周末贵金属期货同步大跌，市场恐慌情绪蔓延，某球等平台甚至传出紫金矿业周一将跌停的声音，叠加美联储主席提名凯文·沃什落地，资金对贵金属、有色赛道的担忧加剧。但冷静复盘不难发现，此次下跌本质是短期情绪与杠杆踩踏，长期核心逻辑未改，紫金跌停纯属过度恐慌，完全站不住脚。
此次金银急跌，核心是市场对沃什上台后货币政策预期的短期重定价，叠加前期贵金属杠杆资金扎堆，触发集中踩踏，并非基本面的根本性崩塌。大家担忧的几个核心问题，实则都不成立，短期波动根本撼动不了长期趋势。其一，各国央行不会因美联储换帅停购黄金，央行购金是外汇储备多元化的战略配置，绝非短期投机，2022-2024年全球央行年购金连续破千吨，2024年达1089.4吨创历史新高，95%央行计划2026年继续增持，中国央行更是连续13个月加码，短期金价波动改不了这一核心节奏。其二，电力与铜的刚需不会消失，全球电网改造、新能源消纳、工业电气化是长期刚性需求，新能源车、储能、数据中心对铜的强刚需持续释放，伦铜下跌只是情绪驱动，绝非需求崩塌。其三，数据中心建设不会中断，算力、AI、数字经济是全球共识赛道，建设属于长期资本开支，美联储政策仅影响短期融资成本，不会逆转产业趋势，顶多缓节奏不暂停。其四，铜矿供给不会立马放量，铜矿扩产周期长达5-10年，要过勘探、环评、采矿证、基建等多道关，供给弹性极小，2026年新增产能有限，叠加老矿品位下滑，供需偏紧的长期格局没变化。
再看紫金矿业，说它跌停，本身就是恐慌下的非理性判断，三大核心支撑足以扛住短期波动。第一，业务结构能对冲风险，紫金不是纯黄金股，是金+铜+银综合矿业龙头，2025年业绩预增59%-62%、净利超510亿，铜业务贡献核心增量，而铜价有新能源和电网改造刚需托底，能有效对冲金价短期下跌影响，跌停所需的单一主业崩盘、基本面重大恶化，完全不沾边。第二，估值和流动性有安全垫，A股紫金动态市盈率约22倍，处于行业合理区间，日均成交额数百亿，既无估值泡沫，也没有流动性陷阱，资金承接能力充足。第三，历史走势可参考，过往贵金属期货单日暴跌后，A股综合矿业龙头多是低开3%-5%，后续会靠抄底资金和刚需支撑震荡回升，极端低开超7%的概率都极低，跌停需要连续巨额抛盘且无买盘承接，当下基本面和流动性里，这种情况几乎不可能出现。
说到底，此次市场恐慌是短期情绪的放大，美联储换帅、金银急跌，都没逆转核心赛道的长期逻辑，紫金矿业跌停就是过度悲观的臆想。坚定看好者无需恐慌割肉，更无需设置止损，短期低开正是情绪错杀带来的布局机会，可顺势分批低吸加仓；观望者不用急于入场，等金银价格企稳信号（如黄金站稳4500美元/盎司），再择机布局更稳妥；长期投资者可完全忽略短期波动，聚焦紫金产能扩张和铜价长期上涨的核心逻辑，耐心持有静待价值兑现。
风险提示
1. 美联储沃什上台后超预期鹰派，持续加息缩表，或引发全球风险资产调整，贵金属、有色板块承压超预期；
2. 全球地缘冲突缓和、央行购金节奏意外放缓，短期冲击金价，传导至A股矿业股；
3. 铜矿、金矿开采遇安全事故、环评整改等突发问题，影响公司产能释放进度；
4. 本文不构成投资建议。