近期市场观点梳理如下：

贵金属：
地缘风险显著升温，包括美国在委内瑞拉的行动、对伊朗的施压，以及与欧洲在贸易问题上的摩擦，据报欧洲可能通过调整资产配置以作回应。同时，美联储独立性受到关注，新任主席人选即将公布。在这些因素推动下，国际金价已突破5300美元/盎司。
展望全年，央行购金、ETF资金流入及私人部门配置需求等核心逻辑依然稳固，金价有望挑战6000美元/盎司高位。
在当前价位下，板块估值处于历史中枢下方，配置的胜率和赔率都较为合适。建议关注：紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。

铜：
供应短缺格局明确，预计2026年全球增量有限，仅40-50万吨，且后续仍有下修可能，全年或将呈现紧平衡甚至短缺。
在美国可能加征关税的预期下，出现库存向美国集中的现象，目前美国库存占比约60%，而非美地区库存偏紧。
预计2026年上半年铜价趋势向上。以12万元/吨的铜价假设测算，板块估值仅约11-12倍，具备吸引力。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业。

铝：
国内电解铝产能即将触及天花板，全球供给增长放缓。目前全国产能利用率已高达98%，2026年国内产能预计达峰。海外新增产能多集中在2027年后释放，加之莫桑比克等项目减产，2026年全球供给增速可能低于2%。
需求端，新能源、电力和储能领域增长有力，能够对冲地产及光伏部分需求下滑。预计2026年供需将由紧平衡转向短缺，且供应端存在潜在干扰，铝价有望进入上升通道。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份。

镍：
印尼掌控全球约60%的镍供应，目前其收紧镍矿出口的态度明确，2026年镍矿配额预计缩减。参考此前钴市场的行情，供应端的管控趋严将推动镍价中枢上移。
在镍价1.9-2万美元/吨的预期下，行业利润弹性可观。建议关注：华友钴业、力勤资源。

锂：
市场可能低估了供给端的扰动。近期江西地区锂云母矿换证、部分企业复产推迟及其他潜在因素，可能造成可观的产量减少。
需求侧，储能行业保持高增长，电池“抢出口”现象强化了淡季需求，下游库存处于低位，预计锂价上涨具备持续性。
标的方面，可重视成长性突出的公司，建议关注：大中矿业、国城矿业、盛新锂能。