从沃森最新发布的三季度财报来看，2025年前三季度，沃森生物营收为17.19亿元，同比下降19.73%；净利润仅为1.63亿元，同比下降36.24%；扣非净利仅为7054万元，同比大幅下滑68.50%，毛利率为71.69%。
具体到第三季度，沃森生物第三季度营收为5.65亿元，同比下滑20.25%；净利润为1.20亿元，同比上涨40.19%；扣非净利润仅为4209.74万元，下滑46%。
若从三季度来看，尽管其营收继续下滑，但净利润还是有所改善，但这并非业绩改善带来的。根据沃森生物10月底公告，公司的子公司收到了补助资金8900万元。沃森生物称，上述补助资金将对公司2025年业绩产生正面影响，预计增加公司2025年第四季度利润总额5658.23万元。
沃森生物还表示，该笔资金进一步充实了公司的研发资金，缓解了公司自有研发资金压力。
实际上，从沃森的核心产品来看，其包括23价肺炎球菌多糖疫苗、2价HPV疫苗以及13价肺炎球菌多糖结合疫苗。而沃森主要收入的来源，就是非免疫规划疫苗。
整体来看，沃森生物业绩的拐点为2020年，当时在疫情的背景下，沃森生物当年的净利润突破了10亿元大关，营收也暴涨了162.13%，达到了29.39亿元。
此后的2021年，尽管其营收依旧保持高速增长，但净利润却出现断崖式的下滑。需要注意的是，2022年，随着沃森生物二价HPV疫苗的上市，其营收就达到了50.86亿元，净利润上涨至7.29亿元。
原本以为凭借着2价HPV疫苗能够实现稳增长，但随着默沙东的九价HPV疫苗即将过专利保护期，其加大了对智飞生物九价HPV疫苗的供应，再加上万泰生物2价HPV疫苗的充分竞争，沃森生物选择主动降价。
据21世纪经济报道统计，2022年5月，江苏省南京市二价HPV疫苗采购中，沃森生物以246元/支报价拿下2.24万支的中标量，而万泰生物中标价为329元/支。
到2024年，沃森生物和万泰生物在江苏、海南、广东等多地大幅降价，二价的HPV疫苗价格首次跌破100元，并且一路暴跌，其中最低价格降到27.5元/支，价格仅相当于一杯奶茶价格，也因此上了热搜。
反馈在业绩端，2022年至2024年，沃森生物营收从巅峰期的50.86亿元一路下滑至28.21亿元，净利润从7.29亿元一路下滑至1.42亿元，且目前并未有止跌的迹象。
其财报显示，今年前三季度沃森生物营收为17.19亿元，同比继续下滑19.73%，净利润虽然有所改善，但并非源于核心收入上升所致。
侃见财经认为，对于疫苗企业而言，追随者的路径依赖已然行不通了，如果未来想要突围，企业加大对空白领域的突破，拥有自己的核心技术才是破局之道。#
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