招商轮船(SH601872) 华泰证券260105
航运：12月油运/干散季节性回落， 集运环比上 涨； 港口吞吐量向好 12月：1）油运：市场高景气，运价同比上涨 环比因圣诞及新年季节性淡季，小幅回落。 2) 干散： 受益于铁矿石/煤炭等需求向好， 运价同 比上行。3）集运：因年末欧线长协谈判窗口 期，船公司推涨运价。12月欧美线运价环比上 涨，但同比仍大幅下滑，主因上年同期高基数。 4）港口：11月吞吐量同环比增速向好。展望1 月：1)油运受委内瑞拉局势升级影响，运价有 望受事件性催化，同环比上涨；2）干散受淡季 影响，运价环比或小幅回落，同比有望增长；集 运因涨价， 运价环比或上涨，但同比下滑； 港 口吞吐量环比或季节性回落，同比有望保持增 长。