☆经营分析☆ ◇000426 兴业银锡 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
有色金属及贵金属采选与冶炼。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采矿行业 ｜ 245534.93｜ 139594.55｜ 56.85｜ 99.28｜
｜其他行业 ｜ 1774.99｜ 1116.03｜ 62.88｜ 0.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜矿产银 ｜ 86070.44｜ 47043.90｜ 54.66｜ 34.80｜
｜矿产锡 ｜ 76196.53｜ 52112.57｜ 68.39｜ 30.81｜
｜矿产锌 ｜ 47769.48｜ 22444.45｜ 46.98｜ 19.32｜
｜矿产铅 ｜ 12651.26｜ 6096.80｜ 48.19｜ 5.12｜
｜矿产铁 ｜ 8266.29｜ 3271.73｜ 39.58｜ 3.34｜
｜矿产锑 ｜ 7184.11｜ 4700.64｜ 65.43｜ 2.90｜
｜矿产铜 ｜ 4981.05｜ 3084.26｜ 61.92｜ 2.01｜
｜其他 ｜ 1774.99｜ 1116.03｜ 62.88｜ 0.72｜
｜矿产金 ｜ 1627.82｜ 548.62｜ 33.70｜ 0.66｜
｜矿产铋 ｜ 787.95｜ 291.58｜ 37.00｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 247309.92｜ 140710.58｜ 56.90｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采矿行业 ｜ 424574.06｜ 267406.83｜ 62.98｜ 99.42｜
｜其他行业 ｜ 2464.67｜ 1421.42｜ 57.67｜ 0.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜矿产锡 ｜ 141539.06｜ 102615.55｜ 72.50｜ 33.14｜
｜矿产银 ｜ 116540.90｜ 76893.36｜ 65.98｜ 27.29｜
｜矿产锌 ｜ 98103.61｜ 50317.24｜ 51.29｜ 22.97｜
｜矿产铁 ｜ 23471.11｜ 10721.34｜ 45.68｜ 5.50｜
｜矿产铅 ｜ 23036.35｜ 12378.27｜ 53.73｜ 5.39｜
｜矿产铜 ｜ 12971.10｜ 9263.74｜ 71.42｜ 3.04｜
｜矿产锑 ｜ 6281.16｜ 4246.34｜ 67.60｜ 1.47｜
｜其他 ｜ 2464.67｜ 1421.42｜ 57.67｜ 0.58｜
｜矿产金 ｜ 1371.86｜ 401.22｜ 29.25｜ 0.32｜
｜矿产铋 ｜ 1250.54｜ 564.67｜ 45.15｜ 0.29｜
｜矿产硫 ｜ 8.38｜ 5.10｜ 60.88｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 427038.72｜ 268828.25｜ 62.95｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 427038.72｜ 268828.25｜ 62.95｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采矿行业 ｜ 219392.83｜ 141945.74｜ 64.70｜ 99.80｜
｜其他行业 ｜ 434.05｜ 131.51｜ 30.30｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锡精粉 ｜ 59102.50｜ 43178.45｜ 73.06｜ 26.89｜
｜锌精粉 ｜ 41762.50｜ 22270.82｜ 53.33｜ 19.00｜
｜含铜银精粉 ｜ 37338.73｜ 27788.56｜ 74.42｜ 16.99｜
｜铅精粉 ｜ 30745.48｜ 17429.60｜ 56.69｜ 13.99｜
｜低品位锡精粉(锡次) ｜ 19950.27｜ --｜ -｜ 9.08｜
｜含铅银精粉 ｜ 16185.18｜ --｜ -｜ 7.36｜
｜铁精粉 ｜ 13437.51｜ --｜ -｜ 6.11｜
｜铋精粉 ｜ 457.66｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜其他 ｜ 434.05｜ 131.51｜ 30.30｜ 0.20｜
｜金精粉 ｜ 404.61｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜硫精粉 ｜ 8.38｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 219826.88｜ 142077.25｜ 64.63｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜采矿行业 ｜ 369843.09｜ 195604.05｜ 52.89｜ 99.80｜
｜其他行业 ｜ 757.41｜ 356.45｜ 47.06｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锡精粉 ｜ 108504.99｜ 69085.02｜ 63.67｜ 29.28｜
｜锌精粉 ｜ 72239.35｜ 29519.89｜ 40.86｜ 19.49｜
｜含铜银精粉 ｜ 68497.72｜ 41119.44｜ 60.03｜ 18.48｜
｜铅精粉 ｜ 49497.33｜ 21144.81｜ 42.72｜ 13.36｜
｜低品位锡精粉 ｜ 24526.77｜ 16906.90｜ 68.93｜ 6.62｜
｜铁精粉 ｜ 22934.22｜ 9001.75｜ 39.25｜ 6.19｜
｜含铅银精粉 ｜ 20707.19｜ 8436.28｜ 40.74｜ 5.59｜
｜金精粉 ｜ 1912.59｜ 63.20｜ 3.30｜ 0.52｜
｜铋精粉 ｜ 1004.21｜ 317.74｜ 31.64｜ 0.27｜
｜其他 ｜ 757.41｜ 356.45｜ 47.06｜ 0.20｜
｜硫 ｜ 18.72｜ 9.01｜ 48.14｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 370600.50｜ 195960.50｜ 52.88｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 370600.50｜ 195960.50｜ 52.88｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式等均未发生重大变化。
（一）所属行业发展情况
2025年上半年，国际地缘政治与关税不确定性仍较高，市场情绪波动较大；国内政
策稳步推进，宏观环境偏暖。俄乌战争依旧持续，中东地缘政治冲突加剧，美债走
高、美联储降息导致政治与经济波动，大宗商品价格波动较大。2025年上半年，公
司生产的产品价格经历短暂的低迷后基本一路向好，公司主营产品金属市场行情如
下：
1、2025年1-6月份锡金属行情
上半年，锡金属价格呈现“冲高回落再震荡”走势。2月初，国内“两新”政策扩
容提振3C产品需求预期，叠加美国消费电子补库周期启动，致使锡价从24.9万元/
吨开启上行；3月刚果（金）Bisie矿山因武装冲突停产、LME锡库存降至低位，供
应紧张预期推动价格冲高至30万元/吨附近。4月美国“对等关税”落地，叠加Bisi
e矿分阶段复产，锡价快速下挫至25.4万/吨左右，随后在佤邦复产度滞后、泰国暂
停缅甸锡矿运输等基本面支撑下震荡回升。
2、2025年1-6月份白银行情
上半年，白银价格呈现震荡走强态势。美元走软和市场避险需求共同推升银价上涨
，白银价格从年初7580元/千克至6月末8670元/千克，涨幅15%左右。
3、2025年1-6月份锌金属行情
上半年，锌金属价格呈现震荡走弱态势，现货0#锌1-6月份均价在23331元/吨附近
，去年下半年为24536元/吨，去年同期为22180元/吨，环比下滑4.91%，同比增长5
.19%。锌金属价格走弱主要受到两方面关键因素影响：一是，全球锌精矿供应增加
，冶炼厂利润修复，锌产出增加；二是，4月份美国关税政策扰动，市场避险情绪
升温，导致价格承压下挫。
4、2025年1-6月份铅金属行情
上半年，铅金属价格整体维持平稳震荡态势。1-2月受原料受限及春节放假影响，
原生再生供应不及预期，电池厂春节前惯例备货，同时随着元宵节后电池厂陆续复
产，铅锭需求预期企稳，铅价底部回升。3月原生、再生铅冶炼厂检修陆续结束，
新建产能陆续释放，但恰逢电池报废淡季，废电池价格上涨，铅价成本端支撑走强
。进入4月，随着美国“对等关税”政策落地，引起市场大幅下跌。铅价受宏观情
绪整体影响大幅下挫，整体价格运行区间降至16000-17000元/吨。6月末受再生铅
成本支撑影响，利润受损再生铅产量整体下滑，加之需求旺季来临，沪铅冲破1700
0元/吨。
5、2025年1-6月份铜金属行情
上半年，铜金属价格呈现“震荡走强-冲高回落-再度走强”三个阶段。年初，在美
联储降息预期升温与中国需求回暖的推动下，铜金属价格从74000元/吨附近稳步上
行。3月下旬，受供应扰动加剧与美国关税预期刺激，铜价大幅上涨至82600元/吨
左右。进入4月，随着美国“对等关税”政策落地，引起市场大幅下跌，铜价深度
回调近8%。进入5月后，在美元走弱、叠加国内铜精矿供需预期持续偏紧、全球电
解铜库存量震荡趋降、抢出口预期和传统消费淡季交织，使铜价再次震荡上涨。
6、2025年1-6月份黄金行情
2025年上半年，黄金价格整体大幅走高并屡创新高。金价从年初的620元/克最高涨
至四月份的838元/克，最大涨幅达到35%。随后，金价虽略有回调，但在市场对美
联储货币政策延续观望和美元走软的推动下，金价维持高位震荡走势。
7、2025年1-6月份锑金属行情
上半年，国内锑价先涨后跌。受国内锑原料短缺、下游需求回升、出口转好预期、
国内外价差收敛预期等因素影响，国内锑价在一季度加速上涨。2025年1月初，国
内锑价为142000-144000元/吨，3月末上涨至238000-242000元/吨，大幅上涨67.8%
，并创下国内锑价历史新高。进入二季度后，高昂的锑价抑制了下游的需求，市场
逐渐冷清，同时市场对于出口转好的预期也逐步降低，信心持续下挫，导致国内锑
价重心持续下移。
8、2025年1-6月份铁金属行情
上半年进口铁矿石价格呈现出先涨后跌的走势，铁矿石面临供增需降格局，随着基
建等主要对成材需求的下滑和出口减量的影响，钢厂备库采购心态持稳，主要以按
需采购为主，不进行额外补库，甚至压缩库存，以降低风险为主。
（二）公司主营业务
公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。上市公司自身为控股型公司，不
从事采矿生产业务。截至本报告披露日，公司下属20家子公司（包括一级子公司和
二级子公司，不包括三级子公司），主要分为五大板块，分别为采掘板块、冶炼板
块、投资板块、贸易板块、研发板块。子公司银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业、
锡林矿业、荣邦矿业、锐能矿业、博盛矿业、唐河矿业、亿通矿业、云南锡贵、宇
邦矿业、大西洋锡业12家公司为矿业公司，主要从事有色金属及贵金属的勘探、采
选和销售等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有
色目前处于关停状态）。子公司海南基金主要从事股权投资管理业务；子公司兴业
黄金（香港）主要从事金属及矿业贸易和企业并购，拓展海外市场，并购海外优质
矿产资源等业务；子公司海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购
部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采癣尾矿综合回收利用等工艺的
研究、技术研发和改造等业务。西藏锑金和兴智检验目前尚未开展实际业务。
2025年1月，公司成功收购了宇邦矿业85%股权，根据世界白银协会统计的截至2023
年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位；本次收购进一
步强化了公司的资源优势，为公司的可持续发展奠定了资源基矗
2025年8月，公司利用子公司兴业黄金（香港）作为投资主体，加大对境外矿产资
源的投资力度，成功收购了大西洋锡业96.04%股权（后续兴业黄金（香港）将对大
西洋锡业剩余股权发起强制收购，最终达到100%持股大西洋锡业），本次收购是落
实公司“走出去”战略的重要举措。根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T04
00-2022），锡矿大型矿山的划分标准为金属储量≥4万吨。大西洋锡业拥有的Achm
mach锡矿目前已相当于5个大型矿床，公司通过本次整合境外锡矿资源，加大了锡
矿的国际化布局，亦为公司发展储备了战略资源。
（三）主要产品及用途
报告期内，公司的主要产品有银、锡、锌、铅、铁、铜、锑、金等有色金属及贵金
属。
1、主要产品用途
（1）银金属的用途
白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能
源以及医疗卫生等工业主要增长领域。近年来，随着对白银健康属性的广泛认证，
其已出现在工业和消费者市场的主流新兴产品中。例如医药领域中用银磺胺嘧啶浸
染过的医用绷带对烧烫伤有比较好的护理作用，已经在市场普及，地方药店都可以
买到这类产品。在家居环境中，随着白银抗菌性的作用正逐步被应用，需求也将有
所增长。
（2）锡金属的用途
锡的物理、化学特性决定了其广泛用途。锡是银白色金属，熔点232摄氏度，沸点2
,270摄氏度，密度7.29g/cm3，质软，有良好延展性，能与大多数金属形成合金，
锡及其合金有比较好的油膜滞留能力。锡化学性质稳定，耐弱酸弱碱腐蚀，常温时
与空气几乎不起作用，而通过化学反应，可以生成特性相差比较大的各种化合物。
锡无毒，是国际公认的“绿色金属”。基于上述特性，锡广泛应用于冶金、电子、
包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等行业，其中主要应用于焊料
（主要是电子焊料）、镀锡板（即“马口铁”）和锡化工，其中焊料的使用量占全
部锡消费量的50%以上。
（3）锌金属的用途
锌精矿直接用于锌金属的冶炼。世界上锌的全部消费中大约有一半用于镀锌，约10
%用于黄铜和青铜，不到10%用于锌基合金，约7.5%用于化学制品。通过在熔融金属
槽中热浸镀需要保护的材料和制品，锌可用于防蚀。此外，压铸是锌的另一个重要
应用领域，它用于汽车、建筑、部分电气设备、家用电器、玩具等的零部件生产。
锌也常和铝制成合金，以获得强度高、延展性好的铸件。
（4）铅金属的用途
铅精矿直接用于铅金属冶炼，铅主要用于制造铅蓄电池。铅合金可用于铸铅字，做
焊锡；铅还用来制造放射性辐射、X射线的防护设备。铅被用作建筑材料，用在乙
酸铅电池中，用作枪弹和炮弹，焊锡、奖杯和一些合金中也含铅。
（5）铁金属的用途
铁矿石最大的用途是炼钢。钢铁的用途十分广泛，主要包括建筑工程、机械、轻工
、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油、铁道装备与建设等方面。钢在国民经济中占
极其重要的地位，是社会发展的重要支柱产业，人们常把钢、钢材产量、品种、质
量作为衡量一个国家工业、农业、国防和科学技术发展水平的重要标志。
（6）铜金属的用途
铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在我国有
色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总
消费量一半以上。用于各种电缆和导线，电机和变压器的绕阻开关以及印刷线路板
等。在机械和运输车辆制造中，用于制造工业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具
、热交换器和泵等。在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在
国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。在建筑工业中，用于制作各种管道
、管道配件、装饰器件等。
（7）锑金属的用途
锑在工业领域应用广泛，其最主要的用途是生产阻燃剂，尤其是三氧化二锑，常与
卤系阻燃剂配合用于塑料、橡胶、纺织等材料，通过抑制燃烧反应增强阻燃效果。
此外，锑还可与铅、锡等金属制成合金，用于蓄电池极板、轴承、焊料等，能提升
材料的硬度和耐腐蚀性。在半导体和电子领域，锑化铟等化合物可用于红外探测器
等器件。化学工业中，锑还可作为催化剂或颜料（如锑白）的原料，展现出多方面
的实用价值。
（8）金金属的用途
黄金主要用作首饰、器皿和建筑装饰；用于投资，规避货币汇率波动的风险；用作
国际储备；用于工业与科学技术等。
（四）主要经营模式
公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、
金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。
截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸
易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强
。公司的采购模式及矿产品生产与销售模式如下：
1、采购模式：公司及各所属企业在物资采购时均采用先做计划后采购的模式。采
购方式包括招标采购、询比价采购、竞争性谈判采购。公司及各所属企业针对采购
计划的制定、采购的实施、签订合同、物资到货验收与结算等各个环节均设定了严
格的监督与审批流程，并由相关部门或机构对采购进行统计与分析、物资信息库管
理以及采购业务的评估，从而规范采购管理工作，提高采购管理水平，降低采购成
本并确保物资供应的质量和及时。
供应商由公司汇总审核编制供应商评估报告，各所属企业共同把控合作风险。
各所属企业生产建设过程所需设备及大宗物资及部分配件由公司统一招标后定价，
增加竞价优势，未进行招标的项目已经履行了《免于招标申请》且经招标领导小组
审批后执行；属于单一来源物资，经公司招标领导小组审批后执行采购。公司各所
属企业按照确定的价格分别签订《工业品买卖合同》并跟踪落实合同履行情况。
2、生产模式：公司产品主要原材料为自产原矿石，各矿山按既定生产流水线组织
生产。矿山采选业务主要分为采矿和选矿两个作业环节，采矿作业生产出选矿所需
的原矿，选矿作业最终生产出满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。各矿山每年均
制定年度经营计划，包括采掘技术计划和选矿生产作业计划等，其中，采掘技术计
划依据地质报告、初步设计及三级矿量保有情况等进行编制；选矿生产作业计划依
据采掘技术计划、历年生产技术指标完成情况等进行编制。各企业均按照所制定的
年度生产计划组织生产工作，同时公司在生产实践中不断优化工艺流程，加强生产
组织，提升技术装备水平，结合产品销售市场随时调整各项技术指标，以达到提质
降本增效的目的。
3、销售模式：公司产品销售主要采用“以产定销、全产全销、产销结合”的模式
，结合产品市场供需动态进行统筹销售。
交易价格主要参照上海有色金属网、中国白银网、中华商务网、上海期货交易所等
相关市场价格进行确定。公司积极挖掘客户潜力，研判客户需求，制定不同的产品
策略。为规避产品价格波动风险，利用期货市场价格波动大的特点，采取现货销售
和点价相结合的方式，合理确定销售价格。通过分析研判市场，科学合理对公司产
品进行套期保值，降低市场价格波动带来的风险，稳定预期收益。
货款回收主要采取款到发货的方式，产品销售客户选择与资信评估高、抵御市场风
险能力强的冶炼终端企业和有色金属贸易企业合作。
（五）公司行业地位情况
公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，拥有三十多年的行业经验和得天独
厚的地域条件，储备了雄厚的矿产资源，生产能力及采选技术科技含量在同规模矿
山企业中均处于领先地位。资产的优化，管理的规范，使得公司在同行业领域的竞
争能力不断提高。公司9家骨干子公司现保有资源量超5亿吨，其中：银金属量3.06
万吨、锡金属量39.9万吨。根据世界白银协会统计截至2023年底的数据，公司在白
银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位。
公司子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较
高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一，同时也是我国生产锡精
矿骨干企业。根据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业2024年锡金属产
量8902吨，为国内排名第二大锡精矿生产商。
公司子公司宇邦矿业资源储量丰富，拥有双尖子山银铅矿采矿权，采矿面积10.945
6平方公里；根据世界白银协会统计截至2023年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名
位列亚洲第一位，全球第五位。
（六）主要业绩驱动因素
公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2025年1-6月
营业收入的99.28%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场
价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。
二、核心竞争力分析
（一）区位优势
公司所在的内蒙古自治区地域辽阔，资源丰富，成矿条件优越，矿产资源储量居全
国之首，发现和已查明储量的矿种多，储量大，矿产地分布广且相对集中，公司注
册地赤峰市及重要矿产资源所在地锡林郭勒盟均拥有丰富的矿产资源储备，地勘市
场旺盛，风险勘查活跃。得天独厚的区位优势保障公司增储潜力，更有利于公司积
极参与地区及行业资源整合，凭借自身的规模优势和资本嫁接能力，通过招拍挂和
合作开发等多种方式取得资源勘探权和采矿权，增强持续盈利能力。
（二）资源优势
公司所拥有的矿产资源丰富，储量规模较大，品位较高，具有较强的资源优势。目
前，公司旗下拥有12家矿业子公司，其中银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一
，锡精矿产量国内排名第二位；宇邦矿业单体银矿储量排名位列亚洲第一位，全球
第五位；融冠矿业和乾金达矿业为所在地的龙头企业。
公司控股股东兴业集团及其下属矿业公司拥有多项金属矿探矿权，覆盖金、银、铜
、铅、锌、锡、铁等基本金属、稀贵金属种类。兴业集团已针对部分探矿权做出承
诺：在兴业集团及下属子公司（除上市公司）从事探矿业务完成探矿权转为采矿权
后，在相关采矿权或相关采矿业务子公司投产且形成利润后一年内，兴业集团将启
动将相关采矿权或采矿业务子公司转让给上市公司工作。未来兴业集团下属的探矿
权转为采矿权并置入上市公司将进一步丰富公司的产品种类，增加公司的资源储备
从而提升公司的行业地位。同时，兴业集团通过三十多年的行业积淀，储备了雄厚
的基本金属、稀贵金属资源，而上市公司利用其嫁接资本市场的资金、人才和管理
等优势，进行优质矿产资源的开发和生产，使兴业集团和上市公司形成较好的互补
态势，增强了上市公司的市场竞争能力和抗风险能力。
（三）人才优势
公司多年经营有色金属采选及冶炼行业，培养了一支高素质、专业结构合理、经验
丰富的核心管理团队及工程技术人员团队，核心管理层拥有十年以上的行业经验，
对矿山建设和运营有深入的了解，工程技术人员在地质勘查、矿山建设、矿山开采
、选矿等方面拥有丰富的经验，并拥有科学的激励机制、人才评价机制和人才培养
与使用机制。现有中高层管理人才205人，博士及博士后4人，硕士26人，大学本科
314人，中高级职称人员233人，学科涵盖地质、测量、采矿、选矿、机械、电气、
土建等矿山行业专业人才，具备扎实的专业知识和丰富的专业经验，形成了强大的
管理人才梯队和专业人才梯队，不仅满足公司目前的生产经营需求，还对后续公司
的发展扩张提供了充足的人才储备，对公司的战略发展形成了强有力的支撑。
（四）安全管理优势
公司构建了全面且完善的安全管理体系与制度框架，总部及各子公司均设立专职安
全管理机构，组建了一支经验深厚、专业素养卓越的安全管理团队。其中，国家级
非煤矿山专家4人、盟市级非煤矿山专家8人、注册安全工程师39人，为安全管理工
作提供了坚实的专业支撑。
始终践行“生命责任重于山，尽职履责保安全”的核心安全理念，公司高度重视安
全资金投入，在隐患整改、安措工程、劳动保护、安全培训教育、安全激励等安全
费用方面均给予足额保障。公司持续引入多绳摩擦提升机、反井钻机、遥控铲运机
、锚杆台车、撬毛台车、自动装药台车、喷浆台车等一大批行业先进设备，积极推
进“机械化换人，自动化减人”工作并取得阶段性成果。依托5G网络入井，信息化
系统模块建设及井下智能回采工作面试点等工作的开展，“信息化少人，智能化无
人”工作正按计划稳步推进。各所属矿山持续推进矿山“四化”建设，打造本质型
安全企业。
在安全培训方面，注重培训实效，通过强化岗位风险辨识和应急处置能力，采用理
论与实践相结合的模式，不断提升培训效能。在风险管理方面，公司持续深化双重
预防机制建设和危险性作业管理，大力推进安全标准化班组建设，加强安全文化建
设，如平安牌佩戴、岗前宣誓、作业前静思一分钟、每日安全提示等具有兴业特色
的安全文化已形成，逐步将职工培养成我要安全、我想安全、我能安全、我会安全
的本质安全型员工。
（五）科研与技术优势
公司自成立三十余年以来，专注于有色金属采选业，打造了一支经验丰富的专业技
术团队，目前在职人员中博士研究生5人、硕士研究生29人、本科308人，中高级及
以上职称184人，注册安全工程师31人，已在安全管理、地质勘查、矿山建设、采
矿、选矿、机电管理、土建施工方面积累了丰富的经验。
子公司银漫矿业、融冠矿业、荣邦矿业、乾金达矿业已获得高新技术企业认定，上
述四家子公司自通过高新技术企业认定起，连续三年内享受国家关于高新技术企业
所得税的优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。公司持续加大科研投入，不
断加强与中国恩菲、矿冶科技集团、广东省科学院等行业顶尖科研院所合作，同时
，为加强自主科技研发能力，在子公司银漫矿业、融冠矿业、乾金达矿业、荣邦矿
业分别成立了高效绿色采选研发中心，截至目前，公司子公司合计持有采选专业相
关专利100余项。
采矿方面，结合矿体赋存形态在融冠矿业应用成本低的无底柱分段崩落法，其它矿
山推广使用生态效益、经济效益明显的充填法，其中银漫矿业采用先进的全尾砂膏
体充填技术，有效解决了采空区治理及固废排放问题。采矿装备方面，大力引进凿
岩台车、反井钻机、切割井钻机、锚网台车、撬毛台车、装药台车、油料运输车等
先进的无轨装备并积累了丰富的应用与管理经验；公司积极推进自动化、智能化技
术，在提升、通风、压气、排水、供水、供配电等工艺环节均实现远程智能控制，
机械化、自动化、智能化、信息化程度行业领先；子公司银漫矿业“大结构充填体
下破碎矿体无矿柱安全低贫损开采技术及应用”获得中国黄金协会科学技术二等奖
。
选矿方面，公司选矿厂配备行业领先的工艺设备，并采用先进实用的自动化控制技
术，子公司银漫矿业选厂铜锡系列选矿工艺技术行业内复杂罕见，经过10余年的技
术攻关，其“复杂银锡多金属矿高效综合利用关键技术及应用成果”经中国有色金
属工业协会评价认定达到国际领先水平，锡金属回收率提升超过20%，实现了银、
铜、锌、锡等有价金属的高效综合回收，经济效益显著。
生态环保方面，子公司融冠矿业尾矿库加高扩容工程建设过程中，开展了多项生态
型尾矿库技术研究论证工作，《生态型尾矿库关键技术研究与应用》获中国黄金协
会2023年度科技进步二等奖，生态效益显著，成为国家团体标准《生态型尾矿库修
建技术规程》和地方标准《生态型尾矿库修建技术标准》的参编单位。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场价格波动的风险
公司属于有色金属行业的上游行业，有色金属属于大宗商品，其价格受国际有色金
属价格波动以及国家宏观经济的影响程度较大。有色金属属于周期性较强的行业，
如果市场未来发生较大变化而导致产品价格出现较大波动，特别是大幅下跌的情况
，将对公司的盈利能力造成重大不利影响。
2、安全生产风险
自然灾害、设备故障、人为失误都会造成安全隐患。由于采矿活动会对矿体及周围
岩层地质结构造成不同程度的破坏，采矿过程中可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况
，存在安全生产风险。
3、环境保护风险
公司在矿产资源采、选过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣的排放。
矿产资源的开采，不仅会产生粉尘及固体废物污染，还可能导致地貌变化、植被破
坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。上述事项的发生可能对
公司的业务前景、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
4、政策风险
目前，我国矿产资源均属国有，国家实行采矿权、探矿权有偿取得制度。矿产经营
企业必须取得采矿权、探矿权的许可证后才能在许可期内在规定范围内进行采矿或
探矿活动。探矿权必须转为采矿权后才能进行采矿活动，许可期满正常可以申请续
期。若公司在该等权利期满时未能够及时续期，或公司控制的矿产资源无法及时取
得采矿权，可能对公司生产经营产生一定影响。
应对策略：公司将通过提高风险控制意识，及时收集、分析有色金属市场的产业政
策和行情信息，加强对市场价格的预判，根据具体情况调整经营策略，防范经营风
险。同时，开展期货套期保值业务，降低市场价格波动对公司业绩的影响。加大安
全投入，以实现企业本质安全为重点，积极开展安全生产教育工作，强化各层管理
人员安全防范意识，加强对外包施工单位的管理，同时加大安全生产责任制度的落
实力度。建立完善的环保管理与监督体系，按照国家规范的标准和管理要求采矿、
选矿，确保开发一片、治理一片、恢复一片，实现废渣无害化、资源化，废水综合
利用，以避免因环保安全等问题对公司造成不利影响。不断寻找和储备战略资源，
优化产业结构，尽快实施和壮大与有色金属相关的配套项目，降低政策变化给公司
带来的风险。
四、主营业务分析
2025年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，
进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面
入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。
业绩情况：2025年1-6月，公司实现营业收入247,309.92万元，较上年同期增加12.
50%；归属于上市公司股东净利润79,567.51万元，较上年同期减少9.93%。截至202
5年6月30日，公司资产总额1,534,154.56万元，归属于上市公司股东的净资产857,
952.71万元。
2025年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因：
1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于3月9日停产，4月16日复产，停产期
间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产
，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。
2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极
推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间
，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做
准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量
偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。
3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增
加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加
采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降10.69%。
4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生
产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通
风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。
矿产品产量：2025年1-6月，公司生产矿产锡3,589.82吨，较上年同比减少20.64%
；矿产银131.32吨，较上年同比增长4.57%；矿产锌29,986.14吨，较上年同比增长
6.42%；矿产铅9,246.55吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74吨，较上年同比
减少44.22%；矿产锑968.69吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁14.30万吨，较上年
同比减少14.34%。矿产铋82.02吨，较上年同比增长100.64%，矿产金0.028吨，较
上年同比增长55.56%。
营业收入构成：2025年1-6月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入
比重情况如下：矿产锡76,196.53万元，占比30.81%；矿产银86,070.44万元，占比
34.80%；矿产锌47,769.48万元，占比19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比5.12%
；矿产铁8,266.29万元，占比3.34%；矿产锑7,184.11万元，占比2.90%；矿产铜4,
981.05万元，占比2.01%；矿产金1,627.82万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产
银营业收入合计占比达65.61%。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜Far East Gold Limited ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南省麻栗坡锡贵金属矿业有｜ 4000.00｜ -45.77｜ 1161.94｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜兴业银锡(天津)国际贸易有限｜ 10000.00｜ -1.65｜ 10050.80｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜兴业银锡(海南)国际贸易有限｜ 5000.00｜ 0.00｜ 0.56｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜兴业银锡(海南)私募股权投资｜ 1000.00｜ -0.84｜ 0.71｜
｜基金管理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜兴业黄金(香港)矿业有限公司｜ 8158.78｜ -1040.02｜ 6726.16｜
｜内蒙古兴业集团融冠矿业有限｜ 14500.00｜ 5200.83｜ 89146.87｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古兴业集团锡林矿业有限｜ 30000.00｜ 1677.43｜ 43158.35｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京兴业瑞金科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -114.93｜ 218.64｜
｜唐河时代矿业有限责任公司 ｜ 73380.00｜ -198.73｜ 72318.21｜
｜正镶白旗乾金达矿业有限责任｜ 13390.00｜ 12433.02｜ 77107.78｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西乌珠穆沁旗亿通矿业有限公｜ 3500.00｜ -2.54｜ 2123.40｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责｜ 134938.09｜ 67061.62｜ 449860.44｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西藏博盛矿业开发有限公司 ｜ 5000.00｜ -2779.59｜ 24744.37｜
｜西藏山南锑金资源有限公司 ｜ 1000.00｜ -0.34｜ 0.11｜
｜赤峰宇邦矿业有限公司 ｜ 13160.00｜ -1182.32｜ 157495.85｜
｜赤峰荣邦矿业有限责任公司 ｜ 4050.00｜ 1027.61｜ 46661.05｜
｜赤峰锐能矿业有限公司 ｜ 30000.00｜ 506.18｜ 33201.22｜
｜锡林郭勒盟兴智检验检测技术｜ 10.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜服务有限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜锡林郭勒盟双源有色金属冶炼｜ 34000.00｜ -355.36｜ 4400.97｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陈巴尔虎旗天通矿业有限责任｜ -｜ -1014.75｜ 59930.42｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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