电解液龙头天赐材料（002709）业绩预告交出亮眼答卷：2025年归母净利润预计11亿-16亿元，同比增幅127.31%-230.63%，扣非净利润增幅更是高达175%-306.18%。若从业绩中位数看，四季度单季净利润达9.3亿元，同比、环比增幅均超500%，不仅远超前三季度总和，更创下近两年单季新高。

这一爆发性增长，标志着公司在经历2023-2024年连续两年业绩下滑后，迎来强势反弹。资本市场早已闻风而动，2025年公司股价全年涨幅达134.94%，从年初19.72元攀升至46.33元，反映出市场对其复苏逻辑的认可。

三重因素驱动业绩暴增

天赐材料的业绩反转，是需求、价格与成本三重共振的结果：

需求端双轮驱动：全球新能源车渗透率提升叠加储能市场爆发，带动锂电池材料需求激增。2025年中国电解液实际出货量达215万吨，全球占比93.5%，而天赐材料电解液销量从2024年的55万吨跃升至72万吨，同比增长30.8%，远超行业平均增速，下半年销量41万吨更是较上半年明显加速。

价格端强势回升：电解液核心原材料六氟磷酸锂价格从7月的4.9万元/吨飙升至12月的18万元/吨，涨幅达3倍。作为电解液成本占比40%-50%的“灵魂材料”，其价格暴涨直接推升行业盈利水平。

成本端护城河深厚：天赐材料拥有全球独家的液体六氟磷酸锂工艺，无需使用五氯化磷，省去溶解和结晶环节，可实现连续化生产，带来30%的节能降本优势。目前公司六氟磷酸锂年产能达11万吨（液体折固），占全球总产能60%以上，实现100%自主供应，规模效应进一步放大成本优势。

订单储备充足，未来增长有支撑

2025年11月，天赐材料同日与国轩高科、中创新航签订大额供货协议：2026-2028年将分别供应87万吨、72.5万吨电解液，合计159.5万吨，按当前约2.5万元/吨的均价计算，总金额达398.75亿元，接近2024年营收（125.2亿元）的3倍。加上与宁德时代、瑞浦兰钧、楚能新能源等已签订的订单，充足的储备为未来业绩提供强支撑。

与新宙邦的“双雄之争”：战略路径分野

作为电解液领域的两大龙头，天赐材料与新宙邦的竞争呈现不同风格：

天赐材料：全球市占率35.7%（2024年），连续九年保持电解液出货量全球第一，战略聚焦锂离子电池材料（收入占比近90%），成本领先优势显著，在行业上行周期业绩弹性更大。

新宙邦：全球市占率10.8%（2023年），业务布局更均衡，除电池化学品外，在半导体化学品、有机氟材料等领域有深厚积累，技术广度更优，抗周期能力较强。

短期看，在电解液价格上行周期中，天赐材料的业绩爆发力更突出；但中长期若固态电池商业化加速，新宙邦的多元化布局或更具韧性。

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