每股信达兑换0.5188股中金，每股东兴兑换0.4373股中金，不愿意换股的持股者可获得“现金选择权”（即信达股东可以将持股以17.79元价格卖给公司，东兴股东可以13.13元的价格卖给公司）。

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合并案的套利，通常以被收购两方，与存续一方（中金）价格之间存在的折价，作为套利标的，以现金选择权，作为安全垫。

东兴与信达，哪个更合适作为持仓标的？

1、东兴以43.73%换股比例，计算下来拥有丰厚的油水，在折价率上拥有优势。但距离选择权有点远，要依靠中金和信达的选择权提供间接保护，适合激进型套利兄弟。

2、信达以17.79元的现金选择权，拥有靠谱的兜底，安全垫就在屁股下边两厘米。但当前折价寥寥无几，适合安全第一的保守型套利同仁。

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信达证券(SH601059)中金公司(SH601995)东兴证券(SH601198)

（另需提醒，东兴的换股比例，是在定价基准日价格上上浮了26%设定的，信达则是实打实的未作上浮）

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套利讲究的是“三知道”：知道顶多亏多少，知道可能赚多少，知道大致要多久。现在大家已三知其二，唯不知可能赚多少，这个只有中金的大爷知道，信达东兴摘牌前最后交易日落袋，有多少，算多少，是多是少都是天注定，无所谓。

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动态套利数据
【折价金额】数字越大，油水越厚（但须防范潜在收益空间过大时往往伴随一些风险）；
【选择权距离】数据越小，安全性越高，负数标志套利风险归零（但不排除阶段性跌破）。