☆风险因素☆ ◇600110 中科英华 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:铜箔产能逐步释放【2011-08-18】
随着电解铜箔和电缆业务受益于原材料成本下降，毛利率有望回升，我们预计公司20
11/12/13年的EPS分别为0.04/0.17/0.29元，考虑到公司对铜价弹性较高，且国内高
档电解铜箔的进口替代前景，维持对公司的“增持”评级。
增 持——宏源证券:铜箔快速扩张，业绩拐点到来【2011-03-10】
基于对公司高档电解铜箔业务的发展前景的乐观，我们预计11/12年EPS分别为0.12/0
.25元，虽然目前估值较高，但公司业绩拐点已经到来，首次给予公司“增持”评级
，并将在年报披露后对高档电解铜箔产能的释放做出进一步的跟踪。
推 荐——东兴证券:打造铜产业链，长期估值有吸引力【2010-05-10】
假设销售费用率和管理费用率保持稳定，公司2010年西宁项目开始享受免征所得税，
公司本部、惠州铜箔、郑州电缆、创亚动力电池公司均享受15%税率，假设2010年以6
元价格能够实现增发1.33亿股募集8亿资金，预测2010、2011、2012年EPS分别为：0.
075、0.13、0.31，短期来看估值偏高，鉴于公司基本面向好趋势已经形成，业绩出
现明显拐点，且2011年估值较为合理，2012年估值具有较好吸引力，给予公司“推荐
”评级。
买 入——海通证券:不断完善新材料新能源产业链【2010-04-19】
公司 2010－2012 年摊薄后 EPS分别 0.07 元、0.14 元和 0.27 元。尽管从市盈率
较短看公司的估值并不便宜，但考虑到公司未来新材料产业链的进一步完善和业绩的
快速增加，我们仍维持对中科英华的“买入”评级。
推 荐——华泰证券:开发西部，打造铜深加工产业链，成本优势显现【2010-04-18】
我们预计 2010-2012 年公司增发 1.5 亿股后摊薄每股收益分别为 0.10 元、0.22元
和 0.36 元，增发后合理股价区间为 8.8-10.08 元。如果不考虑增发摊薄，公司 20
10-2012 年每股收益 0.11 元、0.25 元和 0.41 元，对应合理股价区间 10.0元-11.
48元。我们给予“推荐”的投资评级。
增 持——方正证券:铜箔新增产能提升公司盈利能力【2010-04-07】
预计公司10-12年公司将分别实现营业收入12.95亿、 16.08亿以及22.62亿， EPS分
别为0.06元、0.11元和0.2元。半导体行业复苏预期确定，公司产品未来发展前景广
阔，首次关注给予公司“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 96｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 96｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-12-06 ｜ 76650｜ 是 ｜
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｜ ｜中科英华高技术股份有限公司（以下简称“公司”）拟采用非公｜
｜ ｜开方式向郑永刚、润物控股有限公司（以下简称“润物控股”）｜
｜ ｜等投资者发行股票募集资金（以下简称“本次发行”）。郑永刚｜
｜ ｜在本次发行前持有公司7.45%的股份，为公司第一大股东。郑永 ｜
｜ ｜刚将认购本次非公开发行16,000万股股份。润物控股及其全资子｜
｜ ｜公司上海润物实业发展有限公司在本次发行前累计持有公司5.02｜
｜ ｜%的股份，其中，润物控股在本次发行前持有公司4.43%的股份，｜
｜ ｜为公司第二大股东。润物控股将认购本次非公开发行5,000万股 ｜
｜ ｜股份。因此上述认购行为构成关联交易。自本次非公开发行股票｜
｜ ｜事项启动以来,公司积极推进本次非公开发行相关工作进展,但截｜
｜ ｜至目前,交易对方未能如期履约实现原《股权转让协议》所涉承 ｜
｜ ｜诺事项,标的公司盈利情况未达预期承诺指标,且交易对方的或有｜
｜ ｜债务与前期商谈阶段存在较大差异,鉴于上述事项的处理仍需要 ｜
｜ ｜一定时间,综上因素可能对项目收购整体进展产生一定影响并增 ｜
｜ ｜加非公开发行后续工作的不确定性。为保护公司股东利益,公司 ｜
｜ ｜董事会慎重研究决定终止实施非公开发行股票有关工作。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-06 ｜ 60000000｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-03-20 ｜ 54173600｜ ｜
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