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随着近期宏观政策信号持续释放，航空板块作为交运领域中的“顺周期加强品种”，正迎来多重动能叠加的黄金窗口。从需求提振、供给优化到成本减压，行业基本面改善的齿轮已开始加速转动。

一、需求端：政策“双引擎”启动，出行潜力蓄势待发

国内政策层面，居民收入保障与消费刺激举措逐步落地，直接转化为大众旅游消费的“燃料舱”。例如，文旅消费券发放、税收优惠等政策，正在撬动休闲出行需求——这如同为航空市场安装了一台“增量发动机”。

国际航线修复则迎来“签证便利化”的强助攻。中国对多国实施免签政策扩容，国际航班每周频次同比提升，航线网络正从“主干道”向“毛细血管”延伸。新航季数据显示，国内外航司每周计划安排航班近12万班，同比增长1.3%，其中国际线占比稳步回升。这种结构性变化，意味着航空公司的“高价仓位”（如商务舱、长航线）将迎来量价齐升的机遇期。

二、供给端：政策“有形之手”重塑行业生态

民航局近期两大举措正在重构竞争格局：

反内卷政策显效：通过“遏制无序竞争、引导理性定价”，航空公司从“价格战泥潭”转向服务与航线质量竞争。例如，部分热门航线经济舱全价票悄然上浮10%-15%，直接改善单位收益水平。

时刻总量管控升级：新航季实行“控总量、调结构”策略，将有限的航班时刻资源向高收益航线倾斜。以国航为例，其优化后的452条航线中，枢纽机场高峰时刻占比提升，相当于把“黄金时段的货架”摆满高毛利商品。

更关键的长期变量来自运力供给收缩。全球航空供应链紊乱导致飞机交付延迟，租赁市场现机价格飙升。国内航司机队规模增速已从疫情前8%-10%降至当前约3%-5%，相当于未来三年运力“水龙头”被拧紧。在需求持续复苏背景下，供需差将加速扩大，为票价上行埋下伏笔。

三、成本端：油汇“双压缓解”，利润弹性空间打开

航空业最大的成本变量——燃油和汇率，近期均呈现边际改善：

油价压力纾解：地缘冲突溢价逐步消退，布伦特原油价格较年初高点回落超15%，航司燃油成本占比有望从35%降至30%以下。

汇兑亏损收窄：美联储加息周期见顶，人民币汇率企稳反弹。以三大航为例，汇率每升值1%，净利润增厚约3亿-5亿元。

这种“成本双降”效应，相当于为航司卸下20公斤的负重沙袋，轻装上阵冲刺利润修复赛道。

四、周期共振：从“预期修复”到“业绩兑现”的三级跳

当前航空板块行情演绎可分为三阶段：

预期驱动期：宏观政策转向信号引发市场对出行链的乐观情绪，板块估值从历史低位修复（如当前PB仍处0.8-1.2倍区间）；

量价验证期：暑运数据将成为关键催化剂，若客座率突破85%、票价同比涨幅达10%以上，将证实供需改善逻辑；

盈利爆发期：2025年起，国际航线全面恢复叠加运力短缺深化，头部航司净利率有望回升至8%-10%，较当前翻倍。

五、投资视角：聚焦“资源壁垒”与“弹性标的”

在行业整体复苏的主线下，两类航司更具配置价值：

时刻资源王者：掌控北京、上海、广州等枢纽机场黄金时刻的航司（如国航、东航），在高收益航线定价上具备“港口收费站”式的壁垒；

民营弹性先锋：成本管控灵活、无历史债务包袱的民营航司（如春秋、吉祥），在区域国际航线复苏中或实现“小船快调头”的高增长。

航空业正站在新一轮周期起跑线上：需求端政策“点火器”已启动，供给端收缩的“安全带”牢牢扣紧，油汇双压缓解则如同卸下“冗余配重”。当这些信号灯同时转绿时，板块的“离地速度”或将超出市场预期。而对于投资者而言，此刻或许正是进入“登机口”的关键时刻——毕竟在顺风周期中，唯有提前就座者能享受全程升舱体验。