☆经营分析☆ ◇300474 景嘉微 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高可靠电子产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜图形显控领域产品 ｜ 8458.83｜ 5573.08｜ 65.88｜ 43.78｜
｜芯片领域产品 ｜ 6425.46｜ 968.80｜ 15.08｜ 33.25｜
｜小型专用化雷达领域产品 ｜ 3047.41｜ 1816.29｜ 59.60｜ 15.77｜
｜其他业务 ｜ 1390.71｜ 341.91｜ 24.58｜ 7.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜计算机、通信和其他电子设｜ 46634.24｜ 20381.04｜ 43.70｜ 100.00｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜图形显控领域产品 ｜ 24497.48｜ 11357.36｜ 46.36｜ 52.53｜
｜芯片领域产品 ｜ 13520.68｜ 5065.02｜ 37.46｜ 28.99｜
｜小型专用化雷达领域产品 ｜ 6067.56｜ 2810.13｜ 46.31｜ 13.01｜
｜其他 ｜ 2548.52｜ 1148.53｜ 45.07｜ 5.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 46634.24｜ 20381.04｜ 43.70｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜图形显控领域产品 ｜ 22805.34｜ 13313.54｜ 58.38｜ 65.18｜
｜芯片领域产品 ｜ 6650.76｜ 2022.22｜ 30.41｜ 19.01｜
｜小型专用化雷达领域产品 ｜ 3754.75｜ 2237.66｜ 59.60｜ 10.73｜
｜其他业务 ｜ 1779.69｜ 958.50｜ 53.86｜ 5.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜计算机、通信和其他电子设｜ 71324.82｜ 43025.29｜ 60.32｜ 100.00｜
｜备制造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜图形显控领域产品 ｜ 46461.52｜ 30230.23｜ 65.07｜ 65.14｜
｜小型专用化雷达领域产品 ｜ 13193.70｜ 7826.08｜ 59.32｜ 18.50｜
｜芯片领域产品 ｜ 10110.89｜ 4477.66｜ 44.29｜ 14.18｜
｜其他 ｜ 1558.71｜ 491.32｜ 31.52｜ 2.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 71324.82｜ 43025.29｜ 60.32｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，受行业需求影响，公司产品销售大幅下降。叠加客户成本管控、持续投
入研发、市场竞争压力等多方面因素，导致公司经营业绩波动。面对复杂的外部环
境，公司围绕战略布局，积极拓展产品应用领域，产品化战略有序推进。同时，公
司聚焦主业发展，坚持技术创新，实施募投项目，保证研发投入力度，持续推进产
品迭代，积极布局“专用+通用”市场领域；另一方面，公司内部开展管理变革，
根据公司中长期战略规划进行技术及产品布局，提升公司管理及研发效率，同时加
大业务拓展力度，以应对日益激烈的市场环境。
未来公司将继续坚持“以客户为中心，以奋斗者为本；务实高效，持续改进”的发
展宗旨，致力于信息探测、信息处理和信息传递领域的技术和综合应用，大力开展
图形处理芯片及相关产品的开发与技术攻关工作，不断开拓新的应用市场，为客户
提供高可靠、高品质、多元化的解决方案、产品和配套服务，不断提升盈利能力。
（一）公司主要产品
公司主要从事高可靠电子产品的研发、生产和销售，产品主要涉及图形显控领域、
小型专用化雷达领域、芯片领域和其他。图形显控是公司现有核心业务，也是传统
优势业务，小型专用化雷达和芯片是公司未来大力发展的业务方向。
1、图形显控领域产品
公司图形显控领域产品分为图形显控模块产品和加固类产品，目前主要应用于专用
市场，未来将不断开拓在通用市场的应用。
图形显控模块是信息融合和显示处理的“大脑”，是公司研发最早、积淀最深，也
是目前最核心的产品。公司图形显控模块产品以自主研发的GPU芯片为核心，具有
高度的自主技术优势。近年来，公司针对不同行业应用需求进行技术革新和产品拓
展，在机载领域取得明显的领先优势，同时公司积极向车载、船舶显控和通用市场
等更广阔应用领域延伸，产品不仅满足图形显控和科学计算的应用需求，还持续研
发并提供相适应的图形显控模块及其配套产品。
基于公司在图形显控领域的技术基础，采用热学设计、力学设计、电磁兼容设计、
图形和态势信息数据分析等技术，形成了加固显示器、加固电子盘、加固计算机等
在内的加固类产品，具备一定的加固、抗震、加密和信息处理等功能，主要应用于
专用领域显示和分析系统。
2、小型专用化雷达领域产品
公司较早开始在微波和信号处理方面进行技术积累，在小型专用化雷达领域具有一
定的技术先发优势。公司融合多项技术，研发了以主动防护雷达、测速雷达等系列
雷达产品，满足客户需求的多样性，增强公司的核心竞争力。公司在巩固原有板块
、模块业务的基础上，对产品和技术进行了梳理与整合，研发了包括便携式反无人
机雷达、多普勒自主导航雷达等雷达产品，以及自组网与宽带通信数据链等无线通
信系列产品，逐步实现由模块级产品向系统级产品转变的发展战略，持续提升公司
的盈利能力与可持续发展能力。
3、芯片领域产品
在图形处理芯片领域，公司经过多年的技术钻研，成功自主研发了一系列具有自主
知识产权的GPU芯片，是公司图形显控模块产品的核心部件并以此在行业内形成了
核心技术优势。经过十余年的技术沉淀，公司研发了以JM5400、JM7200、JM9系列
和JM11系列为代表的一系列GPU芯片，应用领域由图形渲染拓展至计算领域，并与
国内主要CPU厂商、操作系统厂商、整机厂商、行业应用厂商等开展广泛合作，共
同构建国内计算机应用生态。公司JM11系列图形处理芯片可满足云桌面、云游戏、
云渲染、云计算等云端应用场景及地理信息系统、多媒体处理、CAD辅助设计等高
性能渲染应用场景，支持Windows、Linux及国产主流操作系统，可广泛应用于服务
器、图形工作站、台式机、笔记本等设备。JM11系列支持硬件虚拟化、透传虚拟化
技术，面向虚拟化使用场景可提供丰富的功能和良好的性能，同时进一步增强物理
机使用场景下的渲染和计算能力。
目前，公司凭借深厚的技术积淀与领先优势在国内图形处理芯片研发领域处于领先
地位。公司坚定看好GPU未来广阔的发展前景，坚定不移地投入GPU研发，全力推进
由“专用”到“专用+通用”的发展战略，瞄准GPU在人工智能领域的应用方向，持
续开展高性能GPU、模块及整机等产品的研发，不断夯实研发实力，丰富产品类型
，加强外部技术合作，完善产业布局，加固公司技术护城河，推动产业化规模，联
合行业上下游共同推进国产GPU应用生态建设，增强公司核心竞争力。
（二）公司经营模式
1、盈利模式
公司在专用市场主要从事装备整机和分系统软硬件的研发和生产，公司通过为客户
提供性能先进、稳定可靠、完全满足应用要求的产品，从而获得收入和利润。公司
根据客户的技术需求开展定向化研发工作，进行严格的性能测试，不断提升产品和
服务专业度、精细度，形成了公司核心技术优势。
在通用市场，公司基于广泛的需求分析，通过系统化的产品规划整合战略资源，深
化对客户需求的洞察，并将其与产品研发高效协同。公司联合生态伙伴提供有竞争
力的解决方案，推动产品规模化应用，实现经营收入及利润的可持续增长。
2、研发模式
公司根据客户的需求，向客户提供满足不同技术条件的产品，因此定制化程度较高
。主要产品的研发流程分为以下四个阶段：论证阶段、方案阶段、工程研制阶段、
设计定型阶段。同时公司建立了完善的售后服务系统，在产品交付之后全力配合客
户进行调试、检测、维修等，与客户建立了紧密的战略合作关系。
图形显控是公司核心业务，公司在国内图形处理芯片设计领域拥有一定的技术优势
。在图形处理芯片设计方面，公司采用集成电路设计企业国际通行的Fabless模式
，公司将研发力量主要投入到集成电路设计和质量把控环节。集成电路产品的生产
、封装以及晶圆测试工作全部委托第三方厂商或机构完成。公司在完成集成电路版
图的设计后，将版图交由晶圆制造厂商，由晶圆制造厂商按照公司版图生产出对应
晶圆后，再交由封装和测试厂商进行晶圆的封装和测试工作，公司取得芯片成品后
视芯片订单的具体情况通过自有测试车间或者委托第三方厂商进行测试，最后销售
给客户。
3、采购模式
为长期、稳定的保障公司质量要求的外购和外协加工需求，公司建立了《合格供方
名录》，由公司根据生产经营需要以市场化原则按照相关要求自主选择合格供应商
及外协配套厂商，根据客户的需求进行计划性采购。采购流程如下：
在图形处理芯片设计领域，公司在Fabless模式下，主要负责芯片的设计和部分测
试工作，芯片的生产、封装以及晶圆测试工作全部委托第三方厂商或机构完成。
4、销售模式
目前公司产品应用领域涵盖专用市场与通用市场，专用市场客户集中度较高，主要
为定制化产品，因此公司采用直接销售的方式。通用市场应用领域广阔，客户群体
较多，采用直接销售和间接销售方式。公司始终坚持“以客户为中心”，深入了解
客户需求，参与客户产品论证、解决客户问题，做好产品的研发和售后保障工作。
在通用市场方面，产品由公司检验合格后销售给客户，同时积极做好售后保障工作
。
（三）国内外主要同行业公司名称
在图形显控领域，GPU的应用领域十分广泛，包括：个人电脑、工作站和一些移动
设备（如平板电脑、智能手机、机载显示、舰载显示、车载显示等），随着信息产
业的发展，GPU应用的细分领域不断延伸。目前国外主要同行业公司有：Intel、NV
IDIA、AMD等，国内主要同行业单位有：中船凌久电子（武汉）有限责任公司等。
在小型专用化雷达领域，因雷达应用范围广泛、种类繁多，雷达领域的系统级和模
块级供应商相对较多，国内主要同行业单位有：北京理工雷科电子信息技术有限公
司等。
（四）下一报告期下游应用领域的宏观需求分析
集成电路产业作为我国目前重点培育和支持的战略性产业，近年来取得了显著的发
展成果，在国家大力发展新质生产力的背景下，随着技术升级、应用领域拓展、国
产替代加速以及产业链协同发展等趋势的推动，作为我国技术创新发展前沿阵地的
集成电路产业，将迎来更加广阔的发展空间和机遇。
二、核心竞争力分析
1、制定长远发展规划与战略，建立以产出为导向的组织结构
公司根据自身特点，制定了符合自身发展的公司宗旨：以客户为中心，以奋斗者为
本，务实高效，持续改进。根据公司发展战略及自身的业务发展需要，持续开展管
理变革，提升公司管理效率，优化公司资源配置，为公司的持续长远发展提供有力
的保障。通过组织结构的调整，公司通过搭平台、建通道，积极适应外部变化，主
动引导公司产品升级，逐步实现公司总体战略目标。
2、强大的研发能力，领先的技术优势
公司自成立以来，坚持实施“预研一批、定型一批、生产一批”的滚动式产品发展
战略，具有深厚的研发实力积淀。公司作为研发型企业，始终坚持技术创新，一方
面，公司通过持续保持高水平的研发投入保障研发实力的提升。2025年半年度，研
发投入1.53亿元，占营业收入比重为79.40%。另一方面，公司积极与高校、行业上
下游厂商开展合作，共建产业生态。公司与北京大学长沙计算与数字经济院共同设
立“先进计算”联合实验室，致力于高性能基础计算库等高效基础软件研发，研究
新一代国产GPU计算体系架构设计，促进国产自主可控计算生态建设和发展创新。
凭借深厚的研发积累，公司荣获国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家
高新技术企业、国家知识产权优势企业、全国电子信息行业创新企业、湖南省企业
技术中心、湖南省科技进步一等奖、长沙市2024年度科技创新突出贡献企业等多项
荣誉称号与奖项。
2024年，经中国证券监督管理委员会《关于同意长沙景嘉微电子股份有限公司向特
定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕841号）同意注册，公司向特定
对象发行人民币普通股（A股）共计63,986,969股，每股面值人民币1元，每股发行
价格人民币59.91元，募集资金总额为人民币3,833,459,312.79元，扣除各项发行
费用（不含税金额）人民币6,536,203.01元后，实际募集资金净额为人民币3,826,
923,109.78元。增发方案的实施，是公司在高算力计算芯片领域的战略布局，有助
于公司进一步提升研发水平和产品水平，完善市场布局，提升公司综合竞争力。
3、建立完善的知识产权体系，鼓励技术研发
为了鼓励发明创造，促进公司研发技术进步，公司建立了完善的知识产权保护体系
，并在GPU、雷达等多领域取得了丰厚的研发成果。
截至报告期末，公司共申请222项专利（186项国家发明专利、32项实用新型专利、
4项外观专利），其中127项发明专利、32项实用新型专利、4项外观专利均已授权
，登记了153项软件著作权，登记了4项集成电路布图。健全的知识产权体系在保障
公司技术提升的同时，有利于公司在其他领域的产业布局。
4、不断强化研发团队，提升整体研发实力
公司依托核心团队，建立了强大的研发队伍。公司研发团队深耕行业多年，具有丰
富的从业经验，对行业发展具有深刻独到的理解。一直以来，公司滚动培养研发人
员，不断优化人才队伍结构比例，开展研发体系改革，提升整体研发效率。
为吸引和留住公司（含子公司）核心骨干人员，充分调动其积极性和创造性，有效
提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，公司滚动实施多期股权激励，有效地将股
东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，公司
实施2024年限制性股票激励计划，本激励计划授予激励对象限制性股票共93.7184
万股，覆盖公司核心骨干员工436人。
5、契合市场需求，多层次、滚动式的产品发展战略
为保持公司的行业领先水平以及市场竞争优势，公司持续加大研发投入，基于公司
在图形显控领域的核心技术，持续开展图形处理芯片及相关产品的预先研究、产品
开发和技术攻关，同时围绕核心产品和市场需求拓展系统级产品，实现多层次、滚
动式的产品发展战略。
以公司在模块、整机方面的综合研发能力为基础，发挥公司人才配置优势，瞄准特
定应用，在微波、信号处理技术领域开展持续研发，契合客户的实际需求，开发的
部分产品已逐步实现批量交付。
6、全方位一体化的管理体系，为服务提质增效
公司正处于快速发展阶段。面对复杂多变的外部市场环境，以及公司销售规模、业
务范围及管理维度的变化带来的挑战，对公司内部管理提出了更高的要求。为此，
公司聚焦主业，致力于在售前、售中、售后不断优化管理和服务。公司以ITR流程
为指导，建立了现场服务工程师、公司售后服务部、产品生命周期管理团队三级技
术服务保障体系。
为提升管理效率、加强内控管理，公司采取了一系列措施不断完善内控体系：①全
面开展管理变革，将IPD流程建设的成果与能力转变为公司的组织能力，优化从立
项到交付的业务流程，提升产品开发效率和产品质量。②推进ERP系统建设，全面
升级公司财务和供应链管理体系，实现业务流程标准化、数据一体化、决策智能化
，最终实现运营效率和客户价值的双重提升。③贯彻“低成本战略”，通过精益化
管理、流程优化和技术升级等措施提升企业产品竞争力。④持续打造组织能力，聚
焦赋能管理干部，为公司未来快速发展储备动力，不断提升公司管理成熟度。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动影响
公司所处集成电路产业芯片设计环节，产业整体波动性与宏观经济具有一定的关联
性，受国际经济波动的影响，给我国的经济发展带来一定的不确定性，给公司的发
展带来潜在的风险。
2、业绩下滑或亏损的风险
公司处于集成电路设计行业，未来若受到经济环境和各种因素的综合影响，下游行
业或主要客户发展低迷或发生重大不利变化，下游行业出现周期性波动，公司的销
售收入将可能出现较大幅度波动，同时公司业绩还将面临人力成本投入持续上升、
市场开拓支出增加、研发支出增长等各方面因素影响，从而使得公司面临经营业绩
下滑或亏损的风险。
公司一方面进一步努力控制成本，另一方面努力加大产品销量和开发高附加值产品
，以保障销售收入和利润的持续稳定增长。
3、专用市场价格审核因素的影响
公司主要从事高可靠电子产品的研发、生产和销售。专用市场的部分项目受客户价
格审核因素影响，最终产品审核价格可能存在差额，将导致公司未来收入、利润及
毛利率发生一定波动。未来，专用市场价格审核政策进一步调整，可能加剧市场竞
争，迫使产品降价以维持订单，从而影响盈利能力。
公司将通过深化成本管控、增加产品附加值、紧密跟踪政策动态、优化客户关系与
定价策略及提高运营效率，来更好地应对专用市场价格审核及政策调整带来的盈利
波动风险。
4、客户集中度较高的风险
公司主要业务集中在航空工业少数客户，存在客户集中度高的风险。公司已经与主
要客户建立了战略合作伙伴关系，并不断开发新产品，开拓新客户。但是若公司在
新业务领域开拓、新产品研发等方面拓展不力，或公司与航空工业下属单位的合作
发生重大变化等情形，将会影响公司的正常经营和盈利能力。
公司将努力加大市场开拓力度，不断加强新产品的研发、延伸现有产品链，拓展新
的业务领域，实现收入来源多元化，降低对主要客户的依赖。
5、应收账款金额较大风险
随着业务规模的扩大，公司应收账款金额增加较快且周转率较低，公司的应收账款
占总资产的比例较高，虽然绝大部分应收账款的账龄在1年以内，且应收账款集中
在财务状况良好的大型国企，客户信用良好，未曾发生过不能偿还货款的情况。报
告期末应收账款总额较大，应收账款增加了公司资金占用，一定程度上影响了公司
盈利质量。若国际形势、国家安全环境发生变化，导致公司主要客户经营发生困难
，进而推迟付款进度或付款能力受到影响，则将给公司的生产经营带来不利影响。
公司将持续监控应收账款客户的财务状况，加大应收账款的管理力度，并按照会计
准则的要求计提坏账准备，有效降低回款风险。
6、技术创新和产品开发的风险
芯片设计属于技术及智力密集型行业，GPU芯片设计更是涉及算法、系统工程、图
像处理等多个专业领域，技术开发和工艺创新是影响企业核心竞争力的关键因素。
公司深耕图形处理芯片领域，持续开展图形处理芯片及相关产品研发，若公司不能
正确判断未来产品及市场的发展趋势，不能及时掌控行业关键技术的发展动态，不
能坚持技术创新或技术创新不能满足市场需求，将存在技术创新迟滞、竞争能力下
降的风险。
公司将通过强化跨领域研发团队建设、加大核心技术与专利投入、深化产学研合作
以保障技术持续创新；同时精准监测下游场景需求与行业技术趋势，结合敏捷研发
和人才激励机制，拓展多元应用场景，以此应对其存在的风险。
7、市场竞争加剧的风险
经过多年的研发积累，公司在GPU设计及特定领域应用方面形成一定的技术、品牌
等综合优势。为了扩大公司规模，不断增强公司实力，公司持续拓展新的应用领域
。新的应用领域市场竞争激烈，并且存在新的竞争者加入的风险，公司面临的市场
竞争将愈加激烈，有可能对公司市场拓展产生不利影响。
公司将充分发挥既有的规模、技术、人才及资源优势，突出精细化管理及降本增效
，通过技术革新、市场开拓、加强经营管理等途径保持技术优势、产品优势和品牌
优势，持续提升公司整体竞争力。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜长沙潜之龙智能科技有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜长沙景美集成电路设计有限公｜ 2000.00｜ 3601.07｜ 91820.01｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南钧矽高创私募股权基金管｜ -｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南钧犀高创科技产业基金合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南钧犀高创二期科技产业基｜ -｜ -｜ -｜
｜金合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南星河睿智企业管理合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北景嘉楚拓微电子有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜深圳中集弘远先进智造私募股｜ -｜ -｜ -｜
｜权投资基金合伙企业(有限合 ｜ ｜ ｜ ｜
｜伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜无锡锦之源电子科技有限公司｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜扬州健行电子科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京麦克斯韦科技有限公司 ｜ 4550.00｜ -｜ -｜
｜北京振华领创科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海埃威信息科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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