原料药公司多点开花，建议重点关注
1创新转型：主业稳健，创新管线迎来收获，原料药制剂一体化龙头企业（PD-L1/VEGF双抗、自免）
美诺华（GLP-1）
仙琚制药（麻醉肌松、长效镇痛、COPD）
奥翔药业（脑卒中）
海正药业（自免、ADC）
昂立康（肿瘤微环境小分子偶练）
千红制药（AML、脑卒中）
苑东生物（分子胶）等。
2业绩拐点：存量业务见底，新业务带来新增长
重点推荐天宇股份、司太立，建议关注同和药业等。
3CDMO行业估值修复及拐点
普洛药业、九洲药业等。
风险提示：政策风险、地缘风险、药物研发失败风险、降价风险等