☆最新提示☆ ◇300003 乐普医疗 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.5327｜ 0.3748｜ 0.2053｜ 0.1336｜ 0.4339｜
｜每股净资产(元) ｜ 8.4117｜ 8.2857｜ 8.1894｜ 8.0800｜ 8.2859｜
｜净资产收益率(％) ｜ 6.2500｜ 4.4300｜ 2.4600｜ 1.5900｜ 5.0100｜
｜总股本(亿股) ｜ 18.8061｜ 18.8061｜ 18.8061｜ 18.8061｜ 18.8061｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 16.1610｜ 16.1610｜ 16.1610｜ 16.1604｜ 16.1604｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 2.6451｜ 2.6451｜ 2.6451｜ 2.6457｜ 2.6457｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-09-22 除权除息日:2025-09-23 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-19 除权除息日:2025-06-20 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-09-19 除权除息日:2024-09-20 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为10526.3200万股(预案) ｜
｜【增发】2016年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:2.00 主营收入(万元):493870.92 同比增:3.20% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:5.28 净利润(万元):98205.30 同比增:22.35% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.5327｜ 0.3748｜ 0.2053｜
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｜2024 ｜ 0.1336｜ 0.4339｜ 0.3766｜ 0.2594｜
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｜2023 ｜ 0.6757｜ 0.7268｜ 0.5163｜ 0.3205｜
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｜2022 ｜ 1.2223｜ 1.0158｜ 0.7117｜ 0.3054｜
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｜2021 ｜ 0.9596｜ 1.0720｜ 0.9630｜ 0.4052｜
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【2.最新报道】
【2025-10-27】乐普医疗获122家机构调研：深圳睿瀚主要做无创脑机接口，目前
产品正在临床试验中，现阶段主要是信息的采集、分析和评估，后续也会延伸到干
预，希望能在产品上形成闭环（附调研问答）
乐普医疗10月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月25日接受122家
机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、
阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 公司介绍： 各位投资者大家好
！首先我简要就公司三季度数据给大家汇报一下。从趋势上看三季度与二季度的单
季度数据很接近，公司的传统业务目前是业绩的基础，主要是心血管植介入和仿制
药，这两块业务目前已经趋于稳定，业绩季度上可能有波动，但整体趋势上不变，
希望明年收入端可以有10%左右增长。心血管植介入器械准备应对集采，公司已开
始进行主动渠道库存管理，这部分业务收入稍微有所收缩，否则整体业绩表现会更
好些。乐普以前并购过不少企业，收购溢价部分体现为商誉，表观利润并不能完全
反应企业经营情况，建议投资者可以看公司经营性现金流，这个指标可以更好反应
企业经营情况。今年三季报公司实现经营性净现金流10.13亿，目前看四季度单季
度和三季度单季度经营情况应该很接近，照此推测今年全年经营性净现金流可能达
到14-15亿左右。 心血管植介入中冠脉植介入和封堵器都有产品面临集采，公司内
部已经做了各种应对准备。公司有三张药物球囊批文，集采降价后产品可能放量，
预计整体量价复合结果可能不变。切割球囊终端价格较高，经销商发货价相应也较
高，集采后发货价会有所下降，但乳突球囊和棘突球囊参与集采后可能放量，因此
辅助球囊（切割球囊、乳突球囊、棘突球囊）整体量价复合结果变化可能也不大。
公司判断受经销商库存影响，可能有一个季度业绩波动，价格过渡稳定之后，冠脉
植介入整体业绩变化可能不大。金属封堵器参与集采，先心封堵器市占率高可能受
影响，左心耳封堵器市占率低，可借此提升左心耳封堵器市占率，对冲后整体影响
可控。可降解封堵器是否参与集采正在沟通中，目前公司还未就维持现有价格还是
稍微降价获取更多市场份额做出决策。虽然参与集采后，产品降价增速放缓，但从
长期来看，公司认为头部企业最终应该还是可以获益的。仿制药目前看比较稳定，
这部分业务依靠勤奋获取市场份额，经过几年营销队伍的调整，明年有望维持收入
端稳定。 公司之前组织了研发日活动，给投资者展示了公司战略新兴业务，我就
以下三个业务板块，汇报一下战略新兴业务的培养和发展： 医学美容： 医美业务
上线提振了公司业绩，继“童颜针”（聚乳酸面部填充剂）、注射用透明质酸钠溶
液、注射用交联透明质酸钠凝胶后，公司还有两个重磅产品PDRN“三文鱼针”（注
射用透明质酸钠复合溶液）和热玛吉（设备/耗材）准备上市，其中热玛吉已经提
交注册正在生产准备中，PDRN临床前动物实验已完成，数据正在汇总准备提交，预
计明年一季度左右可以获证，但由于市场上尚无同类产品获批，因此获批时间有不
确定性。 “童颜针”自8月初发货以来，目前含税收入1亿左右，业绩超出了公司
预期。目前该板块业务收入中，约20%来自于KA渠道覆盖的大型品牌连锁医美机构
，公司产品已进入其中80%以上机构，这些机构内部决策流程较复杂，公司产品还
处于上量阶段，四季度应该会贡献更多收入。收入中大部分主要来自于经销商渠道
覆盖的中小型医美机构，这些机构流程较短决策也更快，目前产品已进入1500-200
0家机构。公司在医美业务上运用的战术，复制了当年冠脉支架农村包围城市的打
法，目前看取得了商业上阶段性的成果，这也得益于公司“童颜针”本身优异的产
品品质。目前从市场反馈看，220mg“童颜针”复配水光注射后有即刻效果，发生
红肿、肿胀的概率很小，极短期就可以化妆。对比市场上部分友商产品，注射后红
肿、肿胀明显，恢复期也相应延长，因此220mg“童颜针”在求美者中反响很好。
经销商有很多来问，为什么公司“童颜针”注射后很少出现红肿和肿胀，首先公司
“童颜针”中使用了全球首款冠脉生物可吸收支架Neovas同源PLLA，基于PLLA材料
的Neovas拥有大量临床和真实世界数据支撑其安全性尤其是生物相容性，所选用的
产品材料与人体组织接触时，不会引发免疫排斥、炎症反应或毒性作用，确保长期
植入后人体组织能正常适应。 其次公司具备植介入医疗器械大规模生产制造经验
，确保产品中有效成分纯度高有害杂质含量控制在极低水平，因此除了注射后即刻
的正常轻微肿胀外，不会产生异常红肿和肿胀。目前公司尚未在各种社交内容平台
上额外投入“童颜针”相关品牌宣传费用，9月中下旬公司和美团官宣合作当月，
公司“童颜针”在九大童颜针品牌微信声量指数中即名列第四，希望未来通过在各
平台发声，公司“童颜针”品牌能进入行业前三。目前公司“童颜针”定价比较亲
民，该业务板块下达的明年收入目标为10亿，其中“童颜针”、注射用透明质酸钠
溶液、注射用交联透明质酸钠凝胶销售目标6亿，PDRN“三文鱼针”销售目标2亿，
热玛吉（设备/耗材）销售目标2亿，后两个获批时间越早对该板块收入正面贡献越
大。公司关注到消费品属性（食品饮料、日化产品等）公司针对股东会推出销售优
惠（产品折扣优惠、体验类优惠等），公司相关部门有针对地进行了学习，未来会
在部分城市与当地医美机构进行合作，计划推出相应股东服务计划，为中长线股东
们提供轻医美服务。届时可关注公司官方公告或投资者关系渠道，以获取股东优惠
信息。 创新药： 民为生物目前各项研发进展顺利，临床前研发重点是双靶或多靶
的SiRNA类药物，MWN109中国、澳洲临床进度推进和寻找BD合作是现阶段工作重点
，民为生物为公司未来发展提供了各种可能性。 MWN109注射液国内Ⅱ期临床一个
月前已完成入组，计划明年二、三季度进入III期临床，澳洲Ⅰ期临床已完成； 口
服MWN109片剂国内Ⅰ期临床试验已经接近完成，计划春节前完成Ⅱ期临床入组，澳
洲Ⅰ期临床还在进行中； MWN105正着手开展MASH和超重/肥胖适应症Ⅱ期临床试验
； MWX203Ⅰ期临床试验入组完成2/3左右； MWX401下月拟申报IND，预计明年一季
度进入Ⅰ期临床。 神经调控/脑机接口： 植入式脑深部神经刺激器（DBS）预计近
期获批上市，明年有望贡献收入，植入式心脏收缩力调节器（CCM）准备明年一、
二季度申报，神经调控业务板块将为公司业绩增长提供新逻辑。公司在集采大环境
下，致力于在重大临床需求疾病诊疗领域内，研发产品技术壁垒更高、市场竞争格
局更好的植介入医疗器械，从而减少集采政策对公司业务的影响，实现长期可持续
的发展。 提问环节：
问：器械板块中体外诊断和外科麻醉业务三季度有所下滑，主要原因是什么，目前
是否见底，未来怎么展望？
答：外科业务：有一部分二类证医疗器械之前一直在临床使用，但在重庆集采中，
二类证产品和三类证产品分开了，二类证产品不允许使用，因此公司损失了这部分
的收入，三类证产品预计年底前会获批，明年外科类会有两款创新医疗器械获批，
未来会逐渐回归稳定和重新增长的道路上。麻醉业务：根据国家医保局2025年发布
的政策，中心静脉导管整体费用已统一规范，未明确区分含药与普通中心静脉导管
的单独定价，公司业务受此影响出现三个月停滞，现在已开始重新报价入院，后续
通过加大推广和入院，麻醉业务会有所恢复。体外诊断业务：已经基本见底，POCT
和血栓弹力图仪竞争加剧，目前收入大部分来自于酶免设备和血型设备/耗材，这
部分竞争格局比较稳定。
问：在商保方面，是否会在创新医疗器械方面有所支持？公司可降解封堵器、TAVR
产品商业化进展如何？
答：创新医疗器械考虑进入商保，公司也在观察中。可降解封堵器公司还在考虑是
否降价。目前可降解封堵器产品渗透率不到10%，降价后如能进集采，市场渗透率
可能会提升至30%，不降价的话就和目前一样销售。TAVR推广还可以，但总体销售
低于预期，还在持续推进进院。
问：创新医疗器械考虑进入商保，公司也在观察中。可降解封堵器公司还在考虑是
否降价。目前可降解封堵器产品渗透率不到10%，降价后如能进集采，市场渗透率
可能会提升至30%，不降价的话就和目前一样销售。TAVR推广还可以，但总体销售
低于预期，还在持续推进进院。
答：植入式脑深部神经刺激器（DBS）近期有望取证，公司正在进行销售队伍建设
，公司旗下有相关企业做神经植介入类产品，但渠道方面略有差异，公司会整理原
有渠道并开发新渠道去做DBS商业化工作。深圳睿瀚主要做无创脑机接口，目前产
品正在临床试验中，现阶段主要是信息的采集、分析和评估，后续也会延伸到干预
，希望能在产品上形成闭环。乐普医电负责有创脑机接口，目前正在尝试和探索中
。其研发的基于上矢状窦的脑电采集系统已率先完成动物试验验证，并于近期在宣
武医院成功实施首例植入。该系统创新性搭载“采集数据的支架电极”与“干预癫
痫发作的刺激电极”，实现了脑电信号精准捕获与病灶靶向干预的一体化。未来乐
普医电将持续深化脑电采集技术，并推动其与神经刺激技术、智能算法的深度融合
，致力于推出基于脑机接口的实时自适应神经调控产品，为帕金森并癫痫、慢性疼
痛等神经系统疾病患者提供全新辅助治疗方案。
问：针对未来一年，在医美方面是否有机构扩张的目标？
答：大型品牌连锁医美旗下对应300多家医美机构，通过KA直销渠道公司产品已进
入其中260家左右。通过经销商代理渠道，公司已进入1500-2000家中小型医美机构
。如果从美团“找品牌”入口进入，目前能看到已有150家机构上架公司产品。公
司正在积极拓展客户，具体最终能进入多少家机构很难预计。公司在大部分一二线
城市及省会城市已完成第一轮机构订货会，后续公司会陆续进入一些中等城市进行
推广，这些城市基于50-100万的常住人口，消费潜力也很大。公司微球粒径尺寸较
大的“童颜针”370mg规格专注填充，目前市场上医生和求美者端教育已经很充分
，公司产品凭借性价比，就能很顺利进入医美机构。公司目前主推微球粒径尺寸较
小的童颜水光，将和美团合作推广的110mg规格“童颜针”小颜泵?终端指导价2980
元，主要针对想改善肤质的求美者。
问：PDRN水光针方面，公司进展具体如何？
答：我们预计明年一季度末可以获证，目前临床前动物实验已完成，正在数据整理
阶段，近期会报上去，因为市场上尚无同类产品获批，具体什么时候获批，我们也
无法确定。
问：全国医美机构5000多家，其中一二线城市有2500家，其他城市2500家，公司进
院以低线城市为主，后续公司如何布局一二线城市？
答：公司正在不断探索医美业务的商业模式，目前产品销售渠道包括KA直销、公立
医院直销、线上平台销售、经销商代理。其中经销商代理渠道产品推广模式之一是
举办机构订货会，每场会议一般有60-100家机构参与，会议当天机构订货率40%-50
%左右，目前省会城市机构订货会第一轮已经完成。低线城市医美机构由于信息不
对称，原先拿货价格偏高，公司也已经在这些区域举办机构订货会，应该有更多机
会。同时低线城市机构医生技术水平参差不齐，缺少会打填充类产品的注射医生，
因此公司针对这类机构，主推110mg、220mg规格童颜水光用于机打。
问：公司切入医美赛道，医学美容和严肃医药的逻辑差异较大，公司有什么优势？
答：总体来说是两个赛道，但底层逻辑是一样的。严肃医疗需求更为刚性，医疗美
容则是可选消费。求美者对产品本身品质有要求，同时也关注产品是否有副作用。
公司会同时关注求美者使用体验和医生使用便捷度，确保产品没有客诉。销售推广
团队目前都是公司内部工作人员，这些同事在充分体会传统产品遭遇集采的难处后
，相比享受过行业红利的医美从业人员，积极性更高也更吃苦耐劳。
问：心血管植介入板块的渠道库存情况如何？
答：公司无法预计集采什么时候开始，但为了应对集采已经开始主动把控经销商库
存，尽量将经销商库存降低到1-3个月水平，等集采完成后再给经销商补货。
问：新氧上“童颜针”产品降价了，近期公司是否感受到压力？
答：新氧作为互联网平台为了获客降价意愿强烈，目前新氧只在自己门店降价，普
通医美机构并没有跟随降价，也没有意愿跟随降价。目前公司产品维持原来价格，
“童颜针”370mg、220mg和110mg规格终端指导价分别为8800元、5800元和2980元
，以满足不同求美者的需求。长期来看，“童颜针”终端价格会往下走，主要原因
是医美机构在原有商业模式下，营销成本居高不下，预计未来营销成本会有所下降
，公司作为制造商出货价将维持稳定。
问：公司可降解主动脉栓塞封堵器进展如何？
答：生物可降解主动脉封堵器已经完成五例植入，主动脉栓塞封堵器完成两例植入
，目前临床反馈很不错，准备做100多例患者，临床入组速度相对会比较快，而且
一个手术可以植入2-3个，植入后需要1年左右临床随访，主要观察产品完全降解以
及内皮化完成等，由于是全球范围内的创新型产品和创新应用，这个临床未来会考
虑发表论文。
问：民为生物和乐普生物在研发定位上有什么不同，公司对民为的管理模式是怎样
的，团队是怎么激励的？
答：乐普生物研发重点是肿瘤创新药，乐普医疗旗下民为生物研发重点是慢病创新
药。民为核心团队主要由土生土长的国内药物研发方面科学家组成，当时融资过程
相对比较艰难，公司对民为的研发非常认可就逐步投资控股了。公司主要从临床试
验、BD合作这两方面赋能民为，双方发挥各自的长处。民为团队一直以来自我驱动
力都很强，希望能证明自己，核心人员也都持有股份。
问：创新药后续有什么潜在的催化剂？
答：公司对口服MWN109片剂在国内和澳洲的I期临床数据很满意，MWN105注射剂侧
重于MSAH适应症，临床进展也很顺利，后续进展以公告为准;
调研参与机构详情如下：参与单位名称参与单位类别参与人员姓名万家基金基金公
司--上海原泽私募基金基金公司--上银基金基金公司--中海基金基金公司--农银汇
理基金基金公司--创金合信基金基金公司--北信瑞丰基金基金公司--华夏基金基金
公司--华宝基金基金公司--南方基金基金公司--博时基金基金公司--博远基金基金
公司--嘉实基金基金公司--国泰基金基金公司--国联安基金基金公司--大成基金基
金公司--天弘基金基金公司--天治基金基金公司--太平基金基金公司--安信基金基
金公司--富安达基金基金公司--工银瑞信基金基金公司--广发基金基金公司--弘晖
基金基金公司--招商基金基金公司--摩根士丹利基金基金公司--易方达基金基金公
司--民生加银基金基金公司--汇添富基金基金公司--浦银安盛基金基金公司--红土
创新基金基金公司--荷荷(北京)私募基金基金公司--西部利得基金基金公司--诺德
基金基金公司--银河基金基金公司--长盛基金基金公司--鹏扬基金基金公司--东北
证券证券公司--东方财富证券证券公司--中信建投证券证券公司--中信证券证券公
司--中国银河证券证券公司--中泰证券证券公司--中金公司证券公司--兴业证券证
券公司--华创证券证券公司--华安证券证券公司--华泰证券证券公司--华源证券证
券公司--华福证券证券公司--国泰海通证券证券公司--国海证券证券公司--国盛证
券证券公司--国金证券证券公司--平安证券证券公司--招商证券证券公司--方正证
券证券公司--浙商证券证券公司--瑞银证券证券公司--申万证券证券公司--西南证
券证券公司--西部证券证券公司--上海世诚投资阳光私募机构--上海中域投资阳光
私募机构--上海丹羿投资阳光私募机构--上海博笃投资阳光私募机构--上海名禹资
产阳光私募机构--上海嘉世私募基金阳光私募机构--上海彤心雕珑私募基金阳光私
募机构--上海明河投资阳光私募机构--上海晨燕资产阳光私募机构--上海朴易资产
阳光私募机构--上海理成资产阳光私募机构--中融汇信阳光私募机构--北京市星石
投资阳光私募机构--北京泓澄投资阳光私募机构--建信基金阳光私募机构--朱雀基
金阳光私募机构--淡水泉投资阳光私募机构--深圳市尚诚资产阳光私募机构--苏州
云阳宜品投资阳光私募机构--中国人寿资产保险公司--中国人民养老保险保险公司
--中英人寿保险公司--农银人寿保险保险公司--大家资产保险公司--平安养老保险
保险公司--泰康养老保险保险公司--泰康资产保险公司--渤海人寿保险保险公司--
CHINA SHANDONG HI-SPEED CAPITAL LIMITED海外机构--LAKE BLEU PRIME HEALTHC
ARE MASTER FUND LIMITED海外机构--LMR Partners Limited海外机构--New Silk
Road Investment海外机构Pte.Ltd香港沪光国际投资海外机构--中欧基金QFII--高
盛集团QFII--上汽颀臻(上海)资产其他--上海元葵资产其他--上海冰河资产其他--
上海喜世润投资其他--上海山楂树甄琢资产其他--上海环懿私募基金其他--上海长
见投资其他--东证融汇证券资产其他--中信期货其他--中航信托其他--兴证证券资
产其他--北京沣沛投资其他--北京泽铭投资其他--北京源峰私募基金其他--华夏东
方养老资产其他--华宝信托其他--天壹紫腾资产其他--广州市航长投资其他--循远
资产其他--杭州汇升投资其他--浙江英睿投资其他--海南羊角私募基金其他--深圳
市承泽资产其他--磐厚动量(上海)资本其他--长江证券资产其他--
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【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-06-04 ｜ 成交量(万股) ｜ 22106.409 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 有价格涨跌幅限制 ｜成交金额(万元)｜ 302448.640 ｜
├──────┴───────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 92144870.97｜ 56220605.30｜
｜光大证券股份有限公司上海淮海中路证券｜ 48989685.00｜ 3533625.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜华鑫证券有限责任公司佛山顺德近良路证｜ 46572085.00｜ 0.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 42293871.50｜ 1149513.00｜
｜机构专用 ｜ 38677085.41｜ 340136.00｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 92144870.97｜ 56220605.30｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 16163315.00｜ 17233422.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜方正证券股份有限公司玉环泰安路证券营｜ 78799.00｜ 29194817.36｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 125803964.33｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 21885098.00｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-19【类别】关联交易
【简介】预计2025年度，公司与北京海金格医药科技股份有限公司,乐普生物科技
股份有限公司,四川睿健医疗科技股份有限公司发生的接受劳务服务,采购商品,销
售商品等交易金额合计为14400万元。
【公告日期】2025-04-19【类别】关联交易
【简介】乐普(北京)医疗器械股份有限公司(以下简称:公司)根据日常生产经营需
要,预计2024年度将与关联人开展各项业务往来,主要关联交易内容为向关联人销售
商品、提供劳务、采购商品及接受技术服务等。参考2023年度公司关联交易的实际
情况,在已签订的关联交易合同基础上,预计2024年度发生日常关联交易不超过12,0
00万元。20250419：2024年发生金额10622万元。
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