北汽蓝谷(SH600733)
公司背靠北汽集团，主打“极狐+享界”双品牌，极狐覆盖10-30万主流市场（T1入门车型成销量主力），享界联合华为主攻30万+高端市场（S9已站稳豪华新能源轿车赛道）。
近三年营收逐年增长（2022-2024年95.14亿→143.19亿→145.12亿），2025年前三季度营收153.84亿同比增56.69%，但归母净利润持续亏损（2022-2024年亏54.65亿→54亿→69.48亿），不过2025年出现拐点：三季度毛利率首次转正（1.8%），前三季度亏损收窄23.7%，经营现金流大幅改善。
新能源行业仍处增长期，2025年国内渗透率或超55%，固态电池、800V高压平台、智能驾驶是核心趋势。北汽蓝谷的优势在于华为深度合作（HI+智选双模式）和双品牌价格带覆盖，研发投入也高于行业平均；但风险突出——资产负债率83.81%偏高，产能利用率不足推高单位成本，行业价格战加剧盈利压力。
短期看，需跟踪极狐T1、享界S9月销能否稳定破万，以及毛利率是否持续提升；中长期关注2027年盈利目标能否落地。整体而言，公司处于转型关键期，销量增长明确但盈利兑现仍需时间，投资逻辑核心在于业绩拐点的持续性验证。
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