上海微电子借壳上市的棋局正暗流涌动。作为国产光刻机领域的技术担当，上海微电子因2024年撤回IPO申请后转向借壳路径，其高达6000亿估值的资本化进程已上升为上海国资改革的战略任务。

华建集团：最终控制人为上海市国有资产监督管理委员会而有上海微电子上市借壳预期

动力新科：最终控制人也是上海市国有资产监督管理委员会。同样也有借壳预期。

在众多“壳资源”候选名单中，动力新科的身影逐渐清晰——这家由上海国资委实际控制、市值百亿的重卡制造企业，因亏损而背负重组预期，恰与上海微电子借壳的核心条件形成微妙契合。

动力新科，为何被纳入借壳视野？

动力新科作为上海国资委实际控制的上市公司，天然符合“同一实控人”这一核心筛选标准。上海国资委通过上汽集团持有动力新科38.86%股权，拥有绝对控制。这种股权归属的一致性，为后续资产重组扫清了体制障碍。

从市值维度看，动力新科当前约百亿的市值规模，恰好处于理想的“壳资源”区间。一方面便于上海微电子实现注资后市值跃升（理论涨幅或达60倍），另一方面也避免了如上海电气（市值1232亿）等大型集团业务剥离的复杂性。

更关键的是动力新科的经营状态。2024年前三季度，公司归母净利润亏损高达12.63亿元。业绩承压的主营业务（柴油发动机与重卡制造）正符合“主业单一或经营困难”的壳资源特征。

公司曾公开表示其发动机产品可应用于数据中心场景，但这一转型未能扭转亏损局面，反而强化了市场对其重组必要性的认知。

股权异动，借壳前兆信号？

2025年2月，动力新科发生了一次关键股权变动。重庆渝富控股通过向重庆机电集团增资50亿元，并接受重庆国资委无偿划转的35.42%机电集团股权，间接持有动力新科12.67%股份。

这一动作看似未改变上海汽车集团的实际控制地位，却埋下多重伏笔。渝富控股作为重庆国资资本运营平台，其介入可能与跨区域国资协同相关。而50亿资金注入层级股东，既可解读为对上市公司纾困，也可能是在为后续资产重组充实资金储备。

更值得关注的是时间点的敏感性——此次股权变动发生在上海微电子借壳计划进入“冲刺阶段”的2025年第二季度。同期上海微电子董事长已兼任上海电气集团副董事长，这类人事布局通常被市场视为重组临近的信号。