☆风险因素☆ ◇600072 *ST钢构 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:船配业务快速增长，投资收益影响利润【2010-08-17】
我们预计公司2010～2012年每股收益分别为0.18元、0.24元和0.26元，按照8月16日
收盘价12.73元预算，对应的动态PE分别为70倍、53倍和49倍，目前估值不具优势，
我们维持“中性”投资评级。
中 性——银河证券:船配业务快速增长，业绩稳定将有保障【2010-05-18】
根据公司目前发展情况，结合与公司交流了解到的情况，我们预计未来三年公司主营
业务收入分别是145636万元、160199万元、192239万元，未来三年公司投资收益分别
为4600万元、3500万元、2600万元，未来三年每股收益分别为0.272元、0.265元、0.
279元。目前造船业处于行业周期底部，我们分析造船行业在今明两年仍会在底部徘
徊，在2012年之前回暖的可能性不大。根据对公司基本情况的分析和预测，我们给予
公司“中性”评级。
中 性——中信建投:主营、投资收益保增长【2010-04-07】
我们预计，2010～2012 年公司分别实现每股收益 0.21、0.19 和0.20 元，目标价 1
5元；目前公司估值没有吸引力，继续维持“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:非船与船配协调发展, 抗风险能力提高【2010-03-29】
我们预计公司2010-2011年的EPS分别为0.27元和0.29元，按照3月25日的收盘价16.16
元计算，对应的动态PE分别为61倍和56倍，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:短期看投资收益，长期看船配发展【2009-10-28】
我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.22元和0.24元和0.27元，按照10月27日的收
盘价16.68元计算，对应的动态PE分别为75倍、69倍和63倍，维持公司“中性”的投
资评级。
中 性——中信建投:船配占比上升提高毛利率【2009-08-17】
我们维持以前的预测：随着龙门吊逐渐交付后公司机械制造业务存在下降风险，公司
船配业务占比将进一步上升；今明两年，小非减持仍是公司利润主要来源。我们预计
2009～2011 年公司分别实现每股收益 0.23、0.21和 0.21元，目前公司估值偏高，
继续维持“中性”投资评级。
中 性——海通证券:搬迁完毕产能扩张步伐可能加快【2009-08-03】
不考虑公司定向增发的前提下， 我们预计公司 2009 年、 2010 年、 2011 年摊薄
每股收益分别为 0.203元、0.232 元、0.262 元，以公司 2009 年 7 月 31日收盘价
20.20 元计算，对应动态 PE分别为 100 倍、87 倍、77 倍，尽管我们看好公司未
来的发展前景，但目前估值偏高，维持“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-24 ｜ 132500｜ 是 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方江南造船(集团)有限责任公司,上海江 ｜
｜ ｜南长兴重工有限责任公司,上海德瑞斯华海船用设备有限公司等 ｜
｜ ｜就销售商品,提供劳务,购买商品,存款贷款事项发生日常关联交 ｜
｜ ｜易，预计交易金额为132500万元.20140424：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-31 ｜ 105614.68｜ 是 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与江南造船(集团)有限责任公司,上海江南长兴 ｜
｜ ｜重工有限责任公司,上海外高桥造船有限公司等公司发生日常关 ｜
｜ ｜联交易，预计金额为108,297.00万元。20130615：股东大会通过｜
｜ ｜20140331：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为10｜
｜ ｜5,614.68万元。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-05-29 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜中船江南重工股份有限公司（以下简称“本公司”）于2012年12｜
｜ ｜月21接到大股东江南造船（集团）有限责任公司（以下简称“江｜
｜ ｜南集团”）通知：江南集团与本公司实际控制人中国船舶工业集｜
｜ ｜团公司（以下简称“中船集团”）已签署国有股权无偿划转协议｜
｜ ｜书，拟将江南集团持有的本公司34%的股权无偿划转给中船集团 ｜
｜ ｜（江南集团系中船集团全资子公司）。上述无偿划转完成后，中｜
｜ ｜船集团和江南集团将分别持有本公司34%和6%的股权，本公司实 ｜
｜ ｜际控制人未发生变更。 ｜
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