一个月反转因子是我们在构建选股组合时经常会使用的反转类因子，从图1中反转因子的多空收益可以看到，在2016年之前反转因子都持续有效，而进入到2017年随着小市值风格的失效，反转因子也有短期的失效，之后又持续有效，而进入到2019年到2021年上半年随着机构抱团、赛道股投资的火热，市场呈现出较强的动量效应，反转因子也进入持续的失效状态，而2021年下半年之后随着抱团瓦解、成长股回调，反转因子的表现又显著回升。
（国信证券）
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