[国君轻纺】新澳股份:产销双旺淡季不淡，毛价反弹盈利可期，维持重点推荐!S新澳股份(sh603889）S
上周我们调研董事长，我们对公司短中期趋势持续看好!
收入:产销两旺，订单淡季不淡。一般Q4为公司淡季，在22Q4淡季已不淡的高基数下，公司23Q4销售仍延续快速增长，交期维持在较长时间，反映出产能的供不应求。同时，公司23Q4接单情况优异，为24H1报表表现奠定良好基础，优质产能抢份额逻辑持续兑现。

利润:毛价反弹，盈利改善可期。23年1-10月中旬澳洲羊毛价格单边下跌，Q3公司利润率受到影响(毛利率/净利率分别同比-2.03/-1.38pct)。10下旬至今澳洲羊毛价格企稳反弹，涨幅达10%+，公司盈利能力有望逐步改善。
增持显信心，高分红回馈股东。公司实控人、董事长沈建华上市至今从未减持股份，其子沈嘉枫拟自23年12月20日起6个月内增持1500-3000万公司股份，彰显对公司未来发展信心。此外，20-22年公司股息率由4%提升至5.6%，高分红回馈股东，预计在稳健的业绩增长与良好的现金流表现下，未来高分红政策将延续。

[礼物]公司作为全球毛纺纱线龙头，在行业格局优化下，凭借突出的综合竞争力抢占市场份额，海外产能扩张与宽带战略打开成长天花板。24年对应 PE11X，业绩稳健、低估值、高分红属性突出。