☆经营分析☆ ◇300243 瑞丰高材 更新日期:2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
塑料助剂业务和生物可降解材料业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|ACR助剂 | 45747.20| 7023.67| 15.35| 45.48|
|MBS抗冲改性剂 | 38633.17| 4530.84| 11.73| 38.40|
|MC抗冲改性剂 | 9023.26| 794.06| 8.80| 8.97|
|工程塑料助剂 | 6723.00| 1677.71| 24.95| 6.68|
|其他 | 470.29| 107.54| 22.87| 0.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 21492.79| 2209.90| 10.28| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|PVC助剂行业 | 188781.89| 27109.75| 14.36| 94.35|
|工程塑料助剂行业 | 10673.42| 2514.72| 23.56| 5.33|
|其他 | 623.61| 11.21| 1.80| 0.31|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|ACR助剂 | 94288.31| 16382.74| 17.38| 47.13|
|MBS抗冲改性剂 | 75000.91| 8569.84| 11.43| 37.49|
|MC抗冲改性剂 | 19492.66| 2157.17| 11.07| 9.74|
|工程塑料(PC/ABS/ASA)助剂| 10673.42| 2514.72| 23.56| 5.33|
|其他 | 623.61| 11.21| 1.80| 0.31|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 41257.68| 4700.71| 11.39| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|订单销售 | 200078.92| 29635.69| 14.81| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|ACR助剂 | 48808.27| 8500.82| 17.42| 49.79|
|MBS抗冲改性剂 | 36309.75| 3734.19| 10.28| 37.04|
|MC抗冲改性剂 | 8962.96| 852.95| 9.52| 9.14|
|其他产品收入 | 3837.86| 872.94| 22.75| 3.91|
|其他业务 | 110.81| 97.26| 87.78| 0.11|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 19228.52| 1852.92| 9.64| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|PVC助剂行业 | 173494.13| 31707.46| 18.28| 97.69|
|工程塑料助剂行业 | 3415.89| --| -| 1.92|
|其他 | 683.18| --| -| 0.38|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|ACR助剂 | 91159.24| 19518.63| 21.41| 51.33|
|MBS抗冲改性剂 | 61620.71| 9728.66| 15.79| 34.70|
|MC抗冲改性剂 | 20364.55| 2402.48| 11.80| 11.47|
|其他产品收入 | 4066.01| 569.52| 14.01| 2.29|
|其他业务收入 | 382.69| 208.28| 54.43| 0.22|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外 | 38280.62| 5774.64| 15.09| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|订单销售 | 177593.20| 32427.57| 18.26| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)公司主要业务、主要产品及其用途
报告期内,公司主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化,具体情况如下:
1、塑料助剂业务
(1)通用塑料PVC助剂业务
公司自成立以来,即从事通用塑料PVC助剂业务,拥有三十余年的研发与制造经验
。PVC助剂产品包括ACR加工助剂和抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂等
,现有综合产能近20万吨。其中:公司ACR加工助剂和抗冲改性剂主要应用于PVC管
材管件、木塑(WPC)地板、石塑(SPC)地板、PVC墙板、PVC片材、PVC发泡板等
领域;公司MBS抗冲改性剂产品主要应用于PVC透明片材制品(医药包装、消费品包
装等)、PVC管材制品、磁卡材料以及其他功能膜材料等领域;MC抗冲改性剂产品
广泛应用于电线电缆、胶管、胶带、胶板、PVC管材改性等领域。PVC助剂产品主要
用于上述领域下游制品的加工和改性,赋予制品优良的加工性、抗冲性和耐候性等
性能。
(2)工程塑料助剂业务
凭借多年PVC助剂行业经验,经过持续的科研创新,公司成功开发出适用于PC/ABS
合金材料的增韧改性剂(MBS_GM系列产品)、ABS高胶粉和ASA胶粉。相比通用塑料
PVC助剂相关产品,工程塑料助剂相关产品的技术壁垒更高,也有着更高的产品附
加值。
①PC/ABS增韧改性剂(MBS_GM系列产品):PC常与ABS等其他工程塑料品种共混制
成合金材料,以使制品兼具PC和ABS的性能。与其他塑料合金相比,PC/ABS合金具
有耐高温、硬度高、抗冲击、轻量化等优势,在汽车、家电、电子电器、机械等领
域应用广泛。公司产品主要用于前述材料的增韧改性,由于技术壁垒较高、生产难
度大,目前国内主要以进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG产品为主。目前公司该产
品已经实现批量销售,正在进一步开拓市常
②ABS高胶粉,苯乙烯、丙烯腈-丁二烯橡胶,核壳型聚合物。ABS高胶粉与SAN树
脂作为主要原料掺混制成ABS树脂。ABS树脂以优良的机械、力学、热学等性能广泛
应用于汽车、电子电器、机械和建材等领域。我国是ABS树脂的生产大国,但是ABS
高胶粉的高端牌号产品因技术要求较高产能较小,国际厂商以韩国锦湖、巴斯夫等
为主。目前公司该产品已实现批量销售,正在进一步开拓市常
③ASA胶粉,一种由丙烯腈、苯乙烯、丙烯酸橡胶组成的三元聚合物,属于抗冲改
性树脂。ASA胶粉与SAN树脂作为主要原料掺混制成ASA树脂。ASA树脂以优良的耐候
性能、机械性能和耐高温等性能广泛应用于汽车、电子电器及建筑等领域。受制于
较高的技术门槛,国内ASA胶粉的产能较小,国际厂商主要有英力士、沙特基础工
业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG等。
2、生物可降解材料业务
生物可降解材料是一类能在自然环境中,通过微生物的作用,逐步分解为二氧化碳
和水等无害物质的材料,是解决传统塑料污染的有效途径。PBAT是当前使用量最大
的降解材料之一,其与其他降解材料品种共混改性,可制成购物袋、快递包装袋、
农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等生物可降解制品。
公司已具备年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT产品的生产能力。当前,PBAT产
品下游需求受原材料价格以及可降解材料市场相关政策推行等因素影响较大。2025
年上半年,公司利用自产的PBAT产品进行改性,已经实现PBAT改性产品的批量销售
。
3、公司布局的新产品业务
公司持续推进转型升级发展战略,除上述业务外,积极布局了以下业务(这些业务
尚处于建设阶段、小批量出货阶段及研发阶段,未来在建设进度、市场推广和研发
等方面有一定不确定性,短期内对公司业绩影响有限,请广大投资者注意风险):
(1)特种聚酯材料业务
公司6万吨PBAT生产装置亦可满足特种聚酯PETG/PCTG(聚对苯二甲酸乙二醇酯-1,4
-环已烷二甲醇酯)等产品的生产,公司研发中心对PETG/PCTG产品做了大量研发工
作,已顺利通过中试。为更好地利用现有PBAT装置,公司正在对该装置进行技术改
造,以使其同时可满足PETG/PCTG产品的工业化生产,技改工作预计于今年9月份完
成,并争取于10月份投入运行。PETG/PCTG产品主要用于日化包装、家电、片材薄
膜制品、医疗器械、3D打印等领域。
(2)合成生物材料业务
全资子公司瑞丰生物,已完成一步法聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品的中试,目
前右旋糖酐产品已实现小批量销售,公司将进一步开拓市场并适时扩大产品产能。
右旋糖酐产品主要用于生物医药产品。
(3)电池粘结剂材料业务
电池粘结剂业务主要有SBR系列和其他系列负极粘结剂系列。目前公司已经推出部
分牌号产品,并送样多家锂电池企业,正在进行产品导入的测试阶段。公司目前正
在对标进口产品进行进一步的性能提升研发。电池粘结剂主要应用于锂离子电池领
域,如3C、储能和动力电池。
(4)黑磷产品业务
公司的控股子公司瑞丰玥能已于2024年完成黑磷百公斤级小试装置的正常运行。经
过持续研发及对工艺和配方进行优化,大幅降低了黑磷严苛的反应条件,提高了反
应效率和收率,并同时降低了成本。目前瑞丰玥能正在进行黑磷的吨级中试生产线
的建设,预计于9月份完成并投入运行。同时,公司将积极对接产品下游应用的推
广合作相关工作。黑磷是一种二维半导体材料,在新能源电池负极材料、阻燃、催
化剂、电子和半导体、创新药等领域有较广泛的潜在应用。
(二)公司所处行业发展情况和公司市场地位
1、塑料助剂
根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),塑料助剂行业属于“C制造业之C2
6化学原料和化学制品制造业之C266专用化学产品制造之C2661化学试剂和助剂制造
”。
塑料制品由于具有原料广泛、易于加工成型、价廉物美的优点,同时具有优良的物
理、化学性能,因此广泛应用于电子、电器、农业、医药、化工及日常生活等领域
。而塑料的广泛应用离不开塑料助剂的使用,作为一种功能性助剂,目的在于降低
成本、提质增效,提升塑料制品的附加值。
塑料行业与国民经济发展相关度较高,已经从高速增长期转为稳定发展阶段,产业
结构优化调整、绿色可持续发展、产业素质提升逐步成为主要发展趋势,绿色、高
效、多功能将是塑料助剂产业的主要发展方向。
(1)PVC助剂:PVC(聚氯乙烯)因其耐腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质量轻、强
度高且易于加工等优势,广泛应用于建筑材料、包装材料、医疗行业、汽车工业、
家居用品等领域。公司作为PVC助剂行业的龙头企业之一,在本领域深耕30余年,
具有明显的竞争优势。目前公司PVC助剂综合产能近20万吨,其中ACR加工助剂和抗
冲改性剂年产能8.6万吨,MBS抗冲改性剂年产能7万吨(部分产线可与工程塑料助
剂产品共用),MC抗冲改性剂年产能4万吨,产品生产能力和市场占有率位居行业
前列。
行业竞争格局:PVC助剂行业属于发展的成熟阶段。ACR产品国内主要竞争对手为日
科化学、山东东临等,公司ACR产品主要应用于管/型材、地板墙板、片材、发泡板
等制品,尤其在管/型材、地板墙板应用领域具有较强的竞争力和市场地位;MBS产
品对生产工艺和技术要求相对较高,目前主要竞争对手为日韩企业。MC产品为传统
CPE的替代品,目前产能4万吨/年,国内生产厂商较多。近年来,随着国家绿色循
环低碳发展、高质量发展战略的实施,安全环保监管趋严,行业整合不断加剧,市
场份额向头部企业集中。在ACR领域,公司坚持科技创新、优化现有产品、持续丰
富产品类别,采取差异化竞争策略,稳步提升产品市场占有率;在MBS领域,对标
国外企业,力争产品质量及性能进一步提升,抢占国外企业的市场份额;在MC产品
领域,有效利用好现有产能,发挥其配套其他产品的作用,提高产品盈利水平。
(2)工程塑料助剂:经过持续的研究开发,公司业务拓展到工程塑料助剂领域,
公司利用现有MBS部分生产线进行了技术改造,用于生产工程塑料助剂相关产品(
该产线与公司MBS产品共通使用)。工程塑料助剂相较于公司PVC助剂,技术门槛相
对较高,产品附加值高,产品下游主要为改性塑料,终端应用领域为汽车、家电、
电子、电气、机械、建筑等。
行业竞争格局:公司开发的工程塑料助剂相关产品主要有PC/ABS增韧改性剂(MBS_
GM系列产品)、ABS高胶粉、ASA胶粉,国内高端牌号产品主要以进口为主。PC/ABS
增韧改性剂,国内主要进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG等,国内市场需求量约为
3-5万吨,目前该类产品公司已经实现批量销售;ABS高胶粉,高端牌号国内主要进
口韩国锦湖、巴斯夫等,国内市场需求量约为30-40万吨,目前该类产品公司已实
现批量销售;ASA胶粉,主要以英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国
LG为主,国内潜在市场需求量约为10万吨。除上述产品外,公司也在加紧对环氧树
脂增韧剂、PMMA增韧剂、膨胀微球等产品进行研发,已陆续进入中试和大试阶段。
其中,环氧树脂增韧剂已经实现小批量出货。
2、可降解高分子材料
根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),可降解高分子材料产品属于“C制
造业之C26化学原料和化学制品制造业之C265合成材料制造之C2651初级形态塑料及
合成树脂制造”。
发展可降解塑料替代传统一次性塑料制品是解决“白色污染”的有效方法之一,生
物可降解材料能够在特定环境下降解为二氧化碳和水,兼顾环保性和使用需求。而
可降解材料品种PBAT/PLA是当前使用量最大的降解材料之一,PBAT与PLA及其他降
解材料共混改性,可制成购物袋、快递包装袋、农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等。
针对白色污染消耗领域,国家正式推出“禁塑令”,2020年1月19日,环境部发布
《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,分步实施禁塑措施,确保大量减少塑料
制品的使用;各个省市也纷纷出台了相关的配套文件,在相关领域、相应时点开展
禁塑相关工作。公司顺应国家禁塑令政策,提前布局,介入生物降解材料领域,已
投资建设完成年产6万吨可降解高分子材料PBAT项目,并已于2023年底结转为固定
资产;其次是对生物基降解材料PLA进行研发,已顺利完成了中试试验。
可降解材料作为国内新兴的行业,目前处于发展初期,当前受制于政策执行不及预
期,上下游产业链配套体系不完善,以及下游制品价格仍高于传统不可降解制品等
原因,可降解材料的市场推广面临一定压力。
(三)经营模式
报告期内,公司经营模式未发生重大变化。公司下设采购部,统一采购生产所需原
材料,通过拓宽采购渠道、建立长期合作关系、执行采购招标制度等措施保障原材
料供应稳定,质量优质,价格合理;公司下设ACR车间、MBS车间、临沂瑞丰工厂等
生产单位,通过各级管理落实生产责任制,严格执行生产考核指标,实现正常稳定
生产;公司下设国内销售部和国际贸易部,分别负责产品国内销售和国外销售,公
司销售以直销为主,以便于为客户提供更优质更直接的服务。公司通过建立完善的
销售制度和高效的销售组织架构,运用综合营销措施,同时凭借出色的工艺技术水
平和有效的经营管理策略,为公司持续提高市场占有率提供了强有力保障。
(四)主要的业绩驱动因素
报告期,公司实现营业总收入100,596.91万元,同比上升2.62%;实现营业利润2,3
74.62万元,同比下降17.69%;实现利润总额2,189.09万元,同比下降24.18%;实
现归属于上市公司股东的净利润1,080.48万元,同比下降52.57%。
报告期,公司不断优化产品结构,提升产品质量水平,积极开拓国内外新客户,主
要产品的综合销量增长,使得销售收入同比增长。其中,工程塑料助剂产品销售继
续维持较快增速,报告期实现销售收入6,723.00万元,较上年同期增长82.49%。受
费用和支出增加的影响,报告期业绩出现下滑。
下半年,公司将继续聚焦主营业务,持续推进产品迭代升级、结构优化,降本增效
、深挖市场潜力,推动公司整体经营业绩的修复与改善。
二、核心竞争力分析
1、持续创新和研发优势
公司为高新技术企业,拥有博士后科研工作站、山东省PVC助剂工程技术研究中心
、山东省企业技术中心等研发创新平台,研发实力雄厚。公司历来重视对技术研发
的投入和自主创新能力的提高,注重研发成果转化,重视知识产权保护。截至报告
期末,公司及子公司拥有现时有效的专利共计68项,其中发明专利48项。
2、核心技术团队和关键技术人员优势
公司已建立拥有多学科背景的研发团队,制定了有效的激励政策和绩效考核制度,
注重提高科研人才的积极性,为公司的技术创新提供内生动力;同时,公司注重与
科研院所和高校的合作,引进业内专业人才,加强产学研合作,为持续研发创新奠
定了坚实基矗
3、规模和装备优势
截至报告期末,公司塑料助剂综合产能近20万吨,其中,ACR加工助剂和抗冲改性
剂产能8.6万吨,MBS抗冲改性剂产能7万吨(部分产线可供公司工程塑料助剂相关
产品使用),MC抗冲改性剂产能4万吨。公司生产规模处于同行业中的领先地位;
公司生产设备先进,实现了高度自动化控制,可有效提高生产效率,降低生产成本
。
4、品牌和市场优势
公司注重品牌建设,坚持以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势,公
司“鲁山”商标是中国驰名商标。公司产品质量稳定,技术服务水平高,可以根据
客户不同需求提供不同配方,在客户中建立了较高的满意度、信任度。经过长期的
积累,公司的产品和“鲁山”品牌得到了客户的广泛认可,在国内外市场有较高知
名度和影响力,拥有一大批优秀的客户群体。
三、公司面临的风险和应对措施
1、原材料价格波动的风险
公司主要原材料均为石化产品,受国际原油价格、市场供求关系、停车检修等因素
影响较大。报告期内,主要原材料采购价格整体呈震荡下行趋势,均价较上年同期
均有所下降,其中丙烯酸丁酯、丁二烯、丙烯腈价格波动相对较大。原材料价格的
大幅波动,将不利于公司生产成本的控制可能对公司的盈利水平产生不利影响。
公司通过采取多元化采购渠道、加强市场调研、优化库存管理等措施应对原材料价
格大幅波动带来的影响;公司产品的销售价格定价较灵活,会根据原材料采购价格
的变动及时调整产品销售价格。
2、应收账款风险
近年来,随着公司业务规模的扩大,公司应收账款规模也相应增长。公司主要应收
账款债务方多是规模较大、资信良好、实力较强、与公司有着长期合作关系的公司
,应收账款回款有保障。但如果公司短期内应收账款大幅提升,客户出现财务状况
恶化或无法按期付款的情况,将会使公司面临坏账损失的风险,从而对资金周转和
利润水平产生不利影响。
公司持续加强内部控制,加强销售人员对应收账款的催收责任,并将其纳入业绩考
核;公司实行定期与不定期对账制度;公司设有专门法律事务部门,通过采取催收
、诉讼等多种措施保证应收账款回款,降低坏账风险。
3、安全生产和环保的风险
公司生产过程中使用的主要原料涉及易燃、易爆化学品,其在储存、使用过程中如
果出现操作不当,可能引发爆燃等安全事故,可能因此造成较大的损失,相关安全
监管部门也可能对公司采取罚款、责令停产等行政措施,进而对公司正常生产经营
产生较大不利影响。
公司生产过程中会产生一定废水、废气、废渣等污染物。随着国家绿色低碳、可持
续发展战略的实施,社会环保意识的增强,上级主管部门对环保监管要求或将升级
,公司可能存在需要根据新要求改进工艺或升级改造设备设施的情况,可能对生产
和业绩造成一定影响。
安全和环保风险是企业可持续发展的重要挑战。公司通过建立健全管理体系、加强
员工培训、推行清洁生产、引入先进技术等措施,可以有效降低安全和环保风险。
同时,公司更加注重文化建设和社会责任,将安全环保理念融入日常运营,力争实
现经济效益与社会效益的平衡。
4、市场竞争加剧的风险
虽然公司ACR、MBS等主营业务产品有较强的性能优势、质量优势和规模优势,但近
年来国内外同行业争夺市场份额的状况在加剧,会通过降低产品销售价格以促进产
品销售。为了维护与提高市场占有率,公司也采取适当降低产品售价的方式来应对
市场竞争,可能对公司产品的毛利率水平产生不利影响。
面对激烈的市场竞争,公司采取差异化竞争策略,进一步提高产品的技术质量水平
,为客户提供定制化、个性化的产品服务,避免陷入“价格战”等恶性竞争的局面
。
5、新产品业务的风险
公司持续推进转型升级发展战略,近年来布局了特种聚酯材料业务、合成生物材料
业务、电池粘结剂业务和黑磷材料业务等,详细请查阅本节“一、3、公司布局的
新产品业务”。
以上新介入的领域,为公司近年来围绕董事会确定的实现转型升级战略的重要举措
,虽然投资经过了充分考察论证,履行了审批程序,部分产品属于高科技水平的领
域,但毕竟属于新兴领域,公司缺乏行业经验,或者处于起步阶段,对报告期的业
绩影响较为有限。可能面临相关产品市场需求不及预期、市场开拓效果不及预期、
市场竞争加剧、生产技术与工艺控制不到位等方面的不确定性,也可能存在原材料
价格和产品售价大幅波动等风险,从而对公司业绩水平产生不利影响。
6、固定资产折旧和可转债利息摊销的风险
公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目之年产6万吨生物可降解高分子材
料PBAT项目于2023年末达到预定可使用状态并转为固定资产,转固后新增固定资产
折旧以及可转债利息摊销计入财务费用。因项目需进行技改,以及可降解材料市场
不及预期等因素,装置未实现正常运行。目前该装置技改工作已进入收尾阶段,技
改后该装置能联产PETG/PCTG等聚酯材料。但若该装置技改不及预期,或者技改完
成后仍不能正常运行,不能获得预期的市场销售规模和效益,按照会计准则的规定
,还有可能计提资产减值准备,将对公司未来经营业绩产生一定影响,提请广大投
资者注意。
公司将密切关注相关资产的折旧变化,及时调整管理措施,持续加强财务内部控制
,不断提高企业的资产管理效率和财务运作水平;同时将加速推进项目进程,合理
利用闲置资产,通过资产盘活带来的效益降低费用的冲击。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|临沂瑞丰高分子材料有限公司| 6500.00| 436.81| 23065.56|
|山东瑞丰玥能新材料有限公司| 5227.50| -| -|
|山东瑞丰生物材料有限公司 | 1000.00| -| -|
|广东迪纳新材料科技有限公司| -| -| -|
|越南瑞丰高材经贸有限公司 | 284.42| -| -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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