☆公司报道☆ ◇600436 片仔癀 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-11】
联姻央企 片仔癀(600436)携华润10亿建合资公司
片仔癀（600436）昨日披露，公司拟与华润医药集团有限公司签订《合资意向
协议》，共同投资10亿元设立一家中外合资公司。在合资公司中，华润医药集团将
出资占51%股权，片仔癀以茵胆平肝胶囊等8个产品和部分资金出资占49%。华润医
药集团承诺在3年内将合资公司发展成为年生产销售额2亿元的企业，以片仔癀投入
的8个品种为主导产品，10年内合资公司将发展成为年生产销售额超20亿元、净利
润超2亿元的医药企业。
公开资料显示，华润医药集团与国药控股、上海医药并称为央企医药三巨头，
华润医药目前总资产约287亿元，年营业额逾345亿元。公司旗下拥有多家国内知名
医药企业，直接控股华润三九、东阿阿胶、双鹤药业、万东医疗等医药上市公司。
公司在北京、上海、深圳、四川、山东等地拥有现代化的生产基地、分销中心和高
水平的研发中心，提供医药研发、生产、批发、配送、零售连锁和医院分销服务。
在心血管、天然药物、中成药、医疗器械等领域居于国内领先地位。
据悉，合资公司将在漳州建设占地约300亩的医药产业园区，引入华润医药集
团的营销管理平台和渠道，建立完整的营销体系，建立以片仔癀系列产品和其它新
产品为基础的研发、生产、营销一体化企业。由于新公司征地、建厂、药品生产线
GMP（良好作业规范）认证等需要一年以上的时间，在此期间，片仔癀将通过合同
服务形式为合资公司提供所需的生产、研发等服务。
值得关注的是，将作为资产注入新公司的片仔癀产品为茵胆平肝胶囊、护肝片
、心舒宝片、金糖宁胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软
膏、片仔癀润喉糖等8种，属公司最核心、国家绝密配方的片仔癀药锭未在注入产
品之列。
据了解，注入上述产品是经过华润医药集团经市场调查后认定的，均为市场成
熟度较高的产品。多年来片仔癀的营销模式一直为市场所诟病，公司的主营业务严
重依赖核心产品片仔癀药锭，受营销模式的制约，上述产品年销售额在公司片仔癀
系列中占比一直徘徊在20％以下。片仔癀与华润医药的合作将有助于公司借助华润
的营销管理平台和渠道提升注入产品的销售和市场占有率。
对于市场关注的注入产品定价问题，业内人士预测，一种实现市场销售的医药
产品，通常需要经历研发、临床、上市申报及市场推广等漫长的过程，每个产品的
市场评估价格至少在3000万元～5000万元。若照此推算，上述8种产品注入新公司
定价估计在3亿多元。片仔癀方面表示，注入产品的价格双方将聘请第三方专业机
构进行评估认定。
据记者了解，片仔癀本次合资应有更深层次的原因，公司与华润合作的背后不
乏有地方政府国资方的推动。片仔癀大股东漳州市九龙江建设有限公司系漳州国资
委下属全资公司，代表地方政府国资方促成该项目，既达到招商引资，吸引央企振
兴地方经济的目的，又能促进旗下公司产品的市场开拓和销售，可谓一举两得。
【出处】证券时报【作者】
【2011-11-11】
弥补销售"短板"片仔癀(600436)牵手华润设合资公司
昨日 （11月10日），片仔癀(600436)公告称，拟与华润医药集团（以下简称
华润医药）共同出资10亿元在漳州设立一家中外合资公司。其中，片仔癀占股49%
，华润医药占股51%。
片仔癀公司董秘林绍碧昨日向《每日经济新闻》称，"片仔癀有好的产品品种
，而华润有好的销售网络模式，出于这个考虑，我们两家有了合作意向。"同时，
他透露，合资公司已经在筹备当中，方案也定下来了，只等签字。
一位不愿具名的业内人士向记者透露，此次公告中，片仔癀计划向新设公司投
入的8个产品之前都是不赚钱的，加之新设立的合资公司开始时的销售费用很大，
所以这家合资子公司未来两年内可能很难盈利。
片仔癀与华润医药联姻
公告显示，片仔癀计划向新设公司投入8个产品和资金，华润医药负责其余资
金，并引入其营销管理平台和渠道，建立完整的营销体系。
昨日，片仔癀公司董秘林绍碧接受《每日经济新闻》记者采访时表示，"公司
的销售方面是短板，而销售网络是华润的强项，而且华润也要扩张。"
中投顾问医药行业研究员郭凡礼认为，片仔癀寻求合资公司的发展方向，与公
司单一的产品链条有关。另外，同属于国家保密配方的云南白药(000538,)，在提
出"大健康"口号下，进入药妆领域成功摆脱产品单一的问题，这给了片仔癀很大启
示，因此其急切谋求合资公司以期发展。
就在上个月，片仔癀挺进日化市场，推出高端牙膏，但盈利前景似乎堪忧。据
林绍碧介绍，"牙膏已经开始在出货了，但是获得利润比较难，这个品种刚刚起步
，而且消费品需要大量的广告投入，要很快有利润贡献不太现实，我们今年的目标
是8000万元，但是对整个上市公司来说，影响不大。"
林绍碧还透露，公司对于化妆品和日化的"十二五"规划是，2015年做到5个亿
。
而对华润医药来说，随着上药、九州通(600998,)以及广药的高速发展，华润
免不了要进行扩张，同片仔癀成立合资公司，亦会增加其行业竞争力。
记者了解到，作为老牌国有企业，片仔癀内部管理、激励政策等均有待理念更
新。华创证券研究报告认为，新力量加盟有望改善片仔癀公司管理。
借助华润资金渠道抢市场
片仔癀虽然拥有近40种药品，但目前主导产品片仔癀的销售收入占公司总收入
的八成左右。因受制于原材料资源紧缺，公司只能通过片仔癀提价来增强盈利能力
，而难以保持公司长远发展。其面临产品单一的风险。
此次片仔癀将茵胆平肝胶囊、护肝片等8个品种注入新成立的合资公司运营，
但据行业人士称，这8种药品经营多年业绩不佳，皇后牌药妆系列、片仔癀日化系
列亦无力支撑业绩。
就在上个月，继去年1月第三次提高产品价格后，片仔癀最近一次的提价幅度
较前次扩大一倍。
林绍碧表示，刚提价的时候，业绩多少都会受到影响，去年1月份提价影响很
大，今年1月份提价影响就很校他认为原因是目前市场比较好，对涨价不会太敏感
。
上述不愿具名的业内人士告诉《每日经济新闻》记者，片仔癀涨价的主要是丸
剂，又是走的高端消费者路线，消费心理不会太敏感。此次注入的8个品种，此前
在片仔癀都是不赚钱的品种，属于OTC药品，这次片仔癀想借助华润的资金和渠道
抢占市场份额。
据公告，华润医药承诺在3年内将合资公司发展成为年生产销售额2亿元的初具
规模企业，10年内将合资公司发展成为年生产销售额超20亿元、净利润超2亿元的
企业。数据显示，片仔癀今年前三季度营业收入达7.5亿元。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-11-10】
片仔癀(600436)与华润医药出资10亿建合资公司
片仔癀（600436）公告，公司拟与华润医药集团有限公司签订《合资意向协议
》，拟共同投资10亿元设立一家中外合资公司，公司股权占比49%，华润医药股权
占比51%。片仔癀投入8个产品（茵胆平肝胶囊、护肝片、心舒宝片、金糖宁胶囊、
复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖）和资金
；华润医药投入资金。
合资公司成立后，将在漳州建设占地约300亩的医药产业园区，并引入华润医
药的营销管理平台和渠道，建立完整的营销体系。合资公司主导新产品开发、引入
和并购，建立以片仔癀系列产品和其它新产品为基础的研发、生产、营销一体化的
中外合资公司，合资公司拥有独立研发能力。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-21】
片仔癀(600436)第三季净利7492万元 同比增长五成
片仔癀（600436）周四晚间发布三季报，公司第三季度实现净利7491.53万元
，同比增长49.33%，每股收益0.54元。
2011年1-9月份，公司实现净利1.93亿元，同比增长33.03%，每股收益1.38元
。
公司表示，前三季度营业收入同比增长15.56%，主要是公司产品销量增加及价
格提高所致。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-12】
片仔癀(600436)调高主导产品价格
片仔癀(600436)今日公告，公司决定从2011年10月12日起调高片仔癀销售价格
，片仔癀内销价格每粒上调40元人民币，外销价格每粒平均上调6美元。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-23】
片仔癀(600436)中期净利润1.18亿元 同比增长24%
片仔癀（600436）周一晚间披露中报，公司上半年实现净利润1.18亿元，同比
增长24.43%，每股收益0.85元。
公司实现营业收入4.87亿元，比上年同期增长17.77%。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-03】
片仔癀(600436)捐300万保护璞山寺
片仔癀（600436）公告，公司拟公开发行不超过3亿元以置换银行贷款。本次
发行公司债券不向公司原有股东优先配售；债券期限不超过5年（含5年），可以为
单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。募集资金拟用于置换银行贷款，优
化公司债务结构或补充流动资金。
同日，片仔癀还公告拟捐资300万元给漳州文物管理委员会办公室，用于璞山
寺遗址保护和璞山寺的重修。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-01-05】
中药企承压:片仔癀(600436)率先涨价
涨还是不涨？片仔癀打破中成药涨价僵局。2010年12月30日，片仔癀宣布产品
涨价方案，从2011年1月1日起上调每粒片仔癀内销价格20元，外销价格上调3.5美
元。
去年上半年以来中药材价格持续上涨，与此同时，在国家药品限价令频发的市
场行情下，中成药的价格一直保持平稳态势，消化成本压力成为中药企业的难题。
片仔癀重估
片仔癀声称，此次提价是由于去年上有原材料包括麝香、三七等价格持续上涨
，导致成本上涨，因此不得不提高成品药价格。
目前，片仔癀在国内的销售价是218元/粒，提高20元相当于提价10%，出口销
售20.5美元/粒，提高3.5美元相当于提价17%。
1997年以前，福建漳州片仔癀就曾采取不断提高出厂价的策略，提升品牌地位
。1997年东南亚金融危机后，片仔癀调不得不低出厂价格，导致片仔癀的销售一度
发生大滑坡。从2004年7月开始，国家对含天然麝香的中药出口进行严格的控制，
片仔癀重拾提价策略，其身价逐日升高。
自2005年以来已经先后五次上调了片仔癀的价格。2005年2月和9月，片仔癀的
内销和外销价格分别提高了7.7%与7.4%；2007年2月，片仔癀公司再次将片仔癀出
口价格调高13.8%；同年11月，片仔癀国内销售价格又由150元/粒调高至180元/粒
，提价幅度达20%。到2009年年初，片仔癀再次将出口价格上调4美元/粒，由16.5
美元/粒调高到20.5美元/粒，提价幅度达24.2%。
据华创证券廖万国透露，在片仔癀的消费者中，将近一半的消费者是将它当作
一种中药作送礼之用，因此提价对片仔癀销售并没有明显的抑制作用。目前，该公
司正着手续签境外为期十年的总经销商合同，约定销售价格和数量。
片仔癀主要原料包括麝香、三七、蛇胆和牛黄，均属于稀缺资源，特别是麝香
来源于国家一类保护动物麝，采集量受国家控制，其他如天然牛黄、三七等产量与
需求缺口持续扩大，而片仔癀实施提价战略以来，一直销量稳定。
廖万国认为，片仔癀未来产品提价频率将可能加快。
中药材普涨
涨价的不仅只有片仔癀，去年年初以来，东阿阿胶已经连续四次发出"涨价令"
。资料显示，2009年年底阿胶块的出厂价大约为393元/公斤，而在调价四次后，阿
胶块的价格提高至599元/公斤，涨幅高达52.4%。
在2010年五六月份，由于主产三七、金银花等中药材的西南地区遭遇旱灾，导
致上述中药材价格翻番。随着近期通胀预期的进一步加强，包括金银花、太子参等
中药材价格再度出现货量短缺，价格被爆炒。
据中国中药协会中药材信息中心发布的数据：2009年10月～2010年10月，市场
上涨幅在51%～100%的中药材占了28%；涨幅在21%～50%和涨幅在101%～180%的中药
材占22%；涨幅在5%～20%的中药材占17%。其中，位列上升价格榜首的是冬虫夏草
，其次是水蛭、松贝母、青贝、阿胶、西洋参、太子参、三七、牛黄等。其中，太
子参价格在近三个月内从80多元/公斤飙升至320元/公斤！
原材料普涨行情下，部分中成药的出厂价也有所上升，但大多只是小幅上浮，
据深圳万泽大药房某医药销售员透露，应急性的中成药如双黄连口服液、感冒清热
颗粒、金嗓子等小幅上涨2%～3%之间，而枇杷膏等幅度大一些在5%～10%之间。
据廖万国分析，种植面积锐减是近两年中药材上涨的根本因素。药材种植面积
常年在300万-700万亩之间，2002年最高达到740万亩后逐渐呈递减趋势，2008年，
我国北方药材种植面积下降到了100万亩左右。
而近两年推行国家医改和新农合建设加速，中药产品（包括中药饮片）被纳入
国家基本药物目录和医保目录，扩大了重要产品的基本需求，刺激了国内市场需求
放量。
据廖万国介绍，三七、大黄、金银花等大多数中药种植周期皆在3-4年，因此
市场预期未来两年中药材供应紧张，也助推了价格上涨。
中国中药商品协会会长张贵君认为，过去十年，中药材价格一直备受压制，农
民种完以后得不到实惠，再种就没有意义了。而2009年开始，国内外市场需求在不
断增加，无论是野生药材还是家种药材的产量都在缩小，缺口越来越大，中药材市
场形成卖方市场，价格的全面上涨就成为一种必然。张贵君呼吁，扩大种植养殖面
积，是确保中药产业稳定发展的基矗
【出处】21世纪经济报【作者】
【2010-12-31】
成本上扬供不应求 片仔癀(600436)提价频率加快
由于需求旺盛，片仔癀（600436）此次宣布上调国内外产品价格在市场意料之
中。中投证券分析师周锐表示：“片仔癀国内外需求较为旺盛，12月下旬以来已经
出现断货。预计未来公司仍将会根据主要原料和市场需求情况上调价格，资源紧张
使得公司提价空间很大。”
片仔癀表示，鉴于片仔癀产品主要原料成本上扬等原因，公司决定从2011年1
月1日起内销价格每粒上调20元，外销价格每粒平均上调3美元50美分，并表示今后
将根据主要原料状况相应调整产品价格。据了解，近年来受到原料涨价的压力，片
仔癀一直在上调产品价格。
公开资料显示，片仔癀上次外销提价是2008年3月，此次外销价格由每粒20.5
美元上调至24美元，提价幅度17%。上次内销提价是2010年1月，此次内销价格由每
粒200元上调至220元，提价幅度10%。来自申银万国的分析指出：“片仔癀相隔1年
再次提高内销价格，与历史上的提价频率相比有所加快，主要是公司拉动高端消费
者需求，产品供不应求。”
片仔癀是我国仅有的两个绝密中药之一，主要成分为麝香、牛黄、蛇胆和三七
，近年来原材料价格涨幅较大。据了解，今年三七价格出现暴涨，加上天然麝香和
天然牛黄日益稀缺，公司面临成本压力。
此外，汇率的波动也给片仔癀带来了一定影响。片仔癀方面表示：“目前原材
料等价格持续上涨，产品完全成本居高不下，同时2010年6月21日国家宣布增加人
民币汇率弹性后，对公司产品的效益产生重大影响。”
但从公司披露的数据情况来看，公司片仔癀系列产品毛利率稳中有升。中报显
示，片仔癀系列产品上半年毛利率为76.39%，同比上升了3.48个百分点。
业内人士分析，此次提价预计将给公司2011年业绩带来积极影响，片仔癀的药
品独特性使之具有持续提价的能力。2009年公司片仔癀系列产品销售收入为2.73亿
元，其中外销收入约为1600万美元，约合1.1亿元人民币。
中邮证券分析师邵明慧预计，此次提价将使片仔癀产品营业收入增速提高约15
个百分点，预计公司2011年该产品营业收入增速达到30%。
业内人士认为，除了片仔癀系列产品之外，药妆产品和糖尿病药品将为片仔癀
增长提供新的亮点。片仔癀证券事务代表陈海建告诉记者，片仔癀目前与韩国企业
合作发展特色药妆品牌，已经推向全国市场，力图使中药化妆品成为片仔癀新的利
润增长点。
【出处】证券时报【作者】张 珈
【2010-12-30】
片仔癀(600436)元旦起上调产品价格
片仔癀（600436）今日发布关于调高主导产品片仔癀价格的公告。
公告称，鉴于片仔癀产品主要原料成本上扬等原因，公司决定从2011年1月1日
起片仔癀内销价格每粒上调20元人民币，外销价格每粒平均上调3美元50美分。公
司今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。
【出处】深圳商报【作者】
【2010-12-30】
片仔癀(600436)明年起每粒提价20元
片仔癀今日披露，因片仔癀产品主要原料成本上扬等原因，公司决定从2011年
1月1日起片仔癀内销价格每粒上调20元，外销价格每粒平均上调3美元50美分。公
司今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-12-30】
片仔癀(600436)上调产品内外销价格
片仔癀（600436）今日公告称，鉴于片仔癀产品主要原料成本上扬等原因，公
司决定从2011年1月1日起片仔癀内销价格每粒上调20元，外销价格每粒平均上调3
美元50美分。
【出处】证券时报【作者】建业
【2010-01-13】
闽发证券破产清债 片仔癀(600436)分得双鹤和辽宁成大股票
片仔癀因参与闽发证券的破产财产分配，从而将双鹤药业、辽宁成大两家上市
公司股权"揽入怀中。"
片仔癀今日公告，公司2003年委托闽发证券购买国债6000万，后被其私自挪用
，公司已于2004年提取该笔国债坏账准备5100万元。而经债权申报，仔癀药获确认
债权6790万元。而根据2009年12月12日闽发证券第二次债权人会议审议通过的第一
次破产财产分配方案，公司已于今年1月12日获得分配双鹤药业58.153万股，辽宁
成大31.3834万股。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-01-06】
片仔癀(600436)提价灵活 同类公司难跟风
片仔癀(600436)昨日公告，因主要原料成本上扬等原因，公司决定从公告日起
片仔癀内销价格每粒上调20元，预计2010年全年净利润将增加1275万元左右。一般
而言，单个公司的提价行为，很容易引起行业内公司的群体跟风，不过业内人士认
为，此次片仔癀的提价举动，很难引发跟风提价潮。
据介绍，由于受到原料涨价的压力，近年来片仔癀一直在上调产品价格。此次
调价前，片仔癀内销外销价格分别为180元/粒和20.5美元/粒。民生证券医药行业
研究员练乐尧对记者表示，经过多次调价，出厂价上调对片仔癀利润增长的边际效
应已经逐渐减小，这次调整对公司利润贡献有限，而且毛利率还将维持稳定，预计
在麝香人工养殖成功以前，片仔癀还将不断迫于成本压力上调价格，但由此导致的
业绩增长幅度有限。
他还表示，相对于其他中成药企业，由于原料瓶颈一直没有得到有效解决，片
仔癀的相关产品对原料的依赖和敏感度要高一些，其片仔癀产品对麝香的价格敏感
度也比较高。
针对同行业中的中成药上市公司，是否会像白酒行业那样出现跟风涨价现象，
华泰证券医药行业研究员彭海柱认为，像云南白药（000538）等公司的独家产品提
价的可能性较大，但非独家产品的价格则比较难上调。
练乐尧则认为，片仔癀产品没有进入国家基本药物目录，有自主定价权，因而
其调价行为比较灵活自主；但纳入到国家基本药物目录或基本医疗保险目录的相关
产品，则属于政府定价范围，其价格变动受到政府管制。
根据相关政策法规，云南白药的主导产品云南白药，包括胶囊、膏、酊、气雾
剂等进入了2009版《国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）》，天
士力（600535）的复方丹参滴丸也进入了基本用药目录。
但练乐尧表示，由于云南白药的相关系列产品、天士力的复方丹参滴丸、千金
药业（600479）的妇科千金片等属于独家品种，相对于非独家产品，市场会把云南
白药等公司归到有一定自主定价权的企业类别中，即在国家价格管制的范围内拥有
一定的自主定价权；而片仔癀在定价权上的优势不仅要强于非独家的中药产品，而
且相比那些在基本医疗保险目录或基本药物目录内的独家产品，其产品定价的空间
也更加灵活。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-05】
片仔癀(600436)调高产品内销价格
片仔癀今日发布公告称，由于片仔癀产品因主要原料成本上扬等原因，公司决
定从公告日起片仔癀内销价格每粒上调20元，预计2010年全年净利润将增加1275万
元左右。
公司表示，今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。（应尤佳）
【出处】上海证券报【作者】
【2009-03-27】
片仔癀(600436)08年每股收益1.01元 增长46.96%
片仔癀今日披露年报显示，2008年，公司实现营业总收入64974.35万元，同比
增长9.56%；实现营业利润16801.30万元，同比增长14.18%；实现利润总额16833.1
4万元，同比增长13.59%；实现净利润14166.52万元，同比增加4526.49万元，实现
每股收益1.01元，增长46.96%，并推出了每股派发现金股利0.55元的分配方案。
【出处】上海证券报【作者】张有春
【2009-03-26】
片仔癀(600436)08年净利大增近五成 每10股派0.55元
片仔癀（600436）周四晚间披露2008年年报，公司08年净利润增长接近五成，
因获得国家补助和所得税优惠。
去年片仔癀实现营业总收入6.5亿元，同比增长9.56%，净利润1.4亿元，同比
增长47.99%，每股收益为1.01元，同比增长48.53%。
片仔癀表示，“片仔癀二次开发”项目获得国家科技支撑计划课题专项资金86
3万元，此外公司与中国医学科学院药物研究所共同研发的新药金糖宁，获得中药
三类新药证书及生产批准文号。入选福建省2008年第一批国家级高新技术企业名单
。根据相关规定，2008年至2010年公司将享受15%的所得税税率优惠，对公司业绩
有积极影响。
片仔癀透露，公司2009年经营目标为：实现销售收入7亿元，成本费用年度计
划5.24亿元。其中公司母公司计划实现销入收入3.2亿元，成本费用年度计划1.65
亿元。
公司2008年度拟向全体股东每10股派发现金0.55元（含税），共派发现金7700
万元，不进行公积金转增股本
【出处】【作者】
【2009-02-10】
片仔癀(600436)2008年净利润同比增长48%
片仔癀（600436）今日发布业绩快报显示，公司2008年度营业收入同比增长10
.65%；净利润同比增长了48.46%。每股收益1.01元。
业绩快报表示，公司去年处置长期股权投资--福建红旗股份获得投资收益3690
万元。公司还享受高新技术企业所得税优惠，适用税率为15%。另据相关合同，片
仔癀子公司漳州片仔癀威海大药房有限责任公司由威海海晨医药有限公司单方承包
经营，2008年度不纳入合并报表范围。（陆洲 王敏俊）
【出处】中国证券报【作者】
【2008-05-15】
片仔癀(600436)188万股限售流通股下周四上市
本报讯 片仔癀(600436)今日公告，公司本次有限售条件的流通股1880000股将
于2008年5月22日起上市流通。
【出处】证券日报【作者】
【2008-04-23】
片仔癀(600436)人民币升值侵蚀利润633万
片仔癀（600436）今日公布2007年年报，实现营业收入约5.9亿元，同比增长1
1.79%；实现净利润约9518.9万元，同比增长18.89%；每股收益0.68元。片仔癀表
示，人民币汇率形成机制调整后，对该公司出口产品销售收入影响较大，影响公司
利润约633万元。
2007年，公司“片仔癀二次开发”项目获得国家科技支撑计划课题专项资金，
该项目进行麝香指纹图谱及片仔癀质量标准研究，增加片仔癀作为肿瘤辅助用药和
治疗缺血性脑中风用药的研究开发。
【出处】证券时报【作者】
【2008-03-12】
3年内5次提价 片仔癀(600436)欲化解成本上升压力
不出市场预料，继去年11月片仔癀（600436）提高主导产品片仔癀在国内市场
的价格后，昨日公司又调高了片仔癀的出口价格。日信证券研究员池东辉预计，这
次调价或将对公司今年在国外的销售产生不利影响，但不会太大。
成本压力显现
片仔癀昨日公告称，受人民币对美元汇率不断升值，主要原料成本上扬等原因
，经与公司海外代理商协商，公司决定从公告日起片仔癀出口价格每粒上调4美元
，预计年利润可增长8%左右。
此次出口产品涨价，一个很大的因素是人民币对美元汇率的不断攀升。据统计
，自2008年1月3日以来，人民币对美元汇率中间报价已从7.2996升至3月11日的7.1
029，升幅达2.7%，若折合成年升值幅度更达10.8%。池东辉认为，这给出口企业增
大了压力。
另一个因素则是重要原材料麝香价格的上涨，这也是片仔癀近几年来不断涨价
的共同背景因素。数据显示，两年来天然麝香的价格一路走高，2006年约为9万元/
公斤，2007年初达到了13万元/公斤，目前的市场价格则更是达到了20万元/公斤，
与2007年相比上涨幅度达到35%。
虽然，公司为了摆脱原材料资源的瓶颈，去年6月在四川阿坝藏族自治州成立
了“片仔癀四川麝业有限公司”，开始从事人工养麝。但据国元证券刘斌考察，新
公司圈养的麝存栏数仅有几百头，按照每头雄麝年产10-20克麝香，每公斤10万元
的市场价格，人工养麝的效益仅有几十万元，而基本上每4年圈养麝的存栏数才能
翻一番，距离达到万头规模化圈养差距甚远，因此，中短期还难以解决麝香原料的
瓶颈。目前公司仍然向福建省药材公司采购为主。
由此，未来片仔癀可能还将存在涨价趋势。
3年内5次提价
“片仔癀”是我国仅有的两个绝密中药之一，具有清热解毒、调节免疫力以及
保护肝功能的作用，特别对各种无名高热、无名中毒、疼痛等具有独特疗效，被国
家863认定为临床辅助治疗药物。刘斌认为，从海外的认知度看，其品牌影响力更
甚于云南白药、东阿阿胶以及同仁堂。 因此其价格不受政府的限制，公司拥有极
强的自主定价能力。
公司自2005年以来已经先后五次上调了片仔癀的价格。
从以往的调价结果看，公司于2005年2月和9月两次提价，其中内销提价7.7％
，外销提价7.4％，公司当年“片仔癀系列”的主营业务利润率同比上升了2.86个
百分点；2007年2月公司再次将出口价格调高13.8%，结果2007年上半年，国内国外
总计销售同比增长了11%，毛利率也同比增长了1.81%。
从本轮提价看，2007年11月，片仔癀的国内销售价格由150元/粒，调高到180
元/粒，提价幅度为20%；昨日公司又将出口价格由16.5美元/粒，调高到20.5美元/
粒，提价幅度达24.2%，公司称这两次提价可分别使年利润提高10%和8%。
池东辉认为，虽然提价幅度较大，会对目前市场需求产生一定影响，但该产品
属于高档次药品，具有特定消费对象，因此仍然看好片仔癀系列产品的销售能力。
他预计，公司2007-2009年的每股收益分别为0.72、0.93和1.14元。
【出处】中国证券报【作者】魏玮
【2008-03-11】
片仔癀(600436)调高主导产品出口价
片仔癀今天公告称，鉴于产品因人民币对美元汇率不断升值，主要原料成本上
扬等原因，经与公司海外代理商协商，公司决定片仔癀出口价格从今日起每粒上调
4美元，预计年利润可增长8%左右。
【出处】上海证券报【作者】
【2008-03-11】
片仔癀(600436)预计年利润可增长8%左右
片仔癀 (600436)今日公告，因人民币对美元汇率不断升值，主要原料成本上
扬等原因，经与漳州片仔癀药业股份有限公司海外代理商协商，公司决定从公告日
起将片仔癀出口价格每粒上调4美元，预计年利润可增长8%左右。
【出处】中国证券报【作者】朱宇
【2008-03-10】
片仔癀：出口价格每粒上调4美元
鉴于片仔癀产品因人民币对美元汇率不断升值，主要原料成本上扬等原因，经
与漳州片仔癀药业股份有限公司海外代理商协商，公司决定从公告日起片仔癀出口
价格每粒上调4美元，预计年利润可增长8%左右。
【出处】中国上市公司资讯网【作者】
【2008-03-07】
片仔癀(600436)澄清置出福建红旗股权事宜
针对近日媒体有关片仔癀与控股股东漳州片仔癀集团公司资产置换“涉嫌利益
输送”等报道，片仔癀今日公告予以澄清。
片仔癀公告称，公司置换前持有福建红旗股份有限公司1850万股股份，本次委
托具有证券从业资格的中审会计师事务所有限公司对该股权进行了评估，按收益现
值法评估后价值为9113.75万元，按成本法评估后价值为8694.01万元，每股价值为
4.699元，增值率为77.79%，前者与后者差额为419.74万元。由于福建红旗评估增
值较多的为长期投资，董事会充分考虑福建红旗实际情况，以8694.01万元作为成
交价格。
片仔癀表示，自2004年受让福建红旗以来，累计分红加上净资产评估增值(成
本法)达到初始投资的233%，投资收益较好。但目前形势已变化，福建红旗虽然连
续3年盈利，但2007年比2006年减幅超过50%，且2007年主营业务是微利，并不符合
IPO的条件，根据福建红旗的现状，近2、3年内其上市可能性非常之小，董事会会
审时度势及时作出置出该股权的决定。
【出处】上海证券报【作者】李和裕
【2008-01-24】
"鸡肋"换"金鸡" 片仔癀(600436)主营之外求"补"
片仔癀近日与大股东做了一笔“有趣的买卖”：公司将以持有的评估价值为86
94万元的福建红旗1850万股股份，加上现金4306万元等价置换大股东片仔癀集团持
有的兴业证券1300万股股份。公司将一个与主营无关的业务剥离出去却又换回了另
一个依然与主营无关的业务，这其中的奥妙在哪里呢？
以小利搏大利
福建红旗是片仔癀投资的一家纺织企业，和公司主营无关。2007年三季报显示
，公司持有兴业银行117万股、兴业证券12万股和福建红旗1850万股股份，其中以
福建红旗的投入资金最多，达3724万元，这个数目对公司不是小数目，公司2007年
前三季度的净利润也就大约7480万。
片仔癀表示，当初投资该公司主要是看中其良好的盈利能力、发展潜力及上市
预期，但近年来纺织行业整体不好，从而影响到纺织机械行业，进而影响了红旗股
份的盈利能力和上市进程。
福建红旗净利润从2004年的1715万元，逐年下降到2005年1696万元，特别是20
06年是343万元，2007年1至9月是199万元。
据悉，由于与主营无关并且盈利能力不强，自公司持有红旗股份以来，对于公
司这项投资的非议，一直没有中断。
压力之下，片仔癀终于做出了回应，不过更换的投资项目依然和主营无关。公
司的理由非常实在，公司称：“上市公司持有证券或其它金融机构股权为资本市场
所乐于接受，况且兴业证券是创新类券商，其行业地位较好、盈利能力较强。”
不过这项投资是不是一定能如片仔癀之预期还未可知。公司2007年三季报显示
，截至该报告期，兴业证券初始投资价格是每股1.27元，而期末账面价值是每股3.
8元。“除非兴业证券顺利上市，要不然，每股10元的价格并不便宜。”有业内人
士表示。
主营瓶颈突破难
从一项与主营无关的投资转向另一项与主营依然无关的投资，这在片仔癀来说
也是无奈之举。“片仔癀”属于我国仅有的两个绝密级中药之一，非常珍贵，因此
一些投资者喜欢把片仔癀说成是“药中茅台”，但是这个“茅台”如今遇到原料的
难题。
“作为天然原料麝香资源的日益贫乏，现在已经使公司面临原料瓶颈。”国元
证券的分析师刘斌认为。
今年6月公司与阿坝州川西林业局和四川广宏投资管理公司合作投资成立片仔
癀四川麝业有限公司，开始涉足人工养麝，活体取香。刘斌认为，长远看来，这项
投资有利于解决公司原料麝香来源问题。但问题是，目前人工圈养麝周期较长且成
本高昂，而且国家仍旧沿用计划管理模式管理人工养麝，使得人工养麝数量难以突
破。因此公司的原料瓶颈问题目前还很难彻底解决，销量的放大将以库存麝香消耗
为代价。
对于片仔癀的原料瓶颈，业内似已达成共识。招商证券分析师张明芳表示，现
在天然麝香每年是配额使用的，产量也会越来越枯竭，它是不能再生的资源。但是
人工麝香养殖的投入成本很高，在建设初期比天然麝香还贵。而且麝这个动物养起
来时间也比较长，至少三年以后才可能有点麝香生产出来。
而这一瓶颈，已经体现在公司的业绩上，东方证券的相关研究员李淑花表示，
目前片仔癀的业绩增速正在逐季回落。
业内人士认为，主营业务的困境使得投资收益对公司来说更为重要，因此公司
把钱投在当下更能赚钱的证券行业，以换取更大的收益就成为一条“捷径”。
【出处】上海证券报【作者】应尤佳
【2008-01-23】
片仔癀(600436)置入兴业证券1300万股权
片仔癀（600436）今日公告称，该公司将以持有的评估价值为8694万元的福建
红旗1850万股股份，加上现金4306万元等价置换大股东片仔癀集团持有的兴业证券
1300万股股份（每股作价10元）。
片仔癀表示，2004年，该公司以自有资金受让福建红旗主要是看中其良好的盈
利能力、发展潜力及上市预期，但近年来纺织行业整体不好，从而影响到纺织机械
行业，既而影响了红旗股份的盈利能力和上市进程。福建红旗净利润从2004年的17
15万元，逐年下降到2005年1696万元，特别是2006年的343万元，2007年1至9月的1
99万元。
片仔癀认为，公司的主业是中成药制造及经营，红旗股份的主业是针织机械，
两个公司主营行业跨度较大，持有红旗股份以来，片仔癀一直受到机构投资者的非
议；证券虽然也并不是片仔癀的主业，但上市公司持有证券或其它金融机构股权为
资本市场所乐于接受，况且兴业证券是创新类券商，其行业地位较好、盈利能力较
强。兴业证券2007年1至9月份营业收入34.69亿元，净利润18.95亿元。
据了解，2007年1至9月，片仔癀对福建红旗的投资收益仅为73万元，同期兴业
证券每股收益为1.27元。由此，片仔癀认为，假设兴业证券能够持续保持上述盈利
水平，则置入的1300万股兴业证券股权预计每年可为该公司带来近2000万元的应享
有投资收益。
【出处】中国证券网【作者】
