恒立液压(SH601100)

恒立液压：进入T链确定性不断提高+基本面改善

1、主业在2025年呈现逆季节性提升趋势，基本面拐点确认：挖机油缸收入规模Q2-3淡季＞Q1旺季，中大挖增速全面转正，小挖持续加速，内外需求上行；

2、10-11月排产继续高增，看好公司Q4增长：挖机油缸仍保持稳定增长（相比Q3中大挖提速）；泵阀环比排产继续向上，需求已超出产能；工业泵阀保持高增；农机中标新客户订单进入增长期；

3、2026年有望实现收入、利润双增：收入目标增长25%，挖机板块预期继续提速，卡特海外+非挖新品贡献增量；墨西哥、丝杠新工厂收入规模化提升，促进减亏，预期业绩增速同频；

4、机器人对接顺利：技术+认证+规模化优势或将锁定 量产时代 核心供应商地位。①恒立产品机械效率超过客户要求；②处于量产准备期，正在采购欧洲高精度车床；③若T顺利完成三代定型，公司供货有望26H1实现确收；④未来恒立也有望做Tire 1总成。

招商观点：26年海外大客户增量有望落地，看好主业β+α双击；机器人丝杠进展顺利，已在准备量产，估值仍有催化空间。