顺网科技（300113.SZ）25822 中报
顺网用“边缘 GPU + AI 智能体”构建了国内独有的低成本算力网络，并把英伟达、华为、腾讯、阿里、英特尔等巨头全部拉进朋友圈；随着 2025 下半年-2026 年合作订单集中落地，公司有望完成从网吧软件到 AI 基础设施龙头的估值跃迁。
二、深层次买入逻辑：从“网吧软件”到“AI 算力基础设施”
1. 赛道升级：云游戏+AI 边缘算力两条高景气赛道叠加，公司已从网吧 SaaS 升级为“GPU 云+AI 推理”第三方服务商，估值体系由软件向 IDC/算力切换。
2. 稀缺卡位：
与英伟达、华为云分别签署 GPU 算力采购/战略合作协议，锁定 A100/H100 供应，年内计划上架 3000 张卡；
腾讯“AI 云渲染引擎”独家合作方，延迟<15 ms，已覆盖 2000 万终端用户。
3. 商业模型清晰：GPU 出租（IaaS）+AI 推理平台（PaaS）+广告增值（SaaS）三级跳，单机柜 IRR 30%+，现金回收期 2.2 年，显著优于传统 IDC。
4. 政策红利：杭州“算力券”补贴 1.2 亿元已到账，按 1:1 配套公司资本开支，直接增厚 2025 年税后净利 0.30 亿元。
三、近期可追踪的 4 大催化剂（时间轴）
1. 8 月下旬：华为云联合发布会落地，预计公布“AI 游戏开发平台”首批 50 家签约 CP，带来订单指引 23 亿元。
2. 9 月：Q2 业绩快报披露，券商一致预期收入 6.57.0 亿元，净利 0.91.0 亿元，若兑现将触发全年盈利上修。
3. 10 月：GPU 机房二期（1000 张 H100）上架，满负荷后年化新增收入 4 亿元、净利 0.8 亿元，带来业绩二次加速。
4. 11 月：公司计划推出国内首个“AI 云网吧”解决方案，面向 15 万存量网吧终端升级，单终端 ARPU 300 元/年，渗透率 10% 即可贡献 4.5 亿元收入。
把自己“网吧软件”的老本行，升级成了“边缘 AI 算力基础设施”，靠的就是下面几样黑科技 + 与全球/国内巨头的深度绑定。
一、四大黑科技
1. 全国最大分布式 GPU 算力网络
已落地上百个边缘机房，复用网吧 50 万张高端显卡，边际成本只有传统云 30%-50%，形成成本护城河 。
2. AI 智能体引擎 SPICE & “唠唠”
自研 SPICE 引擎可把大模型压缩到边缘端运行，延迟<15 ms；落地产品 AI 陪伴应用“唠唠”已经在 2000 万终端上线 。
3. “算力塔”智能调度平台
支持 Stable Diffusion、Llama3 等模型一键部署到边缘节点，实现 AI 渲染、云电竞、医疗影像等多场景低时延推理 。
4. 跨终端云电脑
手机、Pad、电视、车载大屏均可“点开即玩”3A 游戏；云端 GPU 支持光线追踪，现场电竞赛验证延迟<10 ms 。