☆经营分析☆ ◇000751 锌业股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
锌、铅、硫酸及综合利用产品的生产、销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼 ｜ 864360.38｜ 33519.50｜ 3.88｜ 96.97｜
｜有色金属贸易 ｜ 26988.82｜ 115.62｜ 0.43｜ 3.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜ 413256.79｜ 1259.13｜ 0.30｜ 46.36｜
｜锌品 ｜ 289946.65｜ 1240.35｜ 0.43｜ 32.53｜
｜其他产品 ｜ 145449.43｜ 26738.71｜ 18.38｜ 16.32｜
｜有色金属贸易 ｜ 26988.82｜ 115.62｜ 0.43｜ 3.03｜
｜铅 ｜ 15707.51｜ 4281.31｜ 27.26｜ 1.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜ 891349.20｜ 33635.12｜ 3.77｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼 ｜1413207.18｜ 51946.98｜ 3.68｜ 90.56｜
｜有色金属贸易 ｜ 147231.71｜ 386.98｜ 0.26｜ 9.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌及锌合金 ｜ 580256.04｜ 7458.37｜ 1.29｜ 37.19｜
｜阴极铜 ｜ 552651.72｜ 1297.30｜ 0.23｜ 35.42｜
｜其他产品 ｜ 227553.92｜ 32525.34｜ 14.29｜ 14.58｜
｜有色金属贸易 ｜ 147231.71｜ 386.98｜ 0.26｜ 9.44｜
｜精铅 ｜ 35235.80｜ 6305.38｜ 17.89｜ 2.26｜
｜硫酸 ｜ 17509.69｜ 4360.59｜ 24.90｜ 1.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜1560438.89｜ 52333.96｜ 3.35｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1560438.89｜ 52333.96｜ 3.35｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼 ｜ 556344.67｜ 27875.14｜ 5.01｜ 77.35｜
｜有色金属贸易 ｜ 162942.34｜ -284.04｜ -0.17｜ 22.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锌品 ｜ 272744.27｜ 7319.72｜ 2.68｜ 37.92｜
｜阴极铜 ｜ 195490.97｜ 3502.70｜ 1.79｜ 27.18｜
｜有色金属贸易 ｜ 162942.34｜ -284.04｜ -0.17｜ 22.65｜
｜其他产品 ｜ 72330.96｜ 15768.33｜ 21.80｜ 10.06｜
｜铅 ｜ 15778.48｜ 1284.40｜ 8.14｜ 2.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜ 719287.01｜ 27591.10｜ 3.84｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼 ｜1478989.31｜ 63184.42｜ 4.27｜ 94.40｜
｜有色金属贸易 ｜ 87673.42｜ 484.98｜ 0.55｜ 5.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阴极铜 ｜ 706742.99｜ 23083.51｜ 3.27｜ 45.11｜
｜锌及锌合金 ｜ 548085.30｜ 15444.74｜ 2.82｜ 34.98｜
｜其他产品 ｜ 180273.87｜ 26936.34｜ 14.94｜ 11.51｜
｜有色金属贸易 ｜ 87673.42｜ 484.98｜ 0.55｜ 5.60｜
｜精铅 ｜ 32994.15｜ 2699.60｜ 8.18｜ 2.11｜
｜硫酸 ｜ 10893.01｜ -4979.78｜-45.72｜ 0.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国 ｜1566662.73｜ 63669.40｜ 4.06｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1566662.73｜ 63669.40｜ 4.06｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一）所属的行业发展情况
中国是世界第一大锌、铜等有色金属消费国。
锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，且易于加工，广泛应用于有色、冶金、建
材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门，是重要的有色金
属原材料。在初端应用方面，全球锌消费有一半以上应用于防腐蚀镀层（镀锌板）
，其次是用于生产压铸合金，其余用于黄铜、电池、锌化工及颜料生产。从行业上
看，房地产及建筑业、汽车工业、基础设施建设行业等是锌的主要需求行业。锌也
常和铝制成合金，以获得强度高、延展性好的铸件。锌作为基础原材料，在国民经
济中占有十分重要的地位，中国长期以来是全球锌产量最多的国家，目前国内终端
消费于建筑领域的锌占据半数，其次是运输、基建、工业机械和消费品。我国的锌
下游产业具有国际市场竞争优势，这不仅有利于我国锌上游产业的发展，也有利于
我国建立和维护锌产业链国际竞争优势。在锌的主要终端消费市场中，汽车、电力
及建筑行业在过去几年均有很大幅度的增长，这种增长趋势预计在未来一段时间内
还会继续。
铜是重要金属资源，铜产品应用领域广泛，在国民经济和国防建设中有着广泛用途
，国内铜消费增长动力主要来自家电、地产、新能源、半导体行业。另外，随着我
国新基建的建设和新能源产业的发展，长期来看铜需求有着广阔的增长空间。国内
铜消费需求不断增长，为铜冶炼企业的发展提供了保障。电气、电子、建筑、交通
等领域的投资增长，铜的消费需求随之提升。随着我国城市化进程的不断推进，新
基建和新能源领域的快速发展，预计铜需求将保持增长趋势。随着政府对碳中和的
重视，推动可再生能源和绿色技术的政治和经济推动力越来越强。相比传统发电方
式和汽车燃料，电能是所有能源中优质的中介载体，而电的输入、储存、输出均绕
不开最成熟也是性价比高的导体材料——铜。
公司现有有色金属产品锌、铅、铜、副产硫酸、铟、黄金、白银等，在产能、规模
、装备及技术实力方面均处于行业前列，在国内同行业具有重要地位。
（二）主要业务
公司的主要业务为有色金属锌、铜冶炼及深加工产品，同时综合回收有价金属镉、
铟、金、银等，并副产铅、硫酸、硫酸锌等。
（三）主要产品及用途
公司主要产品有锌、锌合金、铜，同时综合回收有价金属镉、铟、金、银等，并副
产铅、硫酸、硫酸锌等。
锌是重要的有色金属原材料。目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，锌金属
具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性，能与多种金属制成物理与化学性能更加优良
的合金。锌用途广泛，防腐蚀的镀锌（如镀锌板），广泛用于冶金、机电、汽车、
建筑、船舶、轻工等行业，约占锌用量的46%；铸造锌合金，主要为压铸件，用于
汽车、轻工等行业，约占15%；氧化锌，广泛用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷
、纤维等工业，约占11%；用于制造干电池，以锌饼、锌板形式，约占13%。
铜是与人类关系非常密切的有色金属，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建
筑工业、国防工业等领域，在中国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电
子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。用于各种电缆和导线，电机
和变压器，开关以及印刷线路板的制造中。在机械和运输车辆制造中，用于制造工
业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具、热交换器和泵等。
硫酸主要应用于化肥、农药、染料、颜料、塑料、化纤、炸药以及各种硫酸盐的制
造。在石油的炼制、有色金属的冶炼、钢铁的酸洗处理、制革过程以及炼焦业、轻
纺业都有广泛的应用。
（四）经营模式
公司按照主要设备的生产能力和运行状态，结合市场情况和产品需求制定合理的生
产计划，协调公司内外部资源，有效组织产品的冶炼生产和市场营销。
1.采购模式
公司根据年度的生产设备的检修状况，以及设备实际生产能力确定生产计划，测算
出原料消耗的所需数量，以及考虑安全库存的因素，综合确定年度的采购计划。实
际执行时，每月根据月度生产计划、物资库存数量、年度采购计划以及对当前市场
行情的分析确定月度采购计划。采购部门根据每月收到的采购申请，通过询比价、
招标采购、定点定价等方式，依照法律法规和公司制度规定，进行“计划分解”→
“供应商选择”→“采购筛驯，严格遵守审批流程逐级审批，同时针对特殊情况，
制定紧急物资采购和试用物资采购等相关制度规范。
2.生产模式
公司的生产模式根据生产设备的实际能力、客户订单及中长期需求预计为导向，根
据公司产品库存情况制定整体生产计划，并根据实际订单及时调整生产计划，实施
生产。公司建立了健全的能源、质量、环境、职业健康安全管理四体系，运行良好
，安全可靠，产品品质稳定。
3.销售模式
公司通过对市场价格的调研、搜集、整理和分析，比对各个主流资讯平台数据，制
定出各产品指导价格，监督执行。公司立足于提高国内市场占有率，在各长期战略
合作伙伴的基础上，不断发掘新机遇、开发新市场，形成传统市场和新开市场互补
格局。
（五）市场地位
2025年1-6月安泰科统计：样本企业锌及锌合金累计产量为294.0万吨，公司锌金属
产品产量13.55万吨，占国内锌金属产量的4.61%；样本企业精铅产量244.8万吨，
公司铅金属产品产量1.36万吨，占国内铅金属产量的0.56%；样本企业预估累计生
产阴极铜646万吨，公司子公司葫芦岛宏跃北方铜业有限责任公司铜金属产品产量5
.84万吨，占国内铜金属产量的0.90%。
公司在产能、规模、装备及技术实力方面均处于地区前列，在国内有色冶炼行业具
有重要地位。
（六）报告期经营情况概述
报告期内，有色金属行业经历了深度调整，铜精矿市场加工费振荡下跌，锌精矿市
场加工费有所回升，硫酸及黄金、白银市场价格出现上涨，锌铜市场价格剧烈震荡
，公司冶炼环节效益承压尤为突出。面对错综复杂的市场环境，公司多措并举，原
料采购通过采取长单战略及开发新兴市场等举措，保证了公司的原料供应，同时密
切追踪市场动态，灵活调整营销策略，在变化中积极捕捉市场资源，推动技术创新
与工艺升级，为公司稳定发展提供了有力支撑。2025上半年公司实现营业收入891,
349.20万元，比上年同期上升23.92%；实现归属于上市公司股东的净利润6,265.37
万元，比上年同期上升了99.07%.
1.生产环节多方发力，保障稳定高效运行
公司围绕生产保障与效能提升，从原料适应、设备运维、工艺优化等多方面发力，
确保生产稳定并推动产量增长。一是各生产环节积极适应新的原料结构，克服原料
品质变化等困难，通过精细配料操作，硫化矿供应量满足生产需要；二是周密部署
设备检修，在保障设备稳定运行的基础上，于检修期间保持产量稳定，确保多种产
品质量连续稳定达标；三是持续优化工艺技术，根据生产状况优化相关环节运行方
式，提升主产品产量，推动小品种回收率和产量稳步增长。
2.强化市场研判，防范经营风险能力明显提升
面对加工费持续走低，下游产品需求又显疲软的双重困境，公司主动紧跟市场动态
，精准调整营销策略，通过强化风险防控、着力提升效益，全力保障生产需求稳定
。一是提前布局长单合同，进口矿加工费优于市场水平，通过“现货锁汇+期货套
保”双轨机制，有效应对汇率市场波动风险。国内原料采购方面，公司在巩固传统
采购阵地的基础上积极开发新兴市场，采购品类涵盖国内多种矿产品及中间产品，
其中多金属矿采购成效显著，为生产运行和效益达成提供了有力保障；燃料采取趋
势采购、新品种开发、稳价提质等手段，节约了采购成本；二是大力开发新兴市场
，紧跟市场价格走势，统筹长单现货销售，实现产销平衡，电解铜销售趋于稳定，
锌品销售保持行业领先水平；择机销售小品种及化工产品取得较好价格效益；三是
严控采购计划，注重提高采购性价比，通过优化渠道、行业对标、集中采购等系列
措施，保障生产检修和技改项目备件材料及时供应，实现挖潜；四是持续加强与海
关等监管部门的沟通协调，针对进口矿品种增加、多口岸同步作业等实际情况，优
化进口货物运转组织流程，保障了进口业务的有序开展，实现了预期效益。
3.深化精细化管理，开源节流成效显著
为有效降低成本，公司从生产、财务及外部协调与内部管控等多方面采取措施并取
得显著成效。一是生产系统以节能降耗为核心，强化工艺技术创新与原燃料结构优
化，严格执行成本动态预算考核，进一步挖掘生产潜力，使得生产系统的原料费、
制造费用及能源费用均实现大幅下降。各生产环节通过配入多品种物料、推进相关
试验、处理各类中间物料等方式，为降低矿耗、回收有价金属等发挥了积极作用；
二是财务系统强化资金运营管理，不断优化融资手段，有效降低了相关支出。同时
，充分运用地方税费政策，获得了税费减征及退税；三是加强与外供能源单位的沟
通协商，在价格方面获取有利条件；同时，强化设备巡检维护，严格管控设备检修
及工程建设费用，通过修旧利废、规范结算、合理安排外委施工及设备材料循环利
用等方式，实现成本节约。
4.深研工艺技术革新，激发创新活力
公司结合自身工艺特点和生产实际，持续推进技术创新，在生产提质增效方面取得
积极成效。一是锌冶炼环节提升工序衔接效率，浸出渣中目标金属含量控制达到历
史较好水平；锌品生产围绕关键环节开展技术攻关，产品直产率与一次交检合格率
均保持较高水平，生产品种有所增加，且聚焦大客户需求，不断完善热镀锌型号规
格，进一步提升了品牌影响力；二是其他冶炼环节通过优化相关炉体生产工艺操作
，有效降低了炉渣中目标金属含量，提升了金属回收量；相关环保设备投入运行并
达到预期效果，同时通过对风机、凉水塔等设备的改造，主系统生产质量与效率持
续提升；三是资源综合利用方面，通过对蒸发装置的改造，提升了产品中目标成分
含量的控制精度，降低了蒸汽单耗，实现了成本节约。同时，通过对转炉燃烧装置
的改造，精准调控燃烧比例，降低了燃气消耗与烟尘排放，实现了节能环保双赢。
二、核心竞争力分析
公司具有多方面竞争优势：
（1）区域优势明显，交通便利。公司位于渤海湾北部，东临锦州，西接山海关，
南临辽东湾。地处东北亚、东北、京津冀三大经济圈交汇点的葫芦岛市。公司毗邻
天然不冻良港葫芦岛港，距葫芦岛港3千米，距锦州港15千米；厂区铁路专线与国
铁相连，距京沈高速公路12千米：距锦州湾机场40千米，距山海关机场100千米;水
路、公路、铁路、航空交通发达，物流便利且成本较低。
（2）公司拥有享誉国内外的葫锌（HX）品牌，主导产品葫锌（HX）牌锌锭获国家
产品质量免检证书，电解铜在上海金属交易所注册，硫酸获国家金质奖，精锌、精
镉、锌粉获国家银质奖，铟锭获辽宁名牌产品。拥有国家合格认定委员会认定的检
测中心，是国家标准锌锭、锌粉和行业标准锌精矿、镉锭等的起草单位，是国家标
准化委员会认可的镉标准、锌锭标准、锌合金标准、锌精矿标准等一系列重金属矿
及产品标准的定点研制单位。面对市场形势变化及挑战，公司积极关注市场动态，
锚定行业前沿，在“专、精、特、新”产品上加大科技研发力度，进一步夯实冶炼
产业基础，加快培育新质生产力，提升综合竞争力。着力实施生产结构调整，加大
工艺再造、技术改造步伐，实现了“葫锌”品牌系列产品特别是高端产品的专炉定
制，持续放大品牌效应。
（3）技术熟练的职工队伍。公司作为一个有着80多年历史的老牌冶炼企业，通过
几十年的生产积累沉淀，培养了一支熟练从事铅、锌冶炼的职工队伍和一批具有丰
富实践经验的技术骨干及科研人员，积累了丰富的技术管理、生产管理和项目施工
管理等方面的经验。
（4）日臻完善的管理模式。建立了IATF16949汽车质量管理体系；取得辽宁省应急
管理厅颁发的有色重金属冶炼安全生产标准化二级企业等级证书；公司及全资子公
司葫芦岛宏跃北方铜业有限责任公司先后通过质量管理、环境管理、职业健康安全
管理及能源管理体系认证，通过了国家级绿色工厂评审并纳入“第五批绿色制造体
系建设示范名单”；取得辽宁省应急管理厅颁发的有色重金属冶炼安全生产标准化
二级企业等级证书。
（5）注重关系营销与客户关怀。随着市场竞争的不断变化，公司愈发意识到顾客
自身的价值判断与选择上的依赖对未来发展的重要意义，作为有效率的管理者，应
善于为顾客着想，维护顾客利益，通过自我革新以满足客户复杂多变的需求，为既
有及潜在客户提供产品和服务，久而久之，成功地在客户之间构建信任与自信，从
而建立一种长远的良好合作关系。
三、公司面临的风险和应对措施
宏观经济存在波动风险：由于国内外宏观经济政策的调整以及全球经济形势的变化
,公司下游行业的需求若出现波动，会直接对公司的经营业绩产生影响。为应对这
一情况，公司计划增强风险预判与战略响应方面的能力,持续关注国家政策的走向
和经济发展趋势，建立能够动态调整的机制。通过优化内部管理体系、健全经营策
略预案，来切实应对市场需求的变化。结合金属冶炼行业的特点，提前规划技术升
级和结构调整工作，以此提高公司抵御市场风险的能力。此外，还要加强全流程的
风险管控，着重防范原材料价格波动、技术更新换代以及管理效能欠缺等可能存在
的风险。具体将通过加强产学研协同创新、推动绿色低碳转型、健全供应链弹性机
制等方式，打造长期可持续发展的能力，从而在复杂的经济环境中抓住战略机遇，
实现经营业绩的稳定增长和质量提升。
市场竞争风险：目前金属冶炼行业面临着产品同质化的难题，企业必须加快战略转
型的步伐，才能避免被市场淘汰。具体的应对办法包括：不断优化产品结构，对现
有产品进行改造和升级；主动研发适应新产业需求的高端产品，以此强化品牌的核
心竞争力，扩大品牌在市场中的影响力；同时提供优质且可靠的产品与服务，从而
争取到高端且稳定的客户群体，为公司积累良好的口碑，最终在国内外市场中率先
占据有利地位。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜上海锌达贸易有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜中冶国际实业有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳锌达贸易有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜葫芦岛冶金建筑安装有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜葫芦岛博骏冶金制品有限公司｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜葫芦岛宏跃北方铜业有限责任｜ 57110.93｜ 3581.61｜ 307851.90｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜葫芦岛弘发铜材科技有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜葫芦岛连石保税仓储有限责任｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜葫芦岛锌盛贸易有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜葫芦岛锌鑫科技有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜锌达香港有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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