一家原本主营汽车安全气囊的公司，如何通过精准并购，悄然成为CPO赛道不可忽视的潜力股。

在资本市场热捧CPO（共封装光学）概念之际，市场目光多数聚焦在几家头部公司。然而，华懋科技（603306）通过一系列精准的资本运作和战略布局，已悄然跻身CPO核心产业链。其并购的富创优越科技公司，不仅已实现800G光模块PCBA的大规模出货，更是全球前十大光模块厂商的供应商。

更为关键的是，相较于板块内其他被热炒的公司，华懋科技的CPO业务潜力尚未被市场充分认知，这使其成为了CPO板块名副其实的“沧海遗珠”。

01 隐形冠军：从汽车安全到光通信的战略转型

华懋科技成立于2002年，长期以来一直是汽车被动安全领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等。公司与比亚迪、延锋百利得、奥托立夫等主流车企和供应商建立了深入合作关系，在国内市场占有率领先。

2024年，公司实现营收22.13亿元，净利润2.77亿元，同比增长14.64%。这一坚实的业务基础为华懋科技的战略转型提供了稳定的现金流和财务支撑。

华懋科技的战略眼光在于，早在2024年9月就开始分步收购深圳富创优越科技有限公司。到2025年9月，公司宣布拟以15.04亿元收购富创优越剩余57.84%股权，实现全资控股。

这一布局的时间点选择精准，恰好抓住了AI算力基础设施需求爆发前夜，使公司以相对较低的估值完成了对优质资产的收购。

02 被低估的宝藏：富创优越的技术实力与市场地位

富创优越作为全球AI及算力制造产业链企业，专注于高速率光模块、高速铜缆连接器等高端产品核心组件的智能制造。该公司的技术实力和市场份额均表现出色：

出货量方面：富创优越2024年800G光模块PCBA出货量已超过350万支，并已进入全球前十大光模块厂中的三家供应链。

技术布局：公司已掌握CPO共封装光学、Flip-Chip等先进封装技术，能够为AI数据中心800G/1.6T光模块提供全产业链智造服务。

成长性表现：富创优越2023年营收5.70亿元，2024年增长至12.31亿元，同比增长高达115.80%；净利润从2023年的0.24亿元增至2024年的1.29亿元，增长率高达433.63%。

尤其值得关注的是，华懋科技对富创优越的全资收购对应2027年承诺净利润的市盈率约7.88倍，远低于同行业上市公司估值水平。这一低价收购优质资产的交易，体现了管理层对股东利益负责的态度和精准的投资眼光。

03 业绩承诺与增长潜力：被市场忽视的确定性

根据收购协议，富创优越做出了明确的业绩承诺：2025年度、2026年度及2027年度净利润将分别不低于2亿元、2.5亿元及3.3亿元，累计承诺净利润不低于7.8亿元。

这一承诺不仅为华懋科技的未来业绩提供了较强确定性，更显示出富创优越管理层对自身发展前景的信心。

2025年1-4月，富创优越已实现营业收入6.43亿元，净利润0.75亿元。前四个月业绩已体现出较强的持续增长潜力，为全年实现2亿元的利润目标奠定了良好基础。

04 双轮驱动业务格局：传统与创新的协同效应

华懋科技通过收购富创优越，成功构建了“汽车被动安全+AI硬件”双轮驱动的业务格局。这种业务结构具有较强的抗风险能力和增长潜力。

在汽车业务方面，公司海外扩张加速。越南新基地已于2025年4月20日正式投产，规划产能约20亿元。2024年越南子公司营收已达2.58亿元，净利润0.37亿元。

在AI硬件领域，随着全球人工智能浪潮的推进，算力基础设施需求持续爆发。根据Light Counting预测，全球光模块市场规模在2024-2029年期间将以22%的年复合增长率保持增长，2029年有望突破370亿美元。

05 市场认知偏差：价值重估的潜在催化剂

目前市场对华懋科技的认知仍主要停留在汽车零部件板块，对其CPO业务的成长性和技术实力存在明显认知偏差。这种偏差创造了投资机会：

估值差距：华创证券2025年10月的研究报告采用分部估值法，对华懋科技汽车被动安全业务给予2026年23倍PE，而对光通讯业务给予2026年35倍PE，目标价66.05元。这一目标价较当前股价有显著上行空间。

回购行动：公司正实施4-8亿元回购计划，并将回购价格上限由41.91元/股上调至60元/股。这一行动表明管理层认为公司价值被市场低估。

机构持仓：2025年三季度，香港中央结算有限公司和易方达供给改革混合基金新进入华懋科技前十大流通股东。表明机构投资者已开始关注公司的投资价值。

随着AI算力需求的持续爆发，CPO技术作为降低功耗、提升传输效率的关键技术，其市场空间将进一步打开。华懋科技旗下的富创优越已在该领域占据有利位置，其800G光模块PCBA的大规模出货和1.6T技术的布局，使其成为CPO赛道不可或缺的一环。

市场终将认识到，这颗CPO板块的“沧海遗珠”的价值不只是概念，而是有扎实业绩支撑的优质资产。当价值发现完成之时，华懋科技有望迎来业绩与估值的双重提升。