☆经营分析☆ ◇000638 *ST万方 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
军工业务、农业业务以及生物健康等业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 12562.20｜ 334.93｜ 2.67｜ 82.34｜
｜有色金属 ｜ 1792.68｜ 52.90｜ 2.95｜ 11.75｜
｜军工产品 ｜ 736.76｜ 243.41｜ 33.04｜ 4.83｜
｜其他 ｜ 165.67｜ 31.07｜ 18.75｜ 1.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 12562.20｜ 334.93｜ 2.67｜ 82.34｜
｜有色金属 ｜ 1792.68｜ 52.90｜ 2.95｜ 11.75｜
｜军工产品 ｜ 736.76｜ 243.41｜ 33.04｜ 4.83｜
｜其他 ｜ 165.67｜ 31.07｜ 18.75｜ 1.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 9526.99｜ 294.17｜ 3.09｜ 62.44｜
｜华中地区 ｜ 2688.37｜ 344.05｜ 12.80｜ 17.62｜
｜华东地区 ｜ 1810.44｜ -37.16｜ -2.05｜ 11.87｜
｜华北地区 ｜ 1172.81｜ 62.86｜ 5.36｜ 7.69｜
｜西南地区 ｜ 57.20｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜西北地区 ｜ 1.17｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜华南地区 ｜ 0.32｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 32316.96｜ 807.01｜ 2.50｜ 82.55｜
｜有色金属 ｜ 3490.09｜ 161.54｜ 4.63｜ 8.92｜
｜军工产品 ｜ 2196.42｜ 878.33｜ 39.99｜ 5.61｜
｜其他 ｜ 1143.56｜ 342.74｜ 29.97｜ 2.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 32316.96｜ 807.01｜ 2.50｜ 82.55｜
｜有色金属 ｜ 3490.09｜ 161.54｜ 4.63｜ 8.92｜
｜军工产品 ｜ 2196.42｜ 878.33｜ 39.99｜ 5.61｜
｜其他 ｜ 1143.56｜ 342.74｜ 29.97｜ 2.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 28796.48｜ 501.30｜ 1.74｜ 73.56｜
｜华中地区 ｜ 5133.50｜ 614.52｜ 11.97｜ 13.11｜
｜华东地区 ｜ 2031.79｜ --｜ -｜ 5.19｜
｜西南地区 ｜ 1951.11｜ --｜ -｜ 4.98｜
｜华北地区 ｜ 1215.94｜ 536.18｜ 44.10｜ 3.11｜
｜西北地区 ｜ 17.59｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜华南地区 ｜ 0.62｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 39131.96｜ 2180.96｜ 5.57｜ 99.96｜
｜代销 ｜ 15.07｜ 8.66｜ 57.44｜ 0.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 2960.01｜ 32.71｜ 1.11｜ 61.28｜
｜军工产品 ｜ 1495.24｜ 426.70｜ 28.54｜ 30.95｜
｜其他 ｜ 375.24｜ 16.38｜ 4.37｜ 7.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 2960.01｜ 32.71｜ 1.11｜ 61.28｜
｜军工产品 ｜ 1495.24｜ 426.70｜ 28.54｜ 30.95｜
｜其他 ｜ 375.24｜ 16.38｜ 4.37｜ 7.77｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 2066.41｜ 27.82｜ 1.35｜ 42.78｜
｜西南地区 ｜ 1130.18｜ 233.53｜ 20.66｜ 23.40｜
｜华中地区 ｜ 894.48｜ 56.26｜ 6.29｜ 18.52｜
｜华东地区 ｜ 491.65｜ 114.03｜ 23.19｜ 10.18｜
｜华北地区 ｜ 229.86｜ 47.11｜ 20.49｜ 4.76｜
｜西北地区 ｜ 17.59｜ --｜ -｜ 0.36｜
｜华南地区 ｜ 0.32｜ --｜ -｜ 0.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 13894.81｜ -437.38｜ -3.15｜ 82.95｜
｜军工产品 ｜ 2401.10｜ 949.04｜ 39.53｜ 14.33｜
｜其他 ｜ 455.13｜ 16.67｜ 3.66｜ 2.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜农产品加工及销售 ｜ 13894.81｜ -437.38｜ -3.15｜ 82.95｜
｜军工产品 ｜ 2401.10｜ 949.04｜ 39.53｜ 14.33｜
｜其他 ｜ 455.13｜ 16.67｜ 3.66｜ 2.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 12921.09｜ -547.51｜ -4.24｜ 77.14｜
｜西南地区 ｜ 1978.53｜ 564.95｜ 28.55｜ 11.81｜
｜华中地区 ｜ 768.87｜ 116.11｜ 15.10｜ 4.59｜
｜华东地区 ｜ 582.88｜ 226.48｜ 38.86｜ 3.48｜
｜华北地区 ｜ 474.59｜ 166.96｜ 35.18｜ 2.83｜
｜华南地区 ｜ 22.49｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜西北地区 ｜ 2.61｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 16737.84｜ 519.61｜ 3.10｜ 99.92｜
｜代销 ｜ 13.21｜ 8.72｜ 66.02｜ 0.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
截至2025年半年度，公司主营业务没有发生重大变化，仍以农业和军工业务为主。
（一）农业板块
1、农产品业务
1.1主要经营模式
公司农业业务的经营模式是利用属地农业资源优势收购玉米及水稻原粮，玉米经过
分拣、烘干和筛选等工序，按照大型加工厂或者相关客户的要求供应成货，水稻原
粮则加工成大米自主销售。公司已与辽粮集团、浙粮集团、北大荒集团、黑龙江龙
凤玉米开发有限公司等多家国家级农业产业化重点企业建立稳定的合作关系，并计
划组织黑、吉、辽三省粮源，进一步拓宽供应渠道和范围。
1.2主要产品及应用领域
农业业务的主要产品是原粮或饲料玉米、大米，广泛应用于玉米深加工、饲料及食
品领域。
2、虾青素业务
2.1主要经营模式
公司于2022年3月通过增资参股威海东巽生物科技有限公司，正式进军虾青素产业
领域。依托威海东巽自主研发的红法夫酵母菌株选育技术及高效生物发酵工艺体系
，公司已完成大型发酵罐规模化生产的全流程验证，成功构建起国内领先的天然虾
青素工业化生产平台，当前生产工艺体系已实现稳定运行。
2023年4月10日，公司控股子公司万方东巽红法夫酵母虾青素的产业化项目通过了
吉林省企业投资项目备案信息登记。2024年5月，万方东巽通过竞拍取得白山市江
源区自然资源局以挂牌方式出让的编号为JYCBK-268-1号地块的国有建设用地使用
权，并与白山市江源区自然资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》，用于
红法夫酵母虾青素项目的建设。
公司将加快虾青素产业链生态圈的建设，加速虾青素系列产品在水产、蛋禽、宠物
粮、护护肤品、食品等领域的应用及市场推广，并会同吉林大学食品工程学院将红
法夫酵母虾青素扩展到新资源食品目录。
2.2主要产品及应用领域
公司主要产品为红法夫酵母虾青素系列产品，以及使用虾青素喂养的农产品如：鸡
蛋、大闸蟹、小龙虾等，红法夫酵母虾青素目前主要应用于养殖饲料领域。
（二）军工业务
1、主要业务及产品
公司军工板块的主营业务是为航空、航天、船舶、兵装行业的飞行器、航行器、舰
船、车载装备中的轻量化、高精度、高强度重要金属结构和功能部件提供精密加工
与特种焊接制造服务，具体表现为各类机加件、焊接件和锻件等。报告期内，公司
旗下两家控股子公司九耀精密和腾威机械积极开拓航空航天、火箭军、海军和陆军
兵器等军工客户，扩大产线，加大产能，全力满足客户的需求。
2、主要经营模式
2.1采购模式
公司军工业务的采购模式均为按需采购，即根据客户订单情况，编制采购计划，下
达采购订单，集中或分批向供应商采购各类原、辅材料。
2.2生产模式
公司军工业务的技术和生产部门均根据客户提供的图纸、技术参数等进行工艺分析
，完成产品设计，确定工艺方案，编写工艺规程。确定生产任务后，生产部门根据
合同约定交货时间进行生产排程。生产部门各职能部门、生产班组按照技术部门制
定的工艺规程及作业指导书，严格执行生产控制程序，在规定时间内完成生产任务
。在生产过程中，质量检查部门对各生产环节进行严格的质量监控，确保产品的质
量。产成品入库后，库管部门将入库单与合同检查核对，并办理产品发运。
2.3销售模式
公司军工业务主要采取直销模式，客户主要为航天科技集团、航天科工集团、兵器
集团、中船集团等军工科研集团下属的相关军工企业、军工科研院所，对于新研制
产品的销售或技术服务，通过参与客户组织的招投标、竞争性谈判或接受委托研制
任务等方式成为承研或承制单位。对于已批产定型的产品，基于军品保障要求及保
密性考虑，军品通常由研发企业作为定型后保障生产的供应商，采购均采用配套供
应模式。
2.4研发模式
公司军工业务采取的自主研发模式，主要包括型号跟研和自选研发两大类。型号跟
研是围绕下游客户型号装备整体技术指标要求，从开发设计、原材料选娶材料设计
与研制、制造工艺、质量性能测试等方面进行同步研发，以验证产品设计特性要求
、工艺稳定性及可靠性、生产成本效用比；自选研发是基于市尝科研院所、军工企
业需求或技术发展趋势所进行的自主研发，一方面围绕提高产品质量、研发和生产
效率、提升产品成熟度等方面来进行技术研发工作，一方面通过开发新产品、新技
术或新服务，并向下游客户推荐试用，满足或创造市场需求。
二、核心竞争力分析
（一）农业业务板块
1、农业业务
公司地处东北三省，是粮食主产区，有天然的资源禀赋。公司业务团队是原吉林粮
食集团、吉林国投生物粮食收储公司等大型企业的人员，具有丰富的实操经验，无
论是粮食的收购、检斤、烘干、存储、销售，还是农产品的物流、加工、推广，都
形成了一套完备的生产销售模式。
2、虾青素业务
公司年产12,000吨红法夫酵母虾青素项目所使用的生产技术，来自参股公司威海东
巽生物科技有限公司，其研发团队经过多年潜心研究，开发出一种独有的微生物添
加剂制备虾青素的技术。该技术以天然红法夫酵母为菌种，通过筛选高产菌株，以
现代生物高密度发酵技术以制备高抗氧化能力的天然虾青素。该技术相对雨生红球
藻法具有不受地域气候限制、原材料廉价易获娶生产周期短、生产成本低等优势，
是一项非常有发展前景的天然虾青素批量生产技术。目前，技术团队已突破红法夫
酵母高产虾青素的技术瓶颈，虾青素含量达到1.5%，超过国家标准3倍以上，是《
微生物发酵法合成虾青素技术要求》团体标准的牵头起草人。
红法夫酵母虾青素项目的研发团队由生物技术、发酵工程领域的专家和人才组成，
其中博士1人，硕士3人，工程师2人。公司与中国水科院淡水中心、吉林大学基础
医学院、吉林大学食品工程学院、吉林农业大学、沈阳农业大学、青岛农业大学、
北京农学院等开展红法夫酵母虾青素的应用研究，并在福建宁德建立大黄鱼的“科
技小院”。在公司的主导实验下，红法夫酵母虾青素在东星斑鱼、南美白对虾、罗
氏沼虾、中华绒螯蟹、黄颡鱼等品种的应用效果均表现出色，得到了水产品专家的
广泛认可。
（二）军工业务板块
1、设备种类齐全，利于工艺配套和订单的获取
目前军工业务拥有中小型CNC加工中心、中小型车床、中小型车铣复合机床、中大
型卧式车床、中大型立式车床、中型龙门车床、中型刨铣镗床、焊接机器人、线切
割等各型金属结构件精密加工设备，利于满足军工客户多样的产品加工要求，也有
利于获取更多不同加工类型的订单。
2、客户优质，利于长远发展
军工业务的客户已经涵盖湖北航天三江集团、武汉高德、宜昌中船710所、388厂、
海升科技、湖北石化机械、湖北亿航、咸宁海威、江西江特电机、宁波天擎等优质
军工和民品客户，为后续长远发展打下了坚实的基矗
3、区域便利优势明显
公司军工业务主要分布于湖北孝感及宜昌两地，上述地区为军工产业集群核心区域
，且交通便利。国内知名军工企业航天三江集团下属双菱、红林、万山、江北、红
峰、险峰等分子公司，中船集团下属的710厂、388厂和葛洲坝集团等均分布在湖北
孝感及宜昌等地。上述客户军工产品的精密加工需求量较大。此外，公司军工业务
分布区域临近湖北的武汉、潜江、襄阳，江西宜春，湖南长沙等其它客户所在地，
给向相关客户的配套服务带来了较大的区位便利优势。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）宏观政策的风险
宏观调控政策、国际贸易政策和环保政策的变化可能对行业产生重大影响。当前世
界格局复杂，国内经济处于转折痛点，供需结构调整对农产品和金属材料的价格产
生较大影响，进而影响行业的稳定性和盈利能力。
应对措施：实时多维度关注国内和国际贸易局势，根据供需需求和价格变化制定公
司的业务策略。
（二）市场竞争力的风险
近年来，越来越多的竞争者进入农业产业，在民用产品竞争激烈的形势下，军品的
市场竞争也愈发激烈。如果公司没有硬科技的拳头类产品，可能面临市场份额和利
润下降的风险。
应对措施：公司将充分发挥虾青素的技术优势，提升农业业务的附加值；在军工业
务中寻找合适的自主产品研发，确立核心技术能力。
（三）内部管理的风险
随着公司农业业务规模扩大、军工订单和子公司数量的增加，公司面临生产质量、
内部管理和内部控制的考验，一旦内部管控跟不上业务发展，可能面临资金、安全
等各种风险。
应对措施：公司将加大对子公司的审计力度和频率，严格把控业务和资金风险，加
强对子公司的考核和沟通机制，压实管理责任，不断提高内部控制水平。
（四）控股股东及实际控制人变更的风险
公司第一大股东万方源于2021年8月将其所持公司股票8,044.40万股（占公司总股
本的25.83%）通过表决权委托的方式委托给惠德实业，就此，惠德实业成为公司的
控股股东，白山市江源区财政局成为公司实际控制人。由于万方源所持公司股票9,
086.00万股因涉诉将于2025年9月2日10时起至2025年9月3日10时止（延时的除外）
在淘宝网司法拍卖网络平台上被司法拍卖。若拍卖完成，万方源将失去公司大股东
身份，表决权委托将由于万方源失权而自动失效，因此公司存在控股股东、实际控
制人发生变更或无实际控制人的风险。
（五）财务类退市的风险
经中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2024年度归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益后的净利润为-460.13万元，2024年度营业收入为39,147.
03万元，扣除后的营业收入为22,751.38万元，触及了《深圳证券交易所股票上市
规则》第9.3.1条之“（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除
非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”的规
定，并于2025年4月30日被实施退市风险警示。根据《深圳证券交易所股票上市规
则》第9.3.12的有关规定：若上市公司因触及本规则第9.3.1条第一款情形，其股
票交易被实施退市风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度次一年度出现
规则约定情形之一的，公司股票将被终止上市。
应对措施：公司董事会将努力采取有效的措施，积极改善公司经营和财务状况，增
加新的利润增长点，提升公司整体竞争力，以此来增强公司的可持续发展能力，提
升整体的盈利水平，力争实现公司2025年撤销退市风险警示的目标。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜吉林万方东巽虾青素产业科技｜ 10000.00｜ -55.78｜ 4781.22｜
｜发展有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京殷阗信息服务有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜辽宁国际安装工程公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜沈阳中辽国际成耕电器套管有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京万方汇百隆食品科技有限｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中辽国际抚顺公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中辽国际工业总公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜湖南盛鑫精创金属材料有限公｜ 500.00｜ 17.66｜ 1699.60｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中国辽宁国际经济技术合作公｜ -｜ -｜ -｜
｜司鞍山公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北腾威机械设备有限公司 ｜ 1000.00｜ 36.88｜ 3054.90｜
｜鞍山恒隆新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜辽宁华盛信托投资股份有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜威海东巽生物科技有限公司 ｜ -｜ -115.80｜ 5874.22｜
｜辽宁国际经济咨询公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜吉林金穗粮韵进出口贸易有限｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北九耀精密科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -64.14｜ 2343.26｜
｜吉林省吉渔稻渔生态农业科技｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉林万方迈捷农业产业发展有｜ 1500.00｜ -273.08｜ 6541.95｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉林万方沃生鲜农业科技发展｜ 100.00｜ -41.83｜ 2335.46｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉林万方沃土农业科技发展有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉林万方嘉汇企业运营管理有｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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