☆经营分析☆ ◇002826 易明医药 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
糖尿并心血管疾病等老年慢性病症治疗及妇科领域核心产品的开发和研究。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜药品销售 ｜ 31053.84｜ 25157.30｜ 81.01｜ 99.71｜
｜其他 ｜ 180.53｜ --｜ -｜ 0.58｜
｜药品推广服务 ｜ -89.80｜ --｜ -｜ -0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学药 ｜ 29063.69｜ 23717.75｜ 81.61｜ 93.32｜
｜中成药 ｜ 1900.34｜ --｜ -｜ 6.10｜
｜其他 ｜ 180.53｜ --｜ -｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南大区 ｜ 14756.03｜ 11873.19｜ 80.46｜ 47.38｜
｜华北大区 ｜ 6805.01｜ 5625.12｜ 82.66｜ 21.85｜
｜华东大区 ｜ 6160.60｜ 4991.57｜ 81.02｜ 19.78｜
｜西北大区 ｜ 2783.28｜ 2160.65｜ 77.63｜ 8.94｜
｜东北大区 ｜ 639.64｜ 541.97｜ 84.73｜ 2.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜糖尿病类 ｜ 47405.72｜ 40217.34｜ 84.84｜ 72.72｜
｜其他 ｜ 9361.64｜ 3675.63｜ 39.26｜ 14.36｜
｜心血管类 ｜ 8421.03｜ 770.13｜ 9.15｜ 12.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜米格列醇片 ｜ 47405.72｜ 40217.34｜ 84.84｜ 72.72｜
｜其他 ｜ 9361.64｜ 3675.63｜ 39.26｜ 14.36｜
｜瓜蒌皮注射液 ｜ 8421.03｜ 770.13｜ 9.15｜ 12.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南大区 ｜ 26323.22｜ 20616.90｜ 78.32｜ 40.38｜
｜华东大区 ｜ 14377.93｜ 9703.71｜ 67.49｜ 22.06｜
｜华北大区 ｜ 12442.40｜ 8623.90｜ 69.31｜ 19.09｜
｜东北大区 ｜ 6755.85｜ 2448.63｜ 36.24｜ 10.36｜
｜西北大区 ｜ 5288.99｜ 3269.96｜ 61.83｜ 8.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 57111.67｜ 44853.35｜ 78.54｜ 87.61｜
｜推广 ｜ 7859.92｜ -275.88｜ -3.51｜ 12.06｜
｜其他 ｜ 216.80｜ 85.63｜ 39.50｜ 0.33｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜糖尿病类 ｜ 23523.57｜ 20404.28｜ 86.74｜ 66.83｜
｜心血管类 ｜ 6955.43｜ 1015.14｜ 14.59｜ 19.76｜
｜其他 ｜ 4719.48｜ 1910.41｜ 40.48｜ 13.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜米格列醇片 ｜ 23523.57｜ 20404.28｜ 86.74｜ 66.83｜
｜瓜蒌皮注射液 ｜ 6955.43｜ 1015.14｜ 14.59｜ 19.76｜
｜其他 ｜ 4719.48｜ 1910.41｜ 40.48｜ 13.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南大区 ｜ 13448.80｜ 10881.58｜ 80.91｜ 38.21｜
｜华东大区 ｜ 7952.04｜ 5364.47｜ 67.46｜ 22.59｜
｜华北大区 ｜ 6985.53｜ 4531.64｜ 64.87｜ 19.85｜
｜东北大区 ｜ 4180.94｜ 1081.85｜ 25.88｜ 11.88｜
｜西北大区 ｜ 2631.18｜ 1470.29｜ 55.88｜ 7.48｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜糖尿病类 ｜ 33581.71｜ 28427.92｜ 84.65｜ 50.34｜
｜心血管类 ｜ 18968.85｜ 1753.21｜ 9.24｜ 28.44｜
｜其他 ｜ 14153.34｜ 3964.01｜ 28.01｜ 21.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜米格列醇片 ｜ 33581.71｜ 28427.92｜ 84.65｜ 50.34｜
｜瓜蒌皮注射液 ｜ 18968.85｜ 1753.21｜ 9.24｜ 28.44｜
｜其他 ｜ 14153.34｜ 3964.01｜ 28.01｜ 21.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南大区 ｜ 22399.79｜ 14079.05｜ 62.85｜ 33.58｜
｜华东大区 ｜ 15890.38｜ 8520.56｜ 53.62｜ 23.82｜
｜华北大区 ｜ 13474.11｜ 7450.78｜ 55.30｜ 20.20｜
｜东北大区 ｜ 9755.40｜ 1798.82｜ 18.44｜ 14.62｜
｜西北大区 ｜ 5184.23｜ 2295.91｜ 44.29｜ 7.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 42673.12｜ 32923.57｜ 77.15｜ 63.97｜
｜推广 ｜ 24004.49｜ 1217.37｜ 5.07｜ 35.99｜
｜其他 ｜ 26.29｜ 4.18｜ 15.91｜ 0.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处的行业情况
1、政策框架演进与核心目标
2025年是“十四五”规划收官之年，我国医药、医保、医疗领域政策围绕“高质量
发展”与“系统集成改革”双主线加速推进。国家医保局在国务院新闻发布会上明
确提出，当前改革的核心目标是构建“保基本、多层次、可持续”的医疗保障体系
，推动三医联动向纵深发展。
2、药品集采规则优化与市场影响
第十一批国家药品集采规则迎来重大调整，从“唯低价是缺向“质量优先、价格合
理”的战略转型。竞争格局精细化，设立“1亿元规模门槛”；中选机制科学化：
取消“最低价锚定”，要求最低报价企业公开说明合理性并承诺不低于成本；引入
“厂牌报量制”，医疗机构可按具体厂牌报量，临床认可度高的产品更容易获得市
场保障。
3、医保支付改革深化
DRG/DIP支付方式改革在2025年全面落地，DRG/DIP分组方案要求各统筹区建立复杂
病例特殊议价通道，对住院时间长、费用高、使用新技术的病例突破分组支付限制
，解除医院收治危重患者后顾之忧。医保基金向医疗机构预付1个月周转金，缓解
资金压力。
4、创新药械支持体系加速构建
面对创新药械研发高投入、高风险的特性，2025年政策层通过“支付扩容+数据赋
能”双轨发力，打通从研发到商业化的关键堵点。国家医保局首次设立“基本医保
目录+商保创新药目录”双通道。聚焦临床价值显著但超出“保基本”范围的高值
药品，企业可同时申报两个目录。截至7月，超过100个药品申报商保目录，预计首
批纳入30-40个。入选药品享受“三除外”政策红利：不计入医保自费率指标、不
纳入集采替代监测、可不按病种付费，稳定了企业的研发信心，为创新药的研发打
下了坚实的基矗
5、县乡基层医疗市场扩容机遇
在分级诊疗与乡村振兴战略叠加下，县乡基层正成为医药市场增长极。2024年县级
医院+乡镇卫生院用药规模达3,530亿元，增速为城市医院的3倍以上。慢性病用药
结构性爆发，基层市场心脑血管用药（148亿元）、糖尿病用药（133亿元）增速超
15%，显著高于城市（6%以下），慢病用药市场的快速增长，本土企业凭借成本和
渠道优势快速抢占市常
2025年上半年医药政策呈现明显的“问题导向、系统思维”特征，通过集采规则优
化、支付方式完善、创新支持强化、基层市场激活、数据要素赋能等组合拳，推动
行业从“规模扩张”转向“价值创造”。
2025年下半年，随着商保目录谈判落地、DRG/DIP2.0版分组方案实施、三医数据应
用深化，医药产业将在政策引领下完成关键一跃——从“治病为中心”转向“健康
为中心”，从“资源消耗型”转向“创新驱动型”，真正构建患者获益、产业进步
、基金可持续的良性生态。
（二）公司主要产品及业务模式
报告期内，公司主要经营品种可分为自主生产药品和第三方合作药品两大类，根据
不同产品品种特性，结合公司所具有的资源及优势，形成不同的业务模式，具体可
分为：（一）自主生产药品业务（二）原料药业务（三）药品推广服务业务。
在以上产品中，自主生产药品由维奥制药生产销售。自主生产药品主要有以下5种
，多为填补国内市场空白或竞品较少的特色药，且全部为2024版国家医保目录内产
品：
1、适用于糖尿病的第三代α-糖苷酶抑制剂-米格列醇片（奥恬苹），2020年4月首
批通过一致性评价，2021年6月在第五批国家集采中中标，采购周期结束后，在河
南十六省(区、兵团)药品集中带量采购、苏桂陕联盟采购、上海十五省联盟采购、
广东省替硝唑等药品省级带量采购接续中标。截至报告期末，该产品中标的省份共
25个。
2、民族药产品，适用于气滞血瘀所致乳腺小叶增生，子宫肌瘤，卵巢囊肿的彝药
古方红金消结片（美消丹）。
3、适用于成人及儿童急、慢性腹泻的蒙脱石散（贝易平），2018年6月通过一致性
评价。质量标准提升的补充申请于2022年3月7日获得审评。
4、适用于消化不良、腹胀、嗳气、恶心、呕吐、腹部胀痛的多潘立酮片（维动啉
），2019年9月通过一致性评价，2020年8月在第三批国家集采中中标，采购周期结
束后，在河南十六省(区、兵团)药品集中带量采购、苏桂陕联盟采购、上海十五省
联盟采购、广东省替硝唑等药品省级带量采购接续中标。截至报告期末，该产品中
标的省份共23个。
5、适用于治疗骨关节炎、类风湿性关节炎和强直性脊椎炎等引起的疼痛和炎症的
醋氯芬酸肠溶片（维朴芬）。
公司全资二级子公司维奥制药自产的米格列醇原料、醋氯芬酸原料、蒙脱石原料在
生产工艺和质量控制方面具备优势。
第三方合作药品注射用多种维生素（12）（卫美佳）、多种微量元素注射液（卫衡
素）等产品由控股子公司博斯泰接受上游生产/销售企业的委托在内蒙古区域进行
推广。
（三）报告期的经营情况
2025年上半年，医药行业的政策支持、市场需求增长等因素给企业带来机遇，但同
时政策变化、行业竞争加剧等因素也给企业带来了挑战。面对这些机遇和挑战，公
司继续坚定执行董事会制定的“稳定型”战略方针，在平稳、安全运营的前提下，
坚守主业，集中资源充分挖掘现有产品优势，大力提升核心产品的市场占有率，以
保持业绩的稳定。报告期内，公司实现营业收入31,144.56万元，较上年同期下降1
1.52%；归属于上市公司股东净利润3,755.71万元，较上年同期下降5.27%。
在营销方面，坚持以目标客户为中心。采用市尝渠道及政策分层管理，更加贴近市
场一线需求，确保资源投放和策略执行更加精准有效；布局多渠道营销，促进全面
发展，扩大市场份额，打造新的利润增长点。
在生产方面，加强产销联动，将保障供应作为核心职责。根据全年营销计划，制定
科学周密的生产计划，保质保量地完成各项生产任务。报告期内，公司持续优化生
产管理，在确保产品质量的前提下，积极进行生产工艺的改进与升级，提升了产品
质量控制水平，提高了生产效率；常态化开展安全培训与安全隐患排查治理工作，
实现了重大安全事故零发生的安全生产目标；持续强化系统风险评估和管控，进行
全方位的质量宣讲，全覆盖的日常监管，紧抓细节管理、追溯管理和现场管理，提
升产品质量体系管理水平和产品质量；各生产车间均根据污染因子配套建设污染治
理设施并定期监测，保证废水、废气、挥发性有机物、颗粒物等达标排放，未发生
环境污染事故。
公司充分挖掘现有批件产品的临床价值，报告期内，有序推进参白化痔胶囊生产工
艺验证、生产设备改造和安全环保等规模化生产前的各项准备工作，加速推动产品
入市以增加公司业绩。
在财务方面，公司深入执行合规稳健的财务战略，强化预算监管力度。以利润为导
向，开源节流，促进公司稳健发展；保持充足的现金流，保证公司财务的安全性。
报告期内，为了保持公司综合竞争力和可持续成长能力，实现公司战略规划和经营
目标，充分调动核心管理人员和核心业务人员的积极性，将公司和核心团队利益结
合起来，促进各方共同关注公司的长远发展，以保障全体投资者的利益。公司实施
了2024年限制性股票激励计划，按照收益与贡献对等的原则，共授予40名激励对象
380.00万股限制性股票。
二、核心竞争力分析
1、产品优势：
公司重点经营的产品均在品质、资质上具有突出特点，全部列入《国家基本医疗保
险、工伤保险和生育保险药品目录》（2024年版），部分产品列入国家基本药物目
录，具备全国首家仿制等优势，在细分市场上均具有较强的竞争力和较好的成长空
间。
（1）如适用于2型糖尿病的最新一代α-糖苷酶抑制剂-米格列醇片（奥恬苹），为
国内首仿，在我国米格列醇制剂市场的市场份额稳居首位。2020年4月首批通过一
致性评价，2021年6月在第五批国家集采中中标，采购周期结束后，在河南十六省(
区、兵团)药品集中带量采购、苏桂陕联盟采购、上海十五省联盟采购、广东省替
硝唑等药品省级带量采购接续中标。截至报告期末，该产品中标的省份共25个。本
品是成都市地方名优产品推荐目录、四川名牌产品。
米格列醇是既能降低餐后血糖，又能减少低血糖发生的主要口服降糖品种之一，其
独特分子结构带来的无肝功能损伤风险，以及对2型糖尿病控糖疗效具有明显的优
势，使其受到国内外众多糖尿病防治指南的一线推荐，在《中国老年2型糖尿病临
床诊疗指南（2022版）》中，米格列醇再次以安全性和疗效得到老年2型糖尿病慢
病管理的积极推荐。α糖苷酶抑制剂在中国广泛使用近三十年，2024年首个全面系
统性指导建议《α糖苷酶抑制剂临床应用中国专家共识》的问世，强力推荐米格列
醇在中国2型糖尿病人群中的应用。
（2）红金消结片（美消丹），属于国家基本药物目录品种，2018年《中成药临床
应用指南》-妇科、外科疾病分册推荐品种。经典彝药古方、组方精妙、采用三七
原料质量高、道地药材、品质保证，广泛适用于乳腺增生、子宫肌瘤和卵巢囊肿；
是乳房疼痛到慢性盆腔痛、妇科伴随乳腺疾病的临床优眩
（3）适用于消化不良、腹胀、嗳气、恶心、呕吐、腹部胀痛的多潘立酮片（维动
啉），于2019年9月首家通过一致性评价并收录入《中国上市药品目录集》；2020
年8月在第三批国家集采中中标，采购周期结束后，在河南十六省(区、兵团)药品
集中带量采购、苏桂陕联盟采购、上海十五省联盟采购、广东省替硝唑等药品省级
带量采购接续中标。截至报告期末，该产品中标的省份共23个。
（4）适用于成人及儿童急、慢性腹泻的蒙脱石散（贝易平），于2018年6月获得国
家药品监督管理局核准签发的关于蒙脱石散（3g）的《药品补充批件》，为国内首
批通过一致性评价的蒙脱石散产品，广泛应用于儿童腹泻，肠道综合疾病治疗。该
产品不含方英石，质量标准提升的补充申请于2022年3月7日获得审评，该标准高于
行业普遍质量标准。
2、技术优势：
公司积极响应国务院办公厅《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》的号
召，致力于对现有产品品质提升，确定仿制药质量一致性评价为主要研究方向之一
。截至报告期末，已通过一致性评价的有蒙脱石散、多潘立酮片、米格列醇片，其
中多潘立酮片、米格列醇片均在国家集采中中标。
技术创新及标准制定。公司不断进行现有产品工艺、质量的创新和改进，参与制定
多项领先行业的质量标准和技术标准，在原料药及制剂生产上具有优势工艺，拥有
自动化、智能化的现代生产技术。公司拥有多项专利、药品注册证、注册商标等，
截至报告期末，公司拥有发明专利28件，实用新型专利22件，药品注册批件32件，
注册商标83件。
3、原料药及制剂生产一体化优势：
公司自产米格列醇、醋氯芬酸等原料药，通过“原料药+制剂”一体化模式，确保
原料药的稳定供应，提高制剂的生产效率；同时从原料到制剂全程控制，能充分保
证制剂的产品质量且成本可控，使得公司具有较强的成本优势和市场竞争力。
4、平台优势：
公司规模小，人力、财力和物力资源相对有限，在生产规模、产品技术、产品的多
样化等方面都无法与大企业竞争，但民营企业机制灵活，市场适应性好。公司开展
精细化管理，与下游各级推广商、配送商、终端客户等重点合作伙伴共同进行市场
开拓、品牌建设、客户服务等活动，建立长期稳定的合作关系。
5、管理层优势：
公司加强管理团队的梯队建设，促进人才的引进和培养。核心管理团队成员从基层
做起，拥有多年医药行业的生产、销售、管理等方面的扎实经验，团队成员配合默
契，优势互补，对公司未来发展及行业前景有着共同愿景，形成一支稳舰高效、务
实的经营管理团队，推动公司可持续发展。
三、公司面临的风险和应对措施
1、医药行业政策风险
医药行业是一个受宏观经济形势变化影响较小的行业，但是我国医药行业的监管较
为严格，且监管架构、规定及执行惯例措施将会不断改变。目前国家积极推进医疗
保障制度的改革，全面建立医保信用体系，积极引入第三方监管力量，强化社会监
督；坚持招采合一、量价挂钩，药品集中采购常态化；完善医保目录的动态调整机
制，特别强调适应基本医疗需求、强调临床价值高、强调药物经济性评价；深入推
行按病种付费（DRG/DIP）为主的多元复合式医保支付方式等。随着一系列政策的
深入推进，对公司规范运营、成本控制、提升产品质量和服务提出了更高的要求。
公司将密切关注行业政策动态，强化运营管理，合规生产经营，积极参与国家集采
、联盟采购等，根据市场和行业规律，对公司的经营方法进行合理的调整和布局。
2、管理风险
随着公司经营规模和资产规模的逐步增加，将对公司的管理水平提出更高要求，如
果公司管理层无法结合实际情况适时调整和优化管理体系，将有可能会降低公司的
运行效率，导致公司未来盈利不能达到预期目标。因此，存在着公司未能同步建立
起相适应的管理体系、形成完善的约束机制、保证公司运营安全有效的风险。
公司将建立健全完善的法人治理和公司治理结构，提高管理水平，持续培养、储备
充足的专业人才，保障公司的稳健运行。
3、药品质量安全风险
药品作为一种特殊商品，药品本身的质量直接关系社会公众的生命健康。药品生产
流程长、工艺复杂、流通及使用有严格要求等特殊性使其质量受较多因素影响。原
材料采购、产品生产、存储、运输及使用等过程中若出现差错，可能使产品发生物
理、化学等变化，从而影响产品质量，甚至导致医疗事故。若未来公司产品发生质
量问题，将对公司的品牌及经营造成重大影响，进而对公司的经营业绩产生不利影
响。
公司会严格执行药品生产GMP和药品流通GSP的规定，对药品生产过程的每个环节进
行合理监控，以及后期的流通使用进行全程质量追溯，实现药品质量来源可查、去
向可追、责任可究，为患者制造安全有效、质量可控的放心药品。
4、单一产品依赖风险
近年来，基于市场环境的变化，公司调整战略规划，集中资源大力发展自产产品，
保持了核心自有产品米格列醇片的业绩增长。截至目前，核心第三方合作产品已终
止合作。因此，米格列醇片的收入占公司营业收入比例持续上升。若未来米格列醇
片的销售规模或竞争力下降，将影响公司业绩，对公司的盈利能力产生不利影响。
公司将通过打造其他自产产品或引进新品种等方式，提升竞争力，降低对单一产品
的依赖度。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜拉萨易明康元医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都易明康元医药科技有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川维奥制药有限公司 ｜ 2600.00｜ 1574.29｜ 37645.27｜
｜北京易明海众投资管理有限公｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京易明康元医药科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古酷斯康企业管理服务有｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古易斯泰企业管理服务有｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古新优企业管理服务有限｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古博斯泰企业管理服务有｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古博斯康企业管理服务有｜ 40.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古博思铭企业管理服务有｜ 40.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜TAPI Healthcare Inc. ｜ 5264.02｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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