现货黄金再创历史新高 牛市核心逻辑稳固

12月22日早间，现货黄金价格突破10月20日高点4381.4美元/盎司，再度刷新历史纪录，年内累计涨幅已超65%。

消息面多重利好为金价强势上行提供坚实支撑。一方面，市场对美联储2026年降息的预期持续升温，货币政策宽松预期下贵金属吸引力显著提升；另一方面，圣诞、新年双节临近，地缘局势不确定性加剧，进一步强化黄金的避险配置价值。

全球市场对黄金的追捧态势同样凸显。世界黄金协会12日发布的报告显示，11月全球实物黄金ETF单月流入规模达52亿美元，实现连续六个月净流入；截至11月末，该类产品资产管理总规模攀升至5300亿美元，环比增长5.4%，总持仓量上升1%至3932吨，两项数据均刷新历史峰值，今年全球黄金ETF年度流入规模有望创下历史最佳表现。

东吴证券首席经济学家芦哲指出，黄金牛市的核心驱动逻辑并未发生动摇。央行购金趋势延续、全球去美元化进程与地缘政治碎片化格局是长期演进方向，叠加美国等主要经济体持续存在的财政与债务风险，市场对黄金的信用对冲需求不仅将持续存在，甚至可能进一步扩张，贵金属中长期上行趋势明确。