☆风险因素☆ ◇600979 广安爱众 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:电气水业务区域龙头的扩张之路【2013-03-19】
预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.17/0.25/0.32元，对应PE分别为34/22/17.7
倍。外延扩张仍是公司长期的发展战略，泗耳河电站、中缅石油管道的建成使用和收
购新疆富远将成为股价的催化剂，暂时给与“增持”评级。
中 性——安信证券:业绩大幅上升【2012-08-28】
预计公司2012年-2014年EPS分别为0.12元、0.14元和0.15元，对应PE为33.6倍、28.2
倍和27.4倍，维持“中性-A”投资评级，6个月目标价4.2元。
中 性——安信证券:广安爱众业绩符合预期【2012-05-02】
暂不考虑公司增发因素，预计公司2012年-2014年EPS分别为0.11元、0.13元和0.13元
，对应PE为41倍、35倍和35倍，维持“中性-A”投资评级，6个月目标价5元。
中 性——安信证券:加速外埠市场扩张【2012-03-24】
总体来说，公司业绩增长性略显不足，我们预计公司2011年-2013年EPS分别为：0.09
元、0.10元和0.10元，对应PE54倍、48倍和47倍，给予“中性-A”投资评级，6个月
目标价5元。
中 性——海通证券:盈利能力稳定的区域性公用事业企业【2011-03-14】
预计2011年公司实现营收8.49亿元，净利润为0.71亿元，按增发后总股本2.9645亿股
计算，其摊薄EPS为0.24元，对应目前股价的动态PE接近64倍，高于行业均值，暂给
予“中性”评级。
中 性——中信建投:净利润恢复性大幅增加【2010-08-30】
尽管上半年净利润大幅增加，但是四川星辰水电公司所属泗耳河二级电站2×18MW处
于建设期，尚未投产。泗耳河二级电站于2006年4月28日开工建设，建设过程中受200
8年冰雪灾害和四川“汶川5.12”特大地震灾害的影响，虽然直接财产损失较小，但
由于道路中断使得材料设备运输困难，从而对施工进度产生较大影响。由于公司的市
盈率较高，我们给予广安爱众中性评级。
买 入——国金证券:从广安迈向西南，迈出成长第一步【2010-05-31】
我们认为广安爱众已经迈出向西南跨区域水电开发扩张的第一步，这是公司上市以来
发展战略的转折点，理应获得一定估值溢价；基于25-30x11PE，估值结果为7.29-8.7
6元。目前西南地区小水电交易市场交易活跃，云南地区小水电售价平均在1万元/千
瓦，四川因为上网电价高于云南，小水电交易价格高于云南，部分地区高达2万元/千
瓦。公司目前市值仅15亿元，而按1万元/千瓦计，公司目前拥有的水电装机价值为27
亿元，尚未考虑公司自来水和燃气资产。综合上述分析，给予公司股价6个月内目标
价为8.76元，建议买入。
中 性——中信建投:流域径流来水均衡【2010-02-08】
公司业务的拓展要受核定区域限制，使公司业务区域的快速扩张和经营业绩的快速提
升受到一定限制，公司需要实施跨区域扩张战略，加大项目的储备与考察力度，不断
拓展新市常
中 性——天相投顾:典型的公用事业品种【2009-10-24】
投资评级及盈利预测预测公司2009—2011 年EPS 分别为0.19元、0.21元和0.24元，
对应2009 年PE 为35.83、31.85和27.74倍，略高于行业估值水平，但考虑到公司主
业成长的确定性，我们给予公司中性评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 48｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 3070｜ 是 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方四川爱众发展集团有限公司,四川广安 ｜
｜ ｜花园制水有限公司,四川广安爱众环保有限公司就采购原水,销售｜
｜ ｜电力,租赁土地、房产等事项发生日常关联交易，预计交易金额 ｜
｜ ｜为3070万元.20140422：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-01 ｜ 1960.8｜ 是 ｜
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｜ ｜公司第四届董事会第十五次会议审议通过了《2013年度日常关联｜
｜ ｜交易预案》。公司董事会成员由10人组成，其中关联董事4人， ｜
｜ ｜非关联董事6人。在此关联交易预案表决时，关联董事均回避表 ｜
｜ ｜决，非关联董事一致通过了该项议案。20130409：股东大会通过｜
｜ ｜20140401：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为19｜
｜ ｜60.8万元。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-03-19 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜公司于2012年12月24日接控股股东——四川爱众发展集团有限公｜
｜ ｜司（以下简称“爱众集团”）通知：日前，爱众集团实际控制人｜
｜ ｜——广安区人民政府、爱众集团与四川省水电投资经营集团有限｜
｜ ｜公司（以下简称：“水电集团”）签订了《增资扩股协议》，拟｜
｜ ｜引进水电集团作为战略投资者以增资扩股的方式参股爱众集团，｜
｜ ｜此事还在履行相关程序，工商变更尚未完成。此事项实施后，广｜
｜ ｜安区人民政府持有爱众集团66%的股权，水电集团持有爱众集团3｜
｜ ｜4%的股权。 ｜
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