一、核心技术验证
1.春节后（2月）：深蓝航天星云一号首飞+一子级海上回收测试，核心看首飞入轨精度、回收姿态控制与落点偏差，成功将标志民营液体可回收“零的突破”，发射成本有望降30%+
2.上半年（Q1-Q2）：星河动力智神星一号（可复用液体）首飞，验证民营中运力可回收方案，适配小卫星组网需求
3.重点Q3：天兵科技天龙三号首飞+“一箭36星”批量入轨，对标猎鹰9，近地轨道运力17吨，支撑星网/千帆星座大规模组网
4.Q4：箭元科技钱塘号首飞+回收，总装基地投产，目标单公斤发射成本<2万元、复用20次，突破成本瓶颈
5.全年滚动：星上智能芯片量产、卫星平台标准化产线爬坡，关注量产良率、单星成本下降幅度与交付周期，推动卫星制造从“项目制”转向“工业化”
二、应用落地与商业化
1.3月：华为等终端适配星网GW星座，手机直连卫星千万级用户规模化验证，核心看用户增长、终端适配数量与付费转化率，是消费级卫星互联网规模化起点
2.5月：低轨物联网星座覆盖“一带一路”90%国家，东南亚/非洲20国签约服务，关注海外订单金额、服务定价与续约率
3.8月：中科宇航力鸿一号亚轨道飞行器完成多次回收，筹备2027年商业化运营，可搭载7名乘员，关注乘员搭载能力、回收可靠性与票价区间
4.12月：低轨星座提供太空算力/边缘计算服务，延迟降至毫秒级，关注算力定价、客户数量（政企/互联网）与服务稳定性
5.全年季度财报：跟踪中国卫星、航天环宇、铖昌科技等核心企业，关注商业航天业务收入占比、订单增速与毛利率变化，验证商业模式可行性
三、政策与资本里程碑
1.3—4月：商业航天企业IPO密集期，蓝箭航天冲刺“商业火箭第一股”（科创板IPO已受理），中科宇航（辅导验收）、星河动力等申报上市，关注上市进度、募资用途与估值水平
2.6—7月：国家航天局商业航天司设立将满一年，有望出台发射许可简化、保险配套、频谱轨道资源管理等细化政策，关注审批流程缩短时间、频谱分配机制与国际协调进展
3.全年滚动：国家星网基金、地方商业航天基金设立与投资，耐心资本进入，关注基金规模与投资方向。海南商业航天发射场二期投产（双工位）、山东东方航天港海上发射/回收基地扩建，关注年发射能力提升幅度（海南目标>60次）与工位数量，解决发射工位“卡脖子”问题
注：此文仅代表作者观点