通达股份(SZ002560)阿特斯(SH688472)
先说结论，当前时间点给到60亿市值附近比较合适，对应超额收益空间40%左右
1 预判市值最重要的是未来业绩增速情况：25年中报说明相信对于明年主营业务增速不会有太大疑问
2 新兴业务C919相关收入利润及增速也不可小看：
25年中报1亿收入对应1999万，对应接近19%的净利润率
且 Q3预报中对新兴业务C919的描述，相信明年增速也不差
2 预判未来业绩情况1）结合Q2合同负债 判断 25年报利润应该在2亿左右
2）根据新增订单增速80%及公司25年中报电缆毛利环比24年年报提升1.2%，合理并非常保守得预测明年毛利持平 且 营收增速保持35%
3）目前三费率占比较高，合理预测营收扩张会导致三费率急剧降低，预测明年利润增速会达到50%
4）以上预测26年年报利润将达到3亿+
3 算市值空间1）假设折现率为20%，明年给到25pe，则明年底目标市值给到3*25=75亿市值
2）对应当前市值则应该为：75亿 乘以 0.85 乘以 0.94 = 60亿市值附近
4 疑惑点部分人可能对23-24年每年Q4利润为负产生疑惑
1）23-24年每年计提航飞对应的商誉在6000-7000万之间
2）24年航飞利润为负值
3）25年不再存在该现象