新闻：12月23日，酒业家从多个酒价平台及渠道获悉，精品茅台、茅台十五年、散花飞天、1000ml飞天茅台等多个产品批价上涨，上涨幅度从10元到160元不等。对此，有酒商对酒业家表示，随着茅台对陈年茅台（15）、1000ml飞天茅台、生肖茅台等非标产品采取不同的投放措施，目前酒商普遍存货较少，市场需求量大，因而推动批价上涨。

这一价格走势与当前行业整体趋势形成鲜明对比，揭示了茅台精细化产品策略的深层逻辑。

一、价格分化：行业寒冬中的结构性亮点1. 市场表现对比

标准产品承压：高盛最新调研显示，飞天茅台批价持续承压，淡季可能靠近1499元指导价

非标产品走强：精品茅台、茅台十五年等产品价格逆势上涨，涨幅显著

库存差异：此前非标茅台库存超2个月，目前这一状况明显改善

2. 供需结构变化

多位酒商反馈，价格上涨直接源于供需关系变化：

供给端收紧：茅台对陈年茅台(15)、1000ml飞天、生肖酒等非标产品实施精准投放

库存低位：渠道商普遍反映非标产品库存处于低位，补货需求强烈

需求刚性：非标产品核心消费群体价格敏感度低，礼品、收藏需求稳定

二、战略意图：茅台的差异化产品策略1. 产品线分层管理

茅台正通过精细化运营维护不同价格带价值：

标准飞天：承受价格压力，保证基本盘动销

高端非标：通过控量保价，维持高端形象与利润空间

投资类产品：生肖酒、年份酒等强化金融属性，吸引长期持有者

2. 价格体系重构

在行业调整期，茅台采取核心产品让利、高端产品溢价策略：

以标准产品价格弹性激活消费

以非标产品价格坚挺保障利润

通过产品结构优化稳定整体营收质量

三、市场启示：结构性机会与风险并存1. 渠道信号积极

非标产品价格上涨释放两大信号：

库存去化完成：此前积压的非标产品库存已显著消化

价格体系修复：茅台对高端产品的价格管控正取得成效

2. 行业分化加深

白酒市场正经历结构性分化：

高端市场：非标产品价格上涨，显示高端需求仍有韧性

大众市场：标准产品批价承压，反映大众消费持续疲软

品牌差距：茅台通过产品策略维护品牌价值，其他酒企难以复制

四、投资视角：关注高价值产品线表现1. 茅台自身价值重估

产品结构优化：非标产品占比提升，推动吨酒价格上行

渠道健康度改善：库存回归合理水平，价格体系趋于稳定

利润质量提升：高端产品占比提高，毛利率有望维持高位

2. 行业对比启示

五粮液、国窖1573：同样面临批价压力，但缺乏茅台式非标产品矩阵

次高端品牌：水井坊、舍得等受冲击更大，缺乏价格支撑点

区域酒企：今世缘、古井贡酒依靠宴席等场景，表现相对稳健

五、前瞻判断：阶段性反弹还是趋势反转？1. 短期因素主导

当前非标产品价格上涨更多源于：

年末节日需求季节性回升

茅台供给端主动调控

渠道库存周期性补货

2. 长期挑战未解

消费群体断层：95后白酒消费占比仅13%，长期需求基础弱化

场景变迁：商务宴请规范化削弱高端白酒刚需

替代品竞争：威士忌在年轻女性市场占比达35%，白酒仅15%

3. 合理预期

非标产品价格上涨反映茅台强大的品牌护城河和精细化运营能力，但尚未表明行业整体复苏。正如一位资深酒商所言：茅台在寒冬中为自己建了温室，但整个白酒行业的春天还需等待。

结语：精品茅台等非标产品批价上涨，是茅台在行业调整期主动调控的成果，体现了其对高端市场的掌控力。然而，这更多是结构性亮点而非系统性反转。对投资者而言，应关注茅台产品结构优化带来的价值重构机会，同时警惕行业整体下行风险。在少喝酒、喝好酒的消费趋势下，具备强大非标产品矩阵的龙头酒企，将比单纯依赖大单品的企业更具韧性。

贵州茅台(SH600519)