核心逻辑
Token是AI文本处理最小单位，海外用户调用中国大模型（智谱/DeepSeek等）时，数据经海底光缆传至国内数据中心，GPU消耗中国电力完成推理，电力价值通过Token跨境交付，Token是电力衍生品，中国电力成本优势支撑低价Token竞争力。
核心标的分类
1. 某为
- 600410华胜天成：合作某为智算中心建设，打造算力引擎
- 002261拓维信息：某为核心，构建兆瀚计算产品矩阵
- 688629华丰科技：高速线模组适配升腾AI芯片，获华为认可
2. 智谱AI
- 300846首都在线：智谱核心算力供应商，多地建GPU算力集群
- 600589大位科技：北京AIDC弹性最大标的
3. 字节算力（Seedance2.0/豆包2.0）
- 600673东阳光：字节核心标的
- 300442润泽科技：字节链优先推荐
4. CDN
- 300017网宿科技：国内中立CDN龙头，受益AI算力需求
5. CPU
- 000066中国长城：推出S5000C国产CPU平台AI服务器
- 688047龙芯中科：推理AI芯片，布局CPU+GPU解决方案
行业关键
- AWS涨价15%，云定价逻辑改变，Token需求“通胀”传导至上游
- AI Agent时代，CPU或比GPU更早成瓶颈