天银机电(SZ300342)
用grok给天银做个估值 大家看看说的对不对 欢迎讨论
### 核心假设与计算步骤
1. **天银机电在商业卫星中的定位**：
- 公司子公司天银星际主产**宇航级恒星敏感器**（卫星“太空之眼”），在国内商业卫星（尤其是低轨星座如千帆/G60、国网/GW）领域市占率极高：微小卫星市占率接近**100%**，可回收火箭相关配套市占率超**70%**，整体商业卫星姿态控制/星敏感器领域市占率超**80%**。
- 这意味着，如果2026年部署1000颗商业卫星，大部分（保守假设**80-90%**）会用到天银机电的星敏感器（单星1-2套，视卫星类型；中性取**1套/星**）。
2. **单颗卫星对应公司收入/利润估算**：
- 行业中，宇航级星敏感器单价较高（根据公开报告和产业链分析，单套价值约**几十万到上百万人民币**不等，视精度/型号；中性取**平均50-80万/套**）。
- 公司航天业务毛利率高（约**55%**左右）。
- 假设每颗卫星贡献公司净利**10-20万元**（保守扣除成本、税费等后；部分报告中性测算单星贡献更高，但我们取中低值避免过度乐观）。
3. **净利润推算**（基于1000颗卫星）：
- 假设市占率**85%**，每颗贡献净利**15万元**（中值）。
- 则航天业务额外贡献净利润 ≈ 1000 × 85% × 15万 = **1.275亿元**。
- 公司原有业务（冰箱压缩机零部件等）+已有航天订单基数，2025年整体净利润预计较低（前三季度/近期数据看，归母净利仅数千万级别，2025全年可能1-2亿元左右）。
- 乐观假设2026年整体归母净利润爆发至**8-12亿元**（参考部分券商/财富号中性测算：航天业务营收24-30亿元、净利润7.2-9亿元 + 传统业务修复，整体接近10亿元级别；如果卫星部署达1000颗且兑现顺利，可支撑更高）。
4. **按100倍PE估值**：
- 净利润取中值**10亿元**（对应1000颗卫星+爆发情景）。
- 总市值 = 净利润 × PE = 10亿 × 100 = **1000亿元**。
- 股价 = 总市值 / 总股本 ≈ 1000亿 / 4.25亿股 ≈ **235元/股**。
### 区间估计
- **保守情景**（市占率80%、每颗贡献净利10万、整体净利润6-8亿元）：对应股价**140-190元**。
- **中性情景**（如上，净利润10亿元）：**约235元**。
- **乐观情景**（市占率90%、每颗贡献更高、整体净利润12-15亿元+）：**280-350元**甚至更高（如果市场情绪极度狂热，PE可短暂超100倍）。
**总结**：按用户假设的“1000颗商业卫星 + 100倍PE”简单框架，天银机电对应股价大致在**200-300元**区间，中值**约235元**左右。这远高于当前实际股价（56-62元区间），反映了极端乐观假设下的潜在空间。
商业航天是高确定性高弹性赛道，天银机电作为核心环节供应商，长期逻辑强，但短期股价波动大，投资需谨慎。