万东医疗(SH600055)

美的集团@美的集团(SZ000333) 的业务就是一个东北乱炖，大杂烩

虽然美的集团的业务版图涵盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化、医疗健康等多个领域，看似布局庞杂，但其实并非 “无逻辑的大杂烩”，而是围绕核心技术协同和ToC+ToB 双轮驱动形成的战略布局，且各业务板块有明确的定位和联动性。具体可以从这几个维度来看：

核心技术同源，实现业务协同美的的多元化布局并非盲目扩张，而是基于电机、压缩机、变频控制、智能传感等核心技术延伸。比如智能家居的空调压缩机技术，可迁移至新能源及工业技术板块的热泵、新能源车部件；机器人与自动化的伺服系统技术，又能反哺智能家居的智能生产线升级。这种技术同源性让各业务板块形成了 “技术共享 - 场景复用” 的闭环，而非孤立存在。ToC+ToB 双轮驱动，平衡行业周期ToC 端（智能家居）：仍是核心基本盘，2025 年上半年营收占比 66.58%，高端品牌 COLMO、东芝增长超 60%，空调全球市占率第一，为集团提供稳定现金流。ToB 端（商业及工业解决方案）：2025 年上半年营收占比 25.7%，增速达 20.79%，其中新能源及工业技术增速 28.6%、智能建筑科技增速 24.2%，成为第二增长引擎。ToB 业务的高增长能对冲家电行业的周期波动，比如智能建筑科技在中央空调行业下滑 5.5% 的背景下仍实现逆势增长。并购整合有明确战略目的，而非盲目收编美的收购合康新能、万东医疗、科陆电子等企业，均是为了补全 ToB 业务的细分赛道：合康新能强化储能与工业自动化能力，万东医疗切入医疗影像领域，科陆电子完善能源管理布局。且针对各标的的同业竞争问题，美的已制定明确的解决承诺并逐步落地，确保业务整合有序推进。全球化布局支撑业务协同落地美的在全球有 400 多家子公司、38 个研发中心，海外营收占比达 42.69%。比如库卡机器人的欧洲订单、东芝电梯的全球渠道，能与国内智能建筑科技业务形成互补；墨西哥汽车部件基地的建设，又能支撑新能源及工业技术板块的海外拓展，让多元化业务在全球范围内形成联动美的。

当然，美的的多元化布局也面临管理复杂度提升“资源分配平衡” 等挑战，但从业务逻辑来看，其布局是围绕核心能力的有序扩张，而非 “东北乱炖” 式的无序拼凑。