一、玉龙股份

2025年首单主动退市案例为玉龙股份（601028），具体情况如下：

退市原因

经营恶化：2024年前三季度营收同比下降19.87%，净利润下滑21%，现金流净流出22.71亿元，核心资产因诉讼被冻结。

高管动荡：2024年7月至2025年3月，包括董事长、总经理在内的10余名高管集体辞职。

退市方案

现金选择权：行权价13.2元/股，较停牌前收盘价溢价约1.23%。

后续安排：退市后拟通过融资、优化管理等措施改善经营，暂无重新上市计划。

二、中航产融

1. 退市原因与背景

经营重大不确定性：中航产融公告称，公司因经营面临重大不确定性（如诉讼风险、财务困境等）可能造成重大影响，决定主动终止A股上市交易。

财务困境：2024年三季报显示，公司资产负债率高达85.13%（远超金融控股公司80%的监管红线），且净利润连续三年下滑，2024年预亏4800万元。

诉讼压力：中国人寿因6年前的《增资协议》纠纷，向中航产融索赔27.1亿元（含本金、利息及诉讼费用），案件已由北京金融法院受理。

2. 退市程序与时间线

决策流程：2025年3月28日，公司召开董事会审议通过退市议案，并计划提交股东大会表决。

停复牌安排：股票自3月28日起停牌，预计停牌不超过5个交易日，计划于3月31日复牌，后续将申请终止上市并转至新三板交易。

监管审核：需取得上交所终止上市决定后，方可完成退市流程。

3. 股东保护机制

现金选择权：控股股东中航工业将以3.54元/股的价格向异议股东（反对退市议案的股东）及符合条件的A股股东提供现金选择权，较停牌前收盘价（3.44元/股）溢价约2.9%。

限售股处理：限售或存在权利限制的股份暂不纳入现金选择权范围。

4. 后续经营计划

风险化解与业务调整：退市后公司将聚焦风险化解，暂无资产注入、并购或重新上市计划，未来拟通过融资、优化管理等手段改善经营。

战略定位调整：作为中航工业的产融结合平台，可能进一步整合航空工业集团旗下金融资产或调整非核心业务，以强化与航空主业的协同。

这模式挺好，预计后面铁定退市，在没有运行到无可挽回的局面之前，为了避免更大灾难，这些公司在提供了现金选择权（适当溢价换钱走人）的前提下，主动退市。值得推荐！

文森

2025/03/28