华鲁恒升（600426.SH） 根据最新机构研报和市场数据，2025年的业绩预测存在一定分歧，但整体呈现温和增长趋势。以下是综合分析：

1. **机构预测汇总**

德邦证券（2025年4月23日）：预计2025年归母净利润41.92亿元，同比增长7.4%，EPS 1.97元。

东兴证券（2025年4月29日）：预测2025年净利润40.08亿元，EPS 1.89元，维持“强烈推荐”评级。

国金证券（2025年4月28日）：乐观预测2025年净利润38.3亿元，2026-2027年逐步提升至46.7亿、57.6亿元。

方正证券（2025年4月27日）：相对保守，预计2025年净利润32.33亿元，同比下滑17.16%。

2. **业绩驱动因素**

产能释放：荆州基地二期尿素（52万吨）、德州基地己二酸（20万吨）等项目投产，推动销量增长。

成本优化：2025年煤价回落（Q1烟煤均价环比降3.9%），毛利率有望修复至16%-18%。

产品结构：新能源新材料业务占比48%（2024年），己二酸、BDO等高端产品贡献增量。

3. **风险提示**

价格压力：尿素、醋酸等产品2025Q1价格同比下滑，拖累营收（Q1营收77.72亿元，同比-2.59%）。

行业竞争：化工品产能过剩（如醋酸2025年新增产能或抑制价格）。

项目进度：BDO/NMP一体化等在建项目需关注落地节奏。

4. **公司指引**

华鲁恒升在年报中提出2025年销售收入目标347亿元（较2024年+1.4%），强调通过技术创新和降本增效应对周期波动。

结论

机构预测中值为2025年归母净利润约40亿元（±10%），核心分歧在于产品价格反弹力度及新项目投产效率。建议关注后续煤价走势及季度业绩兑现情况。