中国太保(SH601601) 问了太保集团的朋友，第一，Q1-Q3产险贡献利润占比高，由于准备金和收入成本确认等问题，产险实际当期所得税率（所得税/利润总额）比寿险要高；第二，基于股票上涨和债券浮亏等原因，确认了较多的递延所得税负债，但基于审慎性（担心未来无法冲回）而没有足额确认并核销了一部分递延所得税资产，导致两者净差非正常扩大；第三，关于净资产问题主要是公司选取的债券利率曲线和其他公司不同（太保是用平均，有些公司用的是即期），所以24Q4和25Q1的利率砸的坑就拖累了25Q1-Q3，所以计提了400多亿的其他综合收益亏损，导致净资产的增幅较低（但债券到期后这些亏损会自然回补，也意味着太保后续几个季度的修复力度会大于其他公司）；第四，新业务价值率看数字确实偏低，但涉及口径、算法和假设的问题，实际和同业水平相似。结论，本期多交税以后就会少交，建议更关注经营性利润，同比大增。