申能股份投资参股抽水蓄能，是宝贵的资产！

首先，要明白“能源的不可能三角”：既绿色低碳，又经济便利，还安全稳定。任何能源，都面临这个三角！

我们面对新能源的三角，那么对应的底层逻辑就出来了：

所以，能源不可能三角，所以要经历三个时代：1、绿色低碳：补贴时代2018—2024，；2、经济便宜：放大产能，市场化；3、安全稳定时代：来源上，摆脱能源受制于外来，大量依靠进口能源，加大电力的广泛应用，所以，大基地远海风电大开发。稳定上，还要解决和摆脱电网间歇性不稳定的问题。沙戈荒大基地、“远海风电”集中大开发的同时，要配套源网荷储手段；

所以大基地才是新能源的终极战略目标。

对于电网稳定性的问题，将火电成作为新能源在调峰的中流砥柱！所以，新能源项目的指标要优先配置给原来就有火力发电的厂家。电网本着，新能源的“祸”，谁惹来的，谁就在源头解决为好！增加系统稳定，要从进口解决问题。

对于电网的不稳定，储能也是必要的候选手段，方式很多，但是大范围建设抽水蓄能电站，仍然作为“储能基本盘”的核心，量化所有储能手段的作用：它应该占据百分之八十。

1. 技术成熟性与规模优势

抽水蓄能是目前唯一实现GW级容量、小时至数日级储能时长的成熟技术，其全球装机占比高达94%（中国为89.3%）。相较于锂电池储能（单项目容量通常<100MW），抽水蓄能电站如河北丰宁项目总装机达360万千瓦，单次储能量超1亿度，可应对新能源连续多日波动。此外，其响应速度达分钟级，兼具调峰、调频、黑启动等多项功能，是电网稳定运行的“压舱石”。

2. 全生命周期成本最低

抽水蓄能度电调节成本仅为0.21-0.25元/kWh，远低于锂电池的0.6-1.2元/kWh。其使用寿命长达40-60年，而锂电池寿命仅10-15年，长期经济性显著。此外，抽水蓄能无燃料依赖，运行成本不受国际能源价格波动影响。

3. 政策支撑与系统刚性需求

中国明确规划至2035年抽水蓄能装机达3亿千瓦（约为现有10倍），并建立容量电价机制保障合理收益。在新能源渗透率超30%的电网中，抽水蓄能可降低弃风弃光率5-8%，是平衡风光波动性的核心手段。

锂电池化学能依赖国外稀有金属供应链的瓶颈：

1. 关键资源对外依存度极高

- 锂：中国58%依赖进口（澳大利亚、巴西为主），国内盐湖开发受高镁锂比、环保限制制约；

- 钴：98%依赖刚果（金），受地缘政治动荡、非法采矿等问题威胁；

- 镍：86%依赖印尼、菲律宾，资源国限制原矿出口政策加剧供应链风险。

2. 精炼加工环节面临冲击

中国虽主导全球80%氢氧化锂冶炼产能，但资源国（如印尼）正通过政策吸引外资建立本土加工链，削弱中国“进口原矿+精炼”的传统优势。同时，欧美推动供应链“去中国化”，威胁中国加工环节核心地位。

3. 海运通道与价格波动风险

钴、镍等资源海运对马六甲海峡依赖度超90%，红海危机等事件凸显航道脆弱性。锂价近年波动剧烈（如2022年碳酸锂价格从5万/吨飙升至50万/吨），企业成本控制压力巨大。

总结对比：

维度 抽水蓄能 锂电池储能

技术成熟度 百年历史，全球装机占比94% 新兴技术，依赖持续研发突破

供应链自主性 完全国产化，无资源卡脖子风险 锂/钴/镍高度依赖进口，地缘风险突出

经济性 度电成本0.21、0.25元，寿命40、60年 度电成本0.6、1.2元，寿命10、15年

政策支持 国家规划明确，容量电价保障收益 补贴退坡，市场竞争加剧

综上，抽水蓄能凭借技术、成本和政策优势构成储能基本盘，而锂电池受制于稀有金属供应链的脆弱性，短期难以替代抽水蓄能的战略地位。