伊利股份(SH600887) 百分之4.7的股息率，26块的伊利是不是个黄金坑

原创
李歪理
李歪理
招财白喵
2026年1月30日 10:30北京
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伊利股份（600887.SH）作为中国乳业龙头，其稳健的市场地位与持续的现金回报能力长期吸引着价值投资者。但在过去一段时间，伊利股份的股价表现与市场估值却呈现一定偏离。一方面主业盈利稳定，另一方面现金流却显得捉襟见肘。同时，2024年第四季度的业绩异常更是令市场对传统滚动估值指标产生误判。本文将从多维视角对伊利股份的价值进行全面解析。
伊利股份价值分析：盈利真实但估值需剔除异常季度 —— 理性透视这只“分红奶牛”
1. 估值（1）股利折现模型（DDM）
股利折现模型（DDM）是对伊利最“干净”的估值方法，伊利股份属于成熟期消费龙头，又以下的几个特点：
盈利稳定
分红比例高
资本开支不激进
长期增长中枢较低
因此，DDM 比单一 PE 更能反映其内在价值，尤其在 2024Q4 出现一次性亏损、滚动 PE 被扭曲的背景下。
参数设定
2025 年每股收益（EPS）：结合 2025 年前三季度已实现利润及正常季节性，假设全年归母净利润约 110–115 亿，对应 EPS 约 1.70 – 1.80 元，取中枢 1.75 元。
分红率：伊利长期分红率维持在 65%–75% 区间，取稳健假设 70%。
每股派息（DPS）：1.75 × 70% ≈ 1.23 元
折现率（Ke）：伊利 Beta 低于市场平均，业务抗周期性强，取 7.5% – 8.5%（国债收益率 + 消费龙头风险溢价）。
永续增长率（g）：乳制品行业长期增长有限，取 1.5% – 2.5%（人口结构与提价能力的折中）。
估值公式：
DDM 估值结果
保守估值：元
中性估值：元
乐观估值：元