先导基电(SH600641) 当前铋呈现供应刚性偏紧、需求快速增长、供需缺口扩大的格局，价格高位震荡偏强 。以下是核心要点：
一、供给端：刚性强、增量有限
- 高度集中：中国占全球储量约65%、产量75%-80%，90%为伴生副产，独立矿床极少，扩产受限 。
- 政策收紧：2025年2月中国实施出口管制，海外供应紧张，国际价格大涨。
- 增速缓慢：年供给增速仅2%-4%，环保趋严、原料紧缺，再生回收短期难补缺口 。
- 库存低位：冶炼厂原料偏紧，开工率高但增量有限，现货“货难求”。
二、需求端：新兴爆发、传统稳定
- 增速快：总需求年增8%-12%，新兴领域是核心驱动力 。
- 结构变化：半导体、光伏焊带、核工业、热电材料等需求激增，2024年光伏焊带耗铋约2300吨（占比13%）；医药、合金焊料等传统需求稳定 。
三、供需缺口与价格
- 缺口扩大：供给增速（2%-4%）远低于需求增速（8%-12%），2025年缺口显著，2026年1月铋价高位震荡偏强 。
- 价格高位：2025年国际铋价从每磅6美元飙升至40美元，国内从8万元/吨涨至15万元/吨，涨幅近90%。
四、长期趋势
- 供给端：中国主导地位短期难撼，海外寻求供应链多元化但见效慢。
- 需求端：新兴领域占比提升，2030年或达30%以上。