☆经营分析☆ ◇600825 新华传媒 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
图书发行、报刊经营、报刊发行、广告代理、传媒衍生等业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜图书 ｜ 120518.01｜ 28901.95｜ 23.98｜ 84.15｜
｜其他业务 ｜ 15933.82｜ 10605.06｜ 66.56｜ 11.13｜
｜报刊及广告收入 ｜ 2363.57｜ 1714.96｜ 72.56｜ 1.65｜
｜其他 ｜ 2342.60｜ 1108.13｜ 47.30｜ 1.64｜
｜文教用品 ｜ 2067.01｜ 733.21｜ 35.47｜ 1.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜上海地区 ｜ 101645.38｜ 29022.84｜ 28.55｜ 70.97｜
｜其他地区 ｜ 25645.80｜ 3435.40｜ 13.40｜ 17.91｜
｜其他业务 ｜ 15933.82｜ 10605.06｜ 66.56｜ 11.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜图书 ｜ 110041.80｜ 27238.42｜ 24.75｜ 84.32｜
｜其他业务 ｜ 13902.53｜ 9467.98｜ 68.10｜ 10.65｜
｜报刊及广告收入 ｜ 2712.31｜ 2017.00｜ 74.36｜ 2.08｜
｜其他 ｜ 2128.44｜ 1076.45｜ 50.57｜ 1.63｜
｜文教用品 ｜ 1719.74｜ 628.59｜ 36.55｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜上海地区 ｜ 98176.60｜ 28262.47｜ 28.79｜ 75.23｜
｜其他地区 ｜ 18425.69｜ 2697.98｜ 14.64｜ 14.12｜
｜其他业务 ｜ 13902.53｜ 9467.98｜ 68.10｜ 10.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜图书 ｜ 107803.88｜ 27550.45｜ 25.56｜ 85.59｜
｜其他业务 ｜ 10533.50｜ 7081.81｜ 67.23｜ 8.36｜
｜文教用品 ｜ 2600.84｜ 698.37｜ 26.85｜ 2.07｜
｜其他 ｜ 2577.74｜ 1216.99｜ 47.21｜ 2.05｜
｜报刊及广告收入 ｜ 2430.68｜ 1957.16｜ 80.52｜ 1.93｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜上海地区 ｜ 99167.37｜ 28954.92｜ 29.20｜ 78.74｜
｜其他地区 ｜ 16245.78｜ 2468.05｜ 15.19｜ 12.90｜
｜其他业务 ｜ 10533.50｜ 7081.81｜ 67.23｜ 8.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应
公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，
也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形
成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体
上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥
有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·
鲁迅与内山纪念书局，直营网点近五十家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学
教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪
具有较高知名度和影响力。
1、主要业务的经营模式
公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要
的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广
告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
2、主要业务的经营状况
公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务
，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营
业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用品消
费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳。
3、各业务板块间的协同效应
公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务
的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好
地相互促进。
（二）行业发展状况
按照中上协行业分类，公司属于新闻和出版业。
目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2025年第一季度营业收入合计310.69亿元
，同比下降3.75%，归属母公司股东的净利润合计34.17亿元，同比上升31.21%，净
利润波动主要系部分企业受所得税政策影响所致。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，新华传媒紧扣习近平总书记考察上海时的重要讲话精神，锚定建设
习近平文化思想最佳实践地的目标，精准施策破解难点、集中力量攻克重点、靶向
发力疏通堵点，准确识变、科学应变、主动求变，全力推动系统性变革落地见效，
加快打造更具影响力的优质文化传媒企业和优质资本平台。
（一）改革调整工作取得阶段性成果
为积极响应文化传媒领域的改革号召，新华传媒在深度调研科学研判的基础上，以
“做好定位、做强优势、做精主业、做大规模、做活机制、做优管理”为目标，于
2024年11月正式启动改革调整工作。公司党政班子领导高度重视，靠前指挥，对重
要工作亲自部署、重点环节亲自协调，及时解决重点、难点问题，确保改革的时间
进度和质量。
狠抓改革方案落实。目前，公司本部已完成由11个部门精简为7个部门的优化调整
和职能配置，实现运行更顺畅、履职更高效的管理本部。文化传播公司完成新的职
能划分和人员调整分置；房报传媒积极聚焦主业，努力提升盈利能力；解放教育致
力于用AI技术赋能新型教育服务业务，谋求新的突破；新华置城积极推动业务转型
，拓展新的发展空间；申报传媒继续走好“城市文化服务运营商”的转型发展道路
，并完成瞳之申活股权转让事宜。
继续加快改革步伐。6月，新华连锁正式启动上海新华书店系统性改革工作。此次
改革立足全局、系统谋划，专门组建了由新华连锁领导班子全员参与的工作专班，
通过集中研讨、专项推进等方式，深入探究改革路径，系统梳理改革思路与实施举
措。目前正科学制定上海新华书店变革计划，着力构建全方位、多层次的系统性改
革方案，力争推动实体书店转型改革实现突破性进展。
（二）夯实重点经营业务
1、书店业务板块
重点主题图书发行：全力推进，成效显著。公司秉持高度政治站位，发挥图书发行
主渠道作用，全力开展《习近平谈治国理政》第五卷发行工作。成立由领导班子挂
帅的专项工作组，从统筹领导、组织协调到人员配置、资金保障、物力支持等方面
，构建全方位保障体系。
实体书店优化：政企携手，打造新地标。公司与市妇联、七宝镇政府合作，在闵行
区新镇路456号开设“家+书屋”闵行七宝店，该店建设面积约410平方米，以家庭
教育为核心，构建“自然+教育+亲子”三位一体的城市亲子文化地标，采用由七宝
镇政府承担场地改造及硬件投入，书店负责运营的模式筹建，预计8月开业。
2025上海书展：深度参与，构建双主场格局。2025上海书展暨“书香中国”上海周
于8月13日至19日举办，本届书展首次推出上海展览中心、上海书城“双主潮模式
。为落实市委市政府、市委宣传部部署要求，新华传媒深度参与前期筹备工作，将
以图书、出版机构精品IP及周边为展览核心，深度融合“文旅商体展”多元元素，
构建“双主潮协同格局，为读者打造创新性足、体验感优、氛围感浓的文化盛宴。
中小学教材发行：统筹规划，保障任务完成。积极对接市教委及各中小学，统筹规
划配送管理，高质量完成2025年春季中小学教材发行任务。目前，正密切跟进秋季
中小学教材征订工作，将通过多措并举确保“课前到书、人手一册”任务完成。
馆配业务开拓：中标项目增长，斩获行业殊荣。全国招投标业务累计实现中标项目
138项，先后荣获“2024全国优秀馆配商”“2024年度全国优秀教材经销商”“新
华书店馆配十强”称号。“新华悦读-知新书院”拓展教育馆配市场，承接新型服
务项目，实现从传统图书发行向综合文化服务的转型。
阅读网络构建：全城共读，提升品牌影响。上半年，“书香上海流动书房”秉持“
全城共读”理念，构建覆盖30余个特色点位的立体化阅读网络。通过双车联动，累
计出摊257次，服务覆盖文化地标、商业中心、红色阵地及民生场景，获央视等权
威媒体报道，形成“政府引导+企业运营+社会参与”的全民阅读新范式。
文化品牌打磨：形式多样，推动全民阅读。以打造“新华悦读”品牌为核心，开展
新华悦读生活节、新华悦读-上海书城快闪周、新华悦读-知新书院等多场活动，同
时举办“全国新书发布厅”、“评弹中的江南文化”、“大先生的会客厅”等系列
活动，提升品牌影响力与社会美誉度，助力全民阅读与文化传承。
2、金融投资板块
围绕公司发展战略，积极开展项目储备工作。聚焦新业态、新经济热点，跟踪出版
、教育行业动向，挖掘潜在投资机会。服务公司主营业务“补链、强链、延链”需
要，研判目标公司具体情况并出具可行性研究报告，拓展项目储备库。
加快资产清理，提质增效。推动中润解放、晨刊传媒、新华网尚等公司的清算工作
。
有序开展投后管理。加强对产业基金投资管理并关注项目回报；跟进汇添富基金运
作表现；持续开展对各参股公司的投后管理工作。
3、房产及物业运营板块
聚焦稳定存量业务。针对到期物业提前布局招租，降低空置风险；精准筛选优质品
牌客户，确保租金收益稳定；创新组合出租模式，优化租户结构。
4、广告活动营销板块
解放教育以出版形态多元化、销售渠道线上化、业务模式服务化及融合转型数智化
为抓手，力争构建“线上英语学习服务生态”。
申报板块新增两个第三方空间代运营项目，成为业务发展的新亮点。聚焦主题文创
开发，获得多家单位的产品授权，为进一步拓展文创市场奠定了基矗
三、报告期内核心竞争力分析
支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越
的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司
积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力
和风险管理能力等四大核心竞争力。
四、可能面对的风险
除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
（一）财务风险
1、投资收益波动风险
公司2022-2024年度合并报表投资收益分别为491.94万元、1,605.67万元和-200.21
万元，投资收益主要来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一
定的投资收益波动风险。
2、经营活动净现金流波动风险
公司2022-2024年度经营活动产生的现金流量净额分别为24,383.46万元、18,712.8
0万元和14,477.92万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段
，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经营活
动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
（二）经营风险
1、新媒体业态冲击风险
随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的
冲击。公司实体书店运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
2、业务转型的风险
公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业
务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等
方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务与原
有业务的整合协同效果也存在不确定性。
（三）政策风险
1、行业政策风险
依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公
司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股
东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体制改
革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产业
的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而
政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的
业务结构和运作模式也将相应做出调整。
2、税收政策风险
公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税
减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海中润解放传媒有限公司 ｜ 17400.00｜ -1889.89｜ 27187.30｜
｜上海中润解放房地产营销策划｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海久远出版服务有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海书刊交易市场经营管理有｜ -｜ 1.19｜ 161.20｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海书城图书有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜上海人报传媒经营有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海天下一家置业有限公司 ｜ -｜ -96.01｜ 13618.98｜
｜上海房报传媒经营有限公司 ｜ 1000.00｜ 804.58｜ 64336.63｜
｜上海新华传媒文化传播有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海新华传媒资产管理有限公｜ 5000.00｜ -0.03｜ 6475.58｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海新华传媒连锁有限公司 ｜ 22332.00｜ 2507.47｜ 210770.54｜
｜上海新华城融实业有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海新华数图科技有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜上海新华网尚影院视听馆投资｜ -｜ -｜ 83.59｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海新华置城文化传媒有限公｜ 10000.00｜ 2203.22｜ 47095.74｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海新华解放数字阅读传媒有｜ -｜ -｜ 14.20｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海新闻晚报传媒有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海晨刊传媒经营有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜上海晨昕文化传媒有限公司 ｜ -｜ 5.56｜ 487.65｜
｜上海申报传媒经营有限公司 ｜ 5000.00｜ -3.90｜ 2324.41｜
｜上海申活馆文化创意有限公司｜ 3500.00｜ -29.16｜ 127.32｜
｜上海瞳之申活文化创意有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海解放教育传媒有限公司 ｜ 1000.00｜ 195.17｜ 3746.28｜
｜上海风火龙物流有限公司 ｜ 900.00｜ -｜ -｜
｜嘉时国际有限公司(香港) ｜ 220.39｜ -｜ -｜
｜新华乐舍(上海)文化发展有限｜ -｜ -0.02｜ 81.28｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜(香港)胜南实业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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