☆经营分析☆ ◇603978 深圳新星 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝箔坯料 ｜ 80909.55｜ 1899.50｜ 2.35｜ 53.96｜
｜铝晶粒细化剂 ｜ 50272.71｜ 4386.32｜ 8.73｜ 33.53｜
｜其他产品 ｜ 11876.10｜ 22.26｜ 0.19｜ 7.92｜
｜六氟磷酸锂 ｜ 6274.91｜ -262.52｜ -4.18｜ 4.19｜
｜其他业务 ｜ 596.82｜ 123.65｜ 20.72｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 149333.27｜ 6045.55｜ 4.05｜ 99.60｜
｜其他业务 ｜ 596.82｜ 123.65｜ 20.72｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 101037.04｜ 1974.36｜ 1.95｜ 67.39｜
｜经销 ｜ 48296.23｜ 4071.18｜ 8.43｜ 32.21｜
｜其他业务 ｜ 596.82｜ 123.65｜ 20.72｜ 0.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼及压延加工 ｜ 246308.18｜ 11682.49｜ 4.74｜ 96.09｜
｜新能源锂电池材料 ｜ 9433.66｜ -4234.82｜-44.89｜ 3.68｜
｜其他业务 ｜ 601.38｜ 93.62｜ 15.57｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电池铝箔坯料 ｜ 119878.49｜ 2993.24｜ 2.50｜ 46.76｜
｜铝晶粒细化剂 ｜ 108083.17｜ 9999.30｜ 9.25｜ 42.16｜
｜其他产品 ｜ 18346.52｜ -1310.05｜ -7.14｜ 7.16｜
｜六氟磷酸锂 ｜ 9433.66｜ -4234.82｜-44.89｜ 3.68｜
｜其他业务 ｜ 601.38｜ 93.62｜ 15.57｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 255741.84｜ 7447.67｜ 2.91｜ 49.94｜
｜华中地区 ｜ 99581.43｜ 4794.55｜ 4.81｜ 19.45｜
｜华东地区 ｜ 98691.62｜ -987.85｜ -1.00｜ 19.27｜
｜其他地区 ｜ 30465.65｜ 2784.78｜ 9.14｜ 5.95｜
｜华南地区 ｜ 27003.14｜ 856.19｜ 3.17｜ 5.27｜
｜其他业务 ｜ 601.38｜ 93.62｜ 15.57｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 151929.61｜ -1088.74｜ -0.72｜ 59.27｜
｜经销 ｜ 103812.23｜ 8536.41｜ 8.22｜ 40.50｜
｜其他业务 ｜ 601.38｜ 93.62｜ 15.57｜ 0.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝晶粒细化剂 ｜ 52122.17｜ 4736.45｜ 9.09｜ 44.82｜
｜铝箔坯料铸轧卷 ｜ 50804.19｜ 1443.87｜ 2.84｜ 43.68｜
｜其他产品 ｜ 7858.18｜ 254.87｜ 3.24｜ 6.76｜
｜六氟磷酸锂 ｜ 5286.85｜ -485.79｜ -9.19｜ 4.55｜
｜其他业务 ｜ 232.02｜ 43.96｜ 18.95｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 116071.39｜ 5949.41｜ 5.13｜ 99.80｜
｜其他业务 ｜ 232.02｜ 43.96｜ 18.95｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 66502.48｜ 1846.83｜ 2.78｜ 57.18｜
｜经销 ｜ 49568.90｜ 4102.58｜ 8.28｜ 42.62｜
｜其他业务 ｜ 232.02｜ 43.96｜ 18.95｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼及压延加工 ｜ 129497.55｜ 8942.49｜ 6.91｜ 82.00｜
｜新能源锂电池材料 ｜ 26235.80｜ -2038.66｜ -7.77｜ 16.61｜
｜其他业务 ｜ 2191.63｜ 489.47｜ 22.33｜ 1.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝晶粒细化剂产品 ｜ 100740.39｜ 7748.04｜ 7.69｜ 63.79｜
｜六氟磷酸锂 ｜ 26235.80｜ -2038.66｜ -7.77｜ 16.61｜
｜电池铝箔坯料(铸轧卷) ｜ 14857.70｜ -74.46｜ -0.50｜ 9.41｜
｜其他产品 ｜ 13899.45｜ 1268.91｜ 9.13｜ 8.80｜
｜其他业务 ｜ 2191.63｜ 489.47｜ 22.33｜ 1.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 155733.35｜ 6903.83｜ 4.43｜ 49.65｜
｜华中地区 ｜ 66169.20｜ 219.36｜ 0.33｜ 21.10｜
｜华东地区 ｜ 35327.91｜ 3875.30｜ 10.97｜ 11.26｜
｜华南地区 ｜ 31302.14｜ 506.75｜ 1.62｜ 9.98｜
｜其他地区 ｜ 22934.10｜ 2302.41｜ 10.04｜ 7.31｜
｜其他业务 ｜ 2191.63｜ 489.47｜ 22.33｜ 0.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 96415.37｜ 9757.39｜ 10.12｜ 61.05｜
｜直销 ｜ 59317.98｜ -2853.56｜ -4.81｜ 37.56｜
｜其他业务 ｜ 2191.63｜ 489.47｜ 22.33｜ 1.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。公
司主营业务铝晶粒细化剂和电池铝箔坯料分别属于“C32有色金属冶炼和压延加工
业”范畴下的“C3240有色金属合金制造”和“C3252铝压延加工业”。2021年公司
开始布局新能源锂电池材料行业，在子公司松岩新能源投资建设六氟磷酸锂项目，
2022年2月成立子公司赣州松辉投资建设氟化工项目。
1、铝晶粒细化剂行业情况
（1）铝晶粒细化剂行业发展趋势
1）铝晶粒细化剂市场规模稳中向好
2025年上半年铝材行业呈现“生产端稳中有增、消费端结构性分化”的特征，国际
形势仍然错综复杂，行业依旧面临全球贸易保护加剧、地缘冲突不断以及国内房地
产行业复苏缓慢等不确定性因素影响，铝价高位波动，光伏、新能源汽车等领域成
为铝材消费增长核心动力，电池箔、汽车板等高端产品占比提升。同时人工智能、
低空经济、商业航天等新兴领域开辟铝材应用新赛道，为铝材消费带来新增量、新
亮点，2025年上半年，我国铝材产量为3,276.8万吨，同比增长1.3%，增速较2024
年同期增速有所放缓；我国未锻轧铝及铝材累计出口量292万吨，同比下降8.0%；
我国未锻轧铝及铝材累计进口量198万吨，同比下降3.2%。
作为铝加工材生产的重要添加剂，铝晶粒细化剂及铝中间合金消费量与铝加工产业
的增速直接挂钩。随着全球经济的复苏，国家出台一系列利好政策措施，新能源、
电动汽车、动力及储能电池等绿色产业的快速发展，以及大力发展新质生产力等举
措，未来以高端铝板带和大型工业铝型材为代表的新兴市场铝材需求增速将提高。
得益于新能源汽车、高铁、船舶、航空等高端应用领域的发展以及“以铝代钢、以
铝替木、以铝节铜”产业政策的不断深化实施，中国铝材产量仍将呈增长态势，铝
工业对铝晶粒细化剂的需求量也将保持增长。
2）高端铝晶粒细化剂和铝中间合金需求比例增加
随着市场需求的升级和行业竞争的加剧，铝加工行业正朝着高性能、高精度产品方
向发展。高端铝材和铝基新材料在航空航天、电子信息、新能源等领域的需求日益
增长。铝工业高速发展，特别是高端铝材对铝晶粒细化剂和高端铝中间合金（铝硼
、铝钛、铝锰、铝钒、铝铌合金等）将提出更高技术要求，将带动铝晶粒细化剂和
铝中间合金行业逐渐向颗粒团直径更孝形核能力更强、纯净程度更高、晶核扩散速
度更快的趋势发展。同时随着科技的不断进步以及应用领域需求的逐步拓展，铝晶
粒细化剂和铝中间合金在一些新兴领域的应用正在逐步打开市场局面，这使得铝晶
粒细化剂和铝中间合金市场在稳定的基础上有了积极向前发展的动力。随着双碳、
双控政策的提出，新能源、清洁能源及轻量化的概念进一步推广，在传统用铝的基
础上，新能源汽车、光伏发电站及组件、5G基站及储能装置、高端装备制造以及航
空航天、军工、轨道交通等行业基于强度和减重、成本等要求对高端铝产品使用规
模不断扩大，高端铝材将成为未来主要增长市场，作为铝材生产重要添加剂，高性
能铝晶粒细化剂和铝中间合金的使用比例也将随之提高。
3）行业竞争激烈
在当今的工业领域中，铝晶粒细化剂作为提升铝及铝合金性能的关键添加剂，其市
场备受众多企业的关注，众多参与者纷纷涌入这一行业。近几年受行业竞争加剧影
响，国内铝晶粒细化剂生产制造商纷纷通过降价抢占市场，扩大生产量与销售量，
导致铝晶粒细化剂行业整体毛利率较大幅度下降，一部分规模较孝生产成本较高、
产品质量较差、财务能力较差的厂商将逐步退出市常但作为头部企业，在此过程中
会带来因竞争而导致的阵痛，头部企业不得不参与到价格战行列而导致毛利大幅下
降，但随着竞争的加剧，部分竞争实力较差的企业会逐步退出，行业集中度将得到
一定的提升，同时将带动行业发展和技术装备进步。
（2）铝晶粒细化剂行业竞争格局和主要企业
铝晶粒细化剂直接应用于铝材制造加工，其产品质量直接影响成型后铝材性能，铝
晶粒细化剂按其功能可分为四个高低等级，等级不同，其用途和售价也不同：第一
类专用于航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔的生产；第二类主要是
轨道交通用铝材、普通装饰用铝板、普通包装用铝箔、汽车铝板类产品；第三类用
于建筑铝型材；第四类用于铸造铝材。目前，英国LSM、美国KBAlloys、荷兰KBM及
深圳新星为高端（即有能力生产第一类、第二类产品）铝晶粒细化剂主要生产厂商
。目前国内主要铝晶粒细化剂生产企业包括深圳新星、立中集团、宝武镁业、江西
永特合金有限公司、湖南金联星冶金材料技术有限公司等几家。
（3）铝晶粒细化剂行业技术水平及特点
铝晶粒细化剂生产厂家如英国的LSM、美国的KBAlloys、荷兰的KBM以及中国的深圳
新星，基本代表了目前行业内领先技术水平。从铝材最终应用领域来看，航空航天
用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔对铝材性能要求最高，轨道交通、普通装
饰、普通包装及汽车用铝箔、铝板的要求次之，而以上专用铝材生产加工所需铝晶
粒细化剂基本由上述四家企业生产。
2、电池铝箔坯料行业情况
（1）电池铝箔坯料行业发展趋势
1）新能源、储能行业的发展将为电池铝箔带来广阔的发展空间
随着资源和环境问题的日益严峻，全球掀起了新能源革命，新能源产业也被我国列
为五大新兴战略之首，清洁、高效的化学电源必将更快、更大规模的增长；新能源
汽车等交通工具正在成为动力电池爆发性增长的主要推动力。电池铝箔作为动力电
池的集电器，可大幅度降低正负极材料和集流之间的接触电阻，提高两者之间的附
着能力，从而显著提升新动力电池的续航能力。新能源产业的蓬勃发展带动了动力
电池的增长，为铝加工行业带来了新的发展机遇。
随着全球能源结构转型和环保意识增强，新能源汽车和储能电池市场持续扩大，对
高性能、高稳定性铝箔坯料的需求日益增长。预计到2025年，全球动力电池出货量
将达到1,550GWh，2030年有望达到3,000GW；2025年全球储能电池出货量将逼近700
GWh，到2030年将超过2TWh。动力、储能电池的快速发展，为电池铝箔坯料行业创
造了持续增长动能。
2）电池铝箔行业技术壁垒高
电池铝箔行业的技术壁垒主要体现在合金配方、生产工艺、设备精度、研发投入及
成本控制，扩产周期和认证周期也相对较长。电池铝箔作为电池集流体要求具有较
低的粗糙度、更好的导电性、拉伸强度、伸长率，此外对产品的一致性和稳定性也
有较高的要求。由于电池铝箔对性能要求更高，故生产电池铝箔的企业良率大多数
不高。公司生产的铝箔坯料冷轧卷，已和电池铝箔生产企业建立了紧密的合作关系
，产品质量稳定，能够满足客户要求，可提高下游客户产品良率达70%，已基本可
以替代热轧铝箔坯料卷，并且成本更低。
（2）电池铝箔坯料行业竞争格局和主要企业
铝箔行业在材料研发、生产工艺、设备升级等方面不断取得突破，推动行业的整体
技术进步。电池铝箔行业技术壁垒较高，轧制精度要求严苛，新进入者面临技术、
良品率、设备、认证等壁垒。行业市场份额逐步向成本控制能力强、生产规模大、
技术水平领先、市场信誉良好的大型铝箔生产企业集中。目前国内主要电池铝箔生
产企业有南山铝业、鼎胜新材、云南铝业、常铝股份、华北铝业、华峰铝业、厦顺
铝箔等。未来，受制于成本和技术差距，一些中小厂商将在市场价格周期波动中将
逐渐被出清，市场份额将进一步集中在头部铝箔企业。2024年底公司完成了年产10
万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，
每条产能5万吨）建设与投产，其中第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷
精轧生产线于2024年12月试产。2025年上半年，电池铝箔坯料冷精轧生产线仍处于
产能爬坡阶段（持续调试过程），冷精轧生产线产能未能完全稳定放量，成材率未
达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已调试完成，处于稳定生产状态。
铸轧坯料既可以对外销售，也可用于生产冷轧坯料，当冷轧坯料（主要用于电池铝
箔，毛利率较高）市场需求旺盛时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料。随着冷精
轧生产线的稳定生产，2025年公司逐步将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转向
冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的经济效益。
同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试
用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。为提升
产品质量与性能，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延伸产品、3003
合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。
3、六氟磷酸锂行业情况
（1）六氟磷酸锂行业发展趋势
1）国家政策积极鼓励和支持新能源产业发展
国家相继出台相关政策支持新能源汽车产业发展。2020年11月，国务院办公厅印发
了《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出了新能源汽车产业的发展
愿景，即到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、
车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。2021年3月，国务院
发布《“十四五”规划和2035远景目标纲要》，指出将大力发展纯电动汽车和插电
式混合动力汽车，建设标准统一、兼容互通的充电基础设施服务网络；2021年10月
，国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见
》和《2030年前碳达峰行动方案》，提出加快发展新一代信息技术、生物技术、新
能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略
性新兴产业。受益于国家政策的支持，我国新能源汽车呈现出快速增长的良好发展
趋势，拉动了上游锂电池材料的需求增长。
2）六氟磷酸锂市场需求及行业发展现状
我国新能源汽车近年快速发展，连续10年位居全球第一，新能源汽车行业的快速发
展带动六氟磷酸锂需求增长。据中国汽车工业协会数据显示，2025年上半年我国新
能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。EVTa
nk预计全球电解液的出货量将带动六氟磷酸锂的需求量在2025年和2030年将分别达
到24.9万吨和54.5万吨。
但因前几年锂电行业大量企业纷纷扩产，大量新增产能陆续建成释放，导致目前行
业产能处于较为严重的过剩状态，市场竞争加剧。据EVTank预计，六氟磷酸锂产能
过剩状态在2026年或将出清，但是考虑到部分第二三梯队企业由于长期亏损而关停
的产能以及部分落后产能的淘汰，EVTank表示，六氟磷酸锂的供需关系或将提前迎
来相对紧张的局面。2025年上半年，六氟磷酸锂行业中企业开工率低，而头部企业
凭借技术、成本和客户壁垒，维持在较高开工率。未来随着需求增长与行业产能出
清，六氟磷酸锂供需关系将得到改善。
3）市场竞争加剧，产业链整合，降低成本，系产业发展方向
受益于下游新能源汽车的发展，新能源汽车厂商及锂电池厂商纷纷加速产能扩张，
锂电池材料头部厂商纷纷扩产，头部厂商凭借技术、成本和客户优势市场份额进一
步提升。随着扩产项目的纷纷落地，产能逐步释放，供需状况逐渐发生变化，六氟
磷酸锂等新能源锂电池材料价格大幅回落，市场竞争力的关键因素将由供应能力转
向技术和成本竞争，具备完整产业链、技术和规模优势、成本控制能力的企业竞争
力将进一步加强，落后产能将持续出清，整体市场的集中度将进一步提升。
（2）六氟磷酸锂行业竞争格局和主要企业
目前国内六氟磷酸锂生产企业较为集中，主要生产企业包括多氟多、天赐材料、天
际股份、永太科技、巨化股份、杉杉股份、石大胜华等企业。公司自2021年开始建
设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，截至报告期末，公司已建成了年产能达5,800吨的
六氟磷酸锂生产线，产品质量好且稳定，主要应用客户有天赐材料、新宙邦、浙江
中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
（3）六氟磷酸锂行业技术水平及特点
作为锂离子电池的核心材料六氟磷酸锂，纯度是直接影响其性能的重要指标，因此
生产六氟磷酸锂对原材料氟化锂、氢氟酸的纯度要求极高。由于六氟磷酸锂本身极
易吸潮分解，制造工艺技术壁垒较高，因此对设备及工艺要求苛刻。六氟磷酸锂生
产工艺涉及低温、高温、真空、耐腐、安全以及环保等方面的要求，因此六氟磷酸
锂项目存在建设周期长、投资规模大等特点，生产六氟磷酸锂需要有成熟的工艺技
术且对原材料纯度要求极高。目前国内大规模工业生产六氟磷酸锂主要采用氢氟酸
溶剂法。公司六氟磷酸锂技术来源于目前已工业化生产的成熟技术氢氟酸溶剂法，
生产工艺具有成熟、安全、环保的特点；参股公司汇凯化工生产的高纯无水氟化氢
能够保证六氟磷酸锂产品质量更优，同时得益于公司完整产业链的协同效应，六氟
磷酸锂生产过程中产生的废酸能够用于铝晶粒细化剂原材料制造，解决了行业环保
难题。目前公司六氟磷酸锂技术水平达到行业先进水平。
（二）公司主要业务情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料等铝加工合金材料及氟化工材料的研发
与生产制造，建成了从化工原材料到合金产品的产业链，产业链环节涉及氟化工原
料制造（氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、三氟化硼、氟化盐系列产品）及合金产品
制造（铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝等）。
1、铝晶粒细化剂的生产制造与销售
铝晶粒细化剂（铝钛硼、铝钛碳）及铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）作为
铝材加工过程中的重要添加剂，广泛应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、汽
车等各种领域用的铝材制造加工。通过添加细化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成
型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性，通过添加不同的铝中间合金产品，可以
有效提升被加工铝材的特定性能。公司系全球头部铝晶粒细化剂制造商，主要为国
内大型铝加工企业提供稳定的铝晶粒细化剂产品。目前公司在洛阳厂区有6万吨/年
铝晶粒细化剂及3万吨/年铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。铝晶
粒细化剂和铝中间合金也是公司电池铝箔坯料生产必不可少的添加材料。
2、电池铝箔坯料制造与销售
电池铝箔坯料主要生产电池铝箔，产品主要应用于动力、储能、消费等电池的正负
极集流体材料。2024年底公司已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产
线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨）的建设与投产，其中
第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷精轧生产线于2024年12月试产。202
5年上半年，电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，产能仍处于爬坡阶段，
冷精轧生产线产能未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料
冷精轧生产线已调试完成，处于稳定生产状态。铸轧坯料既可用于对外销售，也可
用于生产冷轧坯料，当冷轧产品（主要用于电池铝箔，毛利率较高）市场需求旺盛
时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料。随着冷轧生产线的稳定生产，2025年公司
将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转向冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的
经济效益。公司冷轧坯料产品获得下游客户的高度认可，并与多家知名下游客户建
立了紧密的合作关系，产品技术水平先进，质量稳定，可提高下游客户电池铝箔的
成材率达70%。为提升产品质量与性能，报告期内，公司进行了1100合金中强高延
产品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用
，形成小批量生产能力。同时，报告期公司继续进行了替代热轧料产品研发，试制
出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，此研发将为本产品带来独
特的技术竞争优势。
3、氟化工原材料制造与销售
（1）氟盐材料包括氟钛酸钾、氟硼酸钾，该材料系铝晶粒细化剂主要原材料。氟
盐作为生产铝晶粒细化剂产品的重要原材料，直接影响到最终产品的品质与质量，
为全面把控公司产品质量、保障产品品质，公司在江西省赣州市全南县投资建设松
岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟盐产品，该项目的建设与投产完全满足了
公司铝晶粒细化剂生产所需，在满足自我需求的同时向市场销售，进一步提升企业
盈利能力。
（2）氢氟酸系氟盐制造主要原材料，氢氟酸占氟盐材料生产总成本比例高，其价
格的波动对公司终端产品毛利影响较大。为降低生产成本，提高终端产品毛利率，
2018年公司增资汇凯化工，持有其30%股权，汇凯化工主营氢氟酸产品，目前无水
氟化氢年产能为5万吨，已实现满产满销。报告期，汇凯化工氢氟酸产量为1.88万
吨，销量为1.87万吨，实现销售收入21,320.88万元，净利润为-991.85万元。截至
报告期末，公司对汇凯化工的投资收益合计为1,149.46万元，投资收益率为38.32%
。
（3）六氟磷酸锂及氟化锂：公司在子公司松岩新能源投资建设年产1.5万吨六氟磷
酸锂项目，其中800吨中试生产线已于2021年12月投产销售，一期3,000吨生产线已
于2022年9月投产销售，二期2,000吨生产线已于2022年12月底投产销售，三期7,00
0吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原计划有所放缓
，目前尚未投产。为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，2022年松岩新能源
规划建设了年产500吨氟化锂中试生产线，2024年通过技术改造，提升氟化锂中试
生产线产能为1,000吨/年。公司根据六氟磷酸锂订单和氟化锂市场价格，实现氟化
锂自主生产，降低六氟磷酸锂生产成本。
（4）三氟化硼：根据公司战略规划，公司将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化
硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物）。三氟化硼项目已
完成项目备案、生产安全应急预案备案，取得安评、环评及能评批复，取得造气车
间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品经营许可证、项目安全
设施设计审查等批复。目前2万吨三氟化硼络合物生产线和1万吨三氟化硼气体生产
线设备安装已进入尾声，预计2025年10月投产。三氟化硼主要用来生产硼10同位素
，高丰度的硼10同位素主要用于核反应堆控制剂和快堆控制棒、核废料处理等。
（三）主要产品及其用途
（四）经营模式
1、采购模式
公司采购的原材料主要为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、氟化锂、五氯化
磷等。公司实行“订单+合理库存”的采购模式，确保供货及时。销售部接到订单
后，生产部制定生产计划，仓库部根据原料库存情况，填写采购申请单，由采购部
向供应商询价、下单；原料到货后，入库前需经过检测，仓库部门入库，填写入库
单；财务部审核单证齐全后根据账期付款。
2、生产模式
公司采劝以销定产+安全库存”的生产模式，按照订单要求确定产品生产数量、生
产计划，安排各车间组织生产。同时，公司根据市场需求预测及销售经验，进行少
量备货生产。公司长期专注于开发铝晶粒细化剂市场，与国内主要的铝材加工厂商
保持稳定合作关系，对下游市场的需求以及行业竞争对手信息有着较为准确的掌握
。
3、销售模式
公司铝晶粒细化剂和铝中间合金产品主要采劝直销+经销”销售模式，六氟磷酸锂
、电池铝箔坯料和铝焊丝采用直销销售模式。销售部获取客户订单后反馈至生产部
，生产部下发生产计划单，仓库、采购、生产等部门密切合作，组织采购、生产，
完工后交付客户。铝晶粒细化剂和铝中间合金根据“订单日铝锭采购价+加工费”
的方式确定销售价格，并根据客户的资产规模、信用度以及合作关系等要素给予不
同的信用期，平均约2个月信用期。六氟磷酸锂根据订单日产品及原材料市场价格
确定销售价格，目前长期合作大客户给予2个月信用账期，小客户采用预收款结算
方式。铝箔坯料根据“铝锭月均价+加工费”的方式确定销售价格，铝箔坯料平均
约1个月信用期。铝焊丝根据“订单日铝锭价格+加工费”的方式确定销售价格，采
用先款后货的结算方式。
（五）行业地位
1、铝晶粒细化剂业务
截至报告期末，公司建有6万吨/年的铝晶粒细化剂及3万吨/年的铝中间合金（铝硼
、铝铁、铝锰等合金）生产产能。公司具备自主研发制造铝晶粒细化剂及铝中间合
金关键生产设备电磁感应炉、连轧机的能力，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得
多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂的各项技术指标领先。此外，公司负
责起草了《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第1部分：铝钛硼合金线材》（YS/T447
.1-2011）、《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第2部分：铝钛碳合金线材》（YS/T
447.2-2011）和《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第3部分：铝钛合金线材》（YS/
T447.3-2011）等行业标准。公司是国家级高新技术企业、国家制造业单项冠军示
范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地
、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝
镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业
技术中心等科研平台。
2、六氟磷酸锂业务
截至报告期末，公司全资子公司松岩新能源建设有5,800吨/年的六氟磷酸锂生产产
能，产品工艺技术成熟，产品质量达到行业先进技术水平。公司与天赐材料、新宙
邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等电解液行
业领先企业深度合作，为下游企业提供优质产品。
公司参股公司汇凯化工建有年产5万吨的无水氟化氢生产线，同时子公司松岩新能
源建设了年产能达1,000吨的氟化锂中试生产线，实现氟化锂自主生产，满足公司
六氟磷酸锂所需配套原材料，有利于提高原材料质量和控制生产成本。六氟磷酸锂
生产过程中1吨会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用
于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司
主营业务形成较强的协同效应。
子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企
业、江西省专精特新中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江
西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术
研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。
3、电池铝箔坯料业务
公司利用在铝合金材料熔体净化、晶粒细化等领域技术优势，建设高质量的电池铝
箔坯料生产线。2024年底，洛阳新星已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目的建设与
投产（10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年冷轧生产线）。铸轧坯料可用于对外
销售，也可以用于生产冷轧坯料，当市场对铸轧坯料有需求时可直接销售铸轧卷，
当冷轧坯料市场需求量较大时，铸轧坯料将用于生产冷轧坯料，冷轧坯料主要用于
电池铝箔（冷轧产品毛利率更高一些）。随着冷轧生产线的稳定生产，公司逐步将
铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转为冷轧坯料。通过工艺技术创新，公司电池
铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客户需求，可提高下游客户电池铝
箔的成材率达70%。报告期内，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高延
伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能
力。同时，公司持续进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试
用效果好，已通过客户验证，将为公司电池铝箔坯料业务发展带来独特优势。
子公司洛阳新星为国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业，建有河南省铝
基轻合金冶金辅料工程技术研究中心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳
市企业技术中心、河南省企业技术中心等研发平台。
4、三氟化硼业务
三氟化硼广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核
工业（核电站同位素产品原材料）等领域。2024年子公司赣州松辉将原PVDF-R152a
项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合
物），并进行了三氟化硼生产工艺技术研究，研发出采用氟硼酸盐高温热分解与浓
硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利证书），大幅降低生产成本
，生产过程更加安全环保，同时实现副产物综合利用，具有独特优势。目前2万吨
三氟化硼络合物生产线和1万吨三氟化硼气体生产线设备安装已进入尾声，预计202
5年10月投产。三氟化硼主要用来生产硼10同位素，高丰度的硼10同位素主要用于
核反应堆控制剂和快堆控制棒、核废料处理等。
二、经营情况的讨论与分析
报告期，公司主要经营业务包括铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料和六氟磷酸锂三大业
务，具体情况如下：
铝晶粒细化剂业务板块：铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的添加剂，通过添加细
化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性。20
25年上半年，国际政治经济局势复杂性与不确定性空前加剧，面临经济增长放缓、
地缘政治冲突升级及贸易摩擦等多重挑战。在此急剧变化的外部环境下，我国通过
一系列宏观政策举措持续发力，经济在有效顶住外部压力、逐步消化累积风险的同
时，呈现出稳中有进、好于预期的发展态势。政策驱动下，新能源汽车、光伏、锂
电池“新三样”产业持续发展，有效带动了铝加工产品需求增长。在此背景下，20
25年上半年我国铝材产量达3,276.8万吨，同比小幅增长1.3%。面对错综复杂的国
际政治经济格局以及激烈的市场环境，公司管理层紧紧围绕年度经营计划和目标，
通过实施降本增效、技术改造、加强采购和运输管理等一系列措施，提高生产效率
及产品品质，紧跟市场动态，积极调整经营策略，保持了铝晶粒细化剂业务的稳健
运营和市占率。报告期，公司铝晶粒细化剂销量为21,068.33吨，实现销售收入50,
272.71万元，销量、收入同比基本持平；毛利总额为4,386.32万元，毛利率为8.73
%。下半年，公司将继续推进降本增效，加强销售管理提高高端产品销量，提高产
品毛利率，保持铝晶粒细化剂业务的稳健经营及市占率。
电池铝箔坯料业务板块：电池铝箔坯料主要用于生产电池铝箔，电池铝箔作为电池
正负极集流体材料，广泛应用于新能源动力电池、储能、消费电子等领域。2024年
底，子公司洛阳新星年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1
万吨和配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨）已全部投产，其中第一条冷轧生产线
于2024年7月试产，第二条冷精轧生产线于2024年12月试产。2025年上半年电池铝
箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，产能仍处于爬坡阶段，未能完全稳定放量，
成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已调试完成，处于稳定生
产状态。铸轧坯料既可用于对外销售，也可用于生产冷轧坯料，当冷轧坯料（主要
用于电池铝箔，毛利率较高）市场需求旺盛时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料
。随着冷轧生产线的稳定生产，2025年公司逐步将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧
坯料转向冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的经济效益。公司冷轧坯料产品获得
行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔客户产品良率达70%。
同时为了提高产品毛利率及行业竞争力，公司持续推进高附加值、高抗拉强度及高
延伸率的电池铝箔坯料产品研发及客户验证，目前已实现小批量生产能力。报告期
，铝箔坯料铸轧卷产量为51,400.15吨(公司铸轧卷产量为5.14万吨，其中3.77万吨
自用于生产冷轧卷（形成冷轧卷产成品用于出售的为2.94万吨，研发领用9.84吨，
剩余0.83万吨仍需进行继续加工），1.37万吨直接对外销售)，销量为14,533.38吨
，实现销售收入21,336.31万元，毛利总额590.88万元；铝箔坯料冷轧卷产量为29,
387.20吨，销量为29,391.51吨，实现销售收入59,573.24万元，毛利总额1,308.61
万元。
六氟磷酸锂业务板块：六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，主要用于锂离子动力电
池、锂离子储能电池及其他日用电池。报告期，公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨
，受行业产能过剩、市场需求疲软，行业竞争加剧、原材料成本支撑不足等因素影
响，六氟磷酸锂产品价格仍处于低位区间，未能覆盖生产成本，导致产品毛利出现
亏损。2025年半年度，六氟磷酸锂的销量为1,286.11吨，同比增长40.01%；实现销
售收入为6,274.91万元，同比增长18.69%；毛利总额为-262.52万元，同比增长45.
96%。2025年下半年，公司将持续通过优化生产工艺、降低人工成本、加强原材料
采购管理及通过采购碳酸锂自产氟化锂等方式，实现六氟磷酸锂盈亏平衡。
（一）报告期公司产品产销情况
（二）报告期公司经营业绩情况分析
报告期，公司实现营业收入149,930.09万元，较上年同期增长28.91%；营业成本14
3,760.90万元，较上年同期增长30.32%；归属于上市公司股东的净利润-2,236.32
万元，较上年同期上升61.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
-2,611.77万元，较上年同期上升63.36%。
（三）报告期公司主要开展工作情况
1、各板块产品产销情况
（1）铝晶粒细化剂
报告期，公司继续开展铝晶粒细化剂产品生产工艺改进和降本增效工作，公司铝晶
粒细化剂市场占有率维持在40%左右；铝晶粒细化剂产量21,715.10吨，销量为21,0
68.33吨，实现销售收入50,272.71万元，销量、收入同比持平；毛利总额为4,386.
32万元，毛利率8.73%。
（2）电池铝箔坯料
2024年底，公司年产10万吨电池铝箔坯料项目（10万吨铸轧生产线及配套10万吨冷
轧生产线）已全部投产。报告期内，电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，
产能仍处于爬坡阶段，冷精轧生产线产能未能完全稳定放量，成材率未达预期，目
前冷精轧生产线现已达到了稳定生产状态。公司生产的铸轧坯料主要自用用于生产
冷轧坯料，也会根据客户需求对外销售少量的高附加值铸轧坯料。公司冷轧坯料产
品获得行业客户的高度认可，产品质量稳定，可提高下游电池铝箔的成材率达70%
。报告期，铝箔坯料铸轧卷产量为51,400.15吨(公司铸轧卷产量为5.14万吨，其中
3.77万吨自用于生产冷轧卷（形成冷轧卷产成品用于出售的为2.94万吨，研发领用
9.84吨，剩余0.83万吨仍需进行继续加工），1.37万吨直接对外销售)，销量为14,
533.38吨，实现销售收入21,336.31万元，毛利总额590.88万元；铝箔坯料冷轧卷
产量为29,387.20吨，销量为29,391.51吨，实现销售收入59,573.24万元，毛利总
额1,308.61万元。
（3）六氟磷酸锂
报告期，公司六氟磷酸锂年产能为5,800吨，实现产量1,693.31吨，同比上升72.66
%；实现销量1,286.11吨，同比上升40.01%；实现销售收入6,274.91万元，同比上
升18.69%；毛利总额-262.52万元，毛利亏损主要系受行业竞争加剧及下游客户需
求不及预期等因素影响，六氟磷酸锂产品价格持续处于低位区间，未能覆盖生产成
本，导致产品毛利出现亏损。
（4）铝中间合金、颗粒精炼剂
铝中间合金（铝锰及其他中间合金）、颗粒精炼剂生产线建设地点位于洛阳偃师洛
阳新星工业园区，铝中间合金、颗粒精炼剂年产能各达30,000吨。报告期，公司铝
中间合金销量1,974.98吨，同比上升12.29%，颗粒精炼剂销量564.23吨，同比上升
24.97%。
（5）铝焊丝
截至报告期末，公司已建成了两条年产能达15,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生
产线及配套铝焊丝（直径1.2-6.0mm）生产线，项目处于产能爬坡及市场推广阶段
。2025年1-6月，铝焊丝产品产量1,426.49吨，销量1,361.22吨，销售收入2,701.5
9万元。
（6）四氟铝酸钾
报告期，公司四氟铝酸钾实现销量7,904.60吨，实现销售收入2,662.32万元。
2、新项目建设情况
报告期内，公司电池铝箔坯料项目、六氟磷酸锂项目三期、三氟化硼等项目生产线
的建设工作如下：
（1）洛阳新星年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和
配套2条冷轧生产线，每条产能5万吨），截至2024年末，项目已全部建设完成并投
产。报告期，电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，仍处于产能爬坡阶段，
产能未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线
已完成调试，处于稳定生产状态。
（2）子公司松岩新能源年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，目前已投产产能为5,800吨
，三期7,000吨已完成厂房建设和生产线主要设备安装。报告期受市场需求不及预
期及行业竞争加剧等影响，三期生产线投产节奏较原计划有所放缓，目前尚未投产
。
（3）公司原计划在全资子公司赣州松辉生产的年产5,000吨聚偏氟乙烯（PVDF）项
目，由于项目产品市场出现成本倒挂的情况及实行配额管理，公司终止了本项目投
资，及时将原厂房及设备进行技术调整，将原PVDF-R152a项目变更为三氟化硼项目
（年产2万吨三氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物），原PVDF-R152a生产设备
技术改造为三氟化硼项目设备。三氟化硼项目已完成项目备案，取得安评、环评及
能评批复，取得造气车间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品
经营许可证等资质批复；完成2万吨三氟化硼络合物生产线及1万吨三氟化硼气体生
产线建设，设备安装已进入尾声，预计2025年10月试产。项目产品可广泛应用于医
药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、军民核工业（核电站同位素产
品原材料）等领域，市场前景广阔。三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由子公司松岩新
能源提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源
又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于
发挥产业协同优势。
3、公司研发情况
公司以科技创新发展为企业经营战略，巩固主营产品铝晶粒细化剂的市场地位，利
用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类先进的新材料产品。2025年1-6月，公
司研发投入为4,768.95万元，较上年同期上升18.05%。报告期，公司申请国内发明
专利1件、实用新型专利2件，授权发明专利3件，实用新型专利1件，软件著作权4
件。截至报告期末，公司拥有国内外发明专利73件、实用新型专利27件、计算机软
件著作权31件。报告期，公司产品研发情况如下：
（1）高端铝焊丝产品主要应用于轨道交通、航空、造船、新能源汽车等高端铝合
金材焊接领域。报告期，公司根据客户需求，不断改造铝焊丝连铸连轧生产线设备
，持续开发多种型号的高端铝焊丝产品，进一步提升产品质量，建成了两条年产能
达15,000吨的铝合金杆（直径9.5mm）生产线及配套铝焊丝（直径1.2-6mm）拉丝生
产线，已实现批量生产和销售。
（2）三氟化硼广泛应用于医药、半导体、火箭高能燃料的生产及高端芯片蚀刻、
军民核工业（核电站同位素产品原材料）等领域。公司研发出采用氟硼酸盐高温热
分解与浓硫酸共热法结合的新工艺技术路线（获得国内发明专利1件，目前该工艺
技术国内尚未规模化生产），能大幅降低生产成本，生产过程更加安全环保。目前
公司已试验出合格的三氟化硼产品。
（3）三氯化硼作为一种重要的电子气体，在电子工业中具有广泛的应用，尤其是
在半导体制造领域。报告期公司进行了三氯化硼的制备方法研究，目前处于研发小
试阶段，公司将继续推进三氯化硼小试、中试研究，样品送客户试用合格后，建设
中试生产线，并实现三氯化硼批量生产。
（4）报告期，公司进行了电池铝箔坯料替代热轧料产品研发，试制出的新产品经
客户试用，试用效果良好并已通过客户验证，本研发将为公司在电池铝箔坯料领域
带来独特的技术竞争优势。同时，公司进行了1100合金中强高延产品、1060合金高
延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产
能力。
4、子公司增资扩股引入投资者，增强综合竞争力
报告期内，公司全资子公司洛阳新星通过增资扩股方式引入投资者洛阳工控新星创
业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“工控新星基金”），工控新星基金以人
民币20,000万元认购洛阳新星新增注册资本18,380万元，超出新增出资额的部分计
入资本公积，公司放弃本次增资的优先认购权。截至目前，洛阳新星已完成了本次
增资扩股事项的工商变更手续。本次子公司洛阳新星增资扩股引入投资者有助于优
化洛阳新星资本结构，为其日常经营提供资金支持，增强其综合竞争力，可促进其
长远可持续发展，符合公司与洛阳新星的长期发展战略。本次增资完成后，公司仍
直接持有洛阳新星84.47%的股权，洛阳新星仍为公司合并报表范围内的控股子公司
。
5、加强内部控制，提升公司治理水平
报告期内，公司严格遵循《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《
上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及规范性文件的要求，持续优化法
人治理结构，强化内部控制治理。公司加强内部审计与监督工作，对自身及子公司
、参股公司的经营活动进行内部审计，重点聚焦采购招投标、物流运输、采购付款
、仓库管理等关键环节，确保业务流程规范、透明。公司每月组织高级管理人员及
各部门、子公司负责人召开信息披露与内部治理沟通会议，及时传达最新监管动态
、监管案例及信息披露要求，持续提升管理人员的合规意识与风险防控能力。同时
，公司进一步规范重大事项的内部报送流程，建立健全相关机制，确保重大信息能
够及时、准确地报送与披露，切实维护公司及全体股东的合法权益。
6、加强经营管理，实施降本增效
报告期内，公司以总经理办公会为核心抓手，全面强化经营管理，全力推进降本增
效战略。在生产、采购、物流运输等多个关键环节，公司精准施策，有效降低了运
营成本。同时，公司持续优化工艺流程，通过升级生产工艺技术、改进生产设备、
强化产品质量管控等措施，不仅显著提升了产品质量，还进一步降低了产品成本，
为企业的可持续发展奠定了坚实基矗
三、报告期内核心竞争力分析
（一）技术创新优势
公司以科技创新发展作为企业经营战略，巩固主营产业铝晶粒细化剂的领先地位，
利用产业链环节副产物进一步开发衍生出各类新材料产品，同时积极布局新能源锂
电池材料领域，重点进行氟化学材料（六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）、高端铝
合金（电池铝箔坯料、高端铝中间合金、高端铝焊丝）等材料的研究，开创公司新
的利润增长点。
1、铝晶粒细化剂技术水平领先
公司是行业内具备自主研发制造关键生产设备电磁感应炉、连轧机能力的铝晶粒细
化剂制造企业，自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产
的铝晶粒细化剂技术指标已经处于国际领先水平。铝晶粒细化剂质量技术指标主要
有四个，根据国家有色金属及电子材料分析测试中心检测出具的第三方报告（国家
有色金属及电子材料分析测试中心分析测试报告）及中国有色金属工业协会院士专
家组科技成果鉴定，“铝晶粒细化剂—铝钛硼（碳）合金产品”整体制造技术达到
国际领先水平。经中国有色金属工业协会专家组科技成果鉴定，“铝电解用添加剂
—氟铝酸钾（KAlF4）高效节能技术的研究与应用项目”整体技术达到国际领先水
平。
2、六氟磷酸锂技术水平先进
公司生产的六氟磷酸锂技术水平达到国内先进水平，通过自产高纯氢氟酸来生产六
氟磷酸锂，产品质量好且稳定，得到客户的一致认可，主要应用客户有天赐材料、
新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业
知名企业。
3、电池铝箔坯料技术水平先进
公司年产10万吨电池铝箔坯料项目已投产（10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年
冷轧生产线）。公司生产的电池铝箔坯料技术水平先进，产品质量稳定，能满足客
户需求，可提高下游客户电池铝箔的成材率达70%。同时，报告期内公司进行了替
代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验证，
此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。公司持续进行高强高延伸率、高性能
铝箔坯料产品研发，不断提升产品质量与性能，与客户试用取得良好试验数据，已
具备小批量生产能力。公司电池铝箔坯料主要客户有中国铝业、东阳光、商丘阳光
铝材有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、优箔（洛阳）金属材料有限责任公司等行
业知名企业。
4、三氟化硼技术水平先进
公司三氟化硼全新生产工艺已取得国家发明专利证书，工艺技术环保安全，同时三
氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而生产过程产生的硫酸氢钾与
硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现
产业链资源综合利用，降低生产成本，有利于发挥产业协同优势。
5、强大的科研平台优势保证了产品质量
公司负责起草了3项行业标准和参与制订了1项国家标准。此外，公司是国家高新技
术企业、国家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验
室、广东省博士后创新实践基地、广东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新
星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、深圳市铝镁合金工程
技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。子公司松岩新能源为国家高
新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新中小企
业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中
心、江西省企业技术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术
中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台。子公司洛阳新星为国家高新技术企业
、国家级专精特新小巨人企业，组建有河南省铝基轻合金冶金辅料工程技术研究中
心、洛阳市轻合金冶金辅料企业研发中心、洛阳市企业技术中心、河南省企业技术
中心等研发平台。
依托强大的科研平台优势，公司铝晶粒细化剂、四氟铝酸钾、六氟磷酸锂、电池铝
箔坯料质量稳定。铝晶粒细化剂产品市场占有率位居行业首位，且多项技术指标已
经达到甚至超过了LSM、KBAlloys、KBM这三家全球行业领先企业的水平，逐步改变
了高端铝晶粒细化剂市场长期由欧美企业垄断的格局；六氟磷酸锂和电池铝箔坯料
凭借其卓越的产品质量和稳定性，深受下游锂电池电解液生产企业及电池铝箔生产
企业的青睐，并赢得了客户的高度认可与信赖。
（二）产业链优势
从行业上下游的角度来看，公司产业链上接氟盐材料（氢氟酸、氟钛酸钾、氟硼酸
钾、六氟磷酸锂、氟化锂、三氟化硼）制造，下延铝晶粒细化剂、铝中间合金、电
池铝箔坯料、铝焊丝的生产，同时公司参股氢氟酸制造企业，产业链结构布局覆盖
了行业上下游的关键环节，形成一个产业链闭环。
公司在江西省全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟化盐系列
产品；2018年12月公司对汇凯化工进行增资，持有其30%的股权，汇凯化工主营公
司生产经营所需的原材料氢氟酸，公司产业链进一步完善。2021年，子公司松岩新
能源投资建设六氟磷酸锂项目，产品生产过程中产生的废酸（氢氟酸和盐酸的混合
酸），可以用于原材料氟化盐的生产，实现氢氟酸的重复利用，综合制造成本更低
，与同行业相比更具备抗周期能力。此外，由于行业整体产能扩张迅猛，废酸处理
的问题可能会成为限制行业产能的主要因素。如果环保监管继续保持高压态势，未
来其它厂家的危废品垃圾处理的成本会急剧上升，而公司具有较大的废酸处理容量
，将因此建立起独特的竞争优势。同时，为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材
料，子公司松岩新能源通过技术改造，将500吨/年氟化锂中试生产线产能提升至1,
000吨/年，产品质量稳定，有利于降低生产成本。
2024年，子公司赣州松辉技术改造建设2万吨/年三氟化硼及2万吨/年三氟化硼络合
物项目。公司利用产业链优势，将子公司松岩新能源生产的氟硼酸钾用于生产三氟
化硼，同时三氟化硼生产过程产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩
新能源又可作为生产氟硼酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本，
发挥产业协同优势。
2022年9月，子公司洛阳新星投资建设锂电池铝合金箔材坯料项目，有利于进一步
完善公司产业链，增强公司核心竞争力。产业链的完整性确保了公司原材料供应的
稳定性，有利于原材料成本控制，增强了企业应对市场价格波动的能力。公司产业
链。
（三）领先的市场地位及客户资源优势
铝晶粒细化剂作为铝材加工过程中的重要添加剂，在铝加工过程中的添加比例虽然
较小，却是铝材性能的关键因素。终端应用领域特别是航空航天、军工、轨道交通
、汽车等行业客户承担着非常大的产品质量责任，其对铝材质量要求极高；为保证
相关原料的性能稳定、安全，铝材厂家必须与质量可靠的上游铝晶粒细化剂大型生
产企业建立稳定合作关系。凭借行业领先的技术优势和产品质量优势，公司占据国
内铝晶粒细化剂市场的较大份额，客户群体涵盖了国内主要的铝材生产厂家，包括
明泰铝业（601677.SH）、鼎胜新材（603876.SH）、亚太科技（002540.SZ）、新
疆众和、山东信发、东北轻合金有限责任公司、山东创新、中铝瑞闽股份有限公司
等行业知名企业。
六氟磷酸锂作为电解质主要应用于锂离子电池原材料电解液的制造，由于上下游供
需的联动，市场拉动了六氟磷酸锂需求。公司已经与国内部分电解液及电池企业建
立了良好的供货关系，主要代表客户有天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有
限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
电池铝箔坯料主要用于生产电池铝箔，公司凭借独特的创新工艺技术，所生产的铝
箔坯料铸轧/冷轧产品质量稳定，获得下游客户高度认可，主要代表客户有中国铝
业、东阳光、商丘阳光铝材有限公司、洛阳龙鼎铝业有限公司、优箔（洛阳）金属
材料有限责任公司等行业知名企业。
（四）生产能力及产业协同优势
公司自1997年至今主要从事铝晶粒细化剂的研发、生产与销售，经过近28年的发展
，公司铝晶粒细化剂的生产规模处于行业领先地位，公司铝晶粒细化剂年产能为6
万吨。公司在江西赣州建成了年产3万吨的氟盐原材料（氟钛酸钾、氟硼酸钾）生
产基地，为铝晶粒细化剂及铝中间合金提供高品质原材料，而铝晶粒细化剂、铝中
间合金又为电池铝箔坯料的生产提供优质的原材料。
公司全资子公司松岩新能源规划建设年产1.5万吨六氟磷酸锂生产线，已投产产能
为5,800吨，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节
奏较原计划有所放缓，目前尚未投产。生产1吨六氟磷酸锂会产生6吨左右的废酸（
氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，
能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较强的协同效应。公司在
建项目三氟化硼主要原材料氟硼酸钾由松岩新能源公司提供，而三氟化硼生产过程
产生的硫酸氢钾与硫酸的混合物无需处理，返回松岩新能源公司又可作为生产氟硼
酸钾的原料，实现产业链资源综合利用，降低生产成本。
四、可能面对的风险
（1）原材料价格波动风险
公司采购的主要原材料为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、碳酸锂/氟化锂
、五氯化磷等，原材料成本占主营业务成本比重较高，因此原材料价格波动对公司
经营有较大影响。从产品销售合同签订到采购原材料组织生产仍存在一定时间跨度
，在此期间原材料价格出现的波动，将由公司内部消化承担，若原材料价格在此期
间内出现大幅上升，则仍有可能面临毛利率下降的风险，给正常生产经营带来不利
影响。
（2）市场风险
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料产品的研发、生产和销售。报告期内，
公司铝晶粒细化剂产品收入占公司主营业务收入的比重为33.66%。铝晶粒细化剂目
前广泛应用于铝板、铝箔、PS版、CTP板、易拉罐、工业铝型材等铝制品行业，在
航空航天、汽车、船舶、高铁建设及军工等高精尖行业用的铝材制造中更是不可缺
少的铝晶粒细化材料。若公司不能保持持续创新能力、把握市场发展机遇、有效开
拓市场，将可能导致铝晶粒细化剂产品的市场份额下降，从而对公司经营业绩产生
不利影响。
报告期内，公司电池铝箔坯料产品收入占公司主营业务收入的比重为54.18%，如果
市场需求不及预期或行业产能过剩，可能导致电池铝箔坯料项目市场推广缓慢、项
目盈利不及预期的风险。
报告期内，六氟磷酸锂产品收入占公司主营业务收入的比重为4.20%。近年来，随
着我国政府鼓励和支持新能源行业尤其是新能源汽车产业的发展，新能源汽车快速
发展，六氟磷酸锂作为动力电池电解液的关键原材料，吸引大量新企业的加入。随
着六氟磷酸锂扩产项目的投产和产能释放，市场竞争日趋激烈，六氟磷酸锂可能面
临产能过剩、产品价格下降、投资收益不达预期的风险。
（3）流动性风险
公司在保持现有市场规模的基础上，为实现增产扩能、优化产品结构、产业链延伸
等战略布局，投资建设项目相对较多，投资金额较大，新项目投产后所需流动资金
增加，对公司日常运营资金形成一定压力。若公司未合理安排资金使用计划，则存
在一定的流动性风险。
（4）进入相关新产品领域的风险
公司在铝材加工添加剂行业多年的经营积累，目前已经具备了较强的技术优势、产
品质量优势、产业链优势及客户资源优势，公司面对市场机遇，以研发为导向，着
力于通过加快新产品研发、开发既有产品的新应用领域、持续改善产品使用效果等
措施，不断开发新的市场，但仍然存在新产品未能很好匹配市场需求，或面对新的
市场变化，公司销售不如预期等情形，从而影响公司利润水平的风险。
（5）募投项目效益未达预期的风险
公司募投项目是以国家产业政策为指导，基于立项时的市场环境、行业发展趋势等
因素，根据自身战略规划，且进行了充分市场调研，并经过严格、详尽的可行性论
证之后所确定。但募投项目在建设实施中，可能存在因国家宏观经济政策或市场状
况发生较大变化、市场开拓未达预期，或者公司组织模式、管理制度和管理人员未
能跟上公司内外环境的变化，从而可能对募集资金投资项目的实施进度产生不利影
响，并可能导致募集资金投资项目投产后达不到预期效益。
公司可转债募投项目“年产3万吨铝中间合金项目”和“年产10万吨颗粒精炼剂项
目”，存在受行业竞争和市场需求等影响，从而导致产品价格下跌，项目推广进度
缓慢，项目投产后经济效益不达预期的风险。“年产1.5万吨六氟磷酸锂项目三期
”存在受下游需求不及预期、产品价格下跌等因素影响，导致项目投资进度缓慢、
投资效益未达预期的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜赣州市松辉氟新材料有限公司｜ 5000.00｜ -188.59｜ 20672.36｜
｜赣州市松立新能源装备有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赣州市松岩新能源材料有限公｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赣州市普瑞半导体材料有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赣州市新星铝钛基氟材料研究｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜院 ｜ ｜ ｜ ｜
｜赣州市中南铝钛基氟材料分析｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜测试有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市新星铝镁钛轻合金研究｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜院 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市中南轻合金研发测试有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜洛阳轻研合金分析测试有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜洛阳市正豫铝基材料环保有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜洛阳工控新星创业投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西省汇凯化工有限责任公司｜ 10000.00｜ -991.85｜ 38631.24｜
｜松岩新能源材料(全南)有限公｜ 100000.00｜ 81.23｜ 109803.74｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜普瑞科技(全南)有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜新星轻合金材料(郑州)有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新星轻合金材料(洛阳)有限公｜ 118380.00｜ 772.11｜ 282064.37｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国信云(海南)新材料科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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