【新增重点覆盖】国光股份：植物生长调节剂龙头，大田全程解决方案爆发在即

#公司财务稳健、现金流好、分红高、业绩亮眼
公司是国内植物生长调节剂行业龙头企业，营收增长稳健，利润率较高，现金流好，财务质量稳健，每年高额分红，15年上市以来累计现金分红10.63亿元。近期公司公布2023年业绩预告，预计2023年实现归母净利润3-3.2亿元，同比增长164.1%-181.7%，业绩亮眼。

#植物生长调节剂百亿赛道前景广阔、公司龙头地位显著
植物生长调节剂有较好的增产、提质功效，16至21年我国植物生长调节剂市场规模由58.1亿元增长到96.1亿元，CAGR约10.6%，据测算100%渗透率下总市场容量可达630亿元，当前渗透率不足15%，潜在空间巨大。公司为行业龙头，产品登记证数量最多、营销与仓储网络遍布全国、应用技术积累深厚，近几年先后收购依尔双丰、浩之大、鹤壁全丰，进一步巩固龙头地位。

#增产增收+单亩价值量大增、大田全程解决方案爆发在即
随粮食安全重要性日益显著、土地流转加速以及土地规模化、专业化经营成为趋势。公司推出“产品+技术+服务”一体的全程解决方案，依托调节剂、调控技术、调控方案，结合良好水肥管理及农药使用，可实现明显增产增收效果，同时公司单亩产品价值量大增。自23年公司大规模推广大田全程解决方案开始，接受度不断攀升，24年起有望爆发式增长，未来空间巨大。

预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.03、3.82和4.97亿元，首次覆盖，给与“增持”评级。