☆经营分析☆ ◇603659 璞泰来 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
提供新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源电池材料与服务 ｜ 547606.37｜ 177991.30｜ 32.50｜ 77.26｜
｜新能源自动化装备与服务 ｜ 184839.58｜ 46957.15｜ 25.40｜ 26.08｜
｜产业投资贸易管理及其他 ｜ 55653.07｜ 2724.15｜ 4.89｜ 7.85｜
｜合并抵消项 ｜ -79312.94｜ -178.09｜ 0.22｜ -11.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电池材料及设备 ｜1336104.71｜ 366312.43｜ 27.42｜ 99.35｜
｜其他业务 ｜ 8738.19｜ 3451.69｜ 39.50｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源电池材料与服务 ｜ 977135.63｜ 265807.67｜ 27.20｜ 72.66｜
｜新能源自动化装备与服务 ｜ 376859.19｜ 92951.33｜ 24.66｜ 28.02｜
｜产业投资贸易管理及其他 ｜ 78256.05｜ 2286.95｜ 2.92｜ 5.82｜
｜其他业务 ｜ 8738.19｜ 3451.69｜ 39.50｜ 0.65｜
｜合并抵消项 ｜ -96146.17｜ 5266.48｜ -5.48｜ -7.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜1194471.34｜ 349109.13｜ 29.23｜ 88.82｜
｜境外 ｜ 141633.37｜ 17203.30｜ 12.15｜ 10.53｜
｜其他业务 ｜ 8738.19｜ 3451.69｜ 39.50｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜1336104.71｜ 366312.43｜ 27.42｜ 99.35｜
｜其他业务 ｜ 8738.19｜ 3451.69｜ 39.50｜ 0.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜新能源电池材料与服务 ｜ 469098.64｜ 135719.99｜ 28.93｜ 74.09｜
｜新能源自动化装备与服务 ｜ 172314.74｜ 47902.33｜ 27.80｜ 27.22｜
｜产业投资贸易管理及其他 ｜ 41268.65｜ 1620.89｜ 3.93｜ 6.52｜
｜合并抵消项 ｜ -49531.70｜ 1832.65｜ -3.70｜ -7.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电池材料及设备 ｜1520474.95｜ 503892.80｜ 33.14｜ 99.12｜
｜其他业务 ｜ 13529.15｜ 1365.87｜ 10.10｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜负极材料及石墨化 ｜ 661076.75｜ 99097.43｜ 14.99｜ 43.09｜
｜膜产品及涂覆加工 ｜ 481580.50｜ 250819.09｜ 52.08｜ 31.39｜
｜锂电设备 ｜ 359180.43｜ 85750.68｜ 23.87｜ 23.41｜
｜产业投资贸易管理及其他 ｜ 106276.10｜ 20711.63｜ 19.49｜ 6.93｜
｜PVDF ｜ 102127.62｜ 51765.95｜ 50.69｜ 6.66｜
｜其他业务 ｜ 13529.15｜ 1365.87｜ 10.10｜ 0.88｜
｜合并抵消项 ｜-189766.46｜ -4252.00｜ 2.24｜ -12.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜1292270.18｜ 457156.65｜ 35.38｜ 84.24｜
｜境外 ｜ 228204.77｜ 46736.15｜ 20.48｜ 14.88｜
｜其他业务 ｜ 13529.15｜ 1365.87｜ 10.10｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销模式 ｜1520474.95｜ 503892.80｜ 33.14｜ 99.12｜
｜其他业务 ｜ 13529.15｜ 1365.87｜ 10.10｜ 0.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、主要业务
公司是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业，
主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、纳米氧化铝及勃姆石、铝塑包
装膜及复合集流体等新能源电池材料，同时为新能源电池产业提供自动化装备及涂
膜加工服务CAAS。
2、经营模式
（1）采购模式
公司目前主要以外购获取原材料，由各子公司采购部门根据自身业务需求负责具体
实施。通过建立并持续完善采购管理制度体系，公司就供应商研发能力、供应商资
质、安全性能、质量管理、样品设计与验证等进行多维度的指标考量。对于涉及化
学品的供应商能力评估方面，严格把控其质量环境体系认证、MSDS认证、CNAS认证
、ROHS环保检测报告等重要指标，在量与质上保证公司原材料的稳定供应，并确保
所采购材料及其工艺符合安全健康与环保要求；对于标准原材料和设备标准件的采
购，公司依照标准规范的采购流程进行择优采购；对于自动化装备业务所需定制的
非标准件，公司按照设计图纸和特定指标向各合格供应商询价采购。同时，公司在
供应商管理过程中逐步引入一系列社会和环境指标，以确保公司与供应商共同提升
可持续发展的战略合作关系。
（2）生产模式
公司负极材料、基膜、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、纳米氧化铝及勃姆石、复合集流
体、铝塑包装膜及复合集流体均采劝根据订单组织生产、兼顾市场预测适度库存”
的生产模式；自动化装备以客户的实际适用性与功能性需求为导向，进行针对性的
整体方案选型与设计，将关键自制零部件与非关键外采零部件集成整合，配合自主
开发的软件系统集成进行整机交付。
（3）销售模式
作为新能源电池供应链中上游关键环节供应商，公司主要采取销售部门进行主导，
研发、品质等技术支持部门协同辅助，与下游客户直接对接的销售模式，通过战略
合作、联合研发、产品设计与定制等服务，与下游客户建立了长期稳定的业务合作
关系。
3、报告期内公司所处行业情况
作为电池材料及工艺技术解决方案的平台型公司，公司产品主要为锂离子电池关键
材料和自动化装备，处于锂离子电池产业上游。锂离子电池根据应用场景可分为动
力、消费和储能三类：
1、动力类电池
国内市场方面，在国内新能源汽车消费减免政策及以旧换新政策持续推动下，叠加
各大新能源汽车厂商产品升级和价格竞争，国内需求保持旺盛，新能源汽车销量继
续强劲增长。根据中汽协数据，2025年1-6月，我国新能源汽车产销分别完成696.8
万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新
车总销量的44.3%。
国际市场方面，2025年以来欧洲市场电动车销量改善明显，补贴退坡影响消化完毕
，2025年上半年电动车销量强势恢复至约200万辆，同比增长26%，下半年随着新车
型陆续上市，预计全年仍将维持高速增长；2025年上半年，美国、加拿大和墨西哥
三国合计电动车销量约90万辆，同比增长3%，美国政策变化成为最大不确定性。
随着智能驾驶、智能网联等领域的技术日趋成熟，其在新能源汽车领域的运用将持
续激发新的市场需求，进而带动全球新能源动力电池的长期健康发展；根据EVTank
在《中国锂电池行业发展白皮书（2025年）》的测算，预计到2030年，全球动力电
池出货量有望达到3.3TWh，CAGR达到20.3%。
2、消费类电池
2025年上半年，伴随消费电子新品发布和消费补贴政策推动，消费类电池延续复苏
态势，整体稳中有升。根据IDC数据，全球智能手机2025年上半年出货量6亿部，同
比增长约1.3%4；电脑2025年上半年出货量12,447万台，同比增长约5.7%5。与此同
时，其他消费类电池需求也多点开花，作为国家战略性新兴产业的低空经济带动电
动飞行产业快速发展，消费补贴和以旧换新政策也提振了智能家居和电动二轮车等
小型消费类电池市常
智能终端市场逐步复苏将带动产业链上下游持续向好，受益于AI等新技术的发展，
机器人、AI手机、AI电脑、无人机、可穿戴设备等领域需求将迎来较大增长，未来
对高能量密度消费电池的需求也将持续提升，叠加消费刺激政策延续，消费电子市
场在中长期内有望迎来复苏。根据EVTank预测，到2030年，全球小型电池出货量将
达到238GWh。
3、储能类电池
2025年上半年，储能电池市场在2024年高基数背景下继续保持高增长，根据ICC鑫
椤资讯数据统计：2025年1-5月全球储能电池出货196.5GWh，同比增长118%，2025
年全年全球储能有望突破500GWh7。虽然国家发展改革委、国家能源局于2025年2月
联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（
发改价格〔2025〕136号），取消新能源项目的强制配储要求，但凭借风电光伏装
机比例提升、数据中心需求驱动、储能技术进步及系统成本下降，储能需求依然旺
盛，储能行业的发展动能持续强劲，逐步由政策导向转向盈利驱动。
海外方面，欧洲市场今年年初德国、西班牙、英国、波兰纷纷推出了储能补贴政策
，加上4月28日西班牙大停电，进一步刺激了欧洲储能的需求。在电力市场化进一
步深化改革的大背景下，储能未来发展潜力依然巨大，光伏配套储能发电的经济性
将不断增强，未来高电价、高新能源渗透率地区的储能需求将进一步释放，并且有
利于具有品质保证、技术优势的储能企业扩大市场份额，促进市场优胜劣汰。根据
EVTank预测，到2030年，全球储能电池出货量有望达到1.55TWh。
总体来看，2025年上半年在动力和储能电池的带动下，锂离子电池行业实现了超预
期增长，行业整体向好的趋势延续。头部电池厂商开始有序扩产，上游产业链盈利
开始企稳回升。随着各类新能源电池市场持续发展，全球锂离子电池市场有望保持
良好的增长态势，并推动上游新能源电池材料和自动化装备产业持续稳定发展。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年在动力和储能电池带动下，全球新能源电池市场持续了良好的增长态
势，公司持续巩固研发与工艺创新优势，以差异化的新产品组合积极匹配下游客户
需求。报告期内，公司隔膜涂覆加工业务整体订单饱满，在紧密匹配动力电池客户
增量需求的同时实现储能领域的较大突破，市场份额持续提升，销量增速超过行业
平均增速；基膜产品、超细氧化铝新品的突破为公司涂覆加工业务发展提供强劲支
撑。PVDF业务有效把握市场机遇，以稳定的产品品控获得增量订单。负极材料业务
方面，通过优化产品设计思路、工艺技术升级、对生产和测试设备进行重大创新，
实现了降本增效，经营情况逐步改善；加快新产品的开发速度，多款产品性能领先
优势明显，下游客户量产导入有序推进；四川一体化负极工厂一期产能逐步投产，
为改善成本和抢占客户市场夯实基矗自动化装备业务方面，头部电池客户积极扩产
应对市场需求，公司凭借领先的技术水平和市场地位，上半年新接订单金额明显回
升，中后段注液、叠片、化成、包膜机等设备的份额不断提升。
报告期内公司实现营业收入70.88亿元，同比增长11.95%；实现归属于上市公司股
东的净利润10.55亿元，同比增长23.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益的净利润9.92亿元，同比增长29.17%。报告期公司各业务主要经营活动情况
如下：
（一）新能源电池材料与服务
报告期内，公司新能源电池材料与服务业务实现主营业务收入53.78亿元，同比增
长15.59%，各业务情况具体如下：
1、膜材料及涂覆加工
作为全球唯一实现隔膜“工艺、设备、材料”产业一体化的企业，公司多年来在基
膜、涂覆关键设备与涂覆材料、粘结剂等关键材料领域构建了核心技术壁垒，实现
了持续的协同创新发展。在下一代新型材料创新上，公司积极布局了复合集流体、
固态电解质、芯片材料、人形机器人相关材料、微纳米金属制粉技术等，有望在新
的领域书写新的篇章。
（1）隔膜及涂覆加工
公司紧跟动力电池客户增量需求并进行产能配套，同时在消费和储能领域的出货量
实现突破，2025年上半年涂覆隔膜加工量（销量）达47.73亿平方米，同比增长63.
85%，超过行业平均增速；占同期国内湿法隔膜出货量（112亿平方米9）的42.62%
，市场份额继续保持领先。得益于四川卓勤高效产能的逐步投放，2025年上半年公
司隔膜基膜产品持续导入下游动力和储能客户，基膜销量达5.28亿平方米，同比实
现跨越式增长。
公司新一代超高速悬浮隔膜涂布设备批量应用，新一代超宽幅、低能耗湿法基膜线
成功自研并积极布局，协同四川嘉拓设备团队在现有单线产能2亿平方米/年的基础
上有序开展3亿平方米/年产线的研制工作。一系列耐高温、抗穿刺、超雹高孔高强
、多形貌多形态的新一代隔膜产品不断推出，阻燃隔膜、数码硅负极电池用涂胶隔
膜、无氟水性环保新工艺技术进入应用，进一步巩固了公司在全球涂覆隔膜行业的
竞争优势。
凭借长期深耕隔膜及涂覆材料技术，通过AI信息植入和自动化工艺迭代，公司已在
多基地实现了“黑灯工厂”生产，并向“零碳工厂”新目标迈进。公司目前已完成
了AI硬件和系统的本地化部署，未来将利用AI技术逐步重塑业务流程，缩短应急响
应时间并提高生产效率，基于完善的业务系统和高质量数据深化精益生产经营管理
，持续推进AI在公司生产制造领域的数智化转型。
（2）PVDF及粘结剂
2025年上半年锂电级PVDF市场竞争激烈，公司凭借优良的产品性能和准确的市场定
位，实现PVDF及精细化学品销售量14,607吨，同比大幅增长68.19%，锂电级PVDF市
场份额持续领先。公司围绕隔膜和正极等领域，持续加大众多新产品的研发投入，
提升产品粘结性、分散性、柔韧性，提高对客户的技术服务能力。
联营公司茵地乐是行业首家主营PAA类锂电池水性粘结剂的企业，市场占有率行业
领先，已获得近百项海内外专利，产品性能优势突出，可提升锂电池的综合电性能
、循环寿命和快充能力。茵地乐以技术和产品升级应对激烈竞争，通过规模效应和
客户粘性支撑业务持续增长，2025年上半年实现产品销售量3.82万吨，同比增长15
3.1%。
（3）金属复合膜
2025年上半年铝塑膜市场依然竞争激烈，公司不断提升产品品质，持续发力中高端
客户市场，扩大了中高端市场的客户份额。通过提高材料自供率、设备升级、工艺
优化和供应链管理等方式，积极降本增效，部分对冲了产品价格的压力，实现了业
务盈利。公司上半年铝塑膜实现销量966万平方米，同比增长28.97%。公司复合铜
箔、复合铝箔完成测试，进入量产准备。
（4）其他新材料产品
适用固态电池硫化物体系的高强、高延伸合金箔，超强箔、网状打孔铜箔等创新产
品开发完成，进入客户评估中；氧化物固态电解质LATP，LLZO已实现量产。芯片抛
光用纳米氧化铝已在客户端小试，芯片封装用Low-α球形氧化铝开发完成，目前正
在客户评估中。与此同时，公司正在开发人形机器人轴承和基板材料用氮化硅，力
争实现进口替代。在增材制造领域，公司储备了多种微纳米金属制粉技术，有望获
得新的应用。
2、负极材料
（1）近年来负极材料行业价格维持低位运行，公司严控低价产品的出货量规模，
保持健康的现金流水平，2025年上半年实现负极材料出货量约7万吨，同比略有增
长；报告期，通过原料处理工艺、石墨化技改、供应链管理等多种降本增效举措的
实施，公司负极材料生产成本和盈利能力已得到积极改善，期末库存进一步降低，
存货规模整体趋于合理水平。
（2）在产能建设方面，四川紫宸一期产能已逐步投入生产，公司针对即将量产的
主力产品进行批量试产，测试结果显示产品符合客户要求，单位成本控制有望达到
预期水平，公司核心客户已完成审厂工作，并已实现陆续出货。2025年下半年，公
司先进产能的稳步投产，创新型产品有望批量供应，将使公司负极材料业务单吨盈
利将迎来逐季向好的发展态势。
（3）在新产品开发和客户导入方面，公司与头部客户保持高频互动，持续推进重
点产品的升级迭代和量产导入，保持客户粘性。报告期内，公司高容量、长循环、
超快充等多款创新系列产品性能领先、优势明显，下游客户已纷纷进入批量试产阶
段，下半年有望开始放量。安徽紫宸硅碳负极产能一期设备安装调试已基本完成，
已具备生产能力，有望在消费电子、无人机领域逐步放量应用，力争实现年百吨级
出货。
（二）新能源自动化装备与服务
报告期内，公司新能源自动化装备与服务业务实现主营业务收入18.44亿元，同比
小幅增长。具体业务情况如下：
1、2025年以来，全球动力及储能电池市场需求旺盛，国内消费补贴政策推动消费
电子产品需求增长，叠加海外新玩家积极布局本土产能，拉动新一轮锂电设备需求
。2025年上半年，公司设备业务新接订单规模超过24亿元，同比大幅回升，确保公
司全年业务规模保持稳定发展。
2、报告期内，公司极片涂布机国内市场份额继续保持行业领先，通过优化设计、
技术改进、物料集采、信息化建设和精细化管理等多种方式推进了降本增效工作，
盈利能力保持相对稳定。中后段设备如叠片机、氦检机、注液机、化成分容设备、
包膜机等产品已形成批量出货并验收，丰富了收入来源。
3、公司在固态电池和电池材料设备等前沿创新领域的开发取得了良好的突破，并
形成增量订单，设备类型包括搅拌机、涂布机、辊压机、成膜机、复合机、锂金属
负极成型设备等固态电池领域生产设备，也包括湿法隔膜、复合集流体、CVD沉积
硅碳负极等电池材料领域的专用设备。随着增量在手订单的持续履约，公司不断积
累在前沿设备领域的工艺经验，为公司长期发展奠定坚实基矗
4、为进一步强化公司自动化装备业务的长期竞争优势，拓宽融资渠道，报告期内
，公司自动化装备业务平台嘉拓智能启动在全国中小企业股份转让系统挂牌的工作
；目前，该事项正在顺利推进的过程中。
（三）涂膜加工服务CAAS
公司在2025年上半年正式设立极片事业部，依托“材料+设备”平台型布局，为海
内外电池厂商、车企及储能客户提供极片来料加工服务，并积极探索“整卷”交付
模式。目前公司极片生产线已能匹配各类型电池，公司积极与下游电池客户开发满
足客户需求的极片加工方案，与海外客户展开了初步的研发合作，下半年有望逐步
起量。公司后续将积极开拓市场和客户，持续提升制造优率和效率，深化降本增效
，不断增强集成服务能力与竞争优势，积极为客户创造价值。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）一体化战略构建强大的产品和服务竞争力
1、负极材料一体化优势
公司四川负极材料一体化生产基地首次应用了多项连续性生产和自动化粉料传输等
工艺，使负极生产在环境友好度、安全性、节能减排、智能化及数字化等方面迎来
创新升级，将会成为负极材料下一代的标杆工厂。在粉碎和造粒环节，实施改善升
级的原材料预处理工序、先进的连续造粒工艺及全流程密闭管道输送；在石墨化环
节，通过新型的移动式石墨化设备，实现安全生产，防止物料的交叉污染，提升质
量管控水平，保障作业环境友好，此外该工艺还可以增加装炉量，提高炉次周转率
，降低单位能耗，从而有效降低石墨化加工环节的成本；在碳化环节，通过集中式
工艺和新型一体化设备等，有效提升物料利用率和自动化生产水平；一系列新型连
续式生产设备和全流程工艺技术改进措施，有效提高生产效率、降低能耗，综合实
现生产流程的降本增效和节能环保。
2、隔膜涂覆一体化优势
公司是行业内唯一形成隔膜基膜、涂覆材料、粘结剂、涂覆和基膜设备、涂覆加工
等环节的产业链闭环布局的企业，一体化布局构建起核心材料与设备的强大护城河
。在涂覆技术、效率、成本、质量稳定性等方面，具有显著的综合性竞争优势；在
产能规模、关键原辅材料的自供及国产化替代、核心设备自供和技术改进能力等方
面均处于行业领先地位；在基膜领域，公司以自主集成设计的方式完成了对基膜设
备的突破，打破了海外供应商的垄断格局，基膜设备国产替代化已超过80%，最新
的基膜产线单线设计产能已达到2亿平方米/年。因此公司能够为下游客户提供长期
成本控制方案，长期的综合竞争能力显著。
（二）平台型战略发挥“材料+工艺设备”的协同优势
公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，基于对新能源电
池电化学体系的深刻理解，经过多年高强度的研发投入和持续深化的业务布局，已
发展成为一家电池关键材料和自动化装备及服务解决方案并行的平台型企业，各业
务板块的协同发展和联合研发不断构建创新的产品布局和新业务发展机会。
1、固态电池领域
公司利用平台型优势，积极布局硅碳负极、锂金属负极、固态电解质、复合集流体
和半固态复合膜等固态/半固态电池材料；并积极就固态电池前段、中段工艺设备
解决方案进行研发投入，截至目前已形成多业务线条的技术布局。
负极材料方面，公司硅碳负极材料可以适配固态电池，安徽紫宸硅碳负极基地首批
产能进入试生产状态，计划年底形成千吨级产能，核心设备由嘉拓自主研发；公司
对锂金属负极材料持续研发，通过构建新型三维骨架结构来解决锂金属负极的枝晶
、体积膨胀以及负极/固态电解质的界面问题，与此同时，公司锂金属负极成型设
备采用压延复合工艺，已完成设备样机开发并交付使用。
固态电解质方面，公司已完成固态电解质LATP（磷酸铝钛锂）和LLZO（锂镧锆氧）
的中试，产品离子电导率达10-3S/cm，产品粒度可控，已在四川基地建成年产200
吨固态电解质中试产线。公司与研究机构合作开发的低温烧结固态电解质进展顺利
，目前已在低于传统烧结温度的条件下制备出高致密度、高电导率的LATP电解质片
，相对致密度和离子电导率分别达94%、10-4S/cm；对低温烧结制备的LATP固态电
解质片进行退火处理后，陶瓷片的相对致密度和离子电导率分别达99.6%、10-3S/c
m，经组装锂对称电池和磷酸铁锂半电池测试，性能均优于传统高温热烧结所制备
的LATP固态电解质片。半固态电池复合膜性能可满足EVTOL等场景应用条件。
干法电极方面，通过多年的技术积累和创新，成功推出了干法电极整线解决方案，
推动了干法电极技术的产业化应用。在多辊转移、分段辊压、双钢带辊压三大干法
成膜工艺路线取得了阶段性的成果，并已实现干法设备出货验收。公司干法电极工
艺相比于传统湿法电极工艺，省去了湿法涂布后的烘干过程，可节约溶剂、缩短工
时、避免溶剂残留，在降低设备复杂度同时可大幅提升电池能量密度及极片制造效
率，为固态电池等新一代电池技术的发展提供了有力支持。
自动化装备方面，公司紧跟固态电池行业发展需求和战略客户生产节奏，已在固态
电池多个制造环节进行发力布局，其中搅拌机、干法成膜设备、干法复合设备、湿
法涂布机、锂金属负极成型设备、叠片机、辊压设备、流化床等设备实现重点突破
或达到可交付状态，并已经实现向国内外头部客户交付干法和固态电池极片设备；
后段重要设备如等静压设备也在积极布局的过程中。过去三年，公司在固态电池领
域承接的相关工艺设备订单已超过2亿元。
2、复合集流体领域
公司在复合集流体的工艺技术突破将助推电池轻量化、安全性提升及制造工艺进步
。通过嘉拓复合设备、卓立复合集流体、高远超薄铜箔的产业协同，公司复合铜箔
在基材、辅材、工艺、设备端全方位促进公司复合铜箔产品形成了多样化的产品路
线，部分产品已在国内头部客户的产品测试中获得认可，预计量产后成本将低于传
统铜箔；复合铝箔完成各项性能测试，通过了头部企业认可，与同行业相比，公司
的工艺方案具有高优率、低成本的特点，已在消费类客户实现小批量出货，并持续
加速在动力类客户的产品认证。
复合集流体设备方面，公司与嘉拓智能协同在关键设备上进行自研开发，确保对核
心工艺的掌控，已形成相对成熟的工艺经验；公司复合集流体产品在批量生产后的
成本相较于传统集流体及其他复合集流体工艺方案具备成本优势，未来市场空间广
阔。
3、涂膜加工服务CAAS
依托在电池主材、粘结剂、集流体、自动化装备领域的深度协同，公司能够为下游
客户提供代工服务。公司可根据客户的电池设计方案和供料情况，提供极片所需的
设备及工艺方案并完成加工服务，帮助各类电池客户完成极片样品制备。截至目前
，公司8GWh制浆和极片涂布线已经投入使用，部分海内外客户已表示积极的合作意
向，能够有效降低下游电池客户的资本性投入、实现快捷的产品交付和性能优化。
（三）技术与研发优势
公司作为电池材料和工艺解决方案的平台型企业，在新能源时代的浪潮中，公司以
材料创新开拓边界，用智能制造引领未来，在前沿研发技术领域领先布局。截至20
25年6月30日，公司及子公司已累计获得专利1,295项，其中实用新型专利1036项、
外观设计专利8项、国内授权发明226项，外国专利授权25项，覆盖负极材料、隔膜
涂覆、自动化装备等主营业务各项重要环节，具有向客户提供综合解决方案的全方
位服务能力，各板块业务具体如下：
1、新能源电池材料与服务
（1）负极材料业务
公司拥有在碳素材料理论知识领域经验丰富的技术团队，具备迅速响应客户不同应
用场景、不同特性要求的产品研发能力，产品凭借高容量、高压实密度、低膨胀、
长循环、快充等特性占据全球中高端数码和动力电池领域的领先地位。在新建项目
中持续研发新产品、应用新工艺，不断提升公司技术和产品竞争优势。具体如下：
1）公司快充负极已满足6C的性能要求，配合自产粘结剂的使用可满足8-10C快充性
能要求，相关产品已通过多家客户产品技术认证，并已逐步开始批量出货；高容量
、长循环、低膨胀、超快充等创新性产品获得客户高度认可，后续将积极推动在动
力和储能领域的量产工作；同时，公司开发了可应用于消费电池的新一代高性能石
墨，可兼顾容量、压实密度及快充性能。
2）公司新型硅碳负极材料具有高容量、低膨胀和长循环等高性能表现，是国内少
数具备量产能力的企业，除应用于高端消费类锂离子电池以外，亦可适配半固态/
固态电池，目前硅碳负极产品在消费类客户导入顺利，实现批量出货。
3）新材料方面，加快推进球形、类球形、不规则形等多孔碳材料的开发，同时，
锂电和硬碳、生物质石墨、超高倍率石墨、3D锂金属、超高容量石墨、超长循环寿
命石墨、新型包覆材料及应用工艺等，部分已实现量产，正持续推向市常
（2）隔膜涂覆加工业务
公司是国内最大的独立涂覆隔膜加工商，市场份额持续多年行业领先，在涂覆技术
、产品性能、质量控制、材料开发、生产效率、成本管控等各方面均处于行业前列
。
1）隔膜涂覆可以有效提升基膜的强度、耐热性、润湿性等性能，对于改善电芯整
体安全性、循环寿命和电化学性能起到关键作用。公司在涂覆浆料配方开发方面拥
有极强的技术研发优势，已形成陶瓷+PVDF双涂层、0.5μm无氟聚合物涂层、陶瓷+
PVDF混涂、0.5μm超薄陶瓷涂层、油性PVDF涂层等多种特色涂覆产品，可以满足客
户差异化需求，能够有效改善反应界面，提升电解质浸润性，提高电池能量密度和
快充等核心性能。公司与国内头部科研院所、电池厂商及终端车厂开展积极研发合
作，重点围绕关键核心技术领域深化产学研合作，形成了自身特色的创新产品及知
识产权，丰富并强化了隔膜涂覆领域的竞争优势。
2）基于对涂覆加工工艺和设备的深刻理解，公司不断提升涂覆设备性能挑战制造
极限，积极推动涂覆材料和粘结剂的国产化替代，为下游客户提供集成化的产品解
决方案，从而保持长期领先的竞争优势。
（3）膜材料和粘结剂业务
1）隔膜基膜
基膜行业属于资金密集型、技术密集型的重资产行业，生产工艺复杂且控制难度高
，经过多年自主研发，公司自主集成基膜生产设备的能力已获得市场认可，突破了
先进产线依赖海外集成的行业瓶颈；目前，公司基膜设备单线拉伸宽度8米，成品
有效幅宽超过6米，设计速度90m/min，单线设计产能已达到2亿平方米/年，已完成
拉伸、萃取和烘箱等环节的国产化开发，产线国产化率已超过80%，具有显著的技
术研发优势、成本优势和后发优势。未来公司将进一步开发设计下一代基膜产线，
提升国产化比例。
2）涂覆材料及粘结剂
公司长期扎根锂电辅材及精细化学品生产和研发迭代，对生产工艺、产品性能与市
场需求有独到的理解，形成了长期的竞争优势。具体如下：
①涂覆材料方面，研发并量产了用于超薄隔膜涂层的超细氧化铝、超细勃姆石、纤
维状勃姆石等下一代陶瓷材料，进一步拓展了在正极边涂勃姆石、半导体Low-α球
形氧化铝、涂覆介孔氧化铝等方面的应用，丰富了公司的产品系列和下游应用场景
。
②公司是首批完成锂电级PVDF国产化的企业，具有领先的产品性能和市场份额，隔
离膜涂覆材料和正极粘结剂产品具有较强的性能优势。公司三元粘结剂技术已取得
突破，产品性能媲美国外产品，有望实现三元PVDF国产化替代。乳源氟树脂搭建了
含粘结剂、隔膜、锂电功能材料三大研发平台和应用评价中心，针对不同化学体系
的粘结剂、隔膜涂覆、锂电含氟功能材料等应用方向对PVDF展开研发，不断提升产
品竞争力。
③公司与联营企业茵地乐联合开发的水性粘结剂在粘结力、用量、耐热性和电解液
浸润性等方面竞争优势显著，能够有效提升公司在隔膜涂覆和负极领域的产品竞争
力。
2、新能源自动化装备与服务
（1）锂电设备技术领先
公司深耕锂电池制造设备，一方面涂布机产品不断更新迭代，积累了良好的市场口
碑及客户群体；另一方面，积极探索锂电池制造整线生产工艺，将产品从锂电池制
造前段设备涂布机产品不断向其他锂电池制造设备拓展。公司参与制定了《锂离子
电池生产设备通用技术要求》等国家行业标准，并先后获评国家级高新技术企业、
国家专精特新小巨人、江苏、广东、江西等省专精特新中小企业、福建省科技小巨
人企业、江苏和广东省工业设计中心、江苏省首台（套）重大装备、高工金球奖及
行业龙头客户的战略供应商、优秀供应商等。
在锂电池生产前段设备上，公司是第一批实现涂布设备国产化的精密自动化装备企
业，在自动化、仿真、智能烘箱参数预测等专业领域拥有核心技术。在锂电池生产
设备上，公司开发了锂电池制造前段设备辊压机、分切机，中段叠片机、卷绕机、
氦检机、注液机以及后段设备化成分容机以及包膜机，已具备批量生产交付能力并
覆盖锂电池生产全流程的核心设备。注液机形成了系列化产品，并已进入宁德时代
等客户的供应链，并占据了相当的市场份额。在锂电池生产后段设备上，公司开发
并向市场推出了3C电池化成分容设备。
（2）其他新能源设备快速发展
公司充分运用新材料、新技术积极探索其他新能源相关设备，包括干法电极生产设
备、水电解制氢PEM膜电极生产设备、钙钛矿量产涂布设备、锂电基膜生产设备、
负极粉体材料生产设备以及氢燃料电池等领域相关设备等，公司自主研发的湿法隔
膜生产设备实现了国产替代，相比进口设备具有自主可控、交期短、成本低、调试
响应效率高等优势。这些新领域的探索一方面有助于公司拓展业务条线，增加市场
竞争力；另一方面也是对现有技术的不断深化，有助于公司现有产品工艺和性能的
改进提升。
（四）市场资源优势
公司作为电池关键材料和自动化装备解决方案的平台型企业，主要产品获得市场广
泛认可，在全球锂电池中高端市场积累了良好的品牌声誉和客户资源，同时以多元
化、差异化的产品组合和集成服务满足客户需求，建立了客户粘性。公司积极布局
全球动力、消费及储能市场客户，提高公司产品市场占有率。从研发、产品认证、
质量管理等方面，与宁德时代、LG新能源、三星SDI、ATL、比亚迪、中创新航、瑞
浦兰钧、欣旺达、珠海冠宇、亿纬锂能、赣锋锂业、耀宁科技、吉利汽车、大众集
团等主流电池制造厂商或车厂保持长期良好的合作关系。
（五）团队优势
公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，管理团队具备深
厚的产业资源与技术背景，对新能源产业发展方向、市场需求保持高度敏感，在新
产品、新技术、新工艺研发方面进行前瞻性布局，在产品方向、运营策略上高效践
行公司发展战略。同时，公司尊重人才、培育人才，实行一系列科学的人才激励制
度、工作分配体系与团队建设机制，并通过负极材料、膜材料及涂覆加工、自动化
装备各业务协同管理的模式，提高人力资源使用的协同效应，形成了公司独特的核
心凝聚力和团队优势。
四、可能面对的风险
1、宏观经济与市场波动的风险
全球宏观经济存在不确定性，若未来出现经济增长放缓和市场需求下滑，将影响整
个新能源电池行业的发展，进而可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
2、市场竞争加剧的风险
在全球各国推进绿色低碳经济转型的背景下，发展以新能源汽车、新型储能为代表
的锂电池行业成为新的市场趋势，市场需求快速扩张，动力电池厂商与上游供应链
企业纷纷大幅提升产能，存在市场竞争加剧的风险。若下游整车厂商持续向上游传
递成本压力，导致新能源电池材料售价进一步下降，将对公司盈利水平造成不利影
响。
3、原材料价格上涨的风险
公司负极材料原材料包括焦类、初级石墨、沥青等，涂覆隔膜生产所需原材料包括
隔膜基膜、陶瓷材料、氧化铝和氢氧化铝等，锂电设备业务原材料钢材、机加工件
等。报告期内，公司产品部分原材料价格有所上涨，若公司不能通过自身工艺技术
创新降低成本或将原材料价格和委外加工价格上涨压力转移给下游，则公司经营业
绩可能受到不利影响。
4、产品升级和新兴技术路线替代风险
由于对能量密度、安全性、快充等更高性能电池技术的追求，全球知名的车企、电
池企业、材料企业、研究机构纷纷加大对新技术路线的研究开发。若新型电池性能
大幅优于锂离子电池，或其他新兴技术路线快速成熟，能够快速实现商业化，而公
司不能快速对公司产品进行升级或者研发进度不及预期，又或对新兴技术路线的技
术储备不够充足，则可能对公司产品的市场竞争力产生不利影响。
5、国际经营和贸易环境变化风险
国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、地缘政治冲突、贸易国政策变化等多
重因素影响，存在一定的不确定性。以欧美为代表的主要国家和地区不断推出锂电
池供应链本土化政策，如果国内电池厂商及上游供应链企业不能及时适应相关政策
、及时完成全球化布局，或海外原材料及产品成本显著高启，则可能会失去部分海
外订单和市场需求。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜璞泰来美国有限责任公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜璞泰来(新加坡)有限公司 ｜ 5.00｜ -｜ -｜
｜璞泰来北美股份有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜溧阳紫宸新材料科技有限公司｜ 52000.00｜ -｜ -｜
｜溧阳极盾新材料科技有限公司｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜溧阳月泉电能源有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜溧阳卓越新材料科技有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市新嘉拓自动化技术有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市前海科控丰泰创业投资｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南璞泰来新能源技术有限公｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南璞晶新材料科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜浙江极盾新材料科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江利科新材料科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜江西紫宸科技有限公司 ｜ 90000.00｜ 18479.37｜ 720799.75｜
｜江西嘉拓智能设备有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜江苏高远膜材料科技有限公司｜ 40100.00｜ -｜ -｜
｜江苏嘉拓新能源智能装备股份｜ 35350.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏卓高新材料科技有限公司｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜江苏卓立膜材料科技有限公司｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜欧洲嘉拓自动化有限公司 ｜ 25.00｜ -｜ -｜
｜枣庄振兴炭材科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜无锡嘉拓光伏科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜广东嘉拓自动化技术有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜广东卓高新材料科技有限公司｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜山东兴丰新能源科技有限公司｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜安徽紫宸科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜宁波梅山保税港区庐峰凯临投｜ -｜ -｜ -｜
｜资合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁德嘉拓智能设备有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜宁德卓高新材料科技有限公司｜ 43900.00｜ 22220.56｜ 429662.30｜
｜四川茵地乐材料科技集团有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川紫宸科技有限公司 ｜ 241100.00｜ -｜ -｜
｜四川嘉拓智能设备有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜四川卓勤新材料科技有限公司｜ 174768.00｜ -｜ -｜
｜嘉拓赛德科技(香港)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜吉林紫宸科技有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜南京市庐峰新能新兴产业创业｜ -｜ -｜ -｜
｜投资基金合伙企业(有限合伙)｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古紫宸兴丰新能源科技有｜ 67800.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古璞锦矿业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜乳源东阳光氟树脂有限公司 ｜ 12500.00｜ 21783.52｜ 242325.44｜
｜东莞松山湖嘉拓智能设备有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东莞市超鸿自动化设备有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东莞市嘉拓自动化技术有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东莞市卓高电子科技有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜东莞嘉拓日晟智能科技有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海锦泰元企业发展有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海璞泰来新能源技术有限公｜ 52000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海庐峰创业投资管理有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜香港璞泰来科技有限公司 ｜ 364.50｜ -｜ -｜
｜香港嘉拓智能设备有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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