ST板块(BK0400)ST长园(SH600525)*ST波导(SH600130)

只分享低位逻辑，不代表高位买入！低位买入逻辑，高位兑现逻辑！

一、带帽原因

因公司 2024 年度审计机构上会会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2024年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条等相关规定，公司 A 股股票将被实施其他风险警示。

二、投资亮点

1、真正的行业龙头，全球第二、国内第一的热缩材料厂商。长园集团的热缩材料业务在国内市场占据重要地位，并且其产品在全球市场上也有很高的知名度。长园电子作为长园集团的重要子公司，提供了包括无卤环保套管、母排套管、中厚壁套管等多种产品，其热缩材料业务已遍布国内外市场，特别是在电子、汽车和高铁用热缩套管的销量上稳居中国第一、世界第二。

2、辐射功能材料细分市场龙头。长园集团在辐射功能材料领域占据领先地位，稳居中国热缩材料、高分子PTC、电力电缆附件、合成绝缘子和变电站母线保护五个行业的第一。 3、公司治理结构进一步完善。长园集团长期为以吴启权为首的经营层控制，导致公司费用成本居高不下，董事长控制的企业多次大额占用资金等问题，公司对董事会、经营层进行了改组。吴启权不再兼任公司总裁，2025年4月29日，吴启权辞去公司总裁职务，由乔文健接任。财务负责人由珠海国资背景的人接任，2025年5月1日，原财务负责人姚泽辞职，聘任珠海国资背景的陈美川接任。 4、高营收的优质低价ST。2022-2024年，长园集团营业总收入分别为76.13亿元、84.86亿元和78.74亿元，目前股价3元附近，处于历史底部区域。

三、投资弱点

1、年报巨亏9.78亿元。2024年年报显示，长园集团营收78.74亿元，归母净利润巨亏9.78亿元，同比下降1216.44%，由盈转亏。2025年第一季度，长园集团延续亏损，营业收入13.97亿元，归母净利润为-0.91亿元，同比下降650.55%。

2、董事长吴启权控制的公司占用公司资金。年审会计机构表示，公司存在被董事长控制的企业珠海市运泰利控股发展有限公司（以下简称运泰利控股）通过第三方占用公司资金的情况。截至2023年末及2024年末，公司应收关联方资金占用余额分别为2.94亿元、2.64亿元。截至4月29日，尚需支付公司资金占用利息0.216亿元，占用主体计划在2025年9月30日之前清偿前述占用资金的利息。

四、投资价值

重点关注：★★★★

注：上述为个人主观性观点，非投资建议，据此买卖盈亏自负！