之前2月2号常宝的文章里做了一个估值表，如今2月27号了，把市值改了一下，其他数据没变，做了一个新的估值表，来看一下：
1、2月2日估值情况
2、2月27日估值情况
3、估值变动情况
4、分析
（1）整个HRSG概念股都出现了明显的增长，最少的也有10%（海陆重工），除了表里这些公司之外，哈尔滨电气、东方电气、应流股份、杰瑞股份等其他缺电概念股也都获得了明显涨幅，说明整个板块的景气度是在的。
（2）常宝涨幅40%，大幅领先于钢管板块，说明常宝已经不跟钢管板块了。
（3）为什么之前博盈特焊能涨到如此恐怖的PE？因为最正宗。为什么2月份博盈特焊拉垮了，而常宝涨幅名列前茅？因为博盈特焊太贵了，而常宝同样正宗且足够低估。博盈特焊涨幅甚至落后于西子洁能和冰轮环境，仅高于概念相对最不正宗的海陆重工，说明在板块景气度非常高的情况下，估值>概念，当大家都会明显受益的时候，便宜就是王道。
（4）为什么常宝也足够正宗？首先，常宝的T91锅炉管在国内基本没什么竞争对手，同业主要位于欧洲，目前也没什么扩产意愿。其次，常宝的下游包括东方电气、哈尔滨锅炉、GE和三菱，且据调研纪要称正在导入西门子。常宝在锅炉管领域产品力强、市占率高、下游客户需求旺盛。
（5）如何看后续走势？两个角度：
一是直接看常宝业绩。之前卖方基本拍的是2026年油套管5-6亿、锅炉管1-2亿，利润中枢7亿。如今油气和AI基建双双进入景气周期，保守点按照卖方的预测上限来拍，即2026年油套管/锅炉管利润为6亿/2亿，油套管给20PE，锅炉管给30PE，对应总市值180亿。
二是对比同行。博盈特焊估值太高先不管，剩下西子洁能、冰轮环境和海陆重工，三者目前平均PE为41.5倍，平均EV/EBIT为28.2倍，平均EV/EBITDA为21.1倍。按PE/EBIT/EBITDA来看，常宝估值还能再提70%/50%/62%，取个中位数吧，就是大概还能涨60%左右，对应190亿左右。
实际上我觉得常宝是优于西子/冰轮/海陆的，因为它面临的竞争格局更好，自己就属于头部企业，而且不仅锅炉管搭上了AI的风，就连传统业务油套管也突然进入了油气景气周期。不管怎么说，我认为180-190亿的估值没啥问题。