印度尼西亚政府计划从2026年起对煤炭出口征收出口税，这将正式结束自2006年以来实施的煤炭出口免税政策。印尼作为世界最大动力煤出口国，任何出口成本的上升都可能影响国际煤价及供需格局。印尼征收煤炭出口税对中国煤炭企业整体构成利好，尤其利好具备规模优势、资源禀赋好、产业链完整的一线煤企（如中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源）。 在“能源安全+反内卷+双碳转型”三重政策背景下，国产煤的战略地位将进一步提升。但企业仍需警惕短期价格波动风险，并加速向高质量、清洁化、综合能源服务商转型，以把握结构性机遇。煤炭ETF(SH515220)

对全球煤炭市场影响

印尼是全球最大动力煤出口国，占全球动力煤出口市场份额约40%。 出口税将直接增加矿企的出口成本。若企业试图通过提价转嫁成本，可能削弱其在国际市场上的价格竞争力。 主要进口国中国、印度、日本、韩国可能减少对印尼煤的依赖，转向其他供应源，如俄罗斯、澳大利亚、蒙古、南非，全球煤炭贸易格局可能出现区域再平衡，部分国家加速推进进口多元化战略。征收出口税后，印尼价格优势被削弱，尤其在当前国际煤价处于中低位区间时，买方议价能力增强，可能拒绝接受涨价。新增出口税将进一步压缩印尼煤企利润空间，尤其对高负债、低流动性、业务单一的中小矿企构成再融资风险。

长期来看，出口成本上升可能加速部分国家减少对煤炭的依赖，尤其是在碳中和目标压力下。 欧盟、日韩等已逐步退出煤电，若煤炭价格持续高位，可能进一步加快可再生能源部署节奏。若出口税导致国际煤价系统性上涨，可能推高发电成本，尤其在依赖煤电的发展中国家（如印度、越南、菲律宾），进而影响工业生产和居民用电成本。 在地缘政治紧张或极端天气频发背景下，煤炭供应稳定性问题可能被放大，影响区域能源安全。

对中国煤炭企业影响

印尼是中国最大动力煤进口来源国（占中国煤炭进口总量约50%-60%，2023年进口量超2亿吨）。 若印尼煤因出口税涨价，沿海电厂、水泥厂等用户将转向采购国内长协煤或市场煤，尤其在迎峰度夏/冬期间。 这将支撑国内煤价企稳甚至反弹，改善煤炭企业盈利预期。出口税抬高其到岸价后，有助于缓解国内煤炭市场的供过于求压力，配合国家“反内卷”政策（如严控超产），进一步稳定市场价格。

进口印尼低硫动力煤减少后，部分电厂可能转向高热值、低硫国产煤（如陕西、内蒙古优质动力煤），提升对高品质煤的需求。 煤炭企业可借此机会优化产品结构，发展洗选配煤、定制化供煤服务，提高附加值。国家鼓励“煤电联营”以保障能源安全，进口不确定性增加后，电力集团更倾向与大型煤企签订长期协议（如国家能源集团、中煤能源、陕煤集团）。 具备“煤矿+电厂+运输”一体化能力的企业（如中国神华）将获得更强议价权和抗风险能力。

风险提示

若国内产能释放不足，可能推高用能成本 若国产煤无法及时填补进口缺口（尤其在东南沿海），可能导致局部地区煤价过快上涨，引发政策干预（如限价、增产）。 高煤价也可能传导至电价，影响制造业和居民用电成本，进而影响宏观经济——这反过来可能抑制煤炭需求。