中国核电的一些思考和数据

经济的增长，文明的进步，都要伴随着大量的能源消耗。

核电作为清洁低碳的基荷能源，政策早有明确指引到2035年，核能发电量在我国电力结构中的占比达到10%左右（当前约4-5%），十年期左右发电量实现翻番。

中国核电正处于明确的规模化扩张周期。目前安全高效运营着26台机组（2025年1-6月，公司控股的26台核电机组实现发电量 998.61亿千瓦时），同时有19台机组正在建设或已核准准备建设（25Q3在建工程金额2131亿），总装机容量2，185.90万千瓦，以华龙一号为例建设周期普遍为5-6年。

这些新机组将在2026至2030年间集中投运，将为公司带来可观的发电量增长。

待全部在建项目完成后，公司核电年发电量潜力有望在现有基础上实现翻倍，达到约4，685.90万千瓦的水平

2025年1-6月总额：409.73亿元人民币，公司整体平均上网电价约为 0.356元/千瓦时（409.73亿元 ÷ 1,151.04亿千瓦时）。

上网电价估计26年还是有压力，等待市场价慢慢触底后核电利润的回升。

目前公司的分红率在35%左右，有息负债65%左右，近五年财务年均费用60亿左右，待资本开支高峰期结束，建设周期完毕后的核电，随着资产的增厚，自由现金流的增加，负债减少，资产折旧的到期减少，分红率有望慢慢提升至70%以上，届时的中国核电将会成为年产生300亿+净利润的超级现金奶牛。

中国核电(SH601985)