当升科技一烧产品性能比肩二烧：当前铁锂主力销售产品3代（压实2.48）和4代（压实2.58），4代产品公司一烧，比肩二烧性能。预计26Q3量产5代铁锂（压实2.75）。
25年/26年铁锂有效产能6/16万吨：当升蜀道铁锂产能12万吨量产，材料本地供应+能耗成本低+新设备折旧费用少，#预计单吨成本较市场常规产线降低1000元。
铁锂&三元出货高增：25年三元6万吨+铁锂11万吨+钴酸锂0.6万吨；#26年三元8-10万吨+铁锂20万吨+0.85万吨钴酸锂。
单吨净利：1）铁锂Q3单吨净利800元+，未来铁锂供需趋紧，行业涨价谈判逐步推进，26年单吨净利预计1k+；2）三元海外客户占比高，欧洲新能源车补贴刺激26年需求，预计单吨利润1w+。
固态氯碘硫化物+富锂锰基，钠电NFPP量产认证：1）氯碘复合路线，客户反馈积极，规模送样展开。富锂锰基26年有望出货百吨；2）公司钠电产线获得B客户量产认证，多家头部客户中试验证中。
主业三元盈利拐点向上，铁锂盈利反转，预计当升科技25-26-27年利润7、13、18亿，PE45、24、18倍，考虑固态&钠电核心主材的市值弹性，目标500亿。
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