☆经营分析☆ ◇600136 ST明诚 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
影视传媒和智慧空间运营。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智慧空间运营-分部 | 17854.78| 3099.44| 17.36| 63.90|
|影视文化传媒-分部 | 10084.84| 461.62| 4.58| 36.10|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智慧空间业务收入 | 17854.78| 3099.44| 17.36| 63.90|
|影视传媒业务收入 | 10084.84| 461.62| 4.58| 36.10|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆地区 | 27939.62| 3561.05| 12.75| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智慧空间业务 | 26840.72| 4639.90| 17.29| 62.56|
|影视传媒业务 | 15826.62| -711.48| -4.50| 36.89|
|其他 | 238.35| 148.65| 62.37| 0.56|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智慧空间服务业务 | 13479.20| 3308.30| 24.54| 31.42|
|智慧空间装饰业务 | 10726.71| 343.82| 3.21| 25.00|
|演艺传媒业务 | 10691.57| 198.91| 1.86| 24.92|
|影院业务 | 2888.33| -595.62|-20.62| 6.73|
|智慧空间运营业务 | 2634.80| 987.78| 37.49| 6.14|
|影视剧业务 | 2246.72| -314.77|-14.01| 5.24|
|其他 | 238.35| 148.65| 62.37| 0.56|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆地区 | 42905.69| 4077.06| 9.50| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 42905.69| 4077.06| 9.50| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|影视文化传媒 | 2605.33| -36.90| -1.42| 64.95|
|智慧空间运营 | 1405.80| 458.88| 32.64| 35.05|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|影视剧相关收入 | 2605.33| -36.90| -1.42| 64.95|
|建筑收入 | 1405.80| 458.88| 32.64| 35.05|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆地区 | 4011.13| 421.98| 10.52| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|影视板块 | 30354.69| 3704.19| 12.20| 75.91|
|体育板块 | 9583.77| 2017.34| 21.05| 23.97|
|其他 | 48.69| 11.89| 24.42| 0.12|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|影视剧相关收入 | 27074.32| 3282.36| 12.12| 67.71|
|体育版权 | 9099.21| 1648.84| 18.12| 22.76|
|广告收入 | 1918.80| 169.89| 8.85| 4.80|
|影院相关 | 1166.04| 128.08| 10.98| 2.92|
|体育经纪 | 484.56| 368.50| 76.05| 1.21|
|其他 | 244.21| 135.74| 55.58| 0.61|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中国大陆地区 | 30812.69| 3999.30| 12.98| 77.06|
|中国大陆以外地区 | 9174.46| 1734.11| 18.90| 22.94|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 | 39987.15| 5733.42| 14.34| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明:
(一)公司主营业务所属行业情况
1、影视传媒行业
(1)影视剧行业
2025年上半年,在广电总局政策引导与行业精品化转型的双轮驱动下,优质影视作
品的传播广度与市场影响力持续提升。全国上星频道共播出电视剧750部(12.0万
集,7.8万小时),其中黄金时段229部,首播剧55部、占比24%;收视率≥2%的剧
集超1,500集,≥3%的高热度剧集达200集(中国视听大数据),均超上年同期;同
时,《驻站》《北上》等精品剧目有效带动攀枝花、昆山古镇等区域文旅经济升温
,影视与文旅产业协同效应进一步凸显。
(2)影院行业
2025年上半年,全国电影市场实现票房292.3亿,同比增长23.0%;观影人次6.41亿
,同比增长16.9%;放映场次7,046.9万场,同比略降0.6%。期末在映影院1.3万家
,同比净增2.6%,其中新建影院555家,增幅9.3%。票房250万以上影院占比31.6%
,同比提升6.9%(拓普数据),整体票房规模显著扩大,但区域及单体影院冷热分
化依然突出。
(3)演艺传媒行业
2025年上半年,在文化政策与沉浸式技术双重驱动下,演艺市场高品质供给持续扩
容、多业态融合加速、区域协同效应进一步显现。全行业剧场类演出(含专业剧场
及小剧场新空间)共16.05万场,吸引观众2,055.01万人次,实现票房54.02亿元。
话剧、脱口秀、舞蹈、音乐剧四大品类贡献票房逾九成,其中话剧27.18亿元,同
比增长16%,观众1027.51万人次;脱口秀13.50亿元,同比增长54.16%,观众328.8
2万人次;舞蹈8.65亿元,同比增长3.5%,观众458.69万人次;音乐剧4.70亿元,
同比增长15.1%,观众240.00万人次(本站数据),整体呈差异化、高成长格局
。
2、智慧空间行业
(1)智慧空间服务行业
2025年上半年,在政策规范深化与技术革新加速的双重驱动下,物业管理行业正处
于由传统“基础服务”向“增值服务”转型的关键阶段。期末全国在管面积达322.
1亿平方米,同比增长2.54%;行业总收入同比增长8.8%,其中基础物业服务占比收
缩至65%,增值服务占比提升至28%,社区养老等新兴服务贡献约7%营收。受人力成
本持续上升等因素影响,行业整体盈利能力仍承压。
(2)智慧空间装饰行业
2025年上半年,受国家《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》等政策持续引
导,行业加速向绿色化、工业化、智能化转型,产值实现强劲增长。截至3月31日
,全国建筑业产值累计2,622.85亿元;至6月30日跃升至5,972.93亿元,半年环比
增幅127.7%,显著高于近三年同期水平。
(3)智慧空间运营行业
2025年上半年,中国酒店行业整体呈“量增价稳”复苏态势,但结构分化明显,中
端市场景气度持续向好,高端市场持续承压。伴随头部企业加速数字化转型,轻资
产模式管理效能面临考验,行业正式进入“盈利为王,效率为先”的高质量发展阶
段。中研普华预计,2025-2030年行业市场规模将突破1.8万亿元,中高端及高端酒
店占比逾60%(本站数据)。
(二)公司主营业务情况
报告期内,公司围绕“强化主营业务竞争力、优化资产配置效率、提升抗风险能力
”三大核心目标,以影视传媒与智慧空间双主业协同为抓手,持续推进内容创新精
品化、空间运营智能化、资源协同平台化,业务规模与质量实现同步增长。
1、精品内容驱动市场突破
影视、演艺、影院三线并进,影视剧上线5部、演艺新增巡演300余尝影院观影人次
超113万,多部作品及剧目入选国家广电总局精品工程及国际节展,品牌与政策资
源同步落地。
2、规模扩张与效能升级
空间装饰中标15个项目,空间服务新增28个项目,在管面积突破1,000万平方米;
信息化系统迭代与标杆项目复制带动增值服务渗透率持续提升。
3、治理与品牌协同进化
完成行政、财务、审计等7项制度升级,构建全域标准化管理体系;公益放映、“
天兴洲护鸟”行动持续落地,品牌公信力进一步放大,为长期高质量发展筑牢底座
。
二、经营情况的讨论与分析
(一)影视剧业务
2025年上半年,影视剧业务围绕“内容多元化、题材差异化、价值社会化”主线稳
步推进,在储备、上线及荣誉获取方面取得阶段性成果。一是项目梯队持续扩容。
期内新签短剧《隐秘的盛宴》、电影《轻于鸿毛》,并于报告期后完成电影《生还
》、微短剧《虾王》签约,进一步扩充内容储备。二是上线作品多点开花。期内累
计推出《大宋有奇案》《再次人生》《刑侦现撤《正当防卫》《隐秘的盛宴》等多
部作品,题材覆盖古装悬疑、现实法治、都市情感及文旅融合,实现受众圈层广域
触达。三是行业认可与政策资源同步落地。非遗汉绣传承剧《龙凤又呈祥》亮相20
25微短剧品质盛典;检察题材《少年田野》先后入选国家广电总局“网络视听节目
精品创作传播工程”扶持节目名单、中部六省创作计划精品名单;《隐秘的盛宴》
同步入选国家广电总局“跟着微短剧去旅行”第6批推荐剧目、中部六省创作计划
精品名单,获评湖北省委宣传部文艺精品创作工程奖。
(二)影院业务
2025年上半年,影院业务坚持“精细化运营+产业链协同”双轮驱动,依托科技赋
能、服务优化与场景创新,综合竞争力持续提升。旗下13家影城严格执行科学排片
管理机制,联合头部发行方引进优质片源并落实标准化放映工艺,实现观影人次11
3万,放映82,497场,上座率与放映效率稳步提高;同步拓展非票收入,围绕影视I
P构建衍生品矩阵(主题纪念商品、动漫周边、潮流玩具),并通过空间租赁、多
元业态经营(广告、卖品等)丰富场景服务,进一步优化综合营收结构。积极践行
“科技赋能观影,文化连接情感”品牌理念,期内举办免费公益观影40余场,覆盖
特殊群体与社区居民,持续放大品牌社会价值。
(三)演艺传媒业务
2025年上半年,演艺传媒业务坚持“内容创制-剧场运营-现场娱乐”一体推进,紧
抓文化消费复苏机遇,持续放大品牌与市场协同效应。一方面,多元剧目集中面市
:音乐剧《幽灵》、舞台剧《看不见的客人》、沉浸式喜剧《开关SWITCH》(武汉
站)等先后上演。其中《开关SWITCH》首演后7轮全部售罄。同步储备的音乐剧《
雕像》《Savior》《蝶变》《她对此感到厌烦》已完成前期筹备工作;驻场剧目《
消失猫与妻书》《神个菜菜山》档期稳定,带动剧场利用率与会员黏性持续提升。
另一方面,现场娱乐规模加速扩张:新签音乐节9个,相继落地奇遇海音乐节(徐
州站/北京站)、太空奇缘-城市音乐派对(武汉站)、沈阳玫瑰音乐节、麻园诗人
演唱会(昆明站)及2025上海超级芒果音乐节等重点项目;累计签约政府文化工程
、商业品牌活动及文旅融合类项目91个,区域渗透力与规模效益显著增强。
(四)智慧空间服务业务
2025年上半年,智慧空间服务业务以“管理精细、规模拓展、品质提升”为主线,
持续夯实标准化与数字化能力。期末在管项目63个,管理面积1,026.12万平方米。
其中,住宅类项目32个,管理面积577.16万平方米;公建类项目15个,管理面积16
7.64万平方米;其他类项目16个,管理面积281.32万平方米。公司打造“四保一服
”电子信息巡检系统,实现物管、保洁、工程、客服全流程数字化闭环,服务响应
效率显著提升,并借此成功切入医院物业。凭借服务品质,公司荣获“2024年湖北
省专项物业服务优秀企业-学校物业”“2025中国学校物业服务力TOP20企业”等13
项荣誉。
(五)智慧空间装饰业务
2025年上半年,智慧空间装饰业务持续夯实全周期管控体系,以标准化流程、精细
化成本管理与战略客户拓展为抓手,累计中标项目15个,涵盖商业空间、保租房及
改善型住宅等多元业态,为规模化发展奠定基矗
(六)智慧空间运营业务
2025年上半年,智慧空间运营业务聚焦运营精细化与产品差异化,区域化运营效能
显著提升。三亚酒店依托精准营销、制度标准化及软硬件升级,实现客房出租率86
.73%,同比提升19.48%。五指山酒店深耕“智能客房+生态旅游”赛道,融合热带
雨林资源与黎苗非遗元素,推出富氧森林寓七仙岭温泉理疗、雨林芬多精冥想课程
等生态疗愈产品,配套“黎族药浴+中医理疗”套餐,形成独特文化体验;酒店荣
获海南省总工会举办的“建功自贸港、劳动筑梦想”2025年海南省行业职业技能大
赛-旅游酒店行业职业技能竞赛客房服务“优胜奖”、五指山市“新十大名菜”“
十大名小吃”烹饪技能一等奖,荣获“海南社会化拥军服务平台成员单位”,同时
蝉联携程“最受欢迎酒店”TOP3,并入寻海南省旅游饭店行业产品最具创意奖”。
三、报告期内核心竞争力分析
公司已建立起以“内容精品化、运营智能化、资源生态化、人才专业化、管理精细
化”的多维度、立体化核心竞争力体系。
(一)内容精品化
公司长期深耕影视剧创作与发行,作品涵盖院线电影、电视剧、纪录片、网络剧、
互动剧等多种类型,并与主流播放平台建立了长期稳定的合作关系。在内容制作方
面,公司凭借专业能力,多次入选国家级重点推荐片单,并获行业权威奖项认可,
尤其在主旋律题材和现实主义创作领域表现突出。秉持“社会价值与商业价值并重
”的理念,公司通过深度契合政策导向与观众需求,确保内容创作既具有深刻的社
会意义,又具备广泛的市场吸引力。公司产品在头部视频平台播放量稳居前列,多
部剧集实现“台网双优”。其中,现实主义题材作品在央视及省级卫视黄金档播出
期间,收视率持续领先。通过持续输出优质内容,公司品牌美誉度得到不断提升,
进一步巩固了行业的市场地位。
(二)运营智能化
公司通过战略布局与资源整合,构建了覆盖多场景的智慧空间运营体系,业务范围
已覆盖全国多个核心经济圈,涵盖住宅、商业综合体、文化场馆等多种业态项目,
并逐步形成“区域深耕+全国辐射”的运营网络。在“轻资产+强运营”模式下,依
托新技术赋能,建立了“策划-设计-运营-衍生”全周期服务体系,在提供标准
化解决方案的同时,不断完善差异化服务能力。
(三)资源生态化
作为国有控股企业,公司充分发挥政策协同、资本联动与生态聚合能力,构建起覆
盖内容生产、场景运营、资金支持的资源网络。在政策资源方面,公司深度对接国
家发展战略,积极承接产业扶持政策,形成政策红利与业务拓展的双向赋能。在产
业链协同上,与头部平台及上下游企业建立战略合作,打通“内容孵化-制作-发
行-衍生开发”全流程,实现资源互补与价值倍增。
(四)人才专业化
公司始终将人才视为发展的核心动力,通过系统化的人才引进、培养与激励机制,
打造了一支兼具专业能力与行业前瞻性的复合型团队。在人才引进方面,公司聚焦
核心业务领域,引入行业专家,覆盖内容创作、资本运作等全链条关键岗位,确保
团队的专业深度与行业敏锐度。同时,公司注重年轻人才培养,通过专项计划选拔
潜力员工,构建了多层次、多梯队的人才队伍,形成了涵盖资深专家、中坚力量和
新生代人才的完整人才体系。
(五)管理精细化
公司坚持党建引领与经营管理深度融合,将党的政治优势转化为发展动能。通过系
统学习国家政策与行业趋势,精准把握产业融合发展方向,推动主责主业高质量发
展。在治理结构上,构建“战略决策-业务执行-项目落地”三级管控体系,优化
审批流程与权责分工,确保管理效能与业务扩张的动态平衡。在内控体系方面,全
面升级风险管控机制,建立覆盖业务流程、财务合规、数据安全的全方位风控网络
,显著提升风险防范能力。
四、可能面对的风险
1、影视传媒行业的风险
(1)政策及监管环境的风险
影视传媒行业作为具有意识形态特殊属性的重要产业,受到国家有关法律、法规及
政策的严格监管。近年来,随着文化市场监管趋严,违反相关政策将受到相关行政
主管部门的通报批评、限期整顿、没收违法所得、罚款等处罚,情节严重的还将被
吊销相关许可证甚至市场禁入。在此情况下,公司的竞争优势和行业地位可能面临
新的挑战。
(2)销售的市场风险
影视传媒等文化产品的消费是一种文化体验,很大程度上具有一次性特征,客观上
需要企业不断创作和发行新的文化产品。由于新产品的市场需求是未知数,只能基
于企业已有经验,凭借对消费者需求的前瞻性来创作文化产品,而这些文化产品是
否为市场和广大观众所需要及喜爱,是否能够畅销并取得良好的口碑,是否能取得
丰厚投资回报均存在一定的不确定性。
(3)市场竞争加剧的风险
影视传媒行业一直处于充分竞争状态。近年来,业内企业资源加速集聚,行业竞争
愈发激烈,行业格局持续变化,视频网站自制内容、直播、短视频行业的兴起也带
来较大的冲击。虽然公司具备了专业化的投资、制作和发行能力,但很长一段时间
内,影视剧行业仍将呈现竞争激烈的态势,公司将面临市场竞争加剧的风险。
(4)盗版的风险
侵权盗版现象在世界范围内屡禁不止,尤其是随着互联网的普及,盗版影视传媒作
品在网络上泛滥成灾。尽管近年来政府有关部门通过逐步完善知识产权保护体系、
加强打击盗版执法力度等措施,在保护知识产权方面取得了显著成效,但打击盗版
侵权、规范市场秩序仍是一个长期的过程。因此,公司在一定时期内仍将面临影视
作品遭受盗版侵权的风险。
(5)产品的季节性风险
由于影视传媒产品的分布在年度、季节等时间维度上并非平均覆盖,加之各个项目
在质量、收入方面也会存在较大差异。因此,公司未来可能存在经营业绩季节性波
动的风险。
(6)成本与收益失衡的风险
在影视传媒行业中,头部艺人薪酬、知名IP授权费用持续攀升,进一步压缩利润空
间。明星效应驱动的演出项目虽能短期内拉升效益,但过度依赖高价艺人可能导致
成本超支风险,尤其在预期未达标的场景下易引发亏损。
2、智慧空间服务行业风险
(1)经济周期波动的风险
智慧空间服务行业收入稳定性与宏观经济环境深度绑定,加之行业与房地产市场景
气度高度关联。房地产企业融资监管政策趋紧导致开发商资金链承压,工程款结算
周期延长,智慧空间装饰企业应收账款周转率下降,现金流压力加剧。
(2)运营成本攀升的风险
智慧空间行业运营成本刚性特征显著,能源价格波动、劳动力成本上涨直接推高日
常维护费用。此外,全球ESG(环境、社会、治理)标准升级倒逼行业加速绿色转
型,节能减排改造(如光伏设备安装、智慧能耗管理系统)需要持续资本投入,短
期内可能加重现金流压力,而环保认证获取周期较长,投资回报存在滞后性。
(3)市场需求不确定性的风险
随着消费者个性化的需求升级,对行业的传统模式形成挑战,并且智慧空间行业需
求与行业增速高度相关,因此受多重变量制约,市场需求存在不确定性的风险。
(4)行业竞争加剧的风险
智慧空间运营行业竞争格局持续分化,国际品牌通过轻资产模式加速下沉,本土连
锁品牌依托性价比优势抢占中端市场,同质化竞争导致价格战频发,部分企业甚至
陷入“以价换量”的恶性循环,因此会对公司营业收入及盈利水平产生影响。
(5)采购成本与账款风险
智慧空间行业采购成本端受大宗商品价格波动影响显著。钢材、铝材、涂料等原材
料价格周期性上涨直接推高采购成本。此外,账款回收周期长的行业现象尤为突出
,将导致企业坏账准备计提增加,进一步侵蚀净利润。
3、其他风险
(1)公司于2024年2月26日在指定媒体上披露了《武汉当代明诚文化体育集团股份
有限公司关于收到<行政处罚事先告知书>的公告》(公告编号:临2024-032号)。
截至本公告日,公司仍处于立案调查期间,可能导致投资者对公司前景难以判断。
因此,在立案调查结束前,根据《上市规则》第9.8.1条第一款第(九)项规定,
公司股票将被继续实施其他风险警示。
(2)根据《关于发布<上海证券交易所股票上市规则[2024年4月修订]>的通知》“
对于《上市规则》发布前收到行政处罚事先告知书,《上市规则》发布后收到行政
处罚决定书的公司,同样适用《上市规则》第9.8.1条第一款第(七)项规定,自
收到处罚决定书之日起对其股票实施其他风险警示,待满足《上市规则》规定的该
项其他风险警示撤销条件后可向本所申请撤销”。因此,自收到处罚决定书之日起
,公司股票将被实施其他风险警示,直至满足新《上市规则》规定的撤销其他风险
警示的条件后,公司方可向上海证券交易所申请撤销。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|三明旺春影城有限公司 | 1500.00| -| -|
|上海春潮文化传媒有限公司 | 1000.00| -| -|
|上海贵春文化传媒有限公司 | 5000.00| -| -|
|中影嘉华悦方影城(深圳)有限| 1000.00| -| -|
|公司 | | | |
|五指山城运酒店管理有限公司| 200.00| 213.60| 10059.41|
|南宁春天嘉汇传媒有限公司 | 1000.00| -| -|
|南昌银兴维佳文化传媒有限责| -| -| -|
|任公司 | | | |
|厦门嘉达传媒有限公司 | 1000.00| -| -|
|广西春福传媒有限公司 | 1000.00| -| -|
|株洲春天影城有限公司 | 1000.00| -| -|
|武汉当代银兴影业投资管理有| 5000.00| -82.44| 2388.45|
|限责任公司 | | | |
|武汉明诚银兴影城有限公司 | 100.00| -| -|
|湖北吉兆建筑工程有限公司 | 1500.00| -16.17| 22604.60|
|湖北嘉里传媒有限公司 | 14500.00| 17.90| 16915.36|
|湖北清能碧桂园物业服务有限| 1000.00| 816.44| 13687.90|
|公司 | | | |
|湖北联影创艺文化传媒有限公| 3000.00| -367.18| 14253.88|
|司 | | | |
|福州亿春传媒有限公司 | 1000.00| -| -|
|襄阳春天国际影城有限公司 | 1500.00| -| -|
|西安春福文化传媒有限公司 | 1000.00| -| -|
|郑州快乐春天影城有限公司 | 2000.00| -| -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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