☆经营分析☆ ◇002898 *ST赛隆 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
医药中间体、原料药、制剂的研发、生产、营销和技术服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 8117.72｜ 2992.23｜ 36.86｜ 59.82｜
｜电子行业 ｜ 5398.23｜ 1268.58｜ 23.50｜ 39.78｜
｜其他业务 ｜ 54.78｜ 8.83｜ 16.12｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品 ｜ 7289.37｜ 2878.25｜ 39.49｜ 53.50｜
｜AI服务器 ｜ 5398.23｜ 1268.58｜ 23.50｜ 39.62｜
｜药品销售(代理) ｜ 628.63｜ -22.89｜ -3.64｜ 4.61｜
｜饮品 ｜ 159.31｜ 116.56｜ 73.17｜ 1.17｜
｜其他业务 ｜ 53.90｜ 7.95｜ 14.75｜ 0.40｜
｜代加工业务 ｜ 34.09｜ 21.96｜ 64.41｜ 0.25｜
｜销售材料或废品 ｜ 33.65｜ 7.97｜ 23.69｜ 0.25｜
｜租赁收入 ｜ 20.25｜ -0.02｜ -0.11｜ 0.15｜
｜其他 ｜ 7.21｜ -0.77｜-10.65｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中 ｜ 4080.04｜ 2494.42｜ 61.14｜ 30.06｜
｜西南 ｜ 3360.60｜ 468.99｜ 13.96｜ 24.76｜
｜华北 ｜ 3356.21｜ 903.10｜ 26.91｜ 24.73｜
｜华南 ｜ 1275.95｜ --｜ -｜ 9.40｜
｜华东 ｜ 1084.02｜ --｜ -｜ 7.99｜
｜东北 ｜ 375.10｜ --｜ -｜ 2.76｜
｜西北 ｜ 38.82｜ --｜ -｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 26105.58｜ 9928.41｜ 38.03｜ 98.11｜
｜其他行业 ｜ 251.15｜ 153.73｜ 61.21｜ 0.94｜
｜销售材料或废品 ｜ 206.75｜ 151.66｜ 73.35｜ 0.78｜
｜租赁收入 ｜ 28.72｜ -12.33｜-42.94｜ 0.11｜
｜其他业务-其他 ｜ 15.68｜ 14.40｜ 91.88｜ 0.06｜
｜劳务提供 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜投资性房地产销售 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品销售 ｜ 22769.18｜ 8969.99｜ 39.40｜ 85.57｜
｜药品销售(代理) ｜ 2081.61｜ 195.74｜ 9.40｜ 7.82｜
｜饮品销售 ｜ 799.88｜ 506.41｜ 63.31｜ 3.01｜
｜代加工业务 ｜ 369.82｜ 247.44｜ 66.91｜ 1.39｜
｜其他业务 ｜ 251.15｜ 153.73｜ 61.21｜ 0.94｜
｜销售材料或废品 ｜ 206.75｜ 151.66｜ 73.35｜ 0.78｜
｜其他 ｜ 85.09｜ 8.83｜ 10.38｜ 0.32｜
｜租赁收入 ｜ 28.72｜ -12.33｜-42.94｜ 0.11｜
｜其他业务-其他 ｜ 15.68｜ 14.40｜ 91.88｜ 0.06｜
｜劳务提供 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜投资性房地产销售 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中 ｜ 6422.95｜ 3038.59｜ 47.31｜ 24.37｜
｜华东 ｜ 5269.13｜ 2627.00｜ 49.86｜ 19.99｜
｜华南 ｜ 5190.25｜ 1538.97｜ 29.65｜ 19.69｜
｜西南 ｜ 4062.32｜ 1302.86｜ 32.07｜ 15.41｜
｜东北 ｜ 3589.90｜ 676.35｜ 18.84｜ 13.62｜
｜华北 ｜ 1582.45｜ --｜ -｜ 6.00｜
｜西北 ｜ 239.73｜ --｜ -｜ 0.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 26356.73｜ 10082.14｜ 38.25｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 15570.29｜ 7294.68｜ 46.85｜ 99.77｜
｜其他行业 ｜ 35.95｜ 5.58｜ 15.53｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品销售 ｜ 14276.03｜ 6427.53｜ 45.02｜ 91.48｜
｜饮品销售 ｜ 1134.50｜ 720.30｜ 63.49｜ 7.27｜
｜代加工业务 ｜ 145.71｜ 136.19｜ 93.46｜ 0.93｜
｜其他业务 ｜ 35.95｜ 5.58｜ 15.53｜ 0.23｜
｜其他 ｜ 14.06｜ 10.67｜ 75.87｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中 ｜ 5662.29｜ 3482.28｜ 61.50｜ 36.28｜
｜东北 ｜ 2400.07｜ 526.13｜ 21.92｜ 15.38｜
｜西南 ｜ 2377.64｜ 776.94｜ 32.68｜ 15.24｜
｜华东 ｜ 2358.89｜ 1135.97｜ 48.16｜ 15.12｜
｜华南 ｜ 1818.52｜ 899.99｜ 49.49｜ 11.65｜
｜华北 ｜ 841.58｜ --｜ -｜ 5.39｜
｜西北 ｜ 147.24｜ --｜ -｜ 0.94｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药行业 ｜ 30350.67｜ 14026.67｜ 46.22｜ 95.52｜
｜其他业务 ｜ 712.03｜ 319.99｜ 44.94｜ 2.24｜
｜投资性房地产销售 ｜ 253.14｜ -30.94｜-12.22｜ 0.80｜
｜销售材料或废品 ｜ 204.32｜ 166.11｜ 81.30｜ 0.64｜
｜其他业务-其他 ｜ 170.47｜ --｜ -｜ 0.54｜
｜非主业租赁 ｜ 70.11｜ 14.31｜ 20.40｜ 0.22｜
｜劳务提供 ｜ 14.00｜ 0.05｜ 0.35｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品销售 ｜ 29445.40｜ 13401.06｜ 45.51｜ 92.67｜
｜饮品销售 ｜ 759.66｜ 549.18｜ 72.29｜ 2.39｜
｜其他业务 ｜ 712.03｜ 319.99｜ 44.94｜ 2.24｜
｜投资性房地产销售 ｜ 253.14｜ -30.94｜-12.22｜ 0.80｜
｜销售材料或废品 ｜ 204.32｜ 166.11｜ 81.30｜ 0.64｜
｜其他业务-其他 ｜ 170.47｜ --｜ -｜ 0.54｜
｜代加工业务 ｜ 100.40｜ 66.41｜ 66.15｜ 0.32｜
｜非主业租赁 ｜ 70.11｜ 14.31｜ 20.40｜ 0.22｜
｜其他 ｜ 45.22｜ 10.01｜ 22.14｜ 0.14｜
｜劳务提供 ｜ 14.00｜ 0.05｜ 0.35｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中 ｜ 9900.11｜ 5243.59｜ 52.96｜ 31.87｜
｜西南 ｜ 5558.95｜ 2194.95｜ 39.49｜ 17.90｜
｜华东 ｜ 5442.51｜ 2608.62｜ 47.93｜ 17.52｜
｜东北 ｜ 3922.62｜ 1025.48｜ 26.14｜ 12.63｜
｜华南 ｜ 3679.68｜ 2000.04｜ 54.35｜ 11.85｜
｜华北 ｜ 1916.06｜ --｜ -｜ 6.17｜
｜西北 ｜ 642.78｜ --｜ -｜ 2.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 31062.70｜ 14346.65｜ 46.19｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
一、报告期内公司所处的行业情况
1.医药制造行业情况概述
医药制造业作为关系国计民生的重要产业，正经历着深刻的变革。近年来，随着国
家药品集中带量采购政策的常态化推进、医保目录动态调整机制的完善，以及监管
要求的不断提高，医药企业的运营模式和竞争格局正在重构。行业整体发展态势从
单纯规模增长转向质量与创新并重，研发实力和成本控制能力成为企业核心竞争力
。随着集采常态化，医药企业必须通过工艺优化、供应链整合和管理提升来降低成
本。
面对行业变革，赛隆药业确立了原料药与制剂一体化的全产业链发展战略。公司拥
有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全产业链，构建
了化学原料药与制剂一体化的研发与生产能力。关键产品的原料药均为自产，如替
加环素、门冬氨酸鸟氨酸等核心原料药，这种模式降低生产成本，提高了对产品质
量和成本的掌控力。同时公司积极拓展产品适应症和业务边界，如注射用胸腺法新
用于慢性乙型肝炎和免疫损害患者的疫苗免疫应答增强剂，未来有望在自身免疫性
疾病等其他免疫相关疾病领域拓展适应症，从而扩大市场规模；阿加曲班注射液目
前用于发病48小时内的缺血性脑梗死急性期病人的神经症状，基于心脑血管疾病的
复杂性，后续也有望在慢性血栓栓塞性疾病等方面探索新适应症。
2.AI服务器所处行业情况概述
本报告期内，公司战略性切入AI服务器业务，专注于提供AI算力基础设施，致力于
成为高性能AI服务器研发、组装、制造及服务一体化解决方案提供商。当前，全球
数字化转型加速推进，智能算力需求呈现爆发式增长，为公司业务发展创造了广阔
市场空间。
政策层面，国家持续加大支持力度。《数字中国建设整体布局规划》明确提出做强
做优做大数字经济。2025年7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人
工智能+"行动的意见》，科技部等多部委相继出台配套措施，推动人工智能与实体
经济深度融合，为AI服务器产业提供了坚实的政策保障。
市场表现方面，2025年上半年中国AI服务器市场保持高速增长态势。在大模型训练
与推理需求持续释放、“东数西算”工程深入推进的双重驱动下，新疆、甘肃、宁
夏、内蒙古等中西部数据中心集群加速建设，有效承接东部算力需求，带动AI服务
器市场迎来爆发式增长。
行业竞争格局方面，下游应用场景日趋多元，对AI服务器的性能、架构和功耗提出
差异化要求，根据用户需求和核心硬件供应情况，提供高频迭代的AI服务器解决方
案，已成为厂商核心竞争优势。与此同时，与上游供应商建立战略合作关系，确保
供应链稳定性和成本竞争力，也成为行业关键成功因素。
二、报告期内公司从事的主要业务
1．主营业务
报告期内，公司的主营业务主要分为两大业务板块，分别是：
一是医药制造业务板块，主要产品包括注射用替加环素及原料药、阿加曲班注射液
及原料药、注射用艾司奥美拉唑钠及原料药、门冬氨酸鸟氨酸注射液及原料药、米
力农注射液及原料药、注射用帕瑞昔布钠及原料药、氨甲环酸注射液及原料药、注
射用脑蛋白水解物（Ⅲ）、注射用胸腺法新、注射用泮托拉唑钠，以及普瑞巴林胶
囊及原料药、阿哌沙班片及原料药等。主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系
统、质子泵抑制剂、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域。
二是AI服务器业务板块，该业务尚处于起步阶段，我们的核心业务规划是根据客户
具体应用场景为客户提供部署便捷、开箱即用的高性能AI服务器。根据用户需求，
包括模型架构和参数量大小等，进行硬件选型及散热方案设计，在通过客户的性能
测试后，组织进行服务器组装生产，保障高质量AI服务器产品及时出货。
报告期内，公司实现营业收入人民币135,707,334.41元，实现归属于母公司的净利
润人民币-14,832,154.91元。截至2025年6月30日，公司资产总额757,188,466.89
元，归属于上市公司股东的所有者权益485,454,849.29元。
2．主要产品
（1）医药产品
截至目前，公司主要生产、销售及拥有生产批文的原料药品种21个，制剂品种23个
，其中14个品种通过仿制药一致性评价，22个品种被列入《国家基本医疗保险、工
伤保险和生育保险药品目录（2024版）》。
（2）AI服务器产品
主要为AI服务器，根据客户具体应用场景进行深度定制。
二、核心竞争力分析
1.产业链一体化优势
公司拥有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全产业链
，构建了化学原料药与制剂一体化的研发与生产能力。公司关键产品的原料药均为
自产，具有完整医药产业配套体系，原料药自供和规模化生产有力的保障制剂产品
的生产、供应，在质量稳定性以及生产成本控制方面有着明显的优势。
2.持续的研发创新能力
公司历来注重研发创新，建立了健全的科研管理体系，拥有一批国际一流、国内领
先的研发设备和经验丰富的研发人才队伍，通过自主研发，近年来公司新产品不断
获批，公司的技术创新能力和科研水平不断提升。截至本公告日，公司已获得替加
环素、普瑞巴林、富马酸丙酚替诺福韦、赖氨匹林、福沙匹坦双葡甲胺等21种原料
药上市申请批准通知书；注射用胸腺法新、氟尿嘧啶注射液等14个制剂品种已通过
仿制药一致性评价。
3.先进的生产制造技术
公司多年来一直致力于无菌注射剂的规模化生产，拥有无菌制剂技术优势、产能优
势，严格按照国家GMP要求建立药品生产制造中心，拥有小容量注射剂、冻干粉针
剂、分装粉针剂等剂型多条生产线，在产品产能、工艺技术以及GMP管理上保持国
内先进水平。
4.完善的质量管理体系
作为切身关系人民福祉的医药行业的一员，公司始终将质量控制贯穿从产品研发、
生产转移、商业化生产到市场销售的产品生命周期全过程，把药品质量问题当成公
司安身立命之本和生存发展的生命线。公司建立了涵盖产品生产质量、科研、销售
等业务的立体化质量管理体系，从源头上保证产品质量的均一性、稳定性和安全性
，并持续强化质量体系建设和质量意识提升。
5.良好的供应链及成本管控
公司新增的AI服务器系统集成业务虽然处于起步阶段，但已展现出多方面的核心竞
争优势，这些优势为其在激烈的市场竞争中快速突围提供了有力支撑。公司与GPU
等核心部件的上游供应商建立了良好的战略合作关系，具备稳定的供货渠道和一定
的采购成本优势，这些设备经过专业设计，广泛应用于大模型训练、云数据中心、
边缘计算及智算中心等场景，助力客户快速将AI技术转化为生产力。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）行业政策变化风险
医药行业关系着国计民生，受政策影响较大，比如医保目录的执行与动态调整、带
量采购政策持续落地、新的研发指导原则推出、医药行业反腐集中整治等均对医药
行业未来发展带来了深远的影响。为此，公司将密切关注各类行业政策动态，及时
把握行业发展变化趋势，提前布局调整，以规避政策变化带来的风险。
（2）产品降价风险
药品获批上市后，除了应对市场竞争，还受到医保、招标，尤其是带量采购等行业
政策多方面因素影响，目前国家药品集采已进行至第十批，医药企业面临药品降价
的压力。对于带量采购公司要顺应形势，积极参加国家和省级集采以价换量，通过
规模效应降低药品的单位生产成本，且通过减少跨区域市场推广降低销售费用，同
时深入挖掘具有市场潜力和技术壁垒的在产品种，不断优化产品结构，增强产品市
场竞争力。
（3）新药研发风险
新药研发存在高投入、高风险、周期长等特点，根据国家《药品注册管理办法》等
的规定，新药研发包括临床前工作、临床研究以及药品生产审批等阶段，研发工作
可能在上述任一阶段受自身因素或审批的影响而终止。如果公司研发的药物品种未
能达到预期的安全性及疗效，或未能通过药品评审，则可能导致新药研发失败。为
此，公司将不断提升科研水平，谨慎选择研发项目，优化研发格局和层次，集中力
量推进重点项目的进度，通过合作开发等形式推出新项目，最大限度控制研发风险
，同时充分利用公司全产业链优势，加强原料-制剂一体化，以确保本公司长期可
持续发展。
（4）环保风险
公司在生产原料药和制剂的过程中，会产生废水、废渣和废弃物，公司已采取适当
措施确保上述污染物的处置符合国家环保政策和法规的规定。在未来公司产能扩张
的过程当中，如果公司在生产过程当中对污染物处置不当，则污染物有可能对环境
造成一定影响。公司有可能面临相关部门的处罚，从而影响正常生产经营活动。为
此，公司将加大环保投入，实施数字化、动态环保监控，更加科学、及时，确保达
标排放。
（5）市场开拓的风险
国家基本药物目录、新医保目录动态调整，启动医保版DRGs试点推广，医联体及医
共体两级诊疗机制等一系列举措的落实，产品市场开拓存在不及预期的风险。为此
公司将密切关注行业动态，加强新品开发准入、招投标及挂网、省级集采等政府事
务管理和投入，加大重点产品的市场推广和销售力度。
（6）质量管理风险
医药生产流程长、工艺复杂，对生产设备、环境以及人员的技术要求都比较高，公
司严控生产过程，建立了较为完善的质量管理体系，但产品从生产到销售环节较多
，若产品质量出现问题，将对公司带来极大风险。为此，公司将不断加强质量管控
，通过现场监控、验证管理、体系维护、组织检验等方式发挥质量保证的风险预防
功能。
（7）资质到期无法延续的风险
为了加强药品管理、保证药品质量、保障公众用药安全，根据国家有关法律、法规
的规定，医药企业实行严格的市场准入制度。在中国境内上市的药品，应当经药品
监督管理部门批准，取得药品注册证书；药品的生产活动，应当经所在地盛自治区
、直辖市药品监督管理部门批准，依法取得药品生产许可证，并严格遵守药品生产
质量管理规范，方可从事药品生产活动。由于相关资质、证书的认定政策未来可能
发生更改，公司现有资质、证书可能存在无法到期换证或续期的风险，进而对公司
未来发展和经营带来不利影响。公司将及时关注各项资质、证书的存续情况，并及
时履行信息披露义务。
（8）供应链与采购风险
高端AI服务器核心部件（如高端GPU、特定型号CPU）全球供应集中度高，可能存在
供应短缺、价格剧烈波动、地缘政治导致断供或采购周期过长的风险。此外，单一
供应商依赖会导致公司议价能力减弱，生产成本不可控，直接影响订单的交付能力
和盈利水平。公司将实施多元化的供应链策略，积极开拓并认证合格的第二、第三
供应商源，降低对单一供应商的依赖。建立战略性库存机制，针对关键长周期物料
进行适当备货。同时，与核心供应商签订长期框架协议，锁定产能与优先供应权，
并通过规模化采购提升议价能力，以稳定成本、保障供应安全。
（9）产品质量与交付风险
AI服务器产品需满足7x24小时不间断运行的苛刻要求，任何硬件故障或系统缺陷都
可能对客户的关键业务造成重大损失，进而引发客户索赔并严重损害公司声誉。在
深度定制过程中，不同硬件与软件的兼容性问题、散热设计缺陷等均可能带来产品
可靠性和稳定性风险。公司将建立并严格执行高标准的品控体系，配备先进的检测
设备和专业的工程技术团队，通过完善的质量管理体系，确保交付产品的可靠性和
安全性。
（10）股票上市交易终止风险。
公司2024年年度报告披露后，因2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常
性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票交
易被实施退市风险警示。公司2025年年度报告披露后，若无法达到深交所《股票上
市规则》规定的撤销股票交易退市风险警示情形，或触发《股票上市规则》规定的
终止股票上市交易情形或强制退市情形，公司股票上市交易可能被终止（退市）。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜长沙赛隆神经节苷脂科技有限｜ 500.00｜ -209.74｜ 2073.26｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海横琴赛隆悦佳信息科技有｜ 1000.00｜ 113.45｜ 2037.58｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南赛隆药业(长沙)有限公司｜ 5000.00｜ -1426.19｜ 32885.10｜
｜湖南赛隆药业有限公司 ｜ 2800.00｜ -1342.57｜ 18527.17｜
｜湖南赛隆生物制药有限公司 ｜ 5500.00｜ -213.41｜ 10216.56｜
｜湖南赛隆基础药物营销管理有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南赛博达化工有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜新疆赛隆信息科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜华容湘楚生物科技有限公司 ｜ 50.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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